■股指：低点逐渐到来，下方支撑力度将显现

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储总体上维持宽松，缩减购债规模会提前通知。隔夜美欧股指涨跌互现，美股收跌，欧股收涨。

2.内部方面：昨日股指收跌，成交额达9000亿元左右，石油金融板块护盘，新能源领跌。北向资金小幅净流出4亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。密切关注大金融、周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：上行途中的震荡市，考虑牛市价差策略。

■贵金属：联储会议利空

1.现货：AuT+D380.75，AgT+D5617，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.51%；5年TIPS -1.7%；美元91.3。

3.联储：鲍威尔指出，缩减购债规模将在未来的会议上讨论，并强调美联储将在做出任何具体声明之前提供事先通知。

4.EFT持仓：SPDR1043.21。

5.总结:美联储将超额准备金利率和逆回购协议利率分别上调5个基点，另外还上调了美国经济预期；美元大涨近1%，金价承压。美市尾盘，金银短线突然大幅下跌，现货黄金短线下挫21美元，现报1803.23美元/盎司，跌幅扩大至近3%，较日高回落60美元；考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹: 淡季不淡，雨季来临，价格坚挺

1.现货:唐山普方坯5020(0)；上海市场价5180元/吨（-80)，现货价格广州地区5300(-60)，杭州地区5130(-110)

2.库存：社会库存量为747.69万吨较上周环比减少32.89万吨。钢材库存总量为1078.2万吨较上周环比减少5.34万吨

3.需求：表观需求376.38万吨，较上周环比减少48.83万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石: 紧平衡依旧，据传查矿石融资，短期政策因素加强

1.现货：青岛金布巴1360（-15），PB粉1485（-13）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.16万吨，环比增111.56万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.41%，环比增加0.23%。

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：注意低点附近支撑

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为69,380元/吨（-780元）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,152.55元/吨，前值为亏损3,781.47元/吨。

3.基差：长江铜现货基差110

4.库存：上期所铜库存180,967（-20,744吨），LME铜库存为142,625吨（+2,000吨），保税区库存为总计44.7（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。

■沪铝：注意低点附近支撑，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,830元/吨（-160元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为377.6元/吨，前值进口亏损为617.12元/吨

3.基差：长江铝现货基差-385，前值-385。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存294,135吨（-19,564吨），LME铝库存1,627,225吨（-12,975吨），保税区库存为总计86.5万吨（-2.1万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。

■PTA：PTA期货增仓上涨，涤丝产销整体放量

1.现货：内盘PTA 4660元/吨现款自提（+145）；江浙市场现货报价4825-4850元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-55（-5）。

3.库存：库存天数3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR台湾）875-877美元/吨(-2)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置计划6月上旬检修，预计2周附近。华东一套75万吨PTA装置计划6.6-6.13检修。

7.总结：供需面来看，装置重启，局部货紧格局货缓解，此外随着新装置投产临近，心态承压，PTA加工费压缩显著，后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需。短期预计加工费压缩，价格随着成本端波动。

■乙二醇：受到新装置陆续落地的预期影响，价格上行受阻

1.现货：内盘华东主港MEG现货4910元/吨，内盘MEG宁波现货4920元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差70（-5）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：浙江一套80万吨/年的MEG新装置已于近日投料试车，后续关注乙二醇出料情况。

5.供给：MEG负荷64.93%。

6.总结：目前乙二醇现金流成本均处于盈亏线下方，原油上行态势下乙二醇成本端支撑尚可。供需方面，乙二醇虽进入累库存通道，但是整体幅度有限，基本表现为宽松平衡为主。

■橡胶: 利空逐渐出尽，短期小幅向上修复后存在震荡可能

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12350元/吨（+250）、RSS3（泰国三号烟片）上海19100元/吨（+300）。

2.基差：全乳胶-RU主力-400元/吨（+235）。

3.库存：截止6月6日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色胶库存周环比降低2.18%，同比下降18.98%，浅色胶库存周环比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为55.94%，环比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全钢胎样本厂家开工率为57.80%，环比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.总结：天胶市场供应增多预期相对明确，下游需求低位中期难改，短期甚至存在恶化可能，库存消化速度存在下滑预期，供需基本面弱势对天胶形成压制，但是利空逐渐出尽，短期依旧处于空头主导下但继续打压意愿不强，下方空间不断挤压，小幅向上修复后窄幅震荡等待基本面好转可能有所提升。

