大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：6月4日全国62家电厂样本区域存煤总计778.9万吨，日耗39.8万吨，可用天数19.6天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，CCI指数停止发布 偏多

2、基差：秦皇岛港Q5500(鄂尔多斯)动力煤平仓价940，09合约基差121.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存483万吨，环比减少7万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地煤价整体维持稳中上涨，内蒙地区矿区煤管票按核定产能发放，月初新一轮煤管票发放。近期煤矿事故频发，6月安全生产月叠加事故影响使得产能增量有限。浙江、江苏、福建除澳煤外已全面放开进口煤管控，但受制于进口船期及资源偏紧，预计6月底前到港资源有限。电厂日耗高位叠加库存低位，刚需补库支撑煤价上涨。ZC2109：回落做多，下破790止损

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交90.7万吨，环比下降13.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为55万吨,环比上涨5.8%），本周平均每日成交86.7万吨，环比下降19.4%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1444，折合盘面1598.8，09合约基差423.8；日照港超特粉现货价格1035，折合盘面1294.6，09合约基差119.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12402.1万吨，环比减少132.6吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货量回升，到港量明显下滑，由于国外疫情影响，京唐港靠泊时间延长。钢厂利润处于低位，回到今年2月中旬的水平，钢厂对于低品矿的偏好提升，限制了铁水产量的增加。下游终端需求位于季节性淡季，临近端午假期，库存较低的钢厂释放补库需求。I2109：关注1220阻力位

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1785，基差-86；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存802.15万吨，港口库存493万吨，独立焦企库存798.71万吨，总体库存2093.86万吨，较上周减少15.17万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：需求总体稳定，核心矛盾在于供应，无论是国内产量、还是进口量均偏紧，近期国常会连续强调煤炭保供增产、蒙煤也有通关增量预期，但建党100年背景下，国内供应的增量受到安全影响，蒙煤的增量受到疫情影响，供应增量难度较大，预计焦煤仍将维持震荡偏强走势。焦煤2109：多单持有，止损1850。

焦炭：

1、基本面：受到的环保扰动减弱后，产量快速回升，目前产量已接近于去年同期，供应量或继续小幅增加，国常会部署调控大宗商品价格，粗钢产量压减预期减弱，钢厂积极生产提产，贸易商转为观望抛售，投机需求减弱：中性

2、基差：现货市场价2780，基差156；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存437.4万吨，港口库存222万吨，独立焦企库存27.07万吨，总体库存686.47万吨，较上周减少0.22万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦炭供需两旺，库存开始回升，钢焦博弈仍在进行中，预计短期震荡走势为主。焦炭2109：2620多，止损2600。

螺纹：

1、基本面：供应端利润大幅收缩后高炉维持低利润水平，近两周实际产量继续走平变化不大，除限产地区外，江苏等地仍有限产预期等待落地；需求方面表观上周建材表观消费有所反弹，下游成交量回暖但未来面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5180.9，基差145.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存733.97万吨，环比减少1.83%，同比减少5.11%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持当前区间震荡，部分地区现货价格回升，当前下方存在成本支撑，预计短线仍以当前区间宽幅震荡为主，操作上建议若回落至5020附近试多，止损4980.

热卷：

1、基本面：热卷近期供应水平基本走平，利润大幅收缩后仍保持一定水平，在各地限产政策尚未明确之前预计产量变化不大。需求方面前期高价抑制需求现象随着价格大幅调整后有所缓解，本周表观消费小幅回升但中期预计将有所转弱，库存水平仍偏高；中性

2、基差：热卷现货价5550，基差184，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存256.08万吨，环比增加1.65%，同比减少5.68%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格企稳后出现反弹，现货价同样上调，当前短期上有压力下有支撑，预计短期宽幅震荡为主，操作上建议日内5300-5430区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高开工，产量维持高位；下游终端房地产仍支撑玻璃消费，但受原材料价格快速上涨影响，小型加工厂有减少接单现象，需求预期整体仍较好；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2640元/吨，FG2109收盘价为2636元/吨，基差为4元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存64.50万吨，较前一周下降5.43%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃基本面整体向好，库存历史低位，短期预计维持震荡运行为主。玻璃FG2109：日内2600-2660区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：东南亚疫情愈发严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12550,基差-455 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 多单持有

