大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：6月4日全国62家电厂样本区域存煤总计778.9万吨，日耗39.8万吨，可用天数19.6天。电厂日耗小幅攀升，港口处于缓慢积累过程中，CCI指数停止发布 偏多

2、基差：秦皇岛港Q5500(鄂尔多斯)动力煤平仓价940，09合约基差136.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存488万吨，环比增加5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地煤价整体维持稳中上涨，内蒙地区矿区煤管票按核定产能发放，月初新一轮煤管票发放。近期煤矿事故频发，6月安全生产月叠加事故影响使得产能增量有限，市场传言国家发改委考虑对动力煤实施限价措施。电厂日耗高位叠加库存低位，刚需补库支撑煤价上涨。ZC2109：回落做多，下破790止损

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交109.3万吨，环比上涨20.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为58万吨,环比上涨5.5%），本周平均每日成交92.3万吨，环比下降14.1%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1455，折合盘面1610.9，09合约基差432.9；日照港超特粉现货价格1038，折合盘面1297.9，09合约基差119.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12402.1万吨，环比减少132.6吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量回升，到港量明显下滑，由于国外疫情影响，京唐港靠泊时间延长。钢厂利润处于低位，对于低品矿的偏好提升，限制了铁水产量的增加。下游终端需求位于季节性淡季，临近端午假期，库存较低的钢厂释放补库需求。昨日山西代县一铁矿发生透水事故，影响市场情绪。I2109：关注1222阻力位

焦煤：

1、基本面：焦煤供应仍显紧张，煤矿短时间内供应难以得到明显释放，且在下游焦企开工上升，需求旺盛的情况下，煤价有一定的支撑；偏多

2、基差：现货市场价1785，基差-80；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存802.15万吨，港口库存493万吨，独立焦企库存798.71万吨，总体库存2093.86万吨，较上周减少15.17万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：需求总体稳定，核心矛盾在于供应，无论是国内产量、还是进口量均偏紧，近期国常会连续强调煤炭保供增产、蒙煤也有通关增量预期，但建党100年背景下，国内供应的增量受到安全影响，蒙煤的增量受到疫情影响，供应增量难度较大，预计焦煤仍将维持震荡偏强走势。焦煤2109：多单持有，止损1900。

焦炭：

1、基本面：受到的环保扰动减弱后，产量快速回升，目前产量已接近于去年同期，供应量或继续小幅增加，国常会部署调控大宗商品价格，粗钢产量压减预期减弱，钢厂积极生产提产，贸易商转为观望抛售，投机需求减弱：中性

2、基差：现货市场价2800，基差222；现货升水期货；偏多 

3、库存：钢厂库存437.4万吨，港口库存222万吨，独立焦企库存27.07万吨，总体库存686.47万吨，较上周减少0.22万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：目前焦炭供需两旺，库存开始回升，钢焦博弈仍在进行中，预计短期震荡走势为主。焦炭2109：多单持有，止损2650。

螺纹：

1、基本面：供应端利润大幅收缩后高炉维持低利润水平，近两周实际产量继续走平变化不大，除限产地区外，江苏等地仍有限产预期等待落地；需求方面表观上周建材表观消费有所反弹，下游成交量回暖但未来面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5242.7，基差74.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存733.75万吨，环比减少0.03%，同比减少3.24%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格继续反弹上行，各地现货价格回升，当前下方存在成本支，不过当前继续上行驱动有限，不宜过分看多，操作上建议若日内回落至5160附近短多，止损5120。

热卷：

1、基本面：热卷近期供应水平基本走平，利润大幅收缩后仍保持一定水平，在各地限产政策尚未明确之前预计产量变化不大。需求方面前期高价抑制需求现象随着价格大幅调整后有所缓解，本周表观消费小幅回升但中期预计将有所转弱，库存水平仍偏高；中性

