■股指:短期震荡整固后，向上攻势会更强

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储维持宽松。美国拟推6万亿美元刺激计划，提振市场风险偏好。隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指小幅收跌，成交量1万亿左右，行业涨少跌多，锂电领涨。上周北向资金大幅净流入468亿元。近期人民币升值趋势强化，驱动外资积极配置优质人民币资产。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，货币社融数据回落，信用环境逐渐收紧，但股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期布局轻度虚值认购期权搏上涨空间。

■贵金属：通胀支撑 

1.现货：AuT+D388.99，AgT+D5617，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.58%；5年TIPS -1.8%；美元90。

3.联储：预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，2021年12月将发布实际公告，2022年1月开始实际缩减购买规模。

4.EFT持仓：SPDR1043.21。

5.总结：随着资金撤出加密货币，人们仍在寻找通胀对冲，黄金和白银将成为更好的选择。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:短期超跌，碳中和政策再受关注，基建计划加码刺激

1.现货:唐山普方坯4800(+70)；上海市场价5010元/吨（+100)，现货价格广州地区5360(+60)，杭州地区4990(+80)

2.库存：社会库存量为747.69万吨较上周环比减少32.89万吨。钢材库存总量为1078.2万吨较上周环比减少5.34万吨

3.需求：表观需求376.38万吨，较上周环比减少48.83万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，碳中和政策再次提上日程叠加美国基建计划推进，出现V性反转可能性大。

■铁矿石:短期超跌基差畸形，美国基建计划刺激加码

1.现货：青岛金布巴1240（+19），PB粉1322（+16）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.16万吨，环比增111.56万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.41%，环比增加0.23%。

3.总结:矿石近月合约深度贴水，跌幅过快待修复。

■沪铜：注意趋势线附近支撑

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为73,470元/吨（+2,120元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为3,517.85元/吨，前值为亏损2,506.06元/吨。3.基差：长江铜现货基差-30

4.库存：上期所铜库存207,821吨（-13,303吨），LME铜库存为122,425（-1,325吨），保税区库存为总计43.8（+0.6吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，多单试多成功后持有，破位新试多离场。

■沪铝：注意趋势线附近支撑，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,800元/吨（+450元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为1,161.58元/吨，前值进口亏损为781.12元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+130，前值-130。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存329,572吨（-5,556吨），LME铝库存1,718,300（-5,775吨），保税区库存为总计94万吨（-2万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，多单试多成功后持有，破位新试多离场。

■PTA：聚酯工厂库存压力凸显

1.现货：内盘PTA 4580元/吨现款自提（-50）；江浙市场报价4550-4560元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-92（-11）。

3.库存：库存天数4.7天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR台湾）855-857美元/吨(-20)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置周末已重启，预计近期出产品，该装置4.13停车检修。华东一套35万吨PTA装置上周末重启，目前正常运行，该装置5.6停车检修。西南一套100万吨PTA装置上周末已提升至满负荷运行，该装置5.13投料。

7.总结：近期需求端疲弱，短期下游观望情绪加重，目前工厂库存压力较大，局部减产或促销现象增多，继续跟进关注原油、原料走势，以及减产执行情况。

■塑料：下游需求地膜基本收尾，棚膜尚未启动

1.现货：华北线型薄膜7880-7950元/吨（-70/-150），华东国产8150元/吨（-150）。

2.基差：华东国产基准-09主力+320（-25）。

3.库存：两油库存75万吨，较昨日降0.5万吨。

4.成本：截止4月30日，煤制线型成本6743元/吨（月环比+240）。

5.供给：本周期（5月14日-5月20日）聚乙烯企业平均开工率在84.40%，与上周期（5月7日-5月13日）数据81.29%相比上涨3.11个百分点。

6.总结：需求方面，地膜基本收尾，厂家多进入停机休假状态，而棚膜尚未启动，需求延续弱势，下游开工整体处于低位，对价格支撑有限，多重原因导致高压价格一路走低。原料端聚乙烯价格直线攀升，下游制品被动跟涨，但是下游用户传导不畅，抵触心理比较明显，订单量有限，造成终端需求不旺，开工低于往年同期水平。

