进入6月下旬，LPG期货价格依旧高位运行，主力合约突破4660元/吨高位，淡季合约如此强势，究其原因离不开近期国内LPG现货尤其是定价基准地华南地区价格企稳反弹的支撑。

国际原油价格走强

4月下旬开始，国际原油价格强势上行，当前WTI原油与布伦特原油价格双双突破73美元/桶关口，刷新近两年来高点。全球需求反弹预期超过制裁解除后伊朗供应增加带来的担忧，这是近期原油价格持续上涨的重要原因。以美国为例，当前已进入夏季出行需求高峰，根据美国能源信息署EIA最新数据显示，全美5月平均汽油表观消费量为916.2万桶/日，达到疫情后最高水平，且相较于疫情前2015—2019年五年历史同期水平高出约10万桶/日。鉴于驾驶季将持续至9月，需求端持续改善将继续抬升油价。

与此同时，国际市场美伊谈判近期签署落地的预期减弱使其对油价的潜在利空影响暂时衰退。上周伊朗大选尘埃落定，强硬保守派代表易卜拉欣·莱希最终当选，美伊关系未来走向不确定性陡增。虽然美伊谈判进展顺利与否仍是左右油价的潜在因素，但中长期看，在OPEC+灵活控产政策前提之下的供应端仍维持相对紧缩，而原油整体需求将随着全球经济恢复不断回升，中长期油价仍将处于上行通道。在这一大背景下，作为原油产业链主要副产品的LPG自然寻求到了有力支撑。

进口气成本上移

本月初，沙特阿美公布的6月丙丁烷CP价格均有所上调，且高于市场原先预期。其中，丙烷报530美元/吨，较上月上调35美元/吨，折合到岸成本预估在4230元/吨；丁烷525美元/吨，较上月上调50美元/吨，折合到岸成本预估在4210元/吨。CP价格强势一方面是追随油价顺势上扬，另一方面是受到近期供应收紧支撑。巴拿马运河出现拥堵使得远东市场货源到港推迟，美国资源流出速率放缓后，国际市场整体供应收紧，带动中东货源走强，支撑CP价格上扬。值得一提的是，随着北半球陆续入夏后气温升高，丁烷相比丙烷在高温环境下拥有更好的燃烧经济性，故丁烷需求偏强，促使CP价格丙丁烷价差缩窄。

国内市场，入夏后，华南地区消耗尤其是燃烧需求偏弱，不过供应端亦有一定幅度收窄。近期中海油惠州炼厂恢复与壳牌灌输项目，叠加茂名石化乙烯装置恢复生产，总体上华南炼厂外放量减少。由于进口贸易商前期亦未有大幅囤货操作，因此LPG市场并未走出淡季单边下跌行情。

整体来看，在期货盘面暂未受到大量仓单注册压制之前，LPG期价强势仍将持续一段时间。