大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：5月21日全国62家电厂样本区域存煤总计753.3万吨，日耗39.8万吨，可用天数18.9天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，主流报价指数恢复公布 偏多

2、基差：CCI5500价格指数845，09合约基差119，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存477万吨，环比减少1万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：坑口价格继续回调，港口发运利润持续倒挂，内蒙地区矿区煤管票按核定产能发放，月末煤管票不足，产能释放有限。电厂日耗持续攀升叠加库存低位，预计煤价下方仍有支撑。ZC2109：逢低做多，下破725止损

铁矿石：

1、基本面：26日港口现货成交53万吨，环比下降49.5%，本周平均每日成交79.2万吨  中性

2、基差：日照港PB粉现货1279，折合盘面1417.5，09合约基差423；日照港超特粉现货价格943，折合盘面1193.5，09合约基差199，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12567.61万吨，环比增加57.01万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量均出现上涨，巴西发运量创今年新高。因入库增量较多，港口继续维持累库。钢厂利润快速下滑，回到今年2月中旬的水平，钢厂对于低品矿的偏好增加。原料端受下游成材拖累明显。I2109：950-1050区间操作

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1735，基差-9.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存815.84万吨，港口库存458万吨，独立焦企库存791.13万吨，总体库存2064.97万吨，较上周减少2.63万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：近期受消息面影响，焦煤价格回调，但供应端煤矿难以形成明显增量，整体市场存量下降严重，加之进口煤增量有限，不宜过分看空焦煤。焦煤2109：多单持有，止损1730。

焦炭：

1、基本面：供应端虽有恢复，但是整体未呈现大幅上升态势，环保因素仍在干扰焦炭供给。需求端近期钢材市场降价幅度过大，钢厂利润被快速压缩，成本压力逐渐显现下，少数钢厂开始提降：中性

2、基差：现货市场价2750，基差397.5；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存416.47万吨，港口库存254万吨，独立焦企库存23.88万吨，总体库存694.35万吨，较上周减少27.63万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢材价格近期大幅回落，成本端负反馈逐渐传导至焦炭，市场或会迎来一段调整。焦炭2109：2340-2390区间操作。

螺纹：

1、基本面：由于非限产地区限产政策仍未落地，近期螺纹实际产量变化不大，但随着现货价格大幅走弱后利润收缩显著；需求方面尽管表观消费仍维持较高水平，但下游建材成交量降幅较为显著，近期南方降水较多影响建材需求，去库速度一般；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4933.7，基差266.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存780.58万吨，环比减少7.64%，同比减少6.7%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格再次出现较大下跌，现货价格回调幅度加大，市场情绪较为看空，盘面仍未出现企稳信号，预计短期价格走势仍偏弱，操作上上建议日内4630-4760区间内偏空操作。

热卷：

1、基本面：热卷供应方面非限产地区产量维持高位，产量基本走平，政策限产落地预期仍存，随着现货价格走弱，利润连续回落，需求方面上周表观消费有一定回落，库存基本环比基本持平；偏空

2、基差：热卷现货价5150，基差133，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.4万吨，环比减少0.03%，同比减少13.61%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格再次出现破位下跌，现货价同样跌幅加大，当前市价格尚未确认企稳，预计本周走势仍偏弱，建议日内4960-5090区间偏空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高开工，产量维持高位；下游终端地产、汽车需求表现良好，加工厂订单情况良好，产业链库存历史低位，贸易商存在进一步补库意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2680元/吨，FG2109收盘价为2576元/吨，基差为104元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止5月21日当周，全国浮法玻璃生产线库存68.20万吨，较前一周大幅下降23.33%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：政策导致回调，但玻璃供需紧平衡格局未变，建议短线逢低做多机会。玻璃FG2109：日内2510-2570区间偏多操作

2

---能化

原油2107：

1.基本面：美联储逆回购工具使用规模连续七天激增，续创纪录第三高，美银策略师称，若美联储不采取行动，短期利率势将面临下行压力并一直持续到明年；美联储负责监督事务的副主席Randal Quarles称，若经济保持强劲，接下来会议应讨论缩减购债；从美伊双方的表态来看，目前美伊核协议谈判再度陷入僵局。伊朗方面表示，在《联合全面行动计划》最终敲定之前，不会进行进一步谈判；中性