2、基差：热卷现货价5590，基差142，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存258.05万吨，环比增加0.77%，同比增加0.03%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续反弹上行，现货价同样小幅上调，但预计本周继续上行空间有限，大概率宽幅震荡为主，操作上建议日内5430-5580区间操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生产高利润、高开工，产量维持高位；下游终端房地产仍支撑玻璃消费，但受原材料价格快速上涨影响，小型加工厂有减少接单现象，需求预期整体仍较好；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2640元/吨，FG2109收盘价为2644元/吨，基差为-4元，期货升水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存64.50万吨，较前一周下降5.43%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃基本面整体偏乐观，库存历史低位，短期预计维持高位震荡运行为主。玻璃FG2109：日内2660-2710区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：主流供应商再次缩减合约，装置意外停车局部供货紧张，贸易商惜售情绪加重。在终端消费淡季压力之下，下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩 偏空

2、基差：现货4600，09合约基差-34，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3天，环比减少1.3天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：逸盛220万吨装置计划周末附近恢复，3线200万吨装置同步恢复。PX供需走弱，PXN价差明显压缩，面临胀罐压力。PTA加工费明显上行，随着加工费修复，个别装置检修或推后。织造环节走弱，聚酯产品利润不断下移，工厂库存积累，聚酯负荷承压。重点关注后市装置检修情况。TA2109：4600-4750区间操作

MEG：

1、基本面：石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制亏损严重，单体乙烯制装置修复明显。后期供应释放压力仍然较大，7日CCF口径库存为57.1万吨，环比增加3.1万吨，港口库存逐渐积累 偏空

2、基差：现货4855，09合约基差81，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存54.9万吨，环比增加4.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：浙石化80万吨新装置投产运行，已有部分合格品产出，目前装置处于产品调优中，市场心态承压明显。随着新装置逐渐落地，6月显性库存低位回升，逐渐进入累库周期，关注成本端及下游聚酯减产情况。EG2109：关注4700支撑位

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润有所修复，原油、进口聚乙烯预期供应增加，乙烯价格回落，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，国内石化库存中性偏低，但港口库存偏高，仓单同比偏多， 乙烯CFR东北亚价格961，当前LL交割品现货价7900（+25），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差285，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内7550-7750震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，进口利润有所修复，出口续创新高，二季度需求端减弱，供应端检修开始较早，五月中下旬开始恢复，叠加装置投产影响预计供应增，丙烯价格回落，国内石化库存中性偏低，成本端煤制利润差，丙烯CFR中国价格1051，当前PP交割品现货价8400（+20），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差219，升贴水比例2.7%，偏多；

3. 库存：两油库存70.5万吨（-2.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2109日内8050-8300震荡操作；

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12450,基差-350 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 多单持有

原油2107：

1.基本面：据报道，美国财政部周四撤销了对十几名伊朗能源企业前高管的制裁，这些高管来自伊朗石油与天然气国企等多家企业，美国官员称，这一信号显示，拜登政府承诺，若伊朗政府改变行为，对伊朗的大范围制裁压力就将缓和；美国5月份消费物价同比上涨5%，超过预期并创2008年8月以来最大涨幅，上周首次申请失业救济人数连续第六周下降；欧佩克月报：2021年欧佩克原油需求预测为2770万桶/日，比2020年增加500万桶/日；中性

2.基差：6月10日，阿曼原油现货价为71.17美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.51美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.59美元/桶，基差29.08元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月4日当周API原油库存减少210.8万桶，预期减少357.6万桶；美国至6月4日当周EIA库存预期减少203.6万桶，实际减少524.1万桶；库欣地区库存至6月4日当周增加16.5万桶，前值增加78.4万桶；截止至6月9日，上海原油库存为1502.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月1日，CFTC主力持仓多增；截至6月1日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜美国官员对伊朗的放松表态一度令市场大幅波动，原油下挫超过1.5美元，但随后快速反弹收复失地，尔后美国官员表示仅为例行公事，OPEC、EIA月报对今年原油需求增速与上月持平，对明年的经济增长预期有所差别，目前伊朗问题悬而未决，随时对市场带来利空冲击，临近端午，投资者注意仓位控制应对高波动下的局面，短线446-454区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周国内甲醇整体延续弱势，内地、港口均有不同程度下跌，然本周低端新价出货尚可，多地工厂停售，市场氛围略有好转，关中中下游介入情况，短期或有企稳可能。港口维持期现联动，港口进口现货与国产送到货价差较大，短期港口或有转弱，然整体延续内地与港口高价差趋势；中性

