大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：5月28日全国62家电厂样本区域存煤总计766.8万吨，日耗38.9万吨，可用天数19.7天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，CCI指数停止发布 偏多

2、基差：秦皇岛港Q5500(鄂尔多斯)动力煤平仓价950，09合约基差114.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存517万吨，环比增加10万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：坑口价格企稳上涨，港口发运倒挂程度有所改善，内蒙地区矿区煤管票按核定产能发放，月初新一轮煤管票发放。电厂日耗高位叠加库存低位，刚需补库支撑煤价上涨。ZC2109：多单离场观望

铁矿石：

1、基本面：3日港口现货成交110万吨，环比上涨26%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为56万吨,环比下上涨21.7%），本周平均每日成交112.2万吨，环比上涨28.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1450，折合盘面1605.4，09合约基差411.4；日照港超特粉现货价格1055，折合盘面1316.5，09合约基差122.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12534.7万吨，环比减少87.46吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周由于港口泊位检修增多，澳巴发货量均出现下滑，到港量小幅下滑，疏港量回升，港口库存小幅去化。钢厂利润处于低位，回到今年2月中旬的水平，钢厂对于低品矿的偏好增加，限制了铁水产量的增加。下游终端需求位于季节性淡季，近期限产消息反复，本轮反弹大概率临近尾声。I2109：1100-1200区间操作

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1785，基差-93.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存802.15万吨，港口库存493万吨，独立焦企库存798.71万吨，总体库存2093.86万吨，较上周减少15.17万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：近期受消息面影响，焦煤价格回调，但供应端煤矿难以形成明显增量，整体市场存量下降严重，加之进口煤增量有限，不宜过分看空焦煤。焦煤2109：1820多，止损1800。

焦炭：

1、基本面：钢厂需求依旧旺盛，但随终端价格超预期走跌，加之部分钢厂贸易资源流入，厂库已补足合理区间，钢厂打压焦炭意向依旧较强，山西区域焦炭一轮降价陆续执行中：中性

2、基差：现货市场价2800，基差105.5；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存437.4万吨，港口库存222万吨，独立焦企库存27.07万吨，总体库存686.47万吨，较上周减少0.22万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：短期市场借山东去产能以及运城环保趋严消息再次炒作，盘面有所提振，预计短期震荡偏强走势为主。焦炭2109：2580多，止损2560。

螺纹：

1、基本面：由于非限产地区限产政策仍未落地且近期唐山地区限产政策或有放松，本周螺纹实际产量变化不大，随着现货价格大幅走弱后利润收缩显著；需求方面表观近期建材表观消费有所反弹，下游成交量回暖但库存仍偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5242.7，基差94.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存733.97万吨，环比减少1.83%，同比减少5.11%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格日内呈现反弹，现货价格有所上调，当前盘面企稳后价格重心开始逐渐上移，但短期内继续上行空间较为有限，操作上建议日内5110-5250区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期供应水平基本走平，在限产放松政策尚未明确之前实际产量变化不大。需求方面前期高价抑制需求现象随着价格大幅调整后有所缓解，本周表观消费小幅回升，但库存水平仍偏高；中性

2、基差：热卷现货价5600，基差110，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存256.08万吨，环比增加1.65%，同比减少5.68%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格在企稳后开始反弹上行，现货价上调幅度加大，但当前短期上方压力仍较大，反弹空间有限，建议日内5420-5580区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高开工，产量维持高位；下游终端需求表现良好，加工厂订单相对饱满，仅部分小型加工厂订单减少，需求预期整体仍较好；产业链库存历史低位，贸易商存在补库预期；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2640元/吨，FG2109收盘价为2674元/吨，基差为-34元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止5月28日当周，全国浮法玻璃生产线库存64.50万吨，较前一周下降5.43%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃不改基本面向好，库存历史低位，短期预计震荡偏多运行为主。玻璃FG2109：日内2610-2670区间操作

2

---能化

原油2107：

1.基本面：美国联邦基金有效利率周二反弹，令美联储调整管理利率的前景存疑。隔夜逆回购操作需求量降至一周最低，创3月以来最长下降周期；伊朗核谈判暂告段落，几个世界大国计划下周重新举行会谈。一位欧洲外交官称，最艰难的决定还在后面；美联储褐皮书调查显示，美国经济复苏步伐在4月和5月份温和加快，整体物价压力进一步升高；中性

