大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：28日港口现货成交62万吨，环比下降55%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1323，折合盘面1465.8，09合约基差402.8；日照港超特粉现货价格958，折合盘面1209.9，09合约基差146.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12622.16万吨，环比增加54.55万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货量均出现上涨，巴西发运量创今年新高。因入库增量较多，疏港量继续维持低位，港口维持累库。钢厂利润快速下滑，回到今年2月中旬的水平，钢厂对于低品矿的偏好增加。短期来看盘面有企稳回升的迹象。I2109：1030-1150区间操作

动力煤：

1、基本面：5月28日全国62家电厂样本区域存煤总计766.8万吨，日耗38.9万吨，可用天数19.7天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，指数由跌转稳 偏多

2、基差：CCI5500价格指数845，09合约基差94，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存487万吨，环比增加3万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：坑口价格出现企稳迹象，港口发运利润持续倒挂，内蒙地区矿区煤管票按核定产能发放，月末煤管票不足，产能释放有限。电厂日耗高位叠加库存低位，预计煤价下方仍有支撑。ZC2109：多单持有，下破740止损

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1735，基差-66；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存810.07万吨，港口库存506万吨，独立焦企库存792.96万吨，总体库存2109.03万吨，较上周增加44.06万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期受消息面影响，焦煤价格回调，但供应端煤矿难以形成明显增量，整体市场存量下降严重，加之进口煤增量有限，不宜过分看空焦煤。焦煤2109：多单持有，止损1770。

焦炭：

1、基本面：供应端虽有恢复，但是整体未呈现大幅上升态势，环保因素仍在干扰焦炭供给。需求端近期钢材市场降价幅度过大，钢厂利润被快速压缩，成本压力逐渐显现下，少数钢厂开始提降：中性

2、基差：现货市场价2750，基差319.5；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存425.59万吨，港口库存238万吨，独立焦企库存22.6万吨，总体库存686.19万吨，较上周减少7.66万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢材价格近期大幅回落，成本端负反馈逐渐传导至焦炭，市场或会迎来一段调整。焦炭2109：日内逢低短多，止损2450。

螺纹：

1、基本面：由于非限产地区限产政策仍未落地，上周螺纹实际产量变化不大，但随着现货价格大幅走弱后利润收缩显著，预计接下来产量将逐渐下降；需求方面表观逐步消费季节性走弱，下游建材成交量下降，去库速度明显放缓；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价5016.1，基差83.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存747.69万吨，环比减少4.21%，同比减少6.86%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格先跌后涨，周五夜盘继续反弹上行，建材现货价格有所回升，从走势来看，短期价格回归理性，有企稳迹象，操作上建议日内5000-5120区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷供应方面实际产量上周基本走平，政策限产落地预期仍存，随着五月份现货价格走弱，利润大幅回落，预计后期产量将有所收缩。需求方面上周表观消费继续回落，库存开始累积；偏空

2、基差：热卷现货价5450，基差122，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存251.92万吨，环比增加0.21%，同比减少10.78，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格先跌后涨，现货价同样有所上调，当前价格逐步恢复理性，但经过反弹后预计短期上方空间不大，建议日内5360-5470区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高开工，产量维持高位；下游终端需求表现良好，加工厂订单相对饱满，仅部分小型加工厂订单减少，需求预期整体仍较好；产业链库存历史低位，贸易商存在补库预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2600元/吨，FG2109收盘价为2630元/吨，基差为-30元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月28日当周，全国浮法玻璃生产线库存64.50万吨，较前一周下降5.43%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃基本面坚挺向好，库存历史低位，预计震荡偏多运行为主。玻璃FG2109：日内偏多操作，止损2670

2

---能化

原油2107：

1.基本面：拜登预算案将下一财年联邦支出提高至逾6万亿美元，前财长萨默斯警告该预算案可能带来经济过热风险；美国宣称最近30年来首次从伊朗进口上百万桶石油，伊朗则称无法证实，美正对伊朗实施制裁；截至5月28日当周，未来产量的先行指标--美国活跃石油和天然气钻机数增加2座至457座，为2020年4月以来最高水平；中性