2.基差：5月26日，阿曼原油现货价为67.57美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.23美元/桶，基差26.31元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月21日当周API原油库存减少43.9万桶，预期减少127.9万桶；美国至5月21日当周EIA库存预期减少105万桶，实际减少166.2万桶；库欣地区库存至5月21日当周减少100.8万桶，前值减少14.2万桶；截止至5月26日，上海原油库存为1893.9万桶，233.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止5月18日，CFTC主力持仓多减；截至5月18日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油高位震荡，EIA库存数据总体利多，上下游均有去库，市场对于夏季需求高峰仍有较好预期，美伊谈判仍处于难产阶段，不过即便完成市场对此已有多次调整，预计冲击较小，宏观方面流动性依然宽泛，美联储偏鹰可能性提升，而目前人民币升值趋势明显，对内盘原油有一定程度压制，短线420-428区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周国内甲醇市场波动较大，外盘伊朗装置消息较多，关注月底月初伊朗装置开工变化，或对6、7月纸货形成一定支撑。内地差异调整，宁夏、甘肃降价出货，内蒙、关中出货较好，山西、河南及山东等地跟随相应产区波动，短期内地需关注供应恢复及与港口货物流动情况；中性

2.基差：5月26日，江苏甲醇现货价为2705元/吨，基差23，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月20日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为48.80万吨，较上周降3.01万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在22万吨附近，与上周变化不大；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；中性

6、结论：昨日网传因园区问题伊朗阿萨鲁耶地区4套合计825万吨甲醇装置临时停车，涉及ZPC、busher、marjan以及kimia装置，甲醇下午飙升，但夜盘方面有消息称已有两套装置恢复并且有问题的可能是氧气管道问题，市场大幅回落，整体波动较大，消息不明情况下投资者谨慎操作。短线2580-2660区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，伊朗核问题有望取得进展，进口利润逐渐修复，原油、进口聚乙烯预期供应增加，乙烯价格略有回落，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，国内石化库存中性，但港口库存偏高，仓单增加快， 乙烯CFR东北亚价格1066，当前LL交割品现货价8125（-25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差235，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存70万吨（-4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内7750-7950震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润逐渐修复，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，丙烯价格维持强势，国内石化库存中性，仓单有所增加，丙烯CFR中国价格1131，当前PP交割品现货价8580（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差98，升贴水比例1.2%，偏多；

3. 库存：两油库存70万吨（-4），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8250-8500震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油上行；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给趋松；新加坡高低硫价差走弱，高硫船用油需求平稳，中东、南亚发电旺季需求尚未兑现；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2376元/吨，FU2109收盘价为2414元/吨，基差为-38元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月20日当周，新加坡高低硫燃料油2496万桶，环比前一周下降5.38%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油端回升、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2390-2450区间偏多操作

天胶：

1、基本面：东南亚疫情愈发严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13250,基差-505 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 空单平仓，13600附近多单尝试

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，并且下周计划检修装置依旧较多，工厂库存、社会库存继续双双下滑，整体基本面维持良好。近期商品价格大幅下挫，PVC市场一方面受此氛围影响走弱，另一方面也是下游终端买气不足所导致，当然市场对后期出口减少预期亦对市场有所打压，短期基本面支撑仍存，中期或有转弱可能，PVC市场暂时震荡运行。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9190，基差570，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降10.16%至18.65万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：供应端来看，华东、山东主力炼厂开工提升，中油高富计划复产沥青，预计本周供应或有所增加。需求端来看，华东西南未来降有强降雨过程，预计终端施工或有所受阻；北方地区刚需拿货为主，部分地区受到期合同影响，交投氛围或维持不温不火。原油震荡运行成本支撑有限，加之临近月底，供需矛盾仍存，国内沥青或稳中偏弱运行；中性。

2、基差：现货3035，基差-151，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.7%为44.9%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：主流供应商再次缩减合约，贸易商惜售情绪加重。PTA加工费维持震荡，在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4670，09合约基差-48，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：恒力石化一套250万吨PTA装置计划6月1日起检修，预计检修半个月，油价维持震荡整理，成本端支撑一般。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷高位回落。重点关注后市装置检修情况。TA2109：4600-4800区间操作

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制以及单体乙烯制装置亏损严重，后期供应释放压力仍然较大，24日CCF口径库存为52.6万吨，环比减少0.9万吨，港口库存暂未有效积累 中性

2、基差：现货4950，09合约基差-63，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存53.77万吨，环比减少8.5万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：受伊朗装置消息影响，昨日盘面明显拉涨，乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，卫星石化运行稳定，浙石化试车推迟至5月底，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。但6月装置投产利空仍存在，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：4800-5000区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9340，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8400附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8860，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7450附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10810，基差374，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10200附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆播种进展良好加上南美豆类出口速度加快，美豆试探1500技术性关口，短期回归震荡。国内豆粕探底回升，相对美豆抗跌，短期维持震荡格局，不过仍跟随美豆走势为主。国内豆粕成交有所改善，价格回落后吸引点价，需求预期尚好，且油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格。但5月份进口巴西大豆到港量增多，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆震荡，上有压力下有支撑或区间震荡为主。中性

