股指

【市场要闻】

中国5月国民经济保持稳定恢复，发展韧劲持续显现。5月消费同比增长12.4%，投资累计同比增长15.4%，与2019年同期相比均实现较快增长。国家统计局指出，受上年同期基数升高影响，5月主要生产需求指标增速有所放缓，但从环比增速看，保持基本稳定；从两年平均增速看，多数生产需求指标还有所加快；与此同时，就业形势总体稳定，市场活力逐步提升，发展预期向好，内生动力加强。

国家统计局指出，国内工业品市场竞争比较充分，价格上涨对CPI传导有限，价格全年保持基本稳定是比较有基础、有条件的。近期由于国际大宗商品价格上涨，带来PPI涨幅明显扩大，原材料部分领域价格较快上涨确实要引起重视，要加强市场调节，缓解企业成本压力，促进经济平稳健康发展。

国家统计局数据显示，1-5月，全国商品房销售面积约为6.64亿平方米，同比增长36.3%，较4月收窄11.8个百分点；商品房销售额约7.05万亿元，同比增长52.4%，收窄15.8个百分点。

美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%，将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。美联储官员的加息路径点阵图显示，到2023年底美联储将加息两次。

美联储主席鲍威尔讲话要点：①现在讨论加息还为时过早②通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下，然后才会有所缓和③明年经济将不会得到同样程度的财政支持④会尽所能避免市场出现过度反应。

【观点】

国际方面，印度疫情缓和，同时德法新增病例也明显下降，国际疫情近期整体呈现缓解趋势，同时全球货币宽松仍未结束。国内方面，中短期货币政策暂无转向迹象，经济持续增长。整体看，期指短线或延续区间震荡走势。

钢 材

【市场要闻】

中国5月国民经济保持稳定恢复，发展韧劲持续显现。5月消费同比增长12.4%，投资累计同比增长15.4%，与2019年同期相比均实现较快增长。国家统计局指出，受上年同期基数升高影响，5月主要生产需求指标增速有所放缓，但从环比增速看，保持基本稳定；从两年平均增速看，多数生产需求指标还有所加快；与此同时，就业形势总体稳定，市场活力逐步提升，发展预期向好，内生动力加强。

国家统计局指出，国内工业品市场竞争比较充分，价格上涨对CPI传导有限，价格全年保持基本稳定是比较有基础、有条件的。近期由于国际大宗商品价格上涨，带来PPI涨幅明显扩大，原材料部分领域价格较快上涨确实要引起重视，要加强市场调节，缓解企业成本压力，促进经济平稳健康发展。

国家统计局数据显示，1-5月，全国商品房销售面积约为6.64亿平方米，同比增长36.3%，较4月收窄11.8个百分点；商品房销售额约7.05万亿元，同比增长52.4%，收窄15.8个百分点。

美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%，将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。美联储官员的加息路径点阵图显示，到2023年底美联储将加息两次。

美联储主席鲍威尔讲话要点：①现在讨论加息还为时过早②通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下，然后才会有所缓和③明年经济将不会得到同样程度的财政支持④会尽所能避免市场出现过度反应。

【观点】

国际方面，印度疫情缓和，同时德法新增病例也明显下降，国际疫情近期整体呈现缓解趋势，同时全球货币宽松仍未结束。国内方面，中短期货币政策暂无转向迹象，经济持续增长。整体看，期指短线或延续区间震荡走势。

铁矿石

现货下跌。唐山66%干基现价1580（0），日照卡拉拉1712（0），日照金布巴1375（0），日照PB粉1500（0），普氏现价214（-9），张家港废钢现价3280（50）。