2.基差：5月28日，阿曼原油现货价为67.83美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为69.01美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.64美元/桶，基差23.25元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月21日当周API原油库存减少43.9万桶，预期减少127.9万桶；美国至5月21日当周EIA库存预期减少105万桶，实际减少166.2万桶；库欣地区库存至5月21日当周减少100.8万桶，前值减少14.2万桶；截止至5月28日，上海原油库存为1893.9万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线附近；偏多

5.主力持仓：截止5月25日，CFTC主力持仓多减；截至5月25日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：第五轮伊核协议谈判仍在继续，美国方面未有明显的放松制裁态度，而此前市场已承受过解除制裁的压力测试，逐渐对这一利空开始钝化，此外本周OPEC+部长级会议将召开讨论，关注对后续增产行动的安排及是否有应对伊朗的措施。宏观层面上拜登天量刺激计划不断，而财长耶伦对于通胀的容忍高于其他政府官员，原油仍有上涨的潜力，不过目前上方压力位压制明显，短期内维持震荡运行，短线423-432区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周国内甲醇市场涨跌均有，各地差异化行情凸显，港口受外盘及库存影响较大，且整体基差维持偏强，短期港口或维持区间高位整理。内地近期库存增加，且上下游博弈较多，部分地区库存较高出货重心低位，关注区域间套利及货物流动情况，预计短期内地转弱概率大；中性

2.基差：5月28日，江苏甲醇现货价为2775元/吨，基差209，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为40.95万吨，较上周降9.85万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在16万吨附近，较上周减少近6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线附近；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：最新消息显示，伊朗停车装置预计近两日陆续恢复，可能实际影响货量并没有预想那么多，后续伊朗装置重启情况还需进一步跟踪，不过港口库存偏紧，且下月进口到港量大概率维持本月水平，预计后续港口库存压力较小，内地与港口间套利窗口开启，不过交通有所制约，短期震荡运行。短线2550-2620区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：东南亚疫情愈发严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13350,基差-310 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 多单破13500止损

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢持续抬升；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力逐步显现；新加坡高低硫价差回升，高硫船用油需求平稳，中东、南亚发电旺季需求尚未兑现；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2426元/吨，FU2109收盘价为2447元/吨，基差为-21元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月26日当周，新加坡高低硫燃料油2287万桶，环比前一周下降8.37%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油端提供支撑、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2109：日内2425-2475区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润有所修复，原油、进口聚乙烯预期供应增加，乙烯价格略有回落，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，国内石化库存中性偏低，但港口库存偏高，仓单同比偏多， 乙烯CFR东北亚价格1026，当前LL交割品现货价8050（-50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差385，升贴水比例5.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（-1.5），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2109日内7600-7800震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润有所修复，出口续创新高，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，丙烯价格维持强势，国内石化库存中性偏低，成本端煤制利润差，丙烯CFR中国价格1116，当前PP交割品现货价8430（-70），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差124，升贴水比例1.5%，偏多；

3. 库存：两油库存67万吨（-1.5），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8200-8450震荡操作；

沥青： 

1、基本面：供应端来看，市场整体供应压力有所增加，部分炼厂开工负荷有望提高。需求端来看，整体需求不温不火，部分炼厂有一定的库存压力。短期来看，预计市场维持大稳小调为主。国际原油窄幅震荡为主，沥青期货价格走跌带动部分低端成交价格下行，市场整体需求一般，部分到期合同执行为主；中性。

