一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储理事会公告称，计划开始逐步地卖出2020年通过新冠肺炎疫情紧急贷款便利工具所建立的公司债。“这将是一个渐进和有序的过程，以期将账户日常流动性、ETF交易条件、公司债对市场功能的影响最小化。”美联储将计划先处理ETF，然后在夏季开始卖出公司债，目标是在2021年完成整个出售过程。在开始卖出公司信用组合之前，纽约联储将提供更多细节。美联储一名发言人称，此举与联邦公开市场委员会（FOMC）的货币政策无关，也不是货币政策方面的一个信号。

2）国内新闻

近期，地方债发行开始进入提速期，业内预计地方债发行将迎来年内高峰，6月份发行规模或将接近万亿元。从资金用途来看，今年以来，地方债资金主要用于市政基础设施、公立医院等在建公益性项目建设，为在建投资项目提供了资金接续。下一步，财政部将出台专项债券用途调整工作指引，进一步细化明确调整的程序、范围、时限。同时，研究出台地方政府专项债券项目资金绩效管理办法，加强专项债券项目绩效管理，切实发挥专项债券资金使用效益。

3）行业新闻

国家发改委作为贯彻落实党中央关于发展改革工作的方针政策和决策部署的职能部门，近期密集调研，对当前和下一阶段的宏观经济形势进行研判“把脉”。据梳理，二季度以来，国家发改委及地方发改委围绕农副产品价格和大宗商品价格等至少进行了7次调研或开展座谈会。此外，至少9次围绕碳达峰、碳中和听取各界声音。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股微涨，A50期货夜盘小幅上涨，上一交易日A股下跌，创业板跌幅较大，两市成交额破万亿元，资金方面北向资金净流出20.14亿元，06月01日融资余额增加79.47亿元至15775.35亿元。短期各指数突破前期震荡区间，成交量自突破以来能维持在万亿左右，短期做多趋势没有明显结束迹象的情况下建议继续以做多为主，在货币政策没有明显转变下，我们仍要警惕本轮上涨的持续性。

【国债】

国债：震荡走低，10年期国债活跃券收益率上行1.75bp至3.09%。央行继续开展逆回购操作，Shibor全线下行，资金面保持宽松。5月官方制造业PMI略低于预期，国务院常务会议要求做好保供稳价，通胀预期减弱，不过近期大宗商品价格有所企稳。美国5月制造业继续增长，市场对美联储提前收紧货币政策担忧继续增强，但就业形势不容乐观。中美举行视频通话，继续保持沟通，关注后续进展，随着政府债券发行加速，大宗商品价格企稳，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议暂时观望，可以轻仓做空。

2）能化

【原油】

原油：欧佩克及其减产同盟国维持逐步增产计划不变，国际能源署认为未来几个月将供不应求，原油进一步上涨。国随着第五轮也就是最后一轮谈判在维也纳进行，关于“联合全面行动计划”的任何协议仍远未确定，这使人怀疑伊朗增加石油进入市场的可能性。伊朗国家通讯社IRNA援引伊朗首席谈判代表阿巴斯·阿拉奇的话说：“我个人不相信我们在这一轮会谈中得出了结果……各代表团可能需要返回各自国家进行更多磋商。”美国石油学会数据显示，截止5月28日当周，美国原油库存4.651亿桶，比前周减少540万桶，汽油库存增加250万桶，馏分油库存增加160万桶。美国汽油需求高峰季节已经开始，在此之前，美国汽油需求就已经有增加的迹象。苹果公司汽车跟踪数据显示，截止5月28日的一周，美国驾车行驶活动平均为基线的152%。后期油市持续看涨。

【甲醇】

甲醇：下跌1.26%。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.22%，较上周下滑3.92个百分点。受神华新疆停车影响，导致本周期内国内CTO/MTO装置开工负荷下滑，另外宁煤部分装置计划5月28日检修。二甲醚因部分装置恢复运行，导致开工负荷上涨。整体来看，沿海地区甲醇库存在74.51万吨，环比上周下降6.29万吨，跌幅在7.78%，同比下降41.61%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在13.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计5月28日到6月13日沿海地区预计到港在63.85万-64万吨。截至5月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.71%,上涨0.46个百分点，较去年同期上涨10.87个百分点。甲醇短期震荡偏多。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶增仓下跌，RU09收于13165。国内外产胶区新胶陆续释放，原料胶价格继续下滑，泰国原料胶水下跌1.5至55，季风减弱，后期降雨减少，产出放量是大概率事件。轮胎厂库存较高，开工呈现走弱迹象，下游需求弱化压制价格，但海外需求复苏使得国内近期进口缩减，天胶库存去化持续，天胶基本面未有明显恶化，短期供应预增及内需走弱依然带动胶价下行，09合约关注12500-13000一带支撑。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分地区下调100，中石油价格平稳。煤化工7780，成交回升。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州8500，成交回升。两油石化早库69.5万，环比下降0.5万。昨日聚烯烃期货回调。基本面角度，国际油价上行，以及内盘商品反弹。聚烯烃受到带动，现货成交回升，期货空单下降。展望后市，连续下跌后，或借机反弹。操作上逢低可试多。

