■股指：反复折腾，短期低点有望出现

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储总体上维持宽松。近期美国非农就业数据较好。隔夜美欧股指涨跌互现，美股收跌，欧股收涨。

2.内部方面：昨日股指收跌，成交额达1万亿元，金融资源板块领跌，军工领涨。北向资金净流出50亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：上行途中的震荡市，考虑牛市价差策略。

■贵金属：美元上涨打压

1.现货：AuT+D388.17，AgT+D5726，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.5%；5年TIPS -1.8%；美元90.5。

3.联储：预计美联储将在今年秋季某个时候开始讨论具体缩减购债规模问题，2021年12月将发布实际公告，2022年1月开始实际缩减购买规模。

4.EFT持仓：SPDR1043.21。

5.总结:节日美国黄金和白银价格一度大幅走低，但现已经从早盘的大幅下跌中恢复过来，不过仍较节前下跌。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:淡季不淡，雨季来临，价格坚挺

1.现货:唐山普方坯5020(0)；上海市场价5260元/吨（-10)，现货价格广州地区5360(+30)，杭州地区5240(-40)

2.库存：社会库存量为747.69万吨较上周环比减少32.89万吨。钢材库存总量为1078.2万吨较上周环比减少5.34万吨

3.需求：表观需求376.38万吨，较上周环比减少48.83万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:紧平衡依旧，据传查矿石融资，短期政策因素加强

1.现货：青岛金布巴1375（-5），PB粉1498（-7）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.16万吨，环比增111.56万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.41%，环比增加0.23%。

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：注意低点附近支撑 

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,160元/吨（-660元）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为3,781.47元/吨，前值为亏损3,781.47元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-20

4.库存：上期所铜库存180,967（-20,744吨），LME铜库存为132,450吨（+2,325吨），保税区库存为总计44.5（+0.3吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。

■沪铝：注意低点附近支撑，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,990元/吨（+180元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为617.12元/吨，前值进口亏损为1,083.61元/吨

3.基差：长江铝现货基差-385，前值70。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存294,135吨（-19,564吨），LME铝库存1,640,200吨（-12,650吨），保税区库存为总计86.5万吨（-2.1万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。

■PTA：涤丝产销整体回落

1.现货：内盘PTA 4600元/吨现款自提（-40）；江浙市场现货报价4620-4630元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-45（+5）。

3.库存：库存天数3天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR台湾）841-843美元/吨(-5)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置计划6月上旬检修，预计2周附近。华东一套75万吨PTA装置计划6.6-6.13检修。

7.总结：供需面来看，装置重启，局部货紧格局货缓解，此外随着新装置投产临近，心态承压，PTA加工费压缩显著，后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需。短期预计加工费压缩，价格随着成本端波动。

■乙二醇：累库预期现货承压

1.现货：内盘华东主港MEG现货4840元/吨，内盘MEG宁波现货4845元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差105（+5）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：浙江一套80万吨/年的MEG新装置已于近日投料试车，后续关注乙二醇出料情况。

5.供给：MEG负荷64.93%。

6.总结：本周乙二醇港口出现封航动作，将适度影响船只入库节奏，预计下周一港口库存将呈现小幅回落为主，6月乙二醇显性库存仍将维持低位运行。同时，短期内乙二醇基本面数据表现尚可，整体支撑偏强为主。但是中长线投产预期压制明显，价格上行过程中09合约高位卖压明显。预计乙二醇上下边际明显，关注消息面和原油影响。

■橡胶: 天胶短期下行风险较大

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12450元/吨（-125）、RSS3（泰国三号烟片）上海19150元/吨（-100）。

2.基差：全乳胶-RU主力-350元/吨（+80）。

3.库存：截止6月6日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色胶库存周环比降低2.18%，同比下降18.98%，浅色胶库存周环比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为55.94%，环比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全钢胎样本厂家开工率为57.80%，环比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.总结：天胶部分产区前期供应不及预期状况随着原料产出增多价格大幅下调已经消化，国内轮胎开工下滑，天胶现货成交困难情况逐渐落地。国际浓乳弱势，国内轮胎开工小幅反弹，实际需求改善尚需时间。供应方面，降雨存在增多可能，原料价格存在止跌企稳迹象，进口维持低位预期。

