郑糖：郑糖弱势探底

昨日原糖冲高回落，巴西中南部5月下半月生产数据偏好，获利资金离场，ICE原糖上冲势能有所减弱。后期主要要留意巴西天气转好的急跌风险。国内糖昨日盘面跟随外盘下跌，夜盘高开低走，创出回调新低。现货价格广西报价在5450元。国内各主产区5月产销数据已公布，全国5月单月销量93.69万吨，同比环比均有所增加，高于过去5年及10年均值水平，也高于此前市场预期，显示需求面的改善。但工业库存477万吨，同比增加68万吨，仍处于偏高水平。后期来看内蒙核心区种植面积缩减较多，缩减面积超过50%，核心区边缘的糖厂种植面积虽然也有比较大的减幅预期，但是已经低于赤峰附近的核心区。需求端5月之后，天气逐渐转暖，含糖饮料的消费增加是确定性事件。

整体来看，当前糖价继续走低，工业库存偏高，留给市场消化库存时间不是太多，市场继续推高糖价信心显得不是很足。但后期内蒙减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖价格。建议不追空，短线操作为宜。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：棉花震荡运行

昨日郑棉盘面继续下行，夜盘小幅回升。现阶段盘面走弱原因主要在港口库存压力较大。港口庞大的保税棉或迎来一轮清关、进口机会，港口庞大的外棉库存对郑棉形成的压力不容低估。纺织企业棉花库存相对充足的情况下，观望心态开始显现。棉纱现货方面价格依旧坚挺，在棉花价格上涨后，市场上商家让利减少，纱厂依旧维持低库存运营。大多数纱厂订单在1个月左右，个别大厂订单排至8-9月，纱厂仍然在交货期内。据市场上贸易商、纱厂说道，在棉花价格连续上涨后，下游前期所订棉纱相对充足，现在下游观望情绪浓厚，新下订单极少。

策略层面看，我们认为阶段位置棉价仍然不高，但当下需求一般，下游逐步开始观望，随着商品整体出现回调，资金继续推升动力不足，短期预计继续震荡运行。中性。

油脂油料：油粕继续下跌

前一交易日收盘油粕继续下跌。国际油籽市场，Anec：巴西6月份大豆出口量将达到1150万吨，高于上周预测的1100万吨，但低于去年同期的1190万吨，如果该预估得到证实，那么巴西上半年大豆出口量将达6180万吨，去年一整年出口量为8230万吨。巴西6月豆粕出口量预估从上周的196万吨上调至213万吨，高于去年同期的139万吨，以及今年5月份的170万吨；NOPA：月报显示，5月美压榨行业大豆压榨量小幅升至1.63521亿蒲，连续第四个月低于分析师平均预期，为历史同期第三高位。截至5月底，美豆油库存由前月17.02亿磅降至16.71亿磅，低于平均预期，去同18.8亿磅。5月美豆粕出口升至71.4万短吨，前月68.9万短吨，低于去同的77.7万短吨；Datagro：截至6月4日，巴西20/21年大豆销售进度为76.3%，较前月仅提升4.5%，去年同期87.5%，五年均73.4%；21/22年度大豆将在9月开始播种，目前预售进度为17.4%，去年同期为33.1%，五年均为15.1%；预期21/22年度大豆种植面积将增加2.9%，产量料为1.41亿吨；SPPOMA：2021年6月1-15日产量环比+17.5%，单产环比+13.63%，出油率环比+0.64%。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09-20，华南菜粕现货基差RM09-30；

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+1100，华北地区豆油现货基差y09+870，华南地区四级菜油现货基差oi09+400。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边中性

玉米与淀粉：期价震荡分化

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现。玉米与淀粉期价分化运行，淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，近期表现相对强于现货，带动基差继续修复，这主要源于玉米进口成本支撑，特别是中储粮进口玉米拍卖成交均价不低。在这种情况下，短期特别留意外盘玉米期价走势，中期则继续关注国内供需博弈走向。对于淀粉而言，考虑到短期行业供需宽松，加上原料端或阶段性弱势，淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季，再加上玉米产销区价差倒挂或将延续，后期价差表现或仍有反复。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格稳中偏弱

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格整体稳定，局部地区略有下跌，主产区鸡蛋均价下跌0.01元至4.02元/斤，主销区均价持平在4.31元/斤；期价则震荡偏弱运行，以收盘价计，1月合约下跌16元， 5月合约下跌15元，9月合约下跌17元，主产区均价对9月合约贴水804元。

逻辑分析：分析市场可以看出，鸡蛋供需矛盾并不突出，虽自身存栏处于相对低位，但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映；另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复，再加上养殖利润同比良好，养殖户补栏积极性回升，或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下，后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：期价低位整理

据博亚和讯监测，2021年6月16日全国外三元生猪均价为14.15元/kg，较昨日下跌0.06元/kg；仔猪均价为38.26元/kg，较昨日下跌0.7元/kg；白条肉均价19.53元/kg，较昨日下跌0.69元/kg。现货端低位整理，屠宰提价采购，促进部分大猪顺势出栏，再者提高白条猪价格，利于临期冻品去库存。但当前消费疲软，养殖端对后市预期并不乐观。期货方面，连续下跌后缺少新的驱动，南方疫情影响有限，期价仍处高升水状态。

策略：现货价格难以止跌，盘面依旧面临高升水压力，期价短期仍难企稳。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：浆价弱势整理

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，盘面窄幅震荡整理；期现货商根据07合约盘面报价。据闻市场部分含税参考价：南方松5900-5950元/吨，部分加针6250-6350元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，期现货商根据07合约报价。据闻市场部分含税参考价：部分加针6250-6350元/吨，南方松5900-5950元/吨，卷筒浆价格较为混乱。下游工厂持观望态度，谨慎观望市场走势。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳，国产木浆厂家例行检修，整体供应面起伏有限。需求方面，下游原纸市场价格偏弱运行，影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需，浆价承压运行，短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。

策略：纸浆消费淡季已至，可考虑反弹后布局远月空单。中性；正套操作。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）。