报告摘要：

现货方面：据SMM讯，昨日沪铜盘面小幅反弹，沪伦比值在经历长期亏损的情况下，在近日有所修复至7.32，进口亏损明显收窄，昨日洋山铜市场出现难得的活跃，导致内贸持货商在升水出现快降迹象中急于甩货换现，外加盘面重新反弹于67000元/吨上方，下游买兴难见提振，市场交投重新归于观望，报价出现恐慌性急坠。平水铜始报于升水110元/吨试探市场情绪，下游接货者寥寥，持货商快速展开降价态势，很快报价落于升水100元/吨以内，第一时段尾盘报价已在升水60-70元/吨附近，第二时段后，持货商甩货之急迫已昭然若揭，升水50-60元/吨已成常态区间，尾盘甚至已有升水40元/吨的货源流出。好铜继续昨日的抢占挤压平水铜市场的态势，在贵溪铜仓单的持续流出下，升水自早市起率先调降，从早市升水120元/吨滑坡式降至升水60-70元/吨，尾盘ENM可升水50元/吨收货毫无压力。湿法铜虽然随波逐流，但实际调降幅度不及平水铜，从早市升水30-40元/吨报至平水附近，仅有个别品牌如BMK可有贴水10元/吨报价，但买卖双方对价格分歧仍存，整体交投活跃度依旧不及平水铜。

观点：昨日，对于抛储的具体数量目前已经给出，铜品种将于7月5至6日抛储两万吨。但这样的数量实则十分有限，故此铜价出现企稳反弹的情况。此外，今日凌晨美联储主席鲍威尔的讲话也并未彰显太多的鹰派观点，甚至被市场解读为相对鸽派，故此美元指数维持偏弱格局，而这些因素都有利于铜价的持续震荡回升。预计近期铜价仍将以震荡格局为主。

中长线看，宏观方面，全球央行短时内仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，虽然此次议息会议后，美元走势强劲，但很大程度上也是对于未来经济增长的透支。基本面方面，目前TC价格持续回升，加之国内抛储传言落地，故此供应端对铜价影响较为负面，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，但由于当下市场美联储抛储传闻干扰以及全球范围内央行流动性可能收紧的冲击，因此总体而言，目前维持相对中性的态度。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.    美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3. 2季度需求是否能达预期 4.政策风险加剧