利润上涨。铁废价差531（0），PB20日进口利润247（21）。

基差走强。金布巴09基差453（23），金布巴01基差571（21）；超特09基差133（28），超特01基差251（27）。

供应发货上升到港下滑。6.11，澳巴19港发货量2613（111）；45港到货量，2211（161）。

需求增加。6.11，45港日均疏港量298（+4）；247家钢厂日耗301（0）。

库存下滑。6.11，45港库存12367（-168）；247家钢厂库存11691（-9）。

【总结】

铁矿石期现双跌，进口利润上升，近月贴水收缩，估值偏高，但海外跌幅非常明显。驱动上发运微增，预计6月港口库存将继续维持震荡，巴西与澳洲力拓近期发运出现扰动，海外处于年内需求高位，但国内基本处于供需平衡。随着必和必拓、FMG中品澳矿的补给，高低价差未来将存在收缩可能，短期高品矿将表现强于低品。成材利润快速收缩，盘面回归低品逻辑，后续驱动更多的是在交易贴水是否合理。当下钢材至下游利润基本完成传导，铁矿自身驱动不强、供需矛盾不大，更多以跟随成材行情作为价格导向，同时需要关注海外价格带来的拉动效应，钢材利润基本归零，黑色在成本抬升与下跌负反馈中徘徊选择方向，市场炒作限产，当下投资者需谨慎。

动力煤

港口现货，CCI指数暂停发布，5500大卡950元/吨左右。

印尼煤，Q3800FOB报62美元/吨，5000大卡进口利润100元/吨。

期货，主力9月贴水90，持仓13.23万手（夜盘-410手）。

环渤海港口，库存合计2090.8（-14.3），调入136.2（+25.6），调出150.5（+14.3），锚地船99（+2），预到船48（-7）。

运费，印尼加里曼丹至中国巴拿马型8-9美金/吨，沿海煤炭运价指数969.62（-3.78）。

【总结】

临近七一，煤矿事故频发，产量边际有收紧，电厂库存低位，补库需求仍在，日耗偏强，且旺季即将到来。整体动力煤价格有支撑，警惕政策风险。

焦煤焦炭

现货价格，焦煤山西煤折盘面1920，港口焦炭折盘面2780。

期货，JM2109升水30，持仓14.64万手（夜盘-1.66万手）；J2109贴水70，持仓15.54万手（夜盘-1.48万手）。

炼焦煤库存（6.11当周），港口485（-7），独立焦化1663.07（+12.35），247家钢厂1063.13（+6.78）。

焦炭库存（6.11当周），全样本独立焦化64.36（+6.97）；247家钢厂781.18（+4.85），可用天数12.37（+0.07）；港口270.25（-24.65）。总库存1115.79（-12.83）。

产量（6.11当周），全样本焦企日均产量73.51（-0.43）；247家钢厂焦化日均产量47.83（-0.36），247家钢厂日均铁水产量244.06（-0.53）。

【总结】

煤矿产量继续收缩，其中太原古交地区除大矿暂未停产外，其余大部分煤矿均已停产，其他地区也有不同程度停限产。蒙煤因疫情影响甘其毛都口岸20日前暂停通关，但港口澳煤始终对盘面价格造成潜在较大利空，在当前盘面大幅升水情况下，不建议继续追多。焦炭方面来看，黑色产业链中焦炭估值偏高，但山东省“以钢定焦”和“以煤定产”政策日趋明朗，对焦炭产量压减要求较高。根据钢联调研，目前山东部分焦企因环保原因执行限产，限产幅度多在20%-30%之间，其余企业正常生产，多数企业对焦化执行限产预期较强。焦炭整体在供给端收缩预期下价格有支撑，但终端淡季特征明显，短期建议观望，关注焦企限产落地情况。

原   油

【数据更新】

价格冲高回落，WTI72.15美元/桶（+0.03）；Brent74.39美元/桶（+0.4）；SC458.5元/桶（+4.1）。

月差保持贴水结构，WTI月间价差CL1-CL30.88美元/桶（-0.1）；WTI月间价差CL1-CL126.53美元/桶（-0.11）；Brent月间价差CO1-CO31.55美元/桶（+0.15）；Brent月间价差CO1-CO125.94美元/桶（+0.17）。

跨区价差，WTI-Brent-2.24美元/桶（-0.37）；SC-Brent-2.72美元/桶（+0.29）。

裂解价差，美国321裂解价差17.67美元/桶（-0.56）；欧洲柴油裂解价差7.14美元/桶（+0.84）。

库存，2021-6-4美国原油库存474.03百万桶（周-5.24）；2021-6-4库欣原油库存45.7百万桶（周+0.16）；2021-6-4美湾原油库存258.02百万桶（周-6.79）。