2.基差：6月2日，阿曼原油现货价为69.58美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为71.17美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.21美元/桶，基差24.29元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至5月28日当周API原油库存减少536万桶，预期减少211.4万桶；美国至5月21日当周EIA库存预期减少105万桶，实际减少166.2万桶；库欣地区库存至5月21日当周减少100.8万桶，前值减少14.2万桶；截止至6月2日，上海原油库存为1893.9万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止5月25日，CFTC主力持仓多减；截至5月25日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油持续上行，在突破70美元关口后有站稳迹象，上方仍有较大空间，而伊核协议离达成仍有距离，各方代表在下周继续谈判，美国API原油库存超预期下降增加了原油的支撑力度，美联储方面预计继续对通胀采取容忍态度，利用工具压制的可能较低，油价继续上行有较大可能，短线440-450区间逢低做多操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周国内甲醇市场表现欠佳，内地、港口均有不同程度走跌，整体跌幅在50-200元/吨不等，内地市场降价后整体出货仍显一般，然原油及煤炭价格高位整理，后续关注成本支撑及上游供应开工情况。另近期国际开工相对平稳，进口量短期或增量有限，港口表现或整体强于内地；中性

2.基差：6月2日，江苏甲醇现货价为2660元/吨，基差154，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年5月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为40.95万吨，较上周降9.85万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在16万吨附近，较上周减少近6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线附近；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：展望6月份，国内甲醇市场供需矛盾或逐步增加，需警惕转弱回调所带来的风险冲击。然基于煤炭需求旺季临近，甲醇来自于成本端支撑、港口进口到货仍偏少等利多仍密切关注。故预计6月国内甲醇市场有转弱可能，然整体降幅空间或相对保守，短期震荡运行。短线2490-2550区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，进口利润有所修复，原油、进口聚乙烯预期供应增加，乙烯价格略有回落，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，国内石化库存中性偏低，但港口库存偏高，仓单同比偏多， 乙烯CFR东北亚价格1026，当前LL交割品现货价8100（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差285，升贴水比例3.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存70万吨（-6），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2109日内7750-7950震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，进口利润有所修复，出口续创新高，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，丙烯价格维持强势，国内石化库存中性偏低，成本端煤制利润差，丙烯CFR中国价格1081，当前PP交割品现货价8530（-30），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差142，升贴水比例1.7%，偏多；

3. 库存：两油库存70万吨（-6），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8250-8500震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中枢抬升；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力逐步显现；新加坡高低硫价差回升，高硫船用油需求平稳，中东、南亚发电旺季需求逐步兑现；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2541元/吨，FU2109收盘价为2544元/吨，基差为-3元，期货升水现货；中性

3、库存：截止5月26日当周，新加坡高低硫燃料油2287万桶，环比前一周下降8.37%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2109：日内偏多操作，止损2550

天胶：

1、基本面：东南亚疫情愈发严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12700,基差-465 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 多单持有

沥青： 

1、基本面：供应端来看，市场整体供应压力有所增加，部分炼厂开工负荷有望提高。需求端来看，整体需求不温不火，部分炼厂有一定的库存压力。短期来看，预计市场维持大稳小调为主。国际原油窄幅震荡为主，沥青期货价格走跌带动部分低端成交价格下行，市场整体需求一般，部分到期合同执行为主；中性。

2、基差：现货3035，基差-237，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2.4%为47.3%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，工厂库存小累，社会库存持续减少，整体基本面维持良好。近期市场对预期的悲观影响下，价格再次走弱，但当前基本面良好，仍有支撑，后期停车装置重启较多，市场压力有所增加，PVC市场暂时震荡运行。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9240，基差505，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降7.35%至17.28万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

PTA：

1、基本面：主流供应商再次缩减合约，贸易商惜售情绪加重。在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4800，09合约基差2，盘面平水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.3天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，多翻空 偏空