■橡胶: 胶价相对坚挺，短期缺乏驱动

1.现货：全乳胶SCRWF上海12700元/吨（-25）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19350

元/吨（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-705元/吨（-140）。

3.库存：截止5月16日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.64%，同比降低15.13%，其中深色胶库存周环比降低2.9%，同比下降13.83%，浅色胶库存周环比下跌2.18%，同比下跌17.26%。

4.总结：本周天胶基本面利空过度消化，绝对价格相对低位，周尾体现出一定的坚挺性，泰国和云南增产不及预期，国内5月到港依旧偏少，库存持续消化以及海外需求依旧维持良好等对胶价存在一定支撑，内盘部分大宗如果继续大幅走跌将对胶价形成压力但是带动胶价大幅跟跌难度较大。

■油脂：逢低重新买入

1.现货：豆油，一级天津9460（+130），张家港9500（+130），棕榈油，天津24度8940（+120），东莞8840（+120）

2.基差：豆油天津854（-44），棕榈油天津1204（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8627（-239）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11807（+170）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨，环比增长7.07%，市场预期144万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二将公布美4月压榨数据，市场预估环比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，产量预估较上周提高50万吨至4350万吨。内盘油脂弱势反弹，逢低可尝试短多，止损中期均线。

■豆粕：震荡偏强思路

1.现货：山东日照3540元/吨（+40），天津3560元/吨（+40），东莞3460元/吨（+20）。

2.基差：东莞M09月基差-120（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4635元/吨（+77）。

4总结：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二将公布美4月压榨数据，市场预估环比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，产量预估较上周提高50万吨至4350万吨。内盘粕类跟随美豆持续调整，现货相对抗跌，操作上豆粕暂延续调整思路。

■菜粕：短线尝试转多

1.现货：华南现货报价2820-2880（+50）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7176（+180）。

4.总结：周五美豆、美豆油均小幅收低，本周二将公布美4月压榨数据，市场预估环比下降9.98%，阿根廷大豆已收割91.4%，产量预估较上周提高50万吨至4350万吨。暂关注美豆反弹持续力度，短线可尝试买入。

■玉米：测试2700支撑

1.现货：北港小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2670（0），山东德州进厂2900（0），港口：锦州平仓2830（10），主销区：蛇口2990（0），成都3170（0）。

2.基差：继续高启。锦州现货平舱-C2109=149（-3）。

3.月间：C2109-C2201=28（8）。

4.进口：26%关税美玉米进口成本3348，进口利润-358，1%关税美玉米进口成本2704，进口利润286。

5.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年20周（5月13日-5月19日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米90.8万吨（-1.5），同比去年减少10.4万吨，减幅10.24%。

7.库存：截止5 月12日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 589.8万吨（+0.2%）。本北港玉米库存307.1万吨（-17.9）。注册仓单30670。

8.总结：美国天气正常，玉米播种进度乐观，导致美玉米价格大跌，国内期现货均跟盘下行，期价跌势更为凌厉，九月合约大跌下破2700支撑位，短期继续寻求支撑。随着国内玉米现货市场供需最弱阶段的过去，且全球玉米供需仍偏紧不支持美玉米转熊，预计前低2550-2600有强支撑。

■生猪：现货继续下跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南开封17.2（-0.4），吉林长春16.4（-0.2），山东临沂17.5（-0.4），上海嘉定18.6（-0.5），湖南长沙18.2（-0.7），广东清远19.2（-0.5），四川成都18（-0.35）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多数地区继续下跌，补栏意愿低。河南开封51.54（-0.89），吉林长春39.8（-1.26），山东临沂50.01（-1.26），广东清远54.88（-2.39），四川成都54.96（-0.89）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价26.08（-0.57）