■PP：关注危化品安全检查对原料甲醇影响

1.现货：华东PP煤化工8380元/吨（+30），PP进口完税价8518元/吨（+100）。

2.基差：PP09基差+144（+8）。

3.库存：聚烯烃两油库存78万吨（+9）。

4.利润：华东MTO综合利润-467元/吨（+33），华北外采丙烯制PP利润-350元/吨（+100），PP粉聚合利润-300元/吨（+0）。

5.总结：短期来看，丙烯、甲醇相关工艺持续亏损，PDH工艺利润也走弱至盈亏平衡点附近，PP目前背靠低估值，等待市场短期驱动的出现，加之湖北十堰事件带来的危化品安全检查对甲醇存在潜在影响，成本端大概率维持相对强势，市场可能将迎来一波反弹。短期驱动最好是来自供应端因利润不佳出现的压缩，但目前除粉料外，其他工艺还未出现，粉料压缩对于价格的驱动力度相对有限，另一个就需要需求端出现阶段性补库，目前下游利润修复，理论上存在一定补库动力，短期整体看低位震荡盘整后迎来反弹。PP09下方关注7900至8000一线支撑，反弹高度整体受制于进口成本压制，在8450一线无法有效突破前，上方空间无法打开。

■塑料：煤化工相关利润有所压缩

1.现货：华北LL煤化工7600元/吨（+0），LL进口完税价7996元/吨（-14）。

2.基差：L09基差-70（-0）。

3.库存：聚烯烃两油库存78万吨（+9）。

4.成本：油制线型成本7178元/吨（+2）。

5.总结：从中长期角度，基于国内产能逐步兑现，进口压力回升，而需求端仅仅维持刚性，供需仍旧偏空。但短期来看，下游利润不断修复，且原料库存偏低，农膜最差的时间点即将过去，煤化工相关利润有所压缩，整体估值偏低，下方空间短期无法打开，L09短期关注7350一线支撑情况，或低位震荡盘整后迎来反弹，反弹高度整体受制于进口成本压制，在7850至7950一线无法有效突破前，上方空间无法打开。未来下方空间的打开可能需要依赖成本端如原油、煤炭的走弱，目前看，在七一之前环保与安全仍是主旋律，成本端如煤炭等大幅下跌也将受限。

■原油：成品油需求走弱可能更多是短期行为

1.现货价：英国布伦特Dtd价格72.75美元/桶（+0.45），美国西德克萨斯中级轻质原油70.88美元/桶（-0.03），OPEC一揽子原油价格71.99美元/桶（+0.68），中国胜利原油价格72.25美元/桶（+0.77）。

2.总结：需求端还是得益于炼厂开工率恢复至疫情前水平，美国商业原油库存维持去库，但最近一期美国成品油库存大幅累计，炼厂开工的提升与成品油表需的下降共同带来成品油库存累计，从高频指标来看，近期裂解价差也出现小幅走弱，后续可以通过高频裂解价差跟踪需求的下降是阶段性的还是持续性的，如果裂解价差持续走弱，可能会出现自下而上的负反馈，限制炼厂原油投料需求，影响原油库存去化。目前看在微观层面逐步进入驾驶需求旺季，宏观层面美联储暂时实施QE Taper可能性不大这两个共同因素影响下，成品油需求走弱更多是短期行为。

■油脂：基本面清淡，盘面延续弱势

1.现货：豆油，一级天津8870（-500），张家港8910（-500），棕榈油，天津24度7980（-500），东莞8080（-500）

2.基差：豆油天津516（），棕榈油天津928（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本7571（-779）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10482（-698）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：隔夜美豆、美豆油延续弱势，但跌幅较此前明显放缓，昨日盘后数据显示，美豆优良率62%，较上周下降 5个点，去年同期72%。周一马盘棕榈油明显反弹，印度炼油协会表示，5月印度进口76.9万吨棕榈油，环比提高9.7%，同比提高92%。油脂短期调整难以快速结束，操作上油脂暂保持震荡思路。

■豆粕：转为震荡思路

1.现货：山东日照3420元/吨（-140），天津3490元/吨（-110），东莞3440元/吨（-140）。

2.基差：东莞M09月基差-70（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4281元/吨（-172）。

4总结：隔夜美豆、美豆油延续弱势，但跌幅较此前明显放缓，昨日盘后数据显示，美豆优良率62%，较上周下降 5个点，去年同期72%。NOPA数据，5月期会员企业压榨量为1.635亿蒲式耳，4月1.603亿，市场预期1.651亿。对美豆暂继续保持调整思路，内盘粕类暂继续震荡思路。

■菜粕：多单离场

1.现货：华南现货报价2800-2920（-60）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本6962（-119）。

4.总结：隔夜美豆、美豆油延续弱势，但跌幅较此前明显放缓，昨日盘后数据显示，美豆优良率62%，较上周下降 5个点，去年同期72%。NOPA数据，5月期会员企业压榨量为1.635亿蒲式耳，4月1.603亿，市场预期1.651亿。对美豆暂继续保持调整思路。操作上菜粕多单离场，转为震荡思路。

■玉米：跟随外盘转弱

1.现货：北港止跌小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2600（-20），吉林长春出库2630（-40），山东德州进厂2900（0），港口：锦州平仓2790（-20），主销区：蛇口2940（-10），成都3130（-30）。

