■股指:调整过后，继续上攻

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储总体上维持宽松。近期美国非农就业数据较好。隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额9300亿，酿酒与锂电池领涨。北向资金净流入30亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：短期布局轻度虚值认购期权搏上涨空间。

■贵金属：非农不及预期

1.现货：AuT+D382.11，AgT+D5529，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.58%；5年TIPS -1.8%；美元90.15。

3.联储：预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，2021年12月将发布实际公告，2022年1月开始实际缩减购买规模。

4.EFT持仓：SPDR1043.21。

5.总结:周五美国5月季调后非农就业人口新增55.9万，不及预期。这意味着美联储的宽松货币政策可能会维持更长时间。全球市场受此影响，美股高开高走，美元走低，金价反转。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:短期超跌，库存大幅下降

1.现货:唐山普方坯5020(+20)；上海市场价5250元/吨（+20)，现货价格广州地区5450(-20)，杭州地区5220(0)

2.库存：螺纹钢社会库存量为617.53万吨，比上周下降2.52%，较上周的下降速度有所放缓2.46个百分点，比上月下降18.03%，比去年同期下降11.44%。

3.需求：表观需求376.38万吨，较上周环比减少48.83万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:短期反弹幅度过大，美元大涨上方承压

1.现货：青岛金布巴1338（-17），PB粉1425（-15）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12534.70，环比降87.46;日均疏港量294.46增4.37。分量方面，澳矿6520.32降10.53，巴西矿3678.54降106.31，贸易矿6495.10增54.1，球团381.34降9.53，精粉885.01降19.69，块矿1756.16降3.16，粗粉9512.19降55.08。(单位：万吨)

3.总结:短期来看，矿石超跌反弹幅度过大，同时美元大幅上涨，上方空间有限。

■沪铜：注意趋势线附近支撑

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为71,170元/吨（-1,970元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为969.69元/吨，前值为亏损1,409.76元/吨。3.基差：长江铜现货基差180

4.库存：上期所铜库存201,711吨（-6,110吨），LME铜库存为124,675（-775吨），保税区库存为总计44.1（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，多单试多成功后持有，破位新试多离场。

■沪铝：注意趋势线附近支撑，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,250元/吨（-410元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为251.23元/吨，前值进口亏损为430.58元/吨。                                                                 3.基差：长江铝现货基差-30，前值235。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存313,699吨（-15,873吨），LME铝库存1,676,100吨（1,625吨），保税区库存为总计93万吨（-1.8万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，目前低点位趋势线支撑，多单试多成功后持有，破位新试多离场。

■PTA：下游涤丝产销整体偏弱

1.现货：内盘PTA 4770元/吨现款自提（+85）；江浙市场现货报价4800-4810元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-28（+49）。

3.库存：库存天数4.3天（前值4.8）。

4.成本：PX（CFR台湾）844-846美元/吨(-1)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置计划6月上旬检修，预计2周附近。华东一套75万吨PTA装置计划6.6-6.13检修。

7.总结：供需面来看，新装置投产时间延后，部分装置计划检修，聚酯负荷降幅较为有限，预估6月偏去库预期，加之主流供应商再次缩减合约，基差偏强，预计价格跟随成本波动。

■乙二醇：投产压力尚未凸显

1.现货：内盘华东主港MEG现货5167元/吨，内盘MEG宁波现货5120元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差85（+10）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：山西一套30万吨/年合成气制乙二醇装置于（5月31日）重启，目前负荷不高，日产200吨附近。山东一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置于今日出料，负荷逐步提升中。

5.供给：MEG负荷62.89%。

6.总结：近期欧洲市场乙二醇价格重心大幅抬升，中国-欧洲市场套利窗口打开，转口需求明显增加，近期美金市场买气回升明显。基本面来看，6月乙二醇供需小幅转向过剩，但是整体幅度有限，预计在6-7万吨附近，6月上旬港口库存可适度小幅回升，但是持续力度有限，全月显性库存仍将低位运行。预计短期乙二醇偏强运行，后续关注新装置开车进度。