4.基差（元/吨）：继续走弱。河南生猪现价-LH2109=-5285（-400），河南生猪现价-LH2201=-3460（-400）。

5.总结：仅东北地区仍有牛猪出栏压力，其余地区随着牛猪的出清现货报价止跌企稳。牛猪出清后供应端压力缓解，而需求端随着时间推移将边际好转，同时一季度北方疫情影响下存栏及仔猪存活率收到影响，将导致夏季出栏量下降，现货有反弹需求。9月期货价格预计跟随现货反弹，但由于大幅的期货升水提前兑现预期，期价反弹幅度有待观察。

■花生：油料米纷纷下调，优质商品米抗跌

1.现货：油料米：鲁花正阳8100-8500元/吨（0）、鲁花莱阳8100-8500元/吨（-200）、嘉里青岛9000元/吨（0）。

2.基差：油料米：鲁花正阳-1962元/吨、鲁花莱阳-1962元/吨、嘉里青岛-1062元/吨。3.供给：基层出货不多，加之基层进入麦收，供应商低价出货意愿低。麦收后期预计还有余货陆续释放。

4.需求：近期临近节日备货，但目前花生油走货一般，油厂库存较为饱和，花生采购也很有限。商品米方面的产区收购也接近尾声，后期余货总体量不大，成本支撑较强。

5.进口：5月进口米持续到港，挤压国内市场。油厂也主要执行进口米合同为主，国内油料米空间遭到挤压。

6.总结：近期受到主力油厂连续调价的原因，油料米收购价格持续下降。节前备货，产区出货压力得到一定释放，但主要体现在商品米。后期进入麦收农忙，基层出货量会逐渐减少，花生价格短期内快速下滑不太可能。总体来看市场供大于求，尤其是体现在油料米。后期进入6月，花生米储存更加不利，预计油料米将继续承压。

■白糖：短期压力来袭，继续测试支撑

1.现货：南宁5560（0）元/吨，昆明5450（-15）元/吨，日照5685（0）元/吨

2.基差：9月：南宁31元/吨、昆明-94元/吨、日照156元/吨

3.生产：巴西压榨进入加速阶段，产量累计速度加快，5月上半月产量238万吨，同比减少4.39%，减幅大大减少；制糖比46%，同比下降1个百分点；含糖率131.57，同比略增，说明甘蔗含糖率已经恢复。国内生产端增量基本停止，本榨季产量预计在1050万吨以上，同比略微增加。

4.消费：近期可以关注端午备货题材。夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，预计会带动国内糖的消费。总体来看，国产糖销量不及去年同期，而加工糖的销售还算顺利。

5.进口：4月进口量18万吨，同比增加6万吨。糖浆4月进口3.66万吨，同比减少70%以上，已经无法对国内市场造成冲击。

6.库存：截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨，后期需要观察去库存情况，预计夏天去库存速度会加快。

7.总结：目前，郑糖跟随原糖进行震荡调整。巴西5月上半月制糖数据公布，产量累计将会对糖价产生压力，原糖或暂时小幅下探，引起郑糖向下寻支撑。但是，近期巴西国内乙醇价格首次超过糖价，5月下半月制糖比可能下滑，后期利好原糖，策略上短期可以暂且观望，企稳做多。

■棉花：短期调整

1.现货：CCIndex3128B报15772（0）元/吨。

2.基差：棉花09合约352元/吨

3.供给：国内新疆近期天气一直不太理想，棉花生长普遍落后于去年同期，恢复仍然需要时间，新作减产概率增加。美国进入重要观察期，印度出现降雨，缓解了播种的旱情，USDA近期调增了美国产量。

4.需求：贸易订单较去年同比有所增加，中南半岛疫情使得订单回流，国内需求增加。

5.库存：商业库存同期减少，说明需求端消化好。加工企业棉花库存持续减少

6.总结：近期美国德州天气改善，提升作物产量预期，美棉进入调整，郑棉跟随走势进入短期调整期间。价格短期下行可能存在，但是需求支撑下的下跌空间预计不大，可以继续逢低做多。本年度需求端良好，供给端坎坷，当前国内纺织企业库存较低，预计棉花需求仍然保持旺盛，基本长期继续面向好态势。