■PP：低位震荡盘整后迎来反弹

1.现货：华东PP煤化工8420元/吨（+40），PP进口完税价8547元/吨（+29）。

2.基差：PP09基差+132（-12）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-3）。

4.利润：华东MTO综合利润-474元/吨（-2），华北外采丙烯制PP利润-350元/吨（+0），PP粉聚合利润-200元/吨（+50）。

5.总结：短期来看，丙烯、甲醇相关工艺持续亏损，PDH工艺利润也走弱至盈亏平衡点附近，PP目前背靠低估值，等待市场短期驱动的出现，可能将迎来一波反弹。短期驱动最好是来自供应端因利润不佳出现的压缩，但目前除粉料外，其他工艺压缩很不显著，久泰检修也推迟至7月份，单凭粉料压缩对于价格的驱动力度相对有限，另一个就需要需求端出现阶段性补库，目前下游利润修复，理论上存在一定补库动力，短期整体看低位震荡盘整后迎来反弹。PP09下方关注7900至8000一线支撑，反弹高度整体受制于进口成本压制，在8450一线无法有效突破前，上方空间无法打开。PP-3MA价差受限于整体供需趋弱的大环境很难给到MTO装置利润的大幅改善，走阔上线可能在1000附近。

■塑料：煤化工相关利润有所压缩

1.现货：华北LL煤化工7690元/吨（+90），LL进口完税价8022元/吨（+26）。

2.基差：L09基差-30（+40）。

3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（-3）。

4.成本：煤制线型成本7667元/吨（+165），油制线型成本7289元/吨（+111）。

5.总结：从中长期角度，基于国内产能逐步兑现，进口压力回升，而需求端仅仅维持刚性，供需仍旧偏空。但短期来看，下游利润不断修复，且原料库存偏低，农膜最差的时间点即将过去，煤化工相关利润压缩明显，整体估值偏低，下方空间短期无法打开，L09短期关注7350一线支撑情况，或低位震荡盘整后迎来反弹，反弹高度整体受制于进口成本压制，在7850至7950一线无法有效突破前，上方空间无法打开。未来下方空间的打开可能需要依赖成本端如原油、煤炭的走弱，目前看，在七一之前环保与安全仍是主旋律，成本端如煤炭等大幅下跌也将受限。L短期由于没有出现PP端因利润下滑带来供应减少的情况，加之农膜仍处淡季，走势偏弱于PP。

■原油：关注成品油需求走弱持续性如何

1.现货价：英国布伦特Dtd价格73.26美元/桶（+0.41），美国西德克萨斯中级轻质原油72.12美元/桶（+1.24），OPEC一揽子原油价格72.05美元/桶（+0.06），中国胜利原油价格72.04美元/桶（-0.21）。

2.总结：需求端还是得益于炼厂开工率恢复至疫情前水平，美国商业原油库存维持去库，但最近一期美国成品油库存大幅累计，炼厂开工的提升与成品油表需的下降共同带来成品油库存累计，从高频指标来看，近期裂解价差也出现小幅走弱，后续可以通过高频裂解价差跟踪需求的下降是阶段性的还是持续性的，如果裂解价差持续走弱，可能会出现自下而上的负反馈，限制炼厂原油投料需求，影响原油库存去化。虽然从微观层面逐步进入驾驶需求旺季，宏观层面美联储暂时实施QE Taper可能性不大两个角度分析，成品油需求走弱更多是短期行为，但面对目前相对高位的原油价格，还是需要防止一些边际弱化因素带来的回调。

■油脂：外盘大跌，内盘将延续弱势

1.现货：豆油，一级天津8950（+80），张家港8990（+80），棕榈油，天津24度8170（+190），东莞8210（+130）

2.基差：豆油天津912（），棕榈油天津1282（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本7549（-22）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10424（-58）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.总结：隔夜美豆延续跌势，美豆油跌停，市场恐慌情绪再起，马盘棕榈油昨日亦大幅走低，印尼棕榈油协会发布的数据显示，2021年5月印尼棕榈油出口量达到创纪录的295.7万吨，环比提高8.21%，SPPOMA数据显示，6月上半月马来棕榈油产量环比提高17.5%，其中鲜果串产量环比提高13.63%，采摘及出油率均有明显改善。油脂短期调整难以快速结束，操作上油脂暂保持偏弱震荡思路。

■豆粕：转为震荡思路

1.现货：山东日照3420元/吨（0），天津3470元/吨（-2），东莞3440元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差-70（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4258元/吨（-23）。

4总结：夜美豆延续跌势，美豆油跌停，市场恐慌情绪再起，受油脂大跌影响，美豆粕小幅反弹，阿根廷农业部数据，截至6月9日，阿根廷20-21年度大豆已销售2180万吨，去年同期2530万吨。对美豆暂继续保持调整思路，内盘粕类暂继续震荡思路。

■菜粕：多单离场

1.现货：华南现货报价2780-2920（-20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本6886（-76）。

4.总结：美豆延续跌势，美豆油跌停，市场恐慌情绪再起，受油脂大跌影响，美豆粕小幅反弹，阿根廷农业部数据，截至6月9日，阿根廷20-21年度大豆已销售2180万吨，去年同期2530万吨。对美豆暂继续保持调整思路。操作上菜粕多单离场，转为震荡思路。