原油2107：

1.基本面：拜登就基建达成两党合作的希望遭到打击，参议院多数党领袖舒默准备好单独推进立法。一个由两党议员组成的小组预计会在本周提出新的基建提案，其中不含拜登提议的任何加税计划；伊朗计划提高石油产量，称维也纳谈判取得进展。美国在国际原子能机构新一轮会谈前向伊朗伸出橄榄枝；伊朗计划提高石油产量，称维也纳谈判取得进展。美国在国际原子能机构新一轮会谈前向伊朗伸出橄榄枝；中性

2.基差：6月9日，阿曼原油现货价为71.65美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.21美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.06美元/桶，基差28.38元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月4日当周API原油库存减少210.8万桶，预期减少357.6万桶；美国至6月4日当周EIA库存预期减少203.6万桶，实际减少524.1万桶；库欣地区库存至6月4日当周增加16.5万桶，前值增加78.4万桶；截止至6月9日，上海原油库存为1502.4万桶，减少99.9万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月1日，CFTC主力持仓多增；截至6月1日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜EEIA数据总体中性，上游去库但下游精炼油及汽油累库，不过炼厂开工率上行预示对于夏季需求的乐观态度，宏观面上伊核谈判仍在僵持，伊朗不断释放乐观信号对原油市场带来一定扰动，美国方面基建计划处于拉锯阶段，缺乏足够利好情况下原油维持高位震荡，投资者注意仓位控制，小心突发事件带来的价格重挫，短线444-452区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周国内甲醇整体延续弱势，内地、港口均有不同程度下跌，然本周低端新价出货尚可，多地工厂停售，市场氛围略有好转，关中中下游介入情况，短期或有企稳可能。港口维持期现联动，港口进口现货与国产送到货价差较大，短期港口或有转弱，然整体延续内地与港口高价差趋势；中性

2.基差：6月7日，江苏甲醇现货价为2595元/吨，基差135，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年6月3日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为49.73万吨，较上周增8.78万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在21万吨附近，较上周增5万吨；偏空

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：山东以煤定焦政策影响部分甲醇开工降负，但现甲醇基本面偏弱，甲醇延续弱势走势；加之现甲醛逐渐进入消费淡季，加之后续的部分板厂限气等影响，甲醛开工或将继续走低，整体对甲醇的需求量减弱。隔夜原油下跌整体偏弱，不过已运行至阶段性底部附近，短期震荡运行。短线2420-2480区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润有所修复，原油、进口聚乙烯预期供应增加，乙烯价格回落，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，国内石化库存中性偏低，但港口库存偏高，仓单同比偏多， 乙烯CFR东北亚价格961，当前LL交割品现货价7875（-25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差255，升贴水比例3.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存73万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内7450-7650震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润有所修复，出口续创新高，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，丙烯价格稳，国内石化库存中性偏低，成本端煤制利润差，丙烯CFR中国价格1071，当前PP交割品现货价8380（+30），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差193，升贴水比例2.4%，偏多；

3. 库存：两油库存73万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2109日内8000-8250震荡偏空操作；

PTA：

1、基本面：主流供应商再次缩减合约，装置意外停车局部供货紧张，贸易商惜售情绪加重。在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4640，09合约基差-50，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3天，环比减少1.3天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：华东一套60万吨装置目前重启中，该装置5.5附近因故短停。PX供需走弱，PXN价差明显压缩，面临胀罐压力。PTA加工费明显上行，随着加工费修复，个别装置检修或推后。织造环节走弱，聚酯产品利润不断下移，工厂库存积累，聚酯负荷承压。重点关注后市装置检修情况。TA2109：4600-4750区间操作

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制亏损严重，单体乙烯制装置修复明显。后期供应释放压力仍然较大，7日CCF口径库存为57.1万吨，环比增加3.1万吨，港口库存逐渐积累 偏空

2、基差：现货4870，09合约基差93，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存50.8万吨，环比减少0.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：浙石化80万吨新装置投产运行，已有部分合格品产出，目前装置处于产品调优中，市场心态承压明显。随着新装置逐渐落地，6月显性库存低位回升，逐渐进入累库周期，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：关注4700支撑位

