■股指：企稳回升

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知。市场情绪有所反应，隔夜美欧股指上涨。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额1万亿元左右，农业医药石油领涨。北向资金净流出24亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：上行途中的震荡市，考虑牛市价差策略。

■贵金属：美元下跌而止跌

1.现货：AuT+D370.91，AgT+D5318，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.55%；5年TIPS -1.5%；美元91.7。

3.联储：鲍威尔指出，缩减购债规模将在未来的会议上讨论，并强调美联储将在做出任何具体声明之前提供事先通知。

4.EFT持仓：SPDR1043.21。

5.总结:投资者权衡美联储主席鲍威尔的国会政策以探寻贵金属价格的下一步动向，黄金期货四个交易日内第三次录得下跌。虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:淡季不淡，雨季来临，库存增加，价格杀跌

1.现货:唐山普方坯4800(0)；上海市场价5010元/吨（-80)，现货价格广州地区5140(-60)，杭州地区

4990(-7)

2.库存：全国主要钢材社会库存1422.43万吨，较上周增加39.98万吨，较上月减少29.45万吨；螺纹钢库存总量753.72万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:紧平衡依旧，据传查矿石融资，短期政策因素加强价格杀跌

1.现货：青岛金布巴1360（+10），PB粉1465（+7）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为67,270元/吨（+360元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,090.24元/吨，前值为亏损1,247.11元/吨。

3.基差：长江铜现货基差160

4.库存：上期所铜库存172,527吨（-8,440吨），LME铜库存为160,950吨（-100吨），保税区库存为总计44.8（-0.1吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,510元/吨（+140元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为653.7元/吨，前值进口亏损为390.41元/吨。                                                                3.基差：长江铝现货基差-115，前值90。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存293,074吨（-1,061吨），LME铝库存1,623,850（+10,950吨），保税区库存为总计84.4万吨（-1.7万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：涤丝产销整体放量

1.现货：内盘PTA 4660元/吨现款自提（+145）；江浙市场现货报价4825-4850元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-55（-5）。

3.库存：库存天数3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR台湾）875-877美元/吨(-2)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套250万吨PTA装置计划6月上旬检修，预计2周附近。华东一套75万吨PTA装置计划6.6-6.13检修。

7.总结：供需面来看，装置重启，局部货紧格局货缓解，此外随着新装置投产临近，心态承压，PTA加工费压缩显著，后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需。短期预计加工费压缩，价格随着成本端波动。

■乙二醇：受到新装置陆续落地的预期影响，价格上行受阻

1.现货：内盘华东主港MEG现货4910元/吨，内盘MEG宁波现货4920元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差70（-5）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：浙江一套80万吨/年的MEG新装置已于近日投料试车，后续关注乙二醇出料情况。

5.供给：MEG负荷64.93%。

6.总结：目前乙二醇现金流成本均处于盈亏线下方，原油上行态势下乙二醇成本端支撑尚可。供需方面，乙二醇虽进入累库存通道，但是整体幅度有限，基本表现为宽松平衡为主。

■橡胶: 短期小幅向上修复后存在震荡可能

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12350元/吨（+250）、RSS3（泰国三号烟片）上海19100元/吨（+300）。

2.基差：全乳胶-RU主力-400元/吨（+235）。

3.库存：截止6月6日，中国天然橡胶社会库存周环比降低2.13%，同比降低18.56%，其中深色胶库存周环比降低2.18%，同比下降18.98%，浅色胶库存周环比下跌2.06%，同比下跌17.87%。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为55.94%，环比下跌6.19%，同比下跌6.11%；本周全钢胎样本厂家开工率为57.80%，环比下跌8.17%，同比下跌13.29%。

5.总结：天胶市场供应增多预期相对明确，下游需求低位中期难改，短期甚至存在恶化可能，库存消化速度存在下滑预期，供需基本面弱势对天胶形成压制，但是利空逐渐出尽，短期依旧处于空头主导下但继续打压意愿不强，下方空间不断挤压，小幅向上修复后窄幅震荡等待基本面好转可能有所提升。

