“2010中国塑料产业大会”于5月26日——5月27日在杭州开元名都大酒店举行，以下是上海财经大学国际工商管理学院教授、博士生导师朱国华先生在大会上的发言。

我们知道，商品的金融属性最明显的表现就是在价格方面。我们研究这个问题，首先是从价格的角度进行一些研究。市场经济的核心就是价格，价格波动必然对商品交易参与者带来切身的利益。怎么样回避价格风险，是我们人类在市场经济当中一个本质的需要。怎么来回避价格风险，实践证明，在技术产品上，我们认为的制造一个衍生产品，使它和技术产品进行对冲，通过这个方法来进行价格风险的回避是最有效的。

我们可以设想一下，最早的衍生产品就是商品的买卖合同。它实际上就是在现货交易的基础上进行一个衍生，很清楚的通过合同交易就可以相应的回避现货市场价格风险。同样的，我们期货建立在合同交易基础上标准化的合同交易，就是期货交易。实际上，也是我们人类为了回避价格风险而创造出来的衍生产品。

创造出来衍生产品主要目的是为了回避价格风险，它不能代替实物商品的贸易。很清楚的，既然它不能代替，仅仅是一个衍生产品，所以它的交易不可能是像实体商品一样进行全额的经济交易。在衍生产品当中必然会产生一种杠杆，合同交易是采用定金方式，期货交易是保证金的方式。为了回避价格风险，实施衍生产品它的交易方式必然是采用杠杆式的，杠杆式的交易方式就放大了金融属性，从而吸引了更多投资者进行交易。这样的话，我们衍生产品的市场规模会数十倍实体商品的经济。如果控制不好的话，很有可能衍生产品本身也会产生一些风险，从而导致实体商品的风险。所以，我们必须要对衍生产品进行一个宏观的、科学的控制，但是就像这次美国的金融危机一样，实践证明市场经济价格风险是客观存在的，回避价格风险的需求也是客观存在的，所以不管出现了金融风险，我们的金融衍生品必然还会存在的，还会是进一步的发展，当然是要规范化的条件下进一步的发展。

对于欧美国家来说，可能它的衍生产品已经发展到了过渡，相对于中国来说，相对于实体经济来说，我们的虚拟经济，包括期货在内的所有衍生产品发展的还不够，我们有必要再进一步的发展。我认为，包括塑料、期货在内的所有衍生产品都是有很大的发展前景。

我们说，既然衍生产品都是在实体经济上面发展起来的，首先研究一下，从理论上对实体经济的定价性质进行一些研究。我们知道，商品经济它的最主要的特征，我的生产不是为自己生产，是为他人生产，生产是要有成本的。这样的话市场经济当中，最主要的归类就是将本求利，通过商品生产获取，在这个生产过程中实行一个政策。商品经济按照马克思主义说法，从货币到商品然后到货币，这个货币是增值的。商品生产包括商品流通，当中都是为了货币的增值而进行。我们可以看出来，实体经济的定价依据就是成本，在商品经济当中，实体经济的定价原则就是我们的成本。成本主要是实体经济的定价，主要从供求的角度来实行研究的。

实体经济它的定价有四个层次，我简单的介绍一下。

第一，基础价格，主要是成本的问题。按照马克思说法，平均成本加上平均利润；按照现代西方经济学说法，平均成本加上资金利润率。在这一块上，我提醒同志们注意这一点，实体经济当中，它的定价发展到现在，实际上贯彻了等量制，也就是说，实体经济当中，有一定量的资本投放在任何一个实体经济当中，它应该获取一个相对平均的利润。通过这个市场经济的规律以后，可以促使我们的产品结构、产业结构能够均衡的发展。通过等量资本获取等量利润以后，使我们的供给价格也能够保持在一个比较均衡的角度进行。