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力逐步增大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油需求增加，中东、南亚发电旺季消费需进一步兑现；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2581元/吨，FU2109收盘价为2625元/吨，基差为-44元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止6月2日当周，新加坡高低硫燃料油2559万桶，环比前一周增加11.84%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑减弱、燃油基本面向好预期尚未兑现，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2530-2590区间偏空操作

PVC：

1、基本面：工厂陆续重启，开工大幅上升，工厂库存、社会库存延续去库，后期累库风险增加，整体基本面暂时维持良好。近期市场多空博弈明显，后市预期转弱，压力增加，PVC市场暂时在基本面支撑下区间震荡。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9130，基差360，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降5.79%至16.28万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内多单减持。

沥青： 

1、基本面：供应端来看，未来市场供应相对稳定，暂未有明显的增产或者减产的计划。需求端来看，南方大范围降雨频繁，整体需求不温不火，北方地区刚需平淡，部分多为备货需求为主。基本面来看，国际原油维持高位震荡为主，对于沥青成本有一定的支撑，炼厂整体挺价意向较重，但是流通环节来看，整体刚需略显平淡，部分市场价格上涨动力有限，到期合同对于现货价格有一定的压制。短期来看，国内沥青市场有望延续大稳小调的走势为主；中性。

2、基差：现货3035，基差-167，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2.4%为47.3%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9360，基差638，现货升水期货。偏多

3.库存：6月4日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8450附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8950，基差1294，现货升水期货。偏多

3.库存：6月4日棕榈油港口库存44万吨，前值44万吨，环比0万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7350附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11190，基差535，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10400附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美农报出炉前市场震荡整理，短期关注美豆天气。国内豆粕震荡回落，跟随美豆调整，短期或维持震荡格局，仍跟随美豆走势为主。国内豆粕成交尚好，需求预期向好，且油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格。但5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆震荡，上有压力下有支撑或区间震荡为主。中性

2.基差：现货3550（华东），基差-69，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期38.61万吨，同比增加76.8%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1500上方震荡；国内受美豆走势带动维持区间震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3580至3640区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性逢高买盘压制，短期菜粕回归震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期，压制菜粕盘面上涨空间，但水产需求良好支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2950，基差-94，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期3.4万吨，同比增加160%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3000至3060区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美农报出炉前市场震荡整理，短期关注美豆天气。国内大豆震荡回落，短期回归区间震荡整理。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差17，升水期货。中性

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1500上方震荡；国内大豆期货短期来回震荡，大豆波动或会加大，需注意风险。

豆一A2109：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供应缺口310万吨，低于2月份预测的480万吨。StoneX:预计21/22年度全球过剩170万吨，20/21年度全球短缺370万吨。USDA：21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖589.29万吨；销糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5600，基差131（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至5月底20/21榨季工业库存476.76万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖短期利空出尽，下方空间有限。夏季消费旺季支撑，进口减少，中期维持震荡偏多看法不变。09合约5500-5400区间中线多单分批进场布局。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC6月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2533万吨，产量预计2430万吨，期末库存2190万吨。农村部5月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存771万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16117，基差92（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：5月纺织品出口数据小幅利多，目前正值棉花传统消费淡季，基本面维持多空平衡。棉花09上方短期压力16000，短期上冲失败，可能震荡回调，趋势不明显，短线跟随交易为主。

生猪：

1、基本面：端午备货提振需求；大肥猪集中出栏，猪肉供应过剩；规模养殖场仔猪存栏高企；猪肉产量年同比增31.9%；六省市签署协议协同推进非洲猪瘟联防联控；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；生猪库消比同比升3%；偏空

2、基差：6月9日，现货价15850元/吨，基差-4365元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定点监测能繁母猪存栏月度环比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：猪肉供应充足，终端消费疲软，基差修复趋势不变，但端午备货需求，短期或有反弹。盘面上，09合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线下方，趋势仍为空，注意下轨线的支撑和20500一线压力。LH2109区间：19800-20600

玉米：

1、基本面：终端消费无起色；端午备货预期提振需求；其他谷物饲料替代率维持历史高位；生猪进入下跌通道，或影响后续养殖积极性；东北地区深加工企业宣布暂停收购玉米；深加工企业玉米消耗量周环比降1.1%，年同比降13.27%；玉米产量预估较上月上调2.81%；今年玉米产量料增4.3%至2.72亿吨；偏空