2.基差：现货3450（华东），基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1500附近震荡；国内受美豆走势带动维持区间震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3470至3530区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回落带动探底但短期菜粕需求预期向好支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求近期启动支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2850，基差-81，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2890至2950区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美国大豆播种进展良好加上南美豆类出口速度加快，美豆试探1500技术性关口，短期回归震荡。国内大豆震荡走低，短期震荡走低，不过现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，继续下跌空间或有限，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差85，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1500附近震荡；国内大豆期货再度回落，短期或有反弹，大豆波动加大，需注意风险。

豆一A2109：短期5700至5850区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：USDA：21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5630，基差57（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖中长期基本面并未改变，夏季消费旺季支撑，中线多单盘中快速回落介入，逢低分批布局，09合约下方支撑5500附近。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15835，基差290（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉播种接近尾声，总体灾害天气比往年偏少，天气炒作影响减弱。夏季棉花消费淡季到来，贸易商和轧花厂出货意愿增加，进口棉纱增加，下游纺织企业订单一般，09合约震荡走弱，盘中逢高短空。

4

---金属

黄金

1、基本面：市场风险情绪温和，美股三大股指小幅上涨；欧元大幅回落，美元指数延续反弹势头，最高触及90.12，在岸和离岸人民币周三双双突破1美元兑6.40元关位，目前处于2018年6月6日以来高位；尽管5年期国债拍卖获得强劲需求，但美国国债依旧走低，美债收益率小幅回升；现货黄金自高位迅速下跌至1890美元略上方，早间一度冲破1910美元/盎司关口，收跌0.13%，早盘继续在1895左右震荡；中性

2、基差：黄金期货393.4，现货393.11，基差-0.29，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3528千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元和美债收益率反弹，金价冲高回落；COMEX期金上涨0.2%，报1903.80美元/盎司；今日关注韩国央行利率决议、美国一季度GDP、上周首申人数、4月耐用品订单；欧洲紧缩预期降温，欧元回落美元走强，美债收益率反弹压制金价。黄金情绪依旧受宽松预期环境支撑，美元和美债收益率影响较大，金价继续高位震荡，等待做空机会。沪金2112：390-400区间操作。

白银

1、基本面：市场风险情绪温和，美股三大股指小幅上涨；欧元大幅回落，美元指数延续反弹势头，最高触及90.12，在岸和离岸人民币周三双双突破1美元兑6.40元关位，目前处于2018年6月6日以来高位；尽管5年期国债拍卖获得强劲需求，但美国国债依旧走低，美债收益率小幅回升；现货白银收于27.672美元/盎司，最高达28.228，收跌1.14%，早盘继续在27.6左右震荡；中性

2、基差：白银期货5754，现货5749，基差-5，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2409047千克，减少12109千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价冲高回落；COMEX期银下跌0.6%，报27.877美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，大宗商品对银价影响较大，短期因金价走强银价情绪略有波动。金价继续高位震荡，对银价有所支撑，因此银价也将继续震荡可换月。沪银2112：5700-5900区间操作。

镍：

1、基本面：宏观因素影响商品价格，国家严打哄抬价格、垄断。镍在有色板块中并不是基本面最强的，表现相对弱一点。产业链来看，镍矿短期博弈阶段，菲律宾因天气装船降速，对供应有影响，价格稳中偏强，对成本支撑有所增强。镍铁近期价格比较坚挺，碳中和对这些高炉产业有一定影响，对镍价下方支撑力度有所增强。不锈钢继续库存回落，虽然幅度不大，但对于信心与态度有较好信号。电解镍自身由于价格回落之后，电镀企业加大了对金川镍的采购，低价需求较好。宏观与产业数据表现不统一，难走单边行情。中性

2、基差：现货127700，基差2280，偏多

3、库存：LME库存248358，-1014，上交所仓单6659，-198，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍07：短线调整思路，回落做多为主，破122900止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货71830，基差50，升水期货；中性。

3、库存：5月26日LME铜库存减1225吨至124700吨，上期所铜库存较上周减8055吨至221124吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期热情降温，震荡整理为主，沪铜2107:日内71000~73000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18390，基差180，平水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减5969吨至335128吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18200~18500区间操作。

沪锌:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2021年1-3月全球锌市场供应过剩7.8万吨，2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货22510，基差+205，偏多。

3、库存：5月26日LME锌库存较上日减少900吨至286825吨，5月26日上期所锌库存仓单较上日减少1075至22689吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2107：多单持有，止损21800。

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---金融期货

国债：

1、基本面：国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步支持小微企业、个体工商户纾困和发展，确定加强农村义务教育薄弱环节的措施。

2、资金面：5月27日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：回落短线做多。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市窄幅震荡，周期板块领涨，消费板块回落，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额15442亿元，减少7亿元，沪深股净买入91亿元；偏多

3、基差：IH2106贴水7.19点，IF2106贴水4.79点， IC2106贴水27.41点；偏多

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：海内外债券收益率下行，指数放量突破前期压力位，整体处于震荡偏强局面。IF2106：多单逢高平仓；IH2106：多单逢高平仓；IC2106：多单逢高平仓。