我们前面讲过，实体经济主要从供给的角度来定价。为什么？实体经济定价成本依据是成本，成本谁知道呢？只有生产方或者供给方知道，所以我们从定价的第三个层次来看，观念价格，谁来提出价格？很清楚，在实体经济当中，我们提出的价格，首先提出的是供给方，我们在市场买菜，甚至可以讨价还价，按照什么基数来讨价还价，谁先提出来是？供给方。下面我会讲到，在虚拟经济当中，包括期货价格，实际上是上下报价，这也是从报价的角度来说，实体经济和虚拟经济一个非常重要的区别。

最后，就是成交价格。成交价格按照马克法说法是惊险的一条，通过风险的价值。这个就是把实体经济定价过程简单的回顾了一下。

在我们实体经济当中，除了出厂价以外，它实际上还有四个差价和三个比价。这四个差价和三个比价，实际上使我们的几个形成一个网络，在这个网络当中，它要求一个相对匹配的结构，这个结构的衡量是什么呢？还是前面讲的那句话，也就是说在这四个差价和三个比价体系当中，如果发生利动的话，就进行套利，在实体经济当中不叫套利，过去的说法叫投机倒把，就是追求价差，追求价差我们从经济学意义上来说，就含有了商品的金融属性的一个初步表现。在实体经济当中，我们的商品也含有一定的金融属性。

我们研究完了一般性的商品成本以外，我们应该对成本进行一个比较长期的研究。按照西方经济学的说法，影响成本的周期因素有三个周期：

第一，短周期。这个周期主要是由于存货的原因。包括金融危机以后，价格大幅度的下滑，里面是由于西方国家，包括欧美国家进行去库存化的过程。从过去的研究来说，去库存化一般需要三年左右，但是随着网络经济的发展，发觉这个过程现在看来，这次金融危机的发展，它的周期已经大大的缩短，现在往往就在一年到一年半左右，可以完成这么一个周期。

第二个周期，中长期。主要是由于厂商投资的问题。同样的，我们也可以看到随着生产的元件化，换句话说，有许多生产的程序，通用的部分越来越扩大、越来越标准化的情况下，在厂商投资的，在现代经济当中，中周期的时间也有缩短，一般缩短50%左右，在四年到六年之间。这个我们提出来新的提议，对我们将来进行研究世界经济复苏、萎缩，对我们提出来新的思路。

第三，长周期。这个长周期过去说是上升到40年，除了长周期以外，最主要的例子，导致了第一次工业革命发展。现在看来，这个长周期，我们现在的研究从我的角度来讲，我发觉长周期里面有个市场周期研究非常重要。我们可以看到，上世纪90年代，有一个新兴产业--网络经济，它的发展繁荣带动了经济发展10年左右。后来网络经济泡沫破了以后，网络经济产业的发展，到现在它还在继续发挥着它应有的作用。特别是在商品流通和物流这方面发挥着重要的作用。所以这个次周期的影响也非常重要。第二个次周期就是网络经济破产以后，就是由美国的一位学家提议的虚拟经济发展时期，这是10年时期。同样的也给经济带来10年左右，08年底、09年初，金融危机发生以后，才告一段落。但是不管怎么样，通过次周期的研究，这位学家提出虚拟经济发展，给我们中国经济发展信息应该说提供了非常好的外部条件，正因为与美国为首西方国家，在过去10年当中，它致力于发展虚拟经济，我们中国抓住了这个时机，使中国在过去10年当中，我们经济得到了长足的发展。对于市场周期的研究我认为也非常重要的。

我们说衍生产品是在实体经济，或者说基础产品上衍生出来的。我们下一步研究一下虚拟产品的一些定价的特点。什么叫虚拟产品？虚拟产品和实体经济产品有个特点，我们前面已经讲过，实体经济它的政策是什么？是货币到商品，通过商品的生产，商品的流通，然后使货币增值。虚拟经济，实际上通过货币直接到货币政策，货币通过货币的市场，包括虚拟市场、期货市场，然后使我们的货币达到一个政策，这个虚拟我们把它定义为虚拟经济。从经济学的意义上来说，什么叫虚拟经济，把未来的现金流或者可能未来现金流，采用杠杆的方式交易，进行货币流通。所以，按照这个定义来说，我们说期货市场也是一个虚拟经济非常重要的组成部分。