2、基差：6月9日，现货报价2823元/吨，09合约基差116元/吨，升水期货，偏多

3、库存：6月2日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在597.9万吨，周环比增1%，；6月4日，广东港口库存报144万吨，周环比升8.64%，北方港口库存报310万吨，周环比降1%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：美玉米继续上涨，拉动国内反弹。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，短期方向仍为空，布林轨道敞口收窄，近期或有震荡，关注2730压力。C2109区间：2680-2720

4

---金属

黄金

1、基本面：美国三大股指集体收跌；较长期美债收益率下跌，10年期收益率继续回落至1.5%以下至1.495%；美元指数涨0.02%，报90.13；现货黄金小幅走低，收于1888.52美元/盎司，收跌0.23%，早盘小幅回落在收盘附近震荡；中性

2、基差：黄金期货387.7，现货385.85，基差-1.85，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3525千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元趋稳，金价小幅回落；COMEX期金跌0.2%，报1890.7美元/盎司；今日关注美国5月CPI、美国上周首申，欧央行利率决议及行长德拉吉讲话、美国5月政府预算；市场继续权衡缩减购债预期，美元企稳，金价小幅回落。短期情绪依旧没有转变，市场继续等待今日美国CPI数据，震荡为主。沪金2112：385-391区间操作。

白银

1、基本面：美国三大股指集体收跌；较长期美债收益率下跌，10年期收益率继续回落至1.5%以下至1.495%；美元指数涨0.02%，报90.13；美元指数小幅回升报90.12；现货白银小幅回升，收于27.756美元/盎司，最高再度逼近28关口，收涨0.54%，早盘在27.7以上震荡；中性

2、基差：白银期货5674，现货5580，基差-94，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2289553千克，减少17447千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价回落；COMEX期银涨0.57%，报27.89美元/盎司；银价高位韧性依旧较强，风险偏好仍有支撑，但下行空间较大，短期仍有部分支撑，缩表预期逐渐临近，上行空间非常有限，等待机会做空。沪银2112：5650-5750区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张；中性。

2、基差：现货71680，基差170，升水期货；中性。

3、库存：6月9日LME铜库存增2475吨至129675吨，期所铜库存较上周减6110吨至201711吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，沪铜短期震荡为主，沪铜2107:日内71000~72500区间偏空操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18380，基差-10，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减15873吨至313699吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18400~18700区间操作。

镍：

1、基本面：宏观因素仍然是短期影响价格的重要因素，传闻国家可能在6月对有色金属抛储也可能会影响做多情绪。从产业链来看，镍矿继续维稳，多空博弈僵持，短线波动不会太大，甚至由于菲律宾出货减少，可能小幅向上可能性更大，对成本支撑还是比较坚挺。镍铁价格进一步上升，主要是镍铁供应偏紧，对镍价下方支撑较有利。不锈钢库存继续下降，300系产量增涨短期还能得到消化，从中线来看，慢慢进入消费淡季，可能供需会发生改变，库存累库的可能性较大，中线存担忧。电解镍方面金川镍供应仍偏紧，进口镍则受到价格影响成交积极性下降，由于贸易商开始回笼资金，升贴水下降，很多贸易商选择了注册仓单交割。镍豆经济性继续保持较好，镍豆一货难求，升水坚挺，对镍价继续保持强支撑。偏多

2、基差：现货133400，基差600，中性

3、库存：LME库存241260，-132，上交所仓单6801，-67，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍07：短线20均线到135000区间高抛低吸。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量震荡，指数尾盘翻红，周期板块卷土重来，市场热点有所增加；中性

2、资金：融资余额15857亿元，增加6亿元，沪深股净买入28亿元；偏多

3、基差：IH2106贴水4.53点，IF2106贴水5.85点， IC2106贴水34.9点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：假期临近，市场成交活跃度有所下降，市场连续震荡回调后或有所反弹。IF2106：5210附近多，止损5180；IH2106：3550-3610区间操作；IC2106：多单逢高平仓。

国债：

1、基本面：中国5月CPI同比上涨1.3%，环比下降0.2%；PPI同比上涨9%，创近13年新高，环比上涨1.6%。

2、资金面：6月9日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：前期多单暂时离场。