2、基差：现货3035，基差-107，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2.4%为47.3%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，工厂库存小累，社会库存持续减少，整体基本面维持良好。近期市场对预期的悲观影响下，价格再次走弱，但当前基本面良好，仍有支撑，后期停车装置重启较多，市场压力有所增加，PVC市场暂时震荡运行。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9150，基差550，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降10.16%至18.65万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：主流供应商再次缩减合约，贸易商惜售情绪加重。PTA加工费维持震荡，在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4630，09合约基差-66，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.3天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：油价出现走强的迹象，成本端受到推动作用，6月恒力，虹港等装置存在检修计划，且新装置投产推迟，累库预期推后叠加近期PX加工费压缩，导致PTA加工费小幅上行，估值有所修复。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷承压。重点关注后市装置检修情况。TA2109：4600-4800区间操作

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制亏损严重，单体乙烯制装置修复明显。后期供应释放压力仍然较大，24日CCF口径库存为52.6万吨，环比减少0.9万吨，港口库存暂未有效积累 中性

2、基差：现货4950，09合约基差18，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存51.2万吨，环比减少2.57万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，当下海外市场整体货源依旧表现紧张，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。周六上海石化一乙烯裂解炉发生闪爆，目前其1#装置生产EO为主，2#装置正在停车检修中，原计划6月7日附近升温重启，不排除检修时间延长。6月装置投产利空仍存在，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：4900-5100区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9370，基差764，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8400附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8840，基差1206，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7450附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10930，基差489，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10200附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，阿根廷大豆产量或高于预期以及技术性整理，短期或高位震荡。国内豆粕震荡回升，美豆回升带动和技术性反弹，短期或维持震荡格局，跟随美豆走势为主。国内豆粕成交有所改善，价格回落后吸引点价，需求预期尚好，且油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格。但5月进口巴西大豆到港量增多，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆震荡，上有压力下有支撑或区间震荡为主。中性

2.基差：现货3450（华东），基差-82，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1500附近震荡；国内受美豆走势带动维持区间震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3500至3560区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕反弹带动和短期菜粕需求预期向好支撑价格。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2850，基差-113，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2940至2990区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，阿根廷大豆产量或高于预期以及技术性整理，短期或高位震荡。国内大豆探底回升，短期跟随美豆技术性反弹，现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差99，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1500附近震荡；国内大豆期货短期反弹，大豆波动加大，需注意风险。

豆一A2109：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：USDA：21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5610，基差81（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖中长期基本面并未改变，夏季消费旺季支撑。本轮调整基本到位，中线多单盘中快速回落介入，逢低分批布局，09合约下方支撑5500附近。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC5月全球产需预测利多，20/21年度全球消费2500万吨，产量预计2460万吨，期末库存2214万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15772，基差352（09合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：新棉播种接近尾声，总体灾害天气比往年偏少，天气炒作影响减弱。夏季棉花消费淡季到来，贸易商和轧花厂出货意愿增加，进口棉纱增加，下游纺织企业订单一般，09合约震荡走弱，盘中逢高短空。

玉米：

1、基本面：Safras再度下修巴西本年度玉米产量预估；主产区局部玉米转种增幅在20%-30%；玉米产量预估较上月上调2.81%；5月已下单美国玉米1074万吨，月环比增近2.5倍；截止19日，深加工行业玉米消费年同比减10.24%；其他谷物饲料替代率维持高位；预计本年度玉米产需缺口将缩小至2189万吨；今年玉米产量料增4.3%至2.72亿吨；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；中性

2、基差：5月28日，现货报价2827元/吨，09合约基差145元/吨，升水期货，偏多

3、库存：5月19日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在589.8万吨，周环比增0.2%，；5月7日，广东港口库存报81.8万吨，周环比升2.12%，北方港口库存报319.5万吨，周环比降3.75%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：供应缺口仍存，基差高升水，但终端需求有下降趋势，同时年度产量有大幅增加预期。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口向下打开，但KDJ三线交叉，近期反弹为主。C2109区间：2670-2720

