上周走势为下跌跳空后的调整行情，从周线图上看，L1009收10235元/吨，跌455元/吨或4.26%，收跳空下影小阴柱，成交量1611020手，持仓92374手，量略涨仓减;从日线图看上，L1009周一跳空下挫，周二至周五都收小阳，仍未回补跳空窗口，均线呈空头序列排列；从分时线看，多头已有主动反击迹象，但力量很弱。进入本周，LLDPE依然在跳空窗口下方调整，LLDPE后市何去何从？鉴于商品市场金融属性和商品属性的轮转，下文读者从两个层次对LLDPE的走势进行分析：第一个层次，宏观经济聚焦到金融市场、商品市场，透析金融属性影响下的商品总体态势；第二个层次，把握品种自身商品属性特性，围绕化工产业链条展开论述。

外部资本市场依然不确定，内部加息预期趋缓
 
　　从国际宏观经济看，欧盟及国际货币基金组织近期出台了总额高达7500亿欧元的救援计划方案，但仍然难以获得投资者信服，欧元兑美元加速下行并触及4年以来低点。然而事态可谓是峰回路转，柳暗花明，5月19市场传闻欧洲央行将出后干预汇市以遏制欧元过快下滑的势头，欧盟及欧洲央行高级官员纷纷发表讲话力挺欧元。读者认为尽管信息面力挺欧元，但欧元由于存在体制性的缺陷——即成员国的财政政策、货币政策和产业政策不能配套使用。欧元的解决，存在国家之间利益博弈，从德国和美国利益角度分析，低欧元有利于德国出口和美国的通话膨胀，故欧元仍然不确定。
 
　　从国内宏观经济看，上周公开市场操作十分耐人寻味:周二发行的1年期央票利率连续17周持稳;周四发行的3年期央票发行利率小幅下行2个基点,下行幅度低于预期,3月期央票发行利率则出现17周来的首度上行,上涨了4个基点,颇令市场意外，读者认为公开市场操作缓解了之前由于CPI、PPI数据引发的加息预期。
 
　　原油多空交织，反弹支撑因素不足
 
　　库存和欧美经济的影响下，国际油价已经连续3周下跌，扭转了2月下半月以来持续的涨势。5月份以来纽约轻质原油近月期货结算价累计跌幅达18%，6月期货从每桶87.15美元的18个月来的盘中高点跌落到每桶64.24美元的近10个月盘中低点，跌幅达26%。读者认为当前原油不确定性因素依然较多，具体如下：从金融属性角度看，尽管欧元消息面有转好迹象，但考虑欧元制度性缺陷，欧元存在长期的不确定；从资金面角度看，截止5月18日，CFTC公布的原油非商业多头持仓保持在27.96万张左右，空头持仓21.22万张，净多头持仓6.73万张，但连续三周环比都有所下降。从技术角度看，美原油连周线图之前保持的较缓和的上涨通道内已破，本周美原油连收于通道区间下方，收70.04。综合判断，多空交织，原油反弹支撑因素不足。
 
　　乙烯供应充足，价差趋于合理 后市价格难有作为
 
　　由于乙烯供应增加，导致当前乙烯价格大幅下挫，东北亚价格跌幅达195美元/吨，东南亚价格跌幅达148美元/吨，这是近五个月以来最低价。本周石脑油和乙烯价差急剧收窄，当前价差为-457，处于-200--500合理价差区间，所以价差对乙烯走势影响较弱。
 
　　当前乙烯供应充足，而且装置处于满负荷运转状态，故乙烯后市上行动能不足，因此，LLDPE后市走势受乙烯价格影响较大。
 
　　LLDPE市场供大于求的情况仍然严重
 
　　从供给方面看，今年1-4月份国内产量累计324.8万吨，同比增加76.5万吨，增幅30.8%，进口量1-4月累计进口279.63，同比增加35.24，增幅为14.42%，产量和进口量均处于历史较高水平，再结合考虑国内新增产能较多，故后市将有更大的供应压力。
 
　　从需求方面看，LLDPE 产业链下游加工企业行业集中度较低，对 LLDPE 价格的影响力不及上游生产厂商，不过在需求淡季，上游厂商提价难度加大，LLDPE 期货价格通常表现偏弱。LLDPE 下游消费主要集中在包装膜和农膜领域，包装膜的需求与宏观经济走势密切相关，对 LLDPE 的需求相对稳定 ，而农膜消费则因农业生产而具有非常明显的季节性，当前正处农膜消费淡季，本周地膜生产全线结束，棚膜生产仍处于低开机阶段，后期日光温室膜生产进入旺季。部分农膜厂家与下游经销商联手，采购低价原料，偏低的原料价格引发了部分需求。目前双防膜的成本在11600元/吨左右，此价格对下游经销商吸引力较强，下面简单介绍一下农膜的生产情况：中档功能膜：继续处于低开机阶段，本周部分企业与下游经销商联手，在原料低位时入市采购。目前原料价格完全在农膜经销商可接受的范围内，担忧之处在于后期原料价格可能会继续下滑；日光温室膜：山东和北京地区开机率平稳40%-60%，订单接收情况尚可。
 
　　综合研判
 
　　在外部资本市场消息面趋于利好和内部加息预期趋缓的带动下，大宗商品有底部企稳反弹迹象，但考虑LLDPE产业链上游，原油多空交织，乙烯供应充足，短期价格难有作为，产业链下游，LLDPE市场供大于求的情况仍然严重。因此LLDPE多空交织，后市反弹支撑因素不足。