“五一”小长假过后，受到欧元区国家债务危机不断加剧的影响，全球资本市场出现了大幅跳水。尽管国内电石价格不断走高，但仍无法阻挡大连PVC价格的下滑。主力V1009在跌破了7600元的心理关口之后，一度逼近7000元的低位。而PVC期价和现价之间的贴水也超过了200元，市场处于严重的超跌状态。

根据PVC三个月的持仓成本、交割成本等各项费用来测算，主力V1009期价在7600元是一个比较合理的价位。从市场情况来看，主力V1009在5月18日开始筑底反弹，后市有望重新回到7600元的目标位。

首先，外围市场不利因素造成的影响在逐步弱化。此次欧元区国家主权债务危机的爆发正是造成本轮市场大跌的“元凶”。在欧美股市和国际油价大幅下挫的同时，我国资本市场也受到了强烈的冲击，A股市场和国内商品市场全线下跌，PVC也未能幸免。虽然受到成本方面的支撑作用明显，但这也只是延缓了PVC的下跌速度，并未能改变PVC的整体下滑走势。

而随着欧盟高达7500亿欧元的一揽子救助方案的出台以及欧洲各国金融改革的实施，市场的担忧情绪得到了一定程度的缓解。从欧盟统计局发布的第一季度经济数据来看，欧盟27国和欧元区16国今年第一季度经济环比增长0.2%，欧元区国家经济基本面的向好缓解了资本市场的紧张情绪。

其次，市场对于传统旺季来临的乐观预期以及近期国家关于淘汰落后产能和取消高耗能行业优惠电价政策的出台都为PVC价格的上涨提供了有效的支撑。

尽管近期房地产市场调控政策的密集出台对PVC市场造成了不小的心理冲击，但从国家统计局公布的数据来看，1—4月，全国房地产开发企业房屋施工面积26.46亿平方米，同比增长31.7%；房屋新开工面积4.57亿平方米，同比增长64.1%。房地产新开工面积增长依然强劲，同时由于房地产市场对PVC需求的滞后效应，房地产的调控措施在短期内并不会对PVC的实际需求量产生实质性的影响。因此，随着传统需求旺季的到来，终端需求仍将呈现出逐步提升的态势，并有望在6月底迎来需求的集中释放。

再次，从4月初出台的《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》来看，我国在2010年年底前要淘汰6300千伏安以下矿热炉。以电石生产大省山西为例，山西省有关部门要求2010年年底前淘汰单台容量5000千伏安以上至12500千伏安以下电石炉及开放式电石炉，其中涉及电石生产企业达140家。随着国家淘汰落后产能政策的实施，大量的中小电石企业将退出市场，电石市场产能过剩的矛盾将得到一定程度的缓解，这也为电石价格的走高创造了条件。

5月12日，有关部门下发了《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，全面清理对高耗能企业的用电价格优惠，继续对电石行业实行差别电价政策。根据每吨电石消耗3500度电来计算，电价每提高0.05元，每吨电石成本将增加175元，一吨电石法PVC和一吨烧碱的耗电总量约8000度（包含电石生产用电），相应的PVC企业的每吨生产成本则要增加400元。而生产成本的提高将成为PVC市场反弹的重要推动因素。

综合上述分析来看，虽然欧元区债务危机阴云未散，国内房地产调控政策的影响也未完全消除。但国内优惠电价的取消、电石价格的上涨以及对传统需求旺季即将来临的乐观预期都将推动PVC期价理性回归。因此，短期来看，主力V1009期价将重回7600元的目标位，而随着利空因素的逐步消化和终端需求的稳步提升，期价有望冲击7800元的高位。