仓单，SC仓单15.02百万桶（0）。

供给，2021-5OPEC石油产量25463千桶/日（月+390）；2021-6-4美国原油产量11000千桶/日（周+200）。

炼厂开工率，2021-6-4美国炼厂开工率91.3%（周+2.6）；2021-6-9山东炼厂开工率72.61%（周+5.87）。

期货净多头，2021-6-8WTI期货非商业净多头占比20.33%（周+0.73）；2021-6-8Brent期货管理基金净多头占比11.37%（周+0.64）。

美元指数91.4（+0.88）。

【行业资讯】

1.EIA数据，截至6月11日，美国原油库存–735.5万桶（预期–268.7），降幅大超预期，汽油库存+195.4万桶（预期–145.5），馏分油库存–102.3万桶（+84.3）。

2.美联储维持联邦基金利率目标区间不变（0-0.25%），符合市场预期。美联储点阵图显示，越来越多的美联储官员转向“鹰派”。

【总结】

昨日国际油价冲高回落，Brent最高触及74.96美元/桶，首次尝试突破75美元失败。月差保持贴水结构，市场维持紧平衡状态。美国原油库存处于5年均值以下，继续处于下降通道。美国汽裂解价差处于2019年水平，柴油裂解偏弱。美联储逐渐“转鹰”，美元指数低位反弹。

需求端，北半球处于传统出行旺季，欧美出行数据均支撑需求的持续复苏，是当前的主要上行驱动，且正在逐步兑现到持续上涨的价格中。全球新冠新增确诊人数继续下降，疫情因素不再是市场交易的重点。供给端，伊核谈判大概率推迟至6月18日伊朗大选之后继续，伊朗产量短期回归市场的可能性不大，并且市场普遍认为OPEC的供给管理及全球需求的强劲增长足以消化伊朗产量回归。目前的供需平衡表显示，全球原油市场在三季度进入紧平衡状态。观点：建议多头保持配置，无仓位者继续观望，等待伊核协议落地。

尿　素

现货市场，尿素回落，液氨走强，甲醇反弹。尿素：河南2610（日-30，周-60），东北2780（日-50，周-50），江苏2650（日+0，周-50）；液氨：安徽4060（日+30，周+30），河北4028（日+0，周+54），河南3950（日+40，周+30）；甲醇：西北2150（日+0，周+100），华东2535（日+0，周+5），华南2653（日+0，周+43）。

期货市场，盘面大跌，7/9月间价差回升到122元/吨，基差高位。期货：7月2294（日-60，周-123），9月2172（日-89，周-211），1月2121（日-59，周-167）；基差：7月336（日+70，周+123），9月458（日+99，周+211），1月509（日+69，周+167）；月差：7-9价差122（日+29，周+28），9-1价差51（日-30，周-44）。

价差，合成氨加工费回落，尿素/甲醇价差回落，产销区价差偏低。合成氨加工费291（日-63，周+73），尿素-甲醇95（日+10，周-75）；河南-东北-170（日+50，周+0），河南-江苏-40（日+0，周+0）。

利润，尿素利润高位回落，复合肥利润走强，三聚氰胺利润大幅回升。华东水煤浆869（日-5，周-45），华东航天炉1018（日-3，周-43），华东固定床586（日-32，周-62）；西北气头1020（日+0，周+0），西南气头1168（日+0，周+0）；硫基复合肥-83（日+55，周+37），氯基复合肥166（日+60，周+39），三聚氰胺2826（日+540，周+2,199）。

供给，开工日产回落，同比偏低；气头企业开工率环比下降，同比略高。截至2021/6/10，尿素企业开工率74.0%(环比-1.1%，同比-3.0%)，其中气头企业开工率75.4%(环比-1.3%，同比+0.4%)；日产量16.1万吨(环比-0.2万吨，同比+0.0万吨）。

需求，销售回落，同比偏低；复合肥开工同比偏低，三聚氰胺开工偏高。尿素工厂：截至2021/6/10，预收天数8.1天(环比-0.3天)。复合肥：截至2021/6/10，开工率30.6%（环比-5.9%，同比-11.0%），库存70.3万吨（环比-5.8万吨，同比-5.5万吨）。人造板：1-5月地产投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长，新开工面积及土地购置面积两年负增长；5月施工面积两年增速从-13%到-6%，土地购置面积两年增速从-4%到-31%，竣工面积两年增速从-12%到17%；5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺：截至2021/6/10，开工率69.4%（环比+2.0%，同比+10.8%）。