2.基差：6月10日，江苏甲醇现货价为2560元/吨，基差104，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年6月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为50.2万吨，较上周增0.47万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在22万吨附近，较上周增1万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：山东以煤定焦政策影响部分甲醇开工降负，但现甲醇基本面偏弱，甲醇延续弱势走势；加之现甲醛逐渐进入消费淡季，加之后续的部分板厂限气等影响，甲醛开工或将继续走低，整体对甲醇的需求量减弱。隔夜原油大幅波动维持震荡，甲醇预计短期震荡运行。短线2430-2490区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震荡；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力逐步增大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油需求增加，中东、南亚发电旺季消费需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2553元/吨，FU2109收盘价为2537元/吨，基差为16元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止6月2日当周，新加坡高低硫燃料油2559万桶，环比前一周增加11.84%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑一般、燃油基本面预期向好，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2560-2620区间操作

沥青： 

1、基本面：供应端来看，未来市场供应相对稳定，暂未有明显的增产或者减产的计划。需求端来看，南方大范围降雨频繁，整体需求不温不火，北方地区刚需平淡，部分多为备货需求为主。基本面来看，国际原油维持高位震荡为主，对于沥青成本有一定的支撑，炼厂整体挺价意向较重，但是流通环节来看，整体刚需略显平淡，部分市场价格上涨动力有限，到期合同对于现货价格有一定的压制。短期来看，国内沥青市场有望延续大稳小调的走势为主；中性。

2、基差：现货3035，基差-81，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2.4%为47.3%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂陆续重启，开工大幅上升，工厂库存、社会库存延续去库，后期累库风险增加，整体基本面暂时维持良好。近期市场多空博弈明显，后市预期转弱，压力增加，PVC市场暂时在基本面支撑下区间震荡。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9210，基差440，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降5.79%至16.28万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9280，基差468，现货升水期货。偏多

3.库存：6月4日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。豆油Y2109：回落做多8550附近

棕榈油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8720，基差1030，现货升水期货。偏多

3.库存：6月4日棕榈油港口库存44万吨，前值44万吨，环比0万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。棕榈油P2109：回落做多7400附近

菜籽油

1.基本面：4月马棕库存增库7.07% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆报告稍有利空，新豆播种面积市场认可度较低，预期将有所提高，出口及各方面利多突显，种植期存在炒作。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11070，基差338，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格反弹，国内基本面偏紧，但淡季及豆油收储尾声，后续将出现累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：回落做多10450附近

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美农报数据稍利空，因美豆产量未作调整，而南美大豆产量稍高于预期。国内豆粕震荡回升，预计将跟随美豆调整，短期维持震荡格局，仍跟随美豆走势为主。国内豆粕成交尚好，需求预期向好，且油厂大豆库存回落油厂挺价支撑豆粕价格。但5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆震荡，上有压力下有支撑或区间震荡为主。中性

2.基差：现货3560（华东），基差-68，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存64.9万吨，上周64.88万吨，环比增加0.03%，去年同期38.61万吨，同比增加76.8%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1500上方震荡；国内受美豆走势带动维持区间震荡格局，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3580至3640区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕回升带动和技术性反弹支撑，短期菜粕回归区间震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期，压制菜粕盘面上涨空间，但水产需求良好支撑价格偏强运行。中性

2.基差：现货2960，基差-87，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存8.12万吨，上周8.85万吨，环比减少8.25%，去年同期3.4万吨，同比增加160%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3000至3060区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美农报数据稍利空，因美豆产量未作调整，而南美大豆产量稍高于预期。国内大豆震荡回落，跟随美豆回落，短期技术性震荡整理。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差90，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存354.39万吨，上周373.09万吨，环比减少5.01%，去年同期238.19万吨，同比增加48.78%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1500上方震荡；国内大豆期货短期来回震荡，大豆波动或会加大，需注意风险。