4

---金属

黄金

1、基本面：美国PCE数据远超预期，标普500指数上周五收于纪录高点附近，连续第四个月上涨；美元上周五回吐了盘中早些时候的涨幅；美国国债上周五大多上涨，在美东时间下午2点左右，国债收益率跌至盘中低点，之后出现一定程度反弹；现货黄金一度大幅回落后反弹，最低达1881美元/盎司，后收于1900关口以上，收涨0.39%，早盘继续在1900左右震荡；中性

2、基差：黄金期货391.38，现货388.99，基差-2.69，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3528千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：经济数据冲击，金价大幅震荡；COMEX期金上涨0.4%，报1905.30美元/盎司；今日美国和英国金融市场休市，关注中国PMI、OECD公布经济展望、德国5月CPI初值；市场平衡通胀预期和逐渐增加的鹰派言论，金价持续震荡。黄金情绪依旧受宽松预期环境支撑，美元和美债收益率影响较大，上周五数据超预期将有所支撑，市场等待本周就业数据，整体金价继续高位震荡，等待做空机会。沪金2112：390-398区间操作。

白银

1、基本面：美国PCE数据远超预期，标普500指数上周五收于纪录高点附近，连续第四个月上涨；美元上周五回吐了盘中早些时候的涨幅；美国国债上周五大多上涨，在美东时间下午2点左右，国债收益率跌至盘中低点，之后出现一定程度反弹；现货白银回落后反弹，收于27.908美元/盎司，最低达27.378，收涨0.28%，早盘小幅上行在27.9以上震荡；中性

2、基差：白银期货5725，现货5617，基差-108，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2385819千克，减少22003千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价回落反弹；COMEX期银上涨0.3%，报28.014美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，大宗商品反弹对银价或有拉升。金价继续高位震荡，对银价有所支撑，因此银价也将继续震荡。沪银2112：5700-5900区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张；中性。

2、基差：现货73375，基差25，升水期货；中性。

3、库存：5月28日LME铜库存减1325吨至122425吨，上期所铜库存较上周减13303吨至207821吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，拜登政府1.6万亿刺激助推铜价反弹，沪铜2107:日内73000~75000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18820，基差150，贴升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减5556吨至329572吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18700~19100区间操作。

镍：

1、基本面：宏观面受到美国六万亿刺激，短期情绪比较利多。从产业链来看，短期镍矿菲律宾船运滞期，镍铁供应相对偏紧价格坚挺，俄镍需求有所好转，镍豆再次受到下游企业采购，不锈钢端库存续降表现出较好的供需格局，全球原生镍供需由过剩向短缺转变，支持价格反弹向上运行。同时电解镍库存再度下降，向上弹性偏强属性不变。但从中长线来看，10月青山高冰镍供应仍会对价格形成压制，高度可能受限。中性偏多

2、基差：现货132800，基差490，中性

3、库存：LME库存247494，-288，上交所仓单6496，-121，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

结论：沪镍07：前多暂持，回调至20均线以下考虑减持或止赢。空头暂观望，135000一线可少量尝试，破前高止损出局。

沪锌:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2021年1-3月全球锌市场供应过剩7.8万吨，2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货23060，基差+15；中性。

3、库存：5月28日LME锌库存较上日减少2175吨至284250吨，5月28日上期所锌库存仓单较上日减少781至21331吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2107：多单持有，止损22600。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发4家IPO，央媒警示人民币汇率贬值的四大因素，上周全球股市上涨，国内指数周五震荡，板块分化；偏多

2、资金：融资余额15565亿元，增加68亿元，沪深股净卖出5亿元；偏多

3、基差：IH2106贴水8.5点，IF2106贴水7.09点， IC2106贴水16.37点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：关注今天公布PMI数据，指数大涨后短期或进入震荡局面，日内追高需谨慎。IF2106：多单逢高平仓；IH2106：多单逢高平仓；IC2106：多单逢高平仓。

国债;

1、基本面：首批公募REITs产品5月31日起正式开闸发行。

2、资金面：5月28日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：回落短线做多。