6、结论：华东一套65万吨PTA已经出料，该装置5.21停车检修。油价走强，成本端受到推动作用，新装置投产推迟，PTA加工费小幅上行，随着加工费修复，个别装置检修或推后。在传统消费淡季的压力下，聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷承压。重点关注后市装置检修情况。TA2109：4750-4900区间操作

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制亏损严重，单体乙烯制装置修复明显。后期供应释放压力仍然较大，31日CCF口径库存为54万吨，环比增加1.4万吨，港口库存暂未有效积累 中性

2、基差：现货5100，09合约基差98，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存51.2万吨，环比减少2.57万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间，海外装置集中检修，当下海外市场整体货源依旧表现紧张，短期乙二醇去库逻辑依旧成立。6月装置投产利空存在，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：4950-5150区间操作

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9780，基差668，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日豆油商业库存59万吨，前值57万吨，环比+2万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8800附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货9210，基差1076，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7800附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加10.3%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11310，基差372，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。巴西天地干燥，对玉米生长影响较大，美豆拉升，大豆玉米比价持续走低，可能减少大豆播种。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10650附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆播种进程和发芽率数据良好，但天气变数仍在，短期或延续高位震荡格局。国内豆粕震荡回落，美豆回落带动和技术性调整，短期或维持震荡格局，仍跟随美豆走势为主。国内豆粕成交有所改善，价格回落后吸引点价，需求预期尚好，且油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格。但5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆震荡，上有压力下有支撑或区间震荡为主。中性

2.基差：现货3550（华东），基差-54，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期13.61万吨，同比增加376.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1500上方震荡；国内受美豆走势带动维持区间震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆播种情况。

豆粕M2109：短期3500至3550区间震荡震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性调整，短期菜粕回归区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期，将压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2950，基差-75，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期1.4万吨，同比增加480%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2930至2980区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆播种进程和发芽率数据良好，但天气变数仍在，短期或延续高位震荡格局。国内大豆震荡回落，短期跟随美豆技术性整理。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-82，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1500上方震荡；国内大豆期货短期来回震荡，大豆波动或会加大，需注意风险。

豆一A2109：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:预计21/22年度全球过剩170万吨，20/21年度全球短缺370万吨。USDA：21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年4月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1053.96万吨；全国累计销糖495.57万吨；销糖率47.02%（去年同期54.14%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5620，基差-16（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至4月底20/21榨季工业库存558.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：夜盘商品总体下跌，市场人气偏弱，白糖跟随回调。白糖中长期基本面并未改变，夏季消费旺季支撑，巴西干旱加剧甘蔗减产。09合约关注5500附近支撑，盘中快速回落多单介入，中期维持震荡偏多看法不变。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC6月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2533万吨，产量预计2430万吨，期末库存2190万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15930，基差45（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：传统消费淡季碰上东南亚纺织订单转移，基本面多空交织，棉花09合约重新进入15500-16000区间震荡格局。

玉米：

1、基本面：东北地区深加工企业宣布暂停收购玉米；干旱天气导致或巴西和美国玉米收成小于预期；主产区局部玉米转种增幅在20%-30%；截止5月26日，深加工企业玉米消耗量周环比降1.1%，年同比降13.27%；玉米产量预估较上月上调2.81%；今年玉米产量料增4.3%至2.72亿吨；其他谷物饲料替代率维持高位；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；中性

2、基差：6月3日，现货报价2824元/吨，09合约基差91元/吨，升水期货，偏多

3、库存：6月2日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在597.9万吨，周环比增1%，；5月14日，广东港口库存报127万吨，周环比升8.64%，北方港口库存报312.9万吨，周环比降2.07%；中性

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：现货高位盘整，基差修复行情中。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，KDJ指标从超卖区修复，重回正常区域，短期方向仍为空，关注2740压力。C2109区间：2690-2740

生猪：

1、基本面：六省市签署协议协同推进非洲猪瘟联防联控；2021年1-4月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为6689.39万头，同比增长39.6%；规模养殖场仔猪高企，大猪集中出栏，猪肉供应充足；猪肉产量年同比增31.9%；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；二元能繁母猪占比月环比升2.32%；猪肉库消比同比与环比皆上升；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：6月3日，现货价16910元/吨，基差-3730元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定点监测能繁母猪存栏月度环比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：大猪集中出栏，猪肉供应充足，终端消费疲软，基差修复行情中。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林敞口向下打开趋势不变，空单继续持有，关注下轨线的收复，空单止盈为主。LH2109区间：20200-21000