豆一A2109：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS：20/21年度全球食糖供应缺口310万吨，低于2月份预测的480万吨。StoneX:预计21/22年度全球过剩170万吨，20/21年度全球短缺370万吨。USDA：21/22年度全球糖产量1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。Datagro：20/21年度全球糖供应过剩274万吨。花旗银行：巴西减产影响，预计21/22年度全球食糖过剩290万吨，比3月份预测低20%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖589.29万吨；销糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年4月中国进口食糖18万吨，同比增加6万吨，20/21榨季截止4月累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5600，基差71（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底20/21榨季工业库存476.76万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖短期利空出尽，价格回到5500上方。夏季消费旺季支撑，进口减少，中期维持震荡偏多看法不变。09合约低位中线多单持有。

棉花：

1、基本面：USDA5月报：调低全球期末库存，小幅利多。4月份我国棉花进口23万吨，同比增92%，20/21年度累计进口217万吨，同比增加90%。ICAC6月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2533万吨，产量预计2430万吨，期末库存2190万吨。农村部6月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16111，基差131（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度5月预计期末库存771万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：6月农业部报告小幅调低期末库存。09棉花短期调整，重心小幅上移。盘中震荡偏多思路，节前短线参与。

生猪：

1、基本面：饲料成本支撑；国家释放收储信号；端午备货提振需求；大肥猪集中出栏，猪肉供应过剩；规模养殖场仔猪存栏高企；猪肉产量年同比增31.9%；六省市签署协议协同推进非洲猪瘟联防联控；社科院预计今年猪肉产量年同比增超20%，接近历史最高水平；生猪库消比同比升3%；中性

2、基差：6月10日，现货价15810元/吨，基差-4125元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：一季度末，全国生猪存栏41595万头，季度环比上升2.3%，年同比增29.5%；4月末，定点监测能繁母猪存栏月度环比增1.1%，年同比增加39.9%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：大猪集中出栏，猪肉供应充足，终端消费疲软，基差修复趋势不变，但端午备货需求，短期或有反弹。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口向下打开趋势不变，注意下轨线的支撑。LH2109区间：19500-20500

玉米：

1、基本面：端午备货提振需求；截止10日，深加工企业玉米消耗量周环比降2.24%，年同比降14.17%；天气担忧，美玉米上涨；其他谷物饲料替代率维持高位；生猪进入下跌通道，或影响后续养殖积极性；阿根廷本年度玉米单产好于预期；东北地区深加工企业宣布暂停收购玉米；玉米产量预估较上月上调2.81%；今年玉米产量料增4.3%至2.72亿吨；玉米豆粕减量技术方案有望减少玉米用量4500万吨；偏空

2、基差：6月10日，现货报价2810元/吨，09合约基差80元/吨，升水期货，偏多

3、库存：6月9日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在594.3万吨，周环比降0.6%，；6月9日，广东港口库存报119.6万吨，周环比降16.94%；5月28日，北方港口库存报310.1万吨，周环比降0.98%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：终端消费无起色，但端午备货及美玉米上涨，拉动国内反弹。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，但布林轨道敞口收窄，维持区间震荡为主，盘中关注日线中轨线2720的支撑和区间上沿2740压力，2720上方短多。C2109区间：2715-2740

4

---金属

黄金

1、基本面：美国5月 CPI以2008年夏季以来的最快速度加速；美股三大股指齐涨，其中标普500指数创下盘中新高；美国10年期收益率跌破1.45%，触及3月初以来最低水平，盈亏平衡通胀率也下降，表明市场认同暂时性通胀的看法；美元指数短线一度拉升近30点至90.32，但随后很快冲高回落，一度跌破90关口；现货黄金在短暂下跌之后很快大幅拉升24美元，最高达1899.86美元/盎司，早盘继续在收盘水平附近震荡；中性

