■股指：短期还有震荡反复，逢低布局

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知。市场情绪有所反应，隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交额1万亿元左右，煤炭领涨。北向资金净流入81.98亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：上行途中的震荡市，考虑牛市价差策略。

■贵金属：小幅震荡

1.现货：AuT+D371.81（0.24 %），AgT+D5428（0.45 %），金银（国际）比价68.58 。

2.利率：10美债1.48%；5年TIPS -1.59%；美元91.81 。

3.联储：鲍威尔国会重申鸽派立场：美联储不会因为担心通胀就加息

4.EFT持仓：SPDR1046.6500吨（-2.91）。

5.总结：美联储两官员表态或于明年加息，道指尾盘跳水，贵金属小幅震荡。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:淡季不淡，雨季来临，库存增加，价格杀跌

1.现货:唐山普方坯4820(0)；上海市场价5030元/吨（+20)，现货价格广州地区5140(0)，杭州地区5010(+20)

2.库存：全国主要钢材社会库存1422.43万吨，较上周增加39.98万吨，较上月减少29.45万吨；螺纹钢库存总量753.72万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:紧平衡依旧，据传查矿石融资，短期政策因素加强价格杀跌

1.现货：青岛金布巴1320（+20），PB粉1483（+18）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,330元/吨（+1060元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,899.45元/吨，前值为亏损1,090.24元/吨。

3.基差：长江铜现货基差60

4.库存：上期所铜库存172,527吨（-8,440吨），LME铜库存为159,800（-1,150吨），保税区库存为总计44.8（-0.1吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,760元/吨（+250元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为664.46元/吨，前值进口亏损为653.71元/吨

3.基差：长江铝现货基差35，前值-115。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存293,074吨（-1,061吨），LME铝库存1,616,325（-7,525吨），保税区库存为总计84.4万吨（-1.7万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：装置重启局部供货紧张缓解

1.现货：内盘PTA 4885元/吨现款自提（+75）；江浙市场现货报价4750-4800元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-60（+5）。

3.库存：库存天数3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR台湾）883-885美元/吨(+13)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套120万吨PTA装置计划7月中旬检修，预计18天。

7.总结：供需面来看，装置重启，局部货紧格局缓解，7月供应商再次缩减合约，补货需求下，基差表现偏强。后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需，短期累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑，预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。

■乙二醇：煤制开工率回落

1.现货：内盘华东主港MEG现货4910元/吨，内盘MEG宁波现货4920元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差55（-15）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：台湾一套36万吨/年的MEG装置已按计划于今早停车检修，预计检修时长在一个月附近。

福建一套50万吨/年的MEG装置此前因裂解故障短暂停车，目前消息其裂解将于明日恢复，下游产品也将跟随重启。

5.供给：MEG负荷64.93%。

6.总结：部分煤化工装置检修落实，煤制开工率回落至42%附近，目前新疆天业三期工厂积极协调原料中，目前低负荷运行中。6-7月来看，乙二醇整体累库幅度有限，社会库存仍在小幅堆积中，且多体现于显性库存。但是近期原油市场表现强势，成本端支撑良好，预计短期乙二醇市场宽幅震荡，关注宏观以及原油动态。

■橡胶: 5-7月份处于全球季节性增产周期

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12500元/吨（+250）、RSS3（泰国三号烟片）上海19000元/吨（+150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-435元/吨（-15）。

3.库存：截止6月20日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.93%，同比降低22.3%，同时低于2019年同期且跌幅不断扩大；其中深色胶库存周环比降低2.11%，同比下降24.55%。

4.总结：国内外主产区原料价格止跌体现出一定坚挺性，到港维持偏低水平，中国国内天胶库存维持较快速度消化，支撑略有存在但是驱动不足，今日产业内暂无支撑因素。一线品牌轮胎厂家开工相对平稳，但处于相对低位水平。工厂出货缓慢，内外销销售压力不减，销量较同期下滑明显，多数工厂库存压力居高不下。■PP：下游需求端持续回暖