■橡胶: 供应增加和需求缩减矛盾已经消化

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海 12700元/吨（-100）、RSS3（泰国三号烟片）上海19450元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-465元/吨（+80）。

3.库存：截止5月30日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.32%，同比降低18.23%，其中深色胶库存周环比降低2.53%，同比下降18.53%，浅色胶库存周环比下跌1.97%，同比下跌17.99%。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为55.94%，环比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全钢胎样本厂家开工率为57.80%，环比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.总结：天胶部分产区前期供应不及预期状况随着原料产出增多价格大幅下调已经消化，国内轮胎开工下滑，天胶现货成交困难情况逐渐落地，供应增加和需求缩减情况随着此轮胶价下跌逐渐消化，中国国内库存维持消库，下游需求低位情况下到港依旧稀少，中短期虽然消库将有所降低，但是消库预期不变，叠加海外需求维持相对良好对胶价存在支撑，预计天胶短期维持13000-14000元/吨区间宽幅震荡预期。

■油脂：多单继续谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津9660（-200），张家港9700（-200），棕榈油，天津24度9140（-170），东莞9040（-170）

2.基差：豆油天津737（-11），棕榈油天津1198（+22）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8749（+200）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11798（-725）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示4月马来西亚毛棕榈油库存为154.6万吨，环比增长7.07%，市场预期144万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：周五美豆、美豆油均保持强劲反弹势头，未来几天中西部干燥天气继续推升期价，本周将首次公布作物生长状况评级，当天USDA发布的出口销售数据显示，截至5月27日，美豆新作出口18.03万吨，上周24.8万吨。市场对5月马来棕榈油库存预估为164万吨，环比增长6.3%。料内盘油脂跟随反弹，操作上多单继续持有。

■豆粕：多单谨慎持有

1.现货：山东日照3500元/吨（-40），天津3520元/吨（-60），东莞3500元/吨（-20）。

2.基差：东莞M09月基差-70（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4470元/吨（-28）。

4总结：：周五美豆、美豆油均保持强劲反弹势头，未来几天中西部干燥天气继续推升期价，本周将首次公布作物生长状况评级，当天USDA发布的出口销售数据显示，截至5月27日，美豆新作出口18.03万吨，上周24.8万吨。国内豆粕需求回暖继续支撑现货报价，豆粕基差有所回升，操作上豆粕暂转为反弹思路。

■菜粕：短线多单谨慎持有

1.现货：华南现货报价2860-2880（-30）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本7198（-142）。

4.总结：周五美豆、美豆油均保持强劲反弹势头，未来几天中西部干燥天气继续推升期价，本周将首次公布作物生长状况评级，当天USDA发布的出口销售数据显示，截至5月27日，美豆新作出口18.03万吨，上周24.8万吨。豆菜粕低价差限制了菜粕需求提升，压榨端供应同比有所改善，短期菜粕将继续保持跟随角色。暂关注美豆反弹持续力度，短线可尝试买入。

■花生：油厂停收，下压价格

1.现货：油料米：鲁花正阳7800-8000元/吨（0）、鲁花莱阳7800-8000元/吨（0）

2.基差：油料米：鲁花正阳-2194元/吨、鲁花莱阳-2194元/吨。3.供给：供给方目前信心遭受极大打击，温度升高储藏难度加大成本提高，因此积极处理冷库外货源。中间商收购意愿不强，但是倾向积极处理前期库存。

4.需求：油厂收购接近尾声，扫尾气氛浓厚，油料米价格继续下探。襄阳鲁花、开封龙大停收，石家庄嘉里暂停发货。

5.进口：进口米至今仍然继续到港，供给压力增强。

6.总结：近期受到主力油厂接连停止收购，向下连续调价，油料米收购价格持续下降。商品米相对表现抗跌，与油料米产生分化。虽然麦收季节基层上货不多，但是短期旺季不旺，内需求缺乏有力支撑，油料米价格预计难以止跌。