2.基差：再度大幅扩大。锦州现货平舱-C2109=108（63）。

3.月间：C2109-C2201=24（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2762（-48），进口利润178（38）。

5.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年23周（6月3日-6月10日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.2万吨（-2），同比去年减少14.4万吨，减幅14.17%。

7.库存：截止6 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 594.3万吨（-0.6%）。本北港玉米库存310.1万吨（3）。注册仓单24800（-419）。

8.总结：天气预报显示迎来降雨，美玉米下跌。国内猪价持续大跌，养殖利润迅速恶化，市场预期饲用需求继续恶化，玉米现货稳中偏弱。高位震荡格局判断不变，9月合约前低2550-2600有强支撑。

■生猪：现货继续下跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续下跌。河南开封14.1（-0.6），吉林长春13.6（-0.8），山东临沂14.2（-1.2），上海嘉定15.5（-0.9），湖南长沙14.7（-0.28），广东清远15.6（-0.1），四川成都13.9（-0.4）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多数地区暂止跌。河南开封37.56（-1.65），吉林长春35.2（-0.44），山东临沂37.61（-1.64），广东清远44.13（-2.39），四川成都37.99（-3.14）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价23.01（-0.88）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-4710（385），河南生猪现价-LH2201=-5110（-160）。

5.总结：现货价格仍不见止跌迹象，跌破自繁自养成本线后，预计下方空间有限，但低位弱势持续时间有待观察，在现货不见止跌和盘面高升水格局未变情况下，不建议盲目抄底。

■白糖：阶段压力，陷入震荡

1.现货：南宁5560（-20）元/吨，昆明5415（-35）元/吨，日照5650（0）元/吨

2.基差：9月：南宁81元/吨、昆明-64元/吨、日照171元/吨

3.生产：巴西压榨进入加速阶段，产量累计速度加快，含糖率超越去年同期，说明甘蔗含糖率已经恢复。原糖上方存在阶段性压力。

4.消费：端午和夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，预计会带动国内糖的消费。国内5月消费数据高于预期，93.69万吨同比增加15.37万吨。

5.进口：目前原糖处于高位，进口利润缩减。

6.库存：6月库存压力有所减轻，后期需要观察去库存情况，预计夏天去库存速度会加快。高库存成为国内市场上方的潜在压力，增加郑糖风险。

7.总结：巴西5月下半月制糖数据，产量累计将会对糖价产生压力，但是环比变化不大，预期影响有限。原糖继续高位震荡，国内基本面差于外盘，郑糖分化，有所回调。虽然机构看好下一榨季全球供给转入过剩，但是至少在本榨季内，由于缺口的存在，预期郑糖就此掉头向下还为时尚早。

■棉花：震荡调整

1.现货：CCIndex3128B报16380（+15）元/吨。

2.基差：棉花09合约650元/吨

3.供给：新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转。山东实际播种面积减少，但是长势良好。截止6月6日，美国棉花生长状况良好率达到46%，同比增加3个百分点。印度播种并未受到疫情影响。巴基斯坦播种不及预期，总面积同比下降。

4.需求：4月美国对中国进口服装同比大增，国际需求依旧向好。近期，下游纺织进入淡季，走货速度放缓，但是棉纱价格良好。

5.库存：棉花现货港口库存有所增加，但增速在逐渐放缓。

6.总结：USDA6月报下调美国和全球库存预期，中国产量被大幅下调，新产季产量状况不容乐观。近期，贸易面向好，需求端支撑较强。预计，短期下游需求暂时降温，中期棉花需求仍然乐观，基本继续面向好态势。

■花生：低位震荡

1.现货：油料米：鲁花新沂7600-7900元/吨（0）、鲁花莱阳7600-7900元/吨（0）

2.基差：油料米：鲁花深州-1648元/吨、鲁花莱阳-1648元/吨。3.供给：山东个别地区零星上货，东北河南基层货源不多，江西湖北安徽等地基本扫货完毕。麦收后，全国产区基层货源上货已经接近尾声。

4.需求：主力油厂相继停收，收购意愿明显下降，还在收购的油厂报价也逐渐下调，形成利空压力。继襄阳鲁花、开封龙大停收，石家庄嘉里暂停发货之后，正阳鲁花停收，延津鲁花、深州鲁花、定陶鲁花停收购。

5.进口：进口米至今仍然继续到港，增加国内供给压力。

6.总结：当前市场各个参与主体都缺乏信心，市场气氛较为惨淡。内贸供给端和进口供给端仍然压力较大，市场需求不及预期。随着油厂的全面停收，市场需求将进一步减弱。目前难以找到市场气氛好转的依据。6月现货市场不活跃，天气是不确定因素，建议谨慎参与。