1.现货：华东PP煤化工8510元/吨（+40），PP进口完税价8540元/吨（+9）。

2.基差：PP09基差+72（-22）。

3.库存：聚烯烃两油库存67万吨（-3）。

4.利润：华东MTO综合利润-407元/吨（+15），华北外采丙烯制PP利润-150元/吨（+50），PP粉聚合利润-100元/吨（+50）。

5.总结：PP目前的供需情况，压缩丙烯、甲醇相关高成本工艺利润水平相对合理，尚不具备压缩低成本工艺如PDH装置利润水平，且若出现丙烯、甲醇装置降幅、停车等情况，供需也能阶段性得到修复，PP整体估值稍偏低。在低估值情况下，近期MTO、煤化工等装置频频传出降幅检修消息，而下游需求端持续回暖，从BOPP利润持续上升可以得到验证，阶段性供需驱动向上，为低估值提供反弹驱动力。

■塑料：6-7供需仍相对平衡

1.现货：华北LL煤化工7900元/吨（-40），LL进口完税价8050元/吨（+8）。

2.基差：L09基差+0（-5）。

3.库存：聚烯烃两油库存67万吨（-3）。

4.成本：煤制线型成本7975元/吨（+30），油制线型成本7395元/吨（-1）。

5.总结：从5月进出口数据来看，受制于进口窗口仍处于关闭状态，进口回升较慢，预计6-7供需仍相对平衡，且原料端成本支撑仍在，近期我们看到，国产供应端新装置投产速度放缓，鲁清石化、浙石化二期投产较原计划有所推迟，存量装置也因利润情况不佳，出现降幅或检修情况，盘面背靠低估值，迎来驱动。

■原油：商业原油库存继续超预期去库

1.现货价：英国布伦特Dtd价格75.11美元/桶（+0.69），美国西德克萨斯中级轻质原油72.85美元/桶（-0.81），OPEC一揽子原油价格73.13美元/桶（+0.68），中国胜利原油价格73.39美元/桶（+0.92）。

2.总结：最新一期EIA原油库存报告显示，商业原油库存继续超预期去库，成品油库存延续累库，但成品油需求除馏分燃料需求外，整体维持上升，显示成品油需求恢复的逻辑仍在，只是成品油需求恢复的速度慢于炼厂投料的速度，相应的我们也看到近期裂解价差持续回落，受此影响本周炼厂开工率也出现小幅回落，不过仍维持90%以上高位，依旧驱动原油库存去化。

■油脂：美盘反弹放缓，油脂继续保持震荡思路

1.现货：豆油，一级天津8970（+120），张家港8930（+120），棕榈油，天津24度8180（+120），东莞8220（+120）

2.基差：豆油天津804（-8），棕榈油天津1196（）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本7657（+64）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10040（+39）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月18日，国内重点地区豆油商业库存约87.99万吨，环比增长3.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存41.46万吨，环比减少3.93万吨。

7.总结：隔夜美豆、美豆油表现偏弱，USDA公布美向中国销售了33万吨21-22年度大豆，这是本周第二笔采购，但盘面反应冷淡，棕榈油方面，印尼宣布将毛棕榈油最高出口费从255美元/吨降至175美元，市场预计月底实施，这将削弱成本支撑。短期外盘油脂反弹偏弱，操作上油脂暂保持偏弱震荡思路。

■豆粕：持续调整

1.现货：山东日照3360元/吨（0），天津3380元/吨（0），东莞3400元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4255元/吨（-40）。

4.库存：截至18日，豆粕库存119.36万吨，环比上周增加22.07万吨，增长22.68%，比去年同期增长44万吨。

5.总结：隔夜美豆、美豆油表现偏弱，USDA公布美向中国销售了33万吨21-22年度大豆，这是本周第二笔采购，但盘面反应冷淡。南美方面，巴西谷物出口商协会表示，6月至今，巴西已出口1100万吨大豆。美豆反弹偏弱，内盘粕类继续震荡调整思路。

■菜粕：延续调整思路

1.现货：华南现货报价2720-2770（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：隔夜美豆、美豆油表现偏弱，USDA公布美向中国销售了33万吨21-22年度大豆，这是本周第二笔采购，但盘面反应冷淡。南美方面，巴西谷物出口商协会表示，6月至今，巴西已出口1100万吨大豆。美豆反弹偏弱，操作上菜粕继续保持调整思路。

■花生：油厂停收，现市停滞

0.期货：2110花生9072（+120）、2201花生9156（+118）、2204花生9092（+2）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：主要库存供给已经转移至贸易商冷库，冷库外货源逐渐消耗，剩下不多。

