金融市场动荡影响油脂走势

　　目前在世界经济从金融危机中逐步复苏之际，阶段性、区域性问题不时出现，其中欧洲主权债务危机尤甚。受其拖累，欧元持续下跌，进而推动美元上涨。国外金融环境恶化，而国内市场亦有内忧。国家调控房地产行业，对股市产生显著影响。逐步走高的CPI指数令通胀担忧加剧，加息传闻不绝于耳。股市连续下挫，拖累商品市场走势。国内外金融环境对油脂市场走势均有不利影响。

　　基金净多持仓数量下降

　　金融环境的动荡加重经济二次探底的担忧，另外大豆供给前景宽松加重了市场看空心理。截至5月18日，商品基金在大豆市场净多持仓为33219手，较4月20日减少23073手，指数基金在大豆市场净多持仓为173335手，较4月20日减少1763手。截至5月18日，商品基金在豆油市场净持仓转为空头，净空持仓为8221手，指数基金在豆油市场净多持仓为107866手，较4月20日减少1316手。

　　国内进口大豆数量维持高位

　　2010年国内进口大豆数量仍维持高位，4月份我国进口大豆420万吨，较3月份401万吨的进口量增加19万吨，连续第二个月增加，较上年同期371万吨的进口量增加49万吨，增幅为13.2%，预计近三个月进口大豆到港量均会超过500万吨。总体大豆进口数量偏多，大豆原料供给充裕。大豆供给充裕，在油厂正常开机的情况下，豆油供给上升。不过，由于我国限制阿根廷豆油进口导致豆油进口减少，经过大豆折油计算，豆油总供应量低于去年同期水平，这对豆油走势具有一定支撑作用。

　　油厂压榨利润进入亏损状态

　　5月份进口大豆到港成本略有降低，不过其对加工收益的影响被豆油、豆粕价格的下跌抵消，沿海油厂初榨收益进一步降低。监测数据显示，截至5月21当周，到港的进口大豆成本为3450元/吨，以此为基础测算的油厂初榨平均加工亏损2元/吨，开始由盈利转为亏损。大豆压榨利润进入亏损状态，对于后期国内进口大豆采购数量将产生一定影响。

　　综合来看，美豆已接近成本线，价格继续下跌意愿不强，预计后市仍以振荡走势为主。对于国内油脂市场而言，6月份进口大豆压力较为集中，将限制油脂油料市场走势，但油脂油料市场的价值洼地效应将支撑走势，油脂市场整体将维持振荡走势。