2、基差：黄金期货386.46，现货384.89，基差-1.57，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3525千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元和美债收益率回落，金价一度下挫后大幅反弹；COMEX期金涨0.31%，报1901.3美元/盎司；今日关注G7峰会，德国央行半年期预测报告、美国6月密歇根大学消费者信心指数；市场继续权衡缩减购债预期，美国CPI数据落地叠加欧央行维持宽松，金价收复短线跌幅明显回升。市场依旧坚信通胀是暂时的，金价仍有支撑，震荡为主。沪金2112：385-391区间操作。

白银

1、基本面：美国5月 CPI以2008年夏季以来的最快速度加速；美股三大股指齐涨，其中标普500指数创下盘中新高；美国10年期收益率跌破1.45%，触及3月初以来最低水平，盈亏平衡通胀率也下降，表明市场认同暂时性通胀的看法；美元指数短线一度拉升近30点至90.32，但随后很快冲高回落，一度跌破90关口；现货白银一度短线走低至27.44，反弹收于27.983美元/盎司，最高再度逼近28关口，收涨0.82%，早盘在28以下震荡；中性

2、基差：白银期货5682，现货5606，基差-101，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2287750千克，减少1803千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随反弹；COMEX期银涨0.46%，报28.13美元/盎司；银价高位韧性依旧较强，风险偏好仍有支撑，短期市场情绪依旧乐观，仍有支撑。通胀担忧将有所降温，情绪较为良好，震荡为主。沪银2112：5650-5750区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张；中性。

2、基差：现货71250，基差-40，贴水期货；中性。

3、库存：6月10日LME铜库存增2100吨至131775吨9，期所铜库存较上周减6110吨至201711吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，沪铜短期震荡为主，沪铜2107:日内70000~72000区间偏空操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18510，基差70升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减15873吨至313699吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国常会加强商品监管，短期降温，沪铝2107：日内区间18500~18900区间操作。

镍：

1、基本面：宏观因素仍然是短期影响价格的重要因素，传闻国家可能在6月对有色金属抛储也可能会影响做多情绪。从产业链来看，镍矿继续维稳，多空博弈僵持，短线波动不会太大，甚至由于菲律宾出货减少，可能小幅向上可能性更大，对成本支撑还是比较坚挺。镍铁价格进一步上升，主要是镍铁供应偏紧，对镍价下方支撑较有利。不锈钢库存继续下降，300系产量增涨短期还能得到消化，从中线来看，慢慢进入消费淡季，可能供需会发生改变，库存累库的可能性较大，中线存担忧。电解镍方面金川镍供应仍偏紧，进口镍则受到价格影响成交积极性下降，由于贸易商开始回笼资金，升贴水下降，很多贸易商选择了注册仓单交割。镍豆经济性继续保持较好，镍豆一货难求，升水坚挺，对镍价继续保持强支撑。偏多

2、基差：现货132850，基差1740，偏多

3、库存：LME库存240570，-690，上交所仓单6711，-90，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍07：短线20均线到135000区间高抛低吸。

沪锌:

1、基本面： 外媒5月19日消息：世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2021年1-3月全球锌市场供应过剩7.8万吨，2020年全年供应过剩62万吨。偏空

2、基差：现货22540，基差+140；偏多。

3、库存：6月10日LME锌库存较上日减少1000吨至268650吨，6月10日上期所锌库存仓单较上日减少278至16279吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2107：多单持有，止损22200。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。

2、资金面：6月10日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：中国5月社融和新增贷款小幅回升，美国CPI数据创13年新高，不过市场认为是短暂现象，欧洲央行维持货币政策不变，昨日两市大涨，光伏和新能源板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15865亿元，增加8亿元，沪深股净买入68亿元；偏多

3、基差：IH2106贴水2.87点，IF2106贴水5.88点， IC2106贴水19.44点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：市场部分指数反弹至阶段性高位，短期或难突破，考虑端午假期，操作上可逢高适当减仓。IF2106：多单逢高减仓；IH2106：观望为主；IC2106：逢低试多，止损6690。