【PTA】

PTA：PTA偏弱，MEG继续下跌。聚酯原料价格震荡回落。供应端，PTA意外装置停车利好，但未来仍有重启PTA装置，整体开工率83.22%，乙二醇新装置试车稳定，开工率约59.26%。需求端，下游聚酯市场进入了传统需求淡季，聚酯及终端织机开工分别较4月底下降3.11%、0.36%，多数聚酯产品库存处于往年同期高位。库存方面，乙二醇去库预期结束，6月PTA装置检修依旧偏多且新产能延期投产，预估去库存延续。整体上，PTA、MEG供应压力增大，关注新产能试车消息，行情上震荡运行为主，建议短线抛空策略。

3）黑色

【钢材】

钢材：供给方面，近日唐山地区限产政策较为反复，供给端的政策导向尚未明确，若唐山的限产仍然保持前期强度，则6-12月份在碳中和政策继续推行，叠加7.1建党100周年大庆的背景下，仍有可能出现阶段性的供需偏紧情况。需求端受到华东华南降雨天气的影响，呈现北强南弱的格局，从水泥近期的量价表现来看，需求淡季特征明显，继续累库在所难免。出口及PMI数据显示外需目前虽然没有显著的下行迹象，但原材料高价格及海外制造业用工困难的情况制约了一部分出口订单的需求。短期内在华东钢材现货价格跌至成本线附近后，下游终端的补库需求将一定程度上带动钢价企稳反弹，但在淡季的大环境下，钢价的上涨节奏或将较为曲折。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏强，前期市场受政策调控价格回落较多，政策面市场会预期加强供给端调节，近期反弹更多是一种情绪上的修复，放松限产一定程度上是前期预期的落实。在钢厂利润快速回落之后，对铁矿价格支撑减弱。后市铁矿交易基本面比重会逐步加重，反弹空间很难持续，可逢高做空。

【煤焦】

煤焦：焦炭反弹较多，市场传出山东将限产焦炭，但具体政策并未落实。需求端铁水产量较高，同时焦炭总库存持续回落，对价格形成一定支撑，由于盘面前期提前走完提降预期，因此盘面价格有望呈现震荡走势。焦煤方面，政策保供后，焦煤产量有望得到释放，供给端的扰动预期减弱，后市焦煤仍存调整压力。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约高位整理，终收7768元/吨。锰硅主流出厂报价上调50-75元/吨至7200-7400元/吨。下游钢厂限产有所放松、需求端表现稳中向好，南方开工受错峰用电影响较大，控耗政策下宁夏地区的产量受到压制，市场供需格局或将逐渐紧张，短期市价易涨难跌。但近期期价受资金及预期影响涨幅较大，操作上建议控制仓位，不宜过度追涨。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约探底回升，终收8396元/吨，持仓降幅明显。72硅铁的主流出厂报价上调至7650-7850元/吨。控耗政策下宁夏地区的产量将受到压制，而下游钢厂限产有所放松、需求端表现持续向好，短期硅铁市场供弱需强，市价易涨难跌。但近期期价受资金及预期影响涨幅较大，操作上建议控制仓位，谨防过度追涨风险。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约拉涨上行，终收841.8元/吨，涨幅2.86%。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上调30元/吨至930元/吨。电厂日耗提升而存煤偏低、补库需求强劲，水泥化工行业的用煤需求依旧旺盛，市场成交逐渐活跃。保供政策下产区的优质产能加速释放，但矿区安全检查仍较为严格，进口煤的补充作用有限，市场整体供应仍偏紧。近期煤价再次回归高位，政策性调控风险增加，操作上建议多单适当减仓。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日美元指数反弹冲高后大幅走低，再次跌至90关口下方，金银出现反弹，未摆脱高位震荡的格局。前天公布的美国5月ISM制造业PMI升至61.2预期，5月Markit制造业PMI终值为62.1，连续第二个月创下新高，一度推动美债收益率走高。近期美联储官员鸽派发言淡化高通胀数据的影响，地缘政治引发的避险需求、美国不及预期的就业数据以及虚拟货币市场的动荡利好金银价，但对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力限制了上行空间，受以上因素影响，预计金银延续高位震荡行情，但如果本周美国就业数据回暖将加强美联储政策转向预期，或使得金银走向进一步回调。