■玉米：跟随外盘转弱

1.现货：北港止跌小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2600（0），吉林长春出库2630（0），山东德州进厂2900（0），港口：锦州平仓2790（0），主销区：蛇口2940（0），成都3130（0）。

2.基差：再度大幅扩大。锦州现货平舱-C2109=108（63）。

3.月间：C2109-C2201=24（-6）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2684（97），进口利润256（78）。

5.供给：农户余粮有限，贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年23周（6月3日-6月10日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米87.2万吨（-2），同比去年减少14.4万吨，减幅14.17%。

7.库存：截止6 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 594.3万吨（-0.6%）。本北港玉米库存310.1万吨（3）。注册仓单24800（0）。

8.总结：天气预报显示迎来降雨，美玉米下跌。国内猪价持续大跌，养殖利润迅速恶化，市场预期饲用需求继续恶化，玉米现货稳中偏弱。高位震荡格局判断不变，9月合约前低2550-2600有强支撑。

■生猪：现货仍弱

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区再度止跌。河南开封14.1（0），吉林长春13.7（0.1），山东临沂14.2（0），上海嘉定15.3（-0.2），湖南长沙14.5（-0.2），广东清远15.5（-0.1），四川成都13.8（-0.1）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多数地区暂止跌。河南开封37.12（-0.44），吉林长春35.06（-0.14），山东临沂37.47（-0.14），广东清远43.24（-0.89），四川成都36.94（-1.05）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价23.16（0.15）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-4870（0），河南生猪现价-LH2201=-5020（0）。

5.总结：现货价格仍不见止跌迹象，跌破自繁自养成本线后，预计下方空间有限，但低位弱势持续时间有待观察，在现货不见止跌和盘面高升水格局未变情况下，不建议盲目抄底。

■花生：现货企稳，盘面震荡

1.现货：油料米：鲁花新沂7600-7900元/吨（0）、鲁花莱阳7600-7900元/吨（0）

2.基差：油料米：鲁花深州-1626元/吨、鲁花莱阳-1626元/吨。3.供给：东北河南基层货源不多，但麦收后余货逐渐上市。

4.需求：主力油厂相继停收，收购意愿明显下降，还在收购的油厂报价也逐渐下调，形成利空压力。继襄阳鲁花、开封龙大停收，石家庄嘉里暂停发货之后，正阳鲁花停收，延津鲁花、深州鲁花、定陶鲁花停收购。近期行情企稳，价格位置较低，中间商询价要货增多。

5.进口：进口米至今仍然继续到港，增加国内供给压力。

6.总结：目前，随着油厂的全面停收，市场需求相比之前减弱较多，但近期价格企稳，询价要货较多，支撑了目前相对低位的价格。6月现货市场不活跃，同时缺乏利好驱动，天气成为不确定因素，建议谨慎参与。

■白糖：阶段压力，弱势调整

1.现货：南宁5550（-10）元/吨，昆明5385（-30）元/吨，日照5650（0）元/吨

2.基差：9月：南宁143元/吨、昆明-22元/吨、日照243元/吨

3.生产：巴西压榨进入加速阶段，产量累计速度加快，含糖率超越去年同期，说明甘蔗含糖率已经恢复。原糖上方存在阶段性压力，阻碍原糖价格进一步攀升。

4.消费：截止5月，国内消费数据高于预期。端午和夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，预计会带动国内糖的消费。

5.进口：目前原糖处于高位，进口利润缩减，港口糖价较为坚挺。

6.库存：高库存成为国内市场上方的潜在压力，增加郑糖风险。6月库存压力有所减轻，后期需要观察去库存情况，预计夏天去库存速度会加快。

7.总结：巴西5月下半月制糖数据，产量累计将会对糖价产生压力，但是环比变化不大，预期影响有限，预计原糖继续高位震荡。国内基本面差于外盘，特别是南方产地，现货价格回调，而北方港口价格较为坚挺。虽然机构看好下一榨季全球供给转入过剩，但是至少在本榨季内，由于缺口的存在，郑糖受到原糖影响，下方空间预计不大。

■棉花：震荡调整

1.现货：CCIndex3128B报15921（-245）元/吨。

2.基差：棉花09合约191元/吨

3.供给：新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转。山东实际播种面积减少，但是长势良好。截止6月6日，美国棉花生长状况良好率达到46%，同比增加3个百分点。印度播种并未受到疫情影响。巴基斯坦播种不及预期，总面积同比下降。

4.需求：近期，下游纺织进入淡季，走货速度放缓，但是棉纱价格良好，支撑棉价。

5.库存：棉花现货港口库存有所增加，说明国内需求旺盛。

6.总结：USDA6月报下调美国和全球库存预期，中国产量被大幅下调，新产季产量状况不容乐观。近期，贸易面向好，需求端支撑较强。预计，短期下游需求暂时降温，同时全球宏观面政策负面影响，拖累棉花价格。中期棉花需求仍然乐观，基本继续面向好态势。