■PP：外盘货源仍有压制

1.现货：华东PP煤化工8470元/吨（+30），PP进口完税价8531元/吨（+62）。

2.基差：PP09基差+94（-61）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-4）。

4.利润：华东MTO综合利润-380元/吨（-19），华北外采丙烯制PP利润-200元/吨（+0），PP粉聚合利润-150元/吨（+0）。

5.总结：PP目前的供需情况，压缩丙烯、甲醇相关高成本工艺利润水平相对合理，尚不具备压缩低成本工艺如PDH装置利润水平，且若出现丙烯、甲醇装置降幅、停车等情况，供需也能阶段性得到修复，PP整体估值稍偏低。在低估值情况下，下游需求端BOPP利润持续上升，可能会带动从BOPP成品端到原料端的去库，驱动行情反弹，不过基于中长期大方向向下格局尚未改变，外盘货源也有压制，上方反弹空间也将受限，PP09上方关注8450一线压制。

■塑料：中长期仍旧维持多L空PP

1.现货：华北LL煤化工7940元/吨（+100），LL进口完税价8042元/吨（+23）。

2.基差：L09基差+5（+60）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-4）。

4.成本：煤制线型成本7975元/吨（+30），油制线型成本7396元/吨（+116）。

5.总结：近期我们看到，国产供应端新装置投产速度放缓，鲁清石化、浙石化二期投产较原计划有所推迟，存量装置也因利润情况不佳，出现降幅或检修情况，加之美国道达尔和巴塞尔装置因热带风暴影响计划停车，进口高压也因炒作伊朗影响大幅拉涨，盘面背靠低估值，迎来驱动，但反弹空间整体仍旧受压于进口成本压制。L-PP价差方面，从供应角度来看，PP的供应压力仍大于PE，且需求端PP受宏观社融增速下滑影响更为显著，PE需求相对更为刚性，绝对价格上PP价格也更高，中长期仍旧维持多L空PP操作，不过目前PP处于Back结构，L处于平水甚至出现轻微Contango结构，这个价差需要给出相对安全的估值才可以进场，L-PP价差如若再能回到-500附近可以考虑布局。

■原油：裂解价差出现回落

1.现货价：英国布伦特Dtd价格74.42美元/桶（+0.98），美国西德克萨斯中级轻质原油73.66美元/桶（+2.02），OPEC一揽子原油价格72.45美元/桶（+0.89），中国胜利原油价格72.47美元/桶（+0.83）。

2.总结：对于成品油库存的累积的问题，主要还是成品油需求的消化速度跟不上炼厂的投料速度，从裂解价差也可以观察到出现回落，短期可能需要原油给出一定的震荡期，用时间换空间，随着疫情解封的逐步推进，让下游逐步消化成品油库存。并且可以观察到欧洲与美国成品油裂解价差差持续走强，未来成品油库存的消化也可以通过成品油净出口增多来解决，整体看成品油表需尚可，从成品油到原油的去库逻辑维持。

■油脂：美盘反弹放缓，油脂继续保持震荡思路

1.现货：豆油，一级天津8850（+40），张家港8810（+40），棕榈油，天津24度8060（0），东莞8100（0）

2.基差：豆油天津812（-28），棕榈油天津1138（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本7593（+22）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10011（+718）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月18日，国内重点地区豆油商业库存约87.99万吨，环比增长3.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存41.46万吨，环比减少3.93万吨。

7.总结：周二美豆小幅收低，豆油震荡，基本面缺乏亮点，反弹稍事休息，船运机构ITS数据，6月前20日，马来西亚棕榈油出口94.57万吨，环比降低0.8%，SGS数据环比提高11.2%。暂继续关注美豆反弹持续力度，操作上油脂暂保持偏弱震荡思路。

■豆粕：持续调整

1.现货：山东日照3360元/吨（+10），天津3380元/吨（0），东莞3400元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4295元/吨（+92）。

