【摘要】自6月中旬以来关于国储抛储的传言便开始影响市场。6月16日国家粮食和物资储备局发布明确公告称将会对有色板块中的铜、铝、锌品种进行分批投放。目前正值传统旺季朝着淡季转折的时间点，国储进行抛储操作无疑将会对于有色金属相关品种形成较为明显的打压，本文将对此进行分析。

6月16日国家粮食和物资储备局发布明确公告称将会对有色板块中的铜、铝、锌品种进行分批投放，投放面向有色金属加工制造企业。不过目前尚未对于抛储细节做明确描述，而针对上述品种，我们对历年收储情况大致进行了整理，如下所示：

表1: 铜品种历年收储情况       单位：万吨     

资料来源：Mysteel 华泰期货研究院

表2: 铝品种历年收储情况     

资料来源：Mysteel 华泰期货研究院

表3: 锌品种历年收储情况  单位：万吨

资料来源：SMM 华泰期货研究院

由于此次抛储将会直接抛售给有色金属加工生产企业，而观察铜、铝、锌三大有色金属品种开工率情况可以发现，多数初级或是终端企业的开工率在6至7月间呈现由2季度旺季朝着3季度消费淡季的过渡期间，在这样的时间点选择抛储，或将使得上述有色品种在短时内出现较为明显的供过于求的格局，由此也可见国家对于控制工业品价格的决心相对较大。

在库存方面，参考往年经验，此后的两月间同样应当是自此前旺季去库由淡季累库转折时间点，且今年由于有色金属诸品种价格呈现相对高企，使得下游畏高拒采的情绪较重，因此部分品种去库也并不及以往年那般顺畅。在目前抛储传闻被证实的情况后，去库或将更为艰难。

综上所述，在目前传统旺季向淡季转折的时间点，国储进行抛储操作无疑将会对于有色金属相关品种形成较为明显的打压，如果下半年全球范围内央行改变目前的宽松货币政策导向，那么对有色金属品种或将会产生更为明显的利空。

（华泰期货 师橙）