【铜】

铜：夜盘铜回落超1%，受美元走强和中国需求疲软影响。据报道智利世界最大矿山和另外一个中型矿山宣布罢工，但矿山运营正常。铜价持续受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。近期上海港口升水也明显回落，意味着中国进口意愿较低。LME现货表现贴水，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，总体延续区间波动。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算不足涵盖冶炼企业生产成本，并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点，短期锌价缺少打破区间波动的因素，更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价下行。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近，短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调，且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发，铝锭实际供应增量有限，主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响，铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势预计仍会上行。

【镍】

镍：镍价夜盘震荡。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，预计后市依然维持相对震荡走势。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，走势宽幅震荡为主，警惕近期价格上行后的回调。

【铅】

铅：伦铅偏弱，沪铅延续下跌。产业上，5月27日国内铅锭社会库存总计为92.10千吨，周度大增6600吨，再次刷新2015年以来高位。供应端，铅精矿加工费下挫，云南限电影响供应。原生铅稳中有增，环保和检修的冶炼企业恢复，6月再生铅产量释放速度快。需求端，铅蓄电池企业周度开工率为72.52%，环比降1.69%。市场淡季态势加剧，新车配套与更换订单均走弱，企业电池库存累增。整体上，矿供应短缺和消费淡季博弈，建议短线区间参与，保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡：伦锡偏强，沪锡震荡走弱。海外刚果因地震或中断锡出口，加剧供应紧张。国内云南限电措施升级，个旧除云锡外的冶炼厂全部停产，助推国内锡价。海外供应依然偏紧，马来西亚MSC冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量15505吨，环比增长7.41%。4月出口盈利较高，出口量扩大，市场现货偏紧，部分仓单注销流入终端消费。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常，供应略有缓解。整体上，短期沪锡高位震荡走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜原糖收平。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况，同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，目前白糖仍然有巨大的库存压力，但由于长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续探底。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.69元/公斤，日度下跌0.05元/公斤。随着出栏逐渐恢复稳定，供需短期逐步转入弱势平衡，北方现货开始企稳而南方价格继续下跌；而现货连续阴跌，养殖利润持续下降，自繁自养接近盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，并且按照咨询机构统计去年底能繁母猪存栏出现减少，下半年生猪存栏恢复有望不及预期，届时价格有望反弹。考虑到目前盘面对现货存在5000元/吨左右的升水并在逐步减小，投资者可以短线区间操作并耐心等待基差进一步缩小，长线待现货价格企稳后则可以逢低买入。

【油脂】

油脂：据外电消息，世界贸易组织(WTO)批准了马来西亚成立专门小组来审查欧盟逐步淘汰并最终禁止棕榈油基生物燃料的要求。欧盟将从2023年开始逐步停止在生物燃料中使用棕榈油，到2030年将完全停止使用。市场担心产地在近期大量棕榈油卖货给中国够存在超卖可能，昨日马盘大涨。国内豆油Y2109收盘8936，涨幅2.41%，棕榈油P2109收盘于7950，涨幅3.52%，菜油OI2109收盘于10870，涨幅2.44%。一级大豆油和24度棕榈油现货基差走弱。马来西亚政府实施新的行动限制，或将拖累产量恢复表现，然而出口增速放慢，印尼未下调出口附加税。国内棕榈油现货仍偏紧，盘面进口亏损缩小，最近陆续有买船，6月中下旬国内供应或将改善。国内面临较大的大豆到港压力，压榨量高，供应增多，近期成交和提货放缓。预计国内油脂单边处于震荡走势，套利关注豆棕09逢高做缩小。

【豆粕】

豆粕：6月2日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。受豆油市场走强带动，因担心食用油全球供应紧张。07月大豆收1565.25美分/蒲式耳，涨幅1.08%。国内豆粕M2109收盘于3541，涨幅0.43%。市场仍在担心未来数天美豆主产区气温过高，然而中性条件下(非厄尔尼诺非拉尼娜)炒作有限。国内豆粕现货基差走弱。国内豆粕暂时面临供应压力，虽然上周周度表观需求好转，但是随着猪价下行和外购亏损加剧，大中猪出栏后豆粕需求或难持续，单边追随美豆，建议观望。