4

---金属

黄金

1、基本面：美国三大股指收盘普跌，强劲经济数据加重了市场对货币政策转向的担忧；美债收益率全线攀升；美元指数走强，受美国国债收益率上涨支撑；金属价格普跌，金价创2月以来最大跌幅，现货黄金大幅下挫破1900关口，最低达1864美元/盎司，收跌1.98%，早盘在1870左右震荡；中性

2、基差：黄金期货387.5，现货384.8，基差-2.7，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3525千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：就业数据引发担忧，金价大幅下挫；COMEX期金跌1.95%，报1872.7美元/盎司；今日关注美国非农数据，七国集团（G7）财长会议、美联储官员讲话；美元和美债收益率回升，就业数据引发政策转变担忧，金价大幅下挫，内盘下挫幅度明显，回吐近一月跌幅。今日仍将有非农数据公布，数据公布前将维持较弱趋势，不排除数据公布后情绪恢复，短期偏空。沪金2112：377-387区间操作。

白银

1、基本面：美国三大股指收盘普跌，强劲经济数据加重了市场对货币政策转向的担忧；美债收益率全线攀升；美元指数走强，受美国国债收益率上涨支撑；金属价格普跌，现货白银大幅下挫后小幅回升，收于27.416美元/盎司，最低达27.01，收跌2.66%，早盘继续在收盘位置震荡；中性

2、基差：白银期货5770，现货5663，基差-107，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2351668千克，减少5218千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅下挫；COMEX期银跌2.44%，报27.515美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，大宗商品走弱继续扩大银价投机性。银价下行空间较大，短期仍有部分支撑，但若趋势改变开启，则将大幅下挫，逢高做空。沪银2112：逢高做空。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张；中性。

2、基差：现货73035，基差15，升水期货；中性。

3、库存：6月3日LME铜库存增2100吨至125450吨，上期所铜库存较上周减13303吨至207821吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，隔夜美元指数反弹，沪铜出现大跌，沪铜2107:日内70000~72000区间偏空操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18660，基差235，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减5556吨至329572吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18000~18400区间偏空操作。

镍：

1、基本面：宏观面上多部委再次要求稳定商品价格。从产业链来看，短期镍矿菲律宾船运滞期，镍铁供应相对偏紧价格坚挺，俄镍需求有所好转，镍豆再次受到下游企业采购，不锈钢端库存续降表现出较好的供需格局，全球原生镍供需由过剩向短缺转变，支持价格反弹向上运行。同时电解镍库存再度下降，向上弹性偏强属性不变。但从中长线来看，10月青山高冰镍供应仍会对价格形成压制，高度可能受限。中性

2、基差：现货134400，基差1260，偏多

3、库存：LME库存243162，-468，上交所仓单6807，-43，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍07：考验20均线，破位则多单离场观望。

沪锌:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2021年1-3月全球锌市场供应过剩7.8万吨，2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货23170，基差+280；中性。

3、库存：6月3日LME锌库存较上日增加1100吨至277125吨，6月3日上期所锌库存仓单较上日减少126至18810吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2107：多单持有，止损22200。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国5月财新服务业PMI为55.1，虽然较上月下降1.2个百分点，但连续13个月位于扩张区间，服务业景气度依然较高，前值56.3。

2、资金面：6月3日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：短线多单继续持有。

期指

1、基本面：美股经济数据好于预期，加重了美联储减码宽松的担忧，隔夜美股科技股下跌，昨日两市午后走弱，创业板跌幅居前，消费强势，热点减少；偏空

2、资金：融资余额15789亿元，增加14亿元，沪深股净买入15亿元；偏多

3、基差：IH2106贴水11.16点，IF2106贴水22.07点， IC2106贴水66.73点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：创业板连续回调，成交活跃度有所下降，市场进入调整阶段。IF2106：观望为主；IH2106：观望为主；IC2106：观望为主。