4.需求：主要油厂预计在本周全部停止收购，市场需求进一步减少。近期价格位置较低，贸易商端午节后有补库需求，补库完成后，需求再次减弱。

5.进口：进口米至今仍然继续到港，增加国内供给压力，挤占国内余粮市场。

6.总结：目前，随着油厂的全面停收，市场需求相比之前减弱较多，加之中间商补库完成，市场需求会进一步减弱。6月整体现货市场相对不活跃，同时缺乏利好驱动，市场整体气氛整体偏空，虽然策略上可以轻仓逢高试空，但是由于期间现货交易停止，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。

■玉米：现货持续走弱

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2570（0），吉林长春出库2610（-20），山东德州进厂2850（0），港口：锦州平仓2680（-20），主销区：蛇口2870（-10），成都3130（0）。

2.基差：高位有所回落。锦州现货平舱-C2109=83（-34）。

3.月间：C2109-C2201=-1（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2706（0），进口利润164（-10）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月11日-6月16日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86.2万吨（-1），同比去年减少15.8万吨，减幅15.5%。

7.库存：截止6 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨（-1.4%）。本北港玉米库存295万吨（-15）。注册仓单24720（0）。

8.总结：国内猪价持续大跌，养殖利润迅速恶化，市场预期饲用需求继续恶化，玉米下游需求疲弱，出货不畅，国内明显弱于外盘。9月合约测试4月初前低支撑力度。

■生猪：现货止跌反弹迹象再现

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：反弹态势有所延续。河南开封12.9（0.3），吉林长春12.5（0.3），山东临沂13.1（0.15），上海嘉定13.3（0），湖南长沙12.5（-0.1），广东清远13.5（0），四川成都12.2（0.05）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多数地区暂止跌。河南开封31.74（-0.23），吉林长春29.9（0），山东临沂33.44（0），广东清远37.56（0），四川成都33.89（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.94（0.31）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-5260（300），河南生猪现价-LH2201=-5885（300）。

5.总结：现货连续两天反弹，止跌反弹继续初现，大量获利空头平仓引发期价大幅反弹。短期关注现货反弹持续性，直接反弹不利于短期过剩产能出清，同时周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■白糖：企稳迹象，关注季节性行情

1.现货：南宁5540（0）元/吨，昆明5385（+15）元/吨，日照5605（0）元/吨

2.基差：9月：南宁65元/吨、昆明-90元/吨、日照130元/吨

3.生产：近期，巴西进入压榨高峰，能源价格上涨或压低巴西近期制糖比，因此阶段性压力程度有限。

4.消费：夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，带动国内糖的消费，预期6月消费数据进一步改善。

5.进口：目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。5月进口18万吨，同比减少接近40%。

6.库存：高库存成为国内市场上方的潜在压力。

7.总结：巴西产量加速累计将会对糖价产生压力，但预期影响有限。近期受到全球宏观气氛影响，原糖整体表现较为弱势，缺乏继续上行的动力，导致郑糖短期陷入调整，近期有企稳迹象。由于市场即将进入消费旺季，季节性行情或将来临，策略上可以逢低做多为主。

■棉花：高位震荡调整

1.现货：CCIndex3128B报15948（+106）元/吨。

2.基差：棉花09合约73元/吨

3.供给：国内，新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转，部分地区现蕾延期。山东实际播种面积减少，但是长势良好。美国棉区迎来降雨，短期内缓解干旱，新棉生长顺利。巴基斯坦面临减产，出口价格上涨。

4.需求：截止5月，纺企调查结果显示，企业开工率多达到9成，内销市场表现强劲，新疆棉仍然畅销。近期，下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，棉价下方支撑力度有所减弱。

5.库存：外面到港后十足，棉花现货港口库存有所增加，说明国内需求旺盛。

6.总结：新产季美国和全球库存预期被USDA下调，主要来自于中国产量被大幅下调，巴西和巴基斯坦新产季产量状况不容乐观。近期，国内宏观政策和全球宏观面受到暂时的负面影响，同时美棉拖累郑棉价格。考虑到疫情影响逐渐减弱，中期棉花需求仍然乐观，基本长期面向好态势，策略上可以继续逢低做多。