4.库存：截至18日，豆粕库存119.36万吨，环比上周增加22.07万吨，增长22.68%，比去年同期增长44万吨。

5.总结：周二美豆小幅收低，豆油震荡，基本面缺乏亮点，反弹稍事休息。巴西外贸秘书处Secex数据，6月前三周巴西大豆日均出口58.2万吨，去年6月日均出口60.6万吨，6月出口有所放缓。暂继续关注美豆反弹持续力度，内盘粕类继续震荡调整思路。

■菜粕：延续调整思路

1.现货：华南现货报价2710-2760（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完税成本6249（-34）。

4.总结：二美豆小幅收低，豆油震荡，基本面缺乏亮点，反弹稍事休息。巴西外贸秘书处Secex数据，6月前三周巴西大豆日均出口58.2万吨，去年6月日均出口60.6万吨，6月出口有所放缓。暂关注美豆反弹持续力度，操作上菜粕继续保持调整思路。

■花生：现货企稳，盘面弱势

1.现货：油料米：鲁花新沂7600-7800元/吨（0）、鲁花莱阳7600-7800元/吨（0）

2.基差：油料米：鲁花新沂-1368元/吨、鲁花莱阳-1368元/吨。3.供给：麦收后余货逐渐上市，后续货源预计不多，且冷库外货源逐渐消耗。

4.需求：剩下的油厂预计在本周全部停止收购，市场需求进一步减少，形成利空。近期价格位置较低，贸易商端午节后有补库需求，中间商询价要货增多，现货价格企稳。

5.进口：进口米至今仍然继续到港，增加国内供给压力。

6.总结：目前，随着油厂的全面停收，市场需求相比之前减弱较多，但近期由于节后补库需求，价格企稳，询价要货较多，支撑了目前相对低位的价格。6月现货市场不活跃，同时缺乏利好驱动，天气成为不确定因素，市场气氛整体利空，策略上可以轻仓逢高试空。

■白糖：阶段压力，企稳迹象

1.现货：南宁5540（0）元/吨，昆明5370（0）元/吨，日照5605（0）元/吨

2.基差：9月：南宁151元/吨、昆明-76元/吨、日照159元/吨

3.生产：巴西压榨进入加速阶段，产量累计速度加快，含糖率超越去年同期，说明甘蔗含糖率已经恢复。原糖上方存在阶段性压力，阻碍原糖价格进一步攀升。近期，能源价格上涨或压低巴西近期制糖比，因此阶段性压力程度有限。

4.消费：截止5月，国内消费数据高于预期。夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，带动国内糖的消费，预期6月消费数据进一步改善。

5.进口：5月进口18万吨，同比减少接近40%。目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。

6.库存：高库存成为国内市场上方的潜在压力，近期糖价缺乏驱动，库存压力的效果显现。

7.总结：巴西产量加速累计将会对糖价产生压力，但预期影响有限。近期受到美国能源政策以及加息计划的气氛影响，原糖整体表现较为弱势。同时，由于国内库存较高，基本面差于外盘，特别是南方现货价格回调较多，但是北方港口价格较为坚挺。郑糖短期陷入弱势调整，近期有企稳迹象，可以逢低轻仓试多。

■棉花：短期弱势，震荡调整

1.现货：CCIndex3128B报15842（+11）元/吨。

2.基差：棉花09合约272元/吨

3.供给：美国棉区迎来降雨，短期内缓解干旱，新棉生长顺利。国内，新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转，部分地区现蕾延期。山东实际播种面积减少，但是长势良好。

4.需求：截止5月，纺企调查结果显示，企业开工率多达到9成，内销市场表现强劲，新疆棉仍然畅销。5月进口棉花18万吨，环比下降26%，同比增加147%，进口棉纱98万吨，同比增加35.8%，说明国内需求良好。近期，下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，棉价下方支撑力度有所减弱。

5.库存：棉花现货港口库存有所增加，说明国内需求旺盛。

6.总结：新产季美国和全球库存预期被USDA下调，主要来自于中国产量被大幅下调，巴西和巴基斯坦新产季产量状况不容乐观。近期，国内宏观政策和全球宏观面受到暂时的负面影响，同时美棉拖累郑棉价格。考虑到疫情影响逐渐减弱，中期棉花需求仍然乐观，基本长期面向好态势，策略上可以逢低试多。