库存，工厂库存转增，绝对值极低，同比大幅偏低；港口库存持平。截至2021/6/10，工厂库存6.9万吨，（环比+2.3万吨，同比-37.8万吨）；港口库存32.0万吨，（环比+0.8万吨，同比+23.2万吨）。

【总结】

周三现货回落，盘面大跌；动力煤回落，关注持续性；7/9价差回到合理位置；基差高位。上周尿素供需情况低于预期，复合肥出货降负荷，农业需求进入平稳期，下游工业需求冷暖不一，三聚氰胺厂开工随利润回暖，尿素库存转增，不过绝对值极低，表观消费回落到16万吨/日以下。综上尿素当前主要利多因素在于外需仍在、下游三聚氰胺开工率高位、即期销售情况仍在偏高位置、库存绝对量较低；主要利空因素在于价格绝对高位、库存积累、复合肥开工持续偏低、内需进入平稳期、国际市场供需缺口大概率为软缺口。策略：持有9月合约空单，后期新高继续布局空单。

豆类油脂

行情走势（CBOT豆油多数合约跌停，跌停板3.5美分）

6.17，CBOT大豆7月合约收1442.50美分/蒲，-21.25美分，-1.45%，美豆连续2周收跌（-4.69%、-2.42%）；美豆油7月合约收62.07美分/磅，-3.53美分，-5.38%，美豆油连续2周收跌（-6.28%、-1.51%）；美豆粉7月合约收379美元/短吨，+7.1美元，+1.91%，已经连续6周累计收跌15.41%；近2周BMD棕榈油，9月合约分别收跌10.95%、6.13%。国际原油价格4周连涨，仅次于2018年9月底形成的高点；

6.17，DCE豆粕9月主力合约收于3474元/吨，-20元，-0.57%，夜盘+11元，+0.32%，此前3周处以反弹状态（0.23%、0.08%、3.03%）。9月豆油合约收于8038元/吨，-216元，-2.62%，夜盘+12元,+0.15%。棕榈油9月合约收于6882元/吨，-170元，-2.41%，夜盘+0元，+0.00%。

【资讯】（美联储宣布利率维持不变）

美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%，将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。会后公布的点阵图显示，7位联储官员预计2022年加息，相比3月会议时只有4位。13人预计2023年开始加息，3月时为7人；

美联储主席鲍威尔讲话要点：

现在讨论加息还为时过早；

通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下，然后才会有所缓和；

明年经济将不会得到同样程度的财政支持；

会尽所能避免市场出现过度反应。

【总结】

市场一方面担心马来棕榈油增产，导致马棕率先下跌，另一方面在美国中小精炼厂要求降低生物柴油参混问题消息见报后，引发美豆油持续下跌。由于美豆油及马棕此前已经触及2008年3月高点，因此会有较深幅度回调；

议息会议宣布暂不加息，令美国流动性过剩较CPI高企更胜一筹，但市场对远期加息的预期越发强烈；

从基本面来看未来美豆生长期的天气依旧是核心因素；

预计高波动是豆系后期常态，做好风险防范十分关键。

生　猪

现货市场，6月16日河南外三元生猪均价为14.06元/公斤（-0.02），全国均价14.07（-0.04）。

期货市场，6月16日单边总持仓52970手(+1223)，成交量23390（-6831）。2109合约收于18970元/吨（+160），LH2111收于18150（+30），LH2201收于19120（-90），LH2203收于18395元/吨（-15）;9-11价差820（+130），9-1价差-150（+250），11-1价差-970（+120）。

发改委，6月7日～11日，全国平均猪粮比价为5.88∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》（以下简称《预案》）设定的过度下跌三级预警区间。6月16日，我委对外发布生猪价格过度下跌三级预警，提示养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。下一步，我委将会同相关部门密切关注生猪生产和市场价格走势，认真做好《预案》组织落实工作，及时开展储备调节，促进生猪市场平稳运行。

【总结】

现货市场，北方部分区域降雨天气，部分散户因价格过低加之天气原因出现抗价。但整体来看，猪源供应仍显充足，终端需求疲软，短期价格预计仍旧震荡弱势，关注出栏体重变化。趋势上看生猪产能恢复大背景，上方存压，节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。