■玉米：基差仍处高位

1.现货：华北小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2670（0），吉林长春出库2630（0），山东德州进厂2920（10），港口：锦州平仓2830（0），主销区：蛇口2980（0），成都3160（0）。

2.基差：再度扩大。锦州现货平舱-C2109=117（20）。

3.月间：C2109-C2201=28（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2712（-25），进口利润248（25）。

5.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年20周（5月20日-5月26日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米89.8万吨（-1），同比去年减少13.7万吨，减幅13.27%。

7.库存：截止5 月26日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 603.7万吨（+0.6%）。本北港玉米库存307.1万吨（-17.9）。注册仓单30090（0）。

8.总结：美玉米震荡为主，国内9月合约重回2700上方。国内现货市场仍稳定为主，供需最弱阶段过去，夏季传统季节性上涨周期临近，国内玉米价格下跌空间有限的判断不变，对应9月合约前低2550-2600有强支撑，高位震荡格局延续。

■生猪：现货仍未止跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南开封16.2（-0.4），吉林长春15.4（-0.7），山东临沂16.3（-0.9），上海嘉定17.5（-0.55），湖南长沙17（-0.25），广东清远17.2（-0.5），四川成都16（-0.1）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：继续下跌。河南开封46.53（-3），吉林长春38.01（-0.75），山东临沂45.82（-3），广东清远53.32（0），四川成都46.42（-3.75）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价24.68（-0.13）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-3670（-400），河南生猪现价-LH2201=-3030（-400）。

■白糖：震荡调整

1.现货：南宁5580（-50）元/吨，昆明5470（-10）元/吨，日照5670（-25）元/吨

2.基差：9月：南宁48元/吨、昆明-62元/吨、日照138元/吨

3.生产：印度几乎定产3066万吨，同比增加200万吨。巴西压榨进入加速阶段，产量累计速度加快，含糖率超越去年同期，说明甘蔗含糖率已经恢复。巴西国内糖醇价格竞争激烈，5月下半月制糖比预期下降。国内5月产量12万都，同比减少7万吨，累计产量1066万吨，同比增加25万吨。

4.消费：端午和夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，预计会带动国内糖的消费。国内5月消费数据高于预期，93.69万吨同比增加15.37万吨。

5.进口：4月进口量18万吨，同比增加6万吨。糖浆4月进口3.66万吨，同比减少70%以上，已经无法对国内市场造成冲击。按照季节性规律，5月进口或有所增加。

6.库存：截止2021年4月底工业库存同比增加90万吨，5月同比增加67万吨，库存压力有所减轻。后期需要观察去库存情况，预计夏天去库存速度会加快。高库存成为国内市场上方的潜在压力。

7.总结：巴西5月上半月制糖数据公布，产量累计将会对糖价产生压力，原糖和郑糖共同调整。原糖高位震荡，郑糖跟随调整。虽然机构看好下一榨季全球供给转入过剩，但是至少在本榨季内，由于缺口的存在，糖价预计还是会维持高位。

■棉花：短期调整，继续看好

1.现货：CCIndex3128B报15993（+62）元/吨。

2.基差：棉花09合约118元/吨

3.供给：新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转。部分地区补种工作完成，面积有所恢复。山东实际播种面积减少，但是长势良好。只是棉花生长进度落后于去年

4.需求：中美贸易对话再开，利好出口行业。4月出口环比增加，美国欧洲服装零售行业开始复苏，贸易订单较去年同比有所增加。加之中南半岛疫情加剧，印度订购单流失，使得订单回流国内，国内需求增加，下游纺纱利润高，存在原料的需求增长空间。

5.库存：商业库存同期减少，说明需求端消化好，下游棉纱库存普遍低，纺织企业挺价。

6.总结：近期，宏观面、政策面和贸易面向好，印度疫情影响全球供应链。国内需求和外贸需求向好发展。当前国内纺织企业库存较低，下方支撑较强，预计中短期棉花需求仍然保持旺盛，基本继续面向好态势。