一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登的5790亿美元两党基础设施协议宣布仅仅一天，就面临着共和党反悔的威胁，因为共和党议员试图扼杀民主党希望制定的一项规模更大的税收和支出计划。表态支持基础设施计划的21位两党参议员中的11位共和党人，已经面临来自党内要求退出协议的压力。因为拜登明确表示如果要签署基础设施支出法案，还需要通过一项高达数万亿美元的税收和社会支出计划，民主党人希望在不依赖共和党支持的情况下推动后者在国会获得通过。

2）国内新闻

近期多地密集出台新一轮城市规划建设方案，加快新旧动能转换，抢占新动能发展高地。与此同时，围绕新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等领域，地方正加快构建以先进制造、新兴产业为代表的现代产业体系，并加紧谋划新一批重点项目，加大财政、专项基金等多元资金支持，为推动新旧动能转换提供强大产业支撑。

3）行业新闻

近日，国家发改委在答复网民关于“建议完善居民阶梯电价制度，鼓励城乡居民多用清洁的电力资源”的留言时透露，“按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。”

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股全线上涨，权重股发力，两市成交额超万亿元，资金方面北向资金净流入141.03亿元，06月24日融资余额增加12.27亿元至16129.12亿元。6月16日公布的5月份经济数据低于预期，后疫情阶段复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指止跌反弹，操作上建议多单持有。

【国债】

国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行0.41bp至3.11%。上周央行近4个月来开始打破每日百亿元的操作模式，Shibor隔夜和一周利率下行，1个月以上利率上行，近期地方债发行有所提速，关注长端资金面收敛持续情况。商业银行调整存款利率上限的报价方式，由现行的“基准利率*倍数”改为“基准利率+基点”，1年期以上存款利率上行趋于下降。工业企业营收和利润继续保持较高增速，此前公布的工业生产、投资和消费继续稳步增长，预计经济将持续恢复。美联储主席重申高通胀是暂时的，不会先发制人加息，点阵图显示2023年末之前有2次加息，紧缩速度快于市场预期，短端美债收益率显著回升。综合预计国债收益率下行空间有限，期货价格反弹后仍以下行为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

原油：担心需求增长快于供应增长，国际油价继续涨至2018年10月以来最高，且连续五周上涨。美国石油钻井平台数量减少也支撑市场气氛。美国在线钻探油井数量减少与天然气钻井数量增加相抵，本周美国活跃油气钻井总数不变。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月25日的一周，美国在线钻探油井数量372座，比前周减少1座；比去年同期增加184座。随着油价上涨至2018年10月份以来最高，一些石油开发企业重启油气生产，美国活跃油气钻井平台已经连续11个月增加。今年第二季度，美国活跃油气钻井平台增加了53座，为三个季度连续增长，但是增幅有所减缓。不包括天然气钻井平台在内的美国石油活跃钻井平台10月份增加13座，为连续第10个月增加，第二季度累计增加48座，为连续第三个季度增加。出于对未来供需紧平衡及对伊朗问题短期无法解决的判断，后期油价继续看好。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.47%。本周期内，尽管沿海个别MTO装置负荷略有下调，但宁煤一期及诚志一期装置重启，所以CTO/MTO装置开工负荷有所回升。部分检修装置重启，MTBE开工负荷回升。截至6月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.24%,下跌0.42个百分点，较去年同期上涨11.2个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在88.15万吨，环比上周上涨5.25万吨，涨幅在6.33%，同比下降31.08%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。预计6月25日到7月11日沿海地区进口船货到港量在46.53万-47万吨。后期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶：上周泰国原料胶价格持续走弱，国内原料价小幅上涨，国内外产胶区新胶陆续释放，后期产出将持续放量。轮胎厂库存较高，出口不佳，开工呈现走弱迹象，下游需求弱化压制价格，天胶库存去化持续，进口缩减，整体基本面有所弱化，供应预增及内需走弱带动胶价下行，短期胶价在12500一带企稳反弹，资金离场明显，逐步移仓01合约，反弹支撑较弱，关注上方压力。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化提价100，中石油平稳。煤化工7960，成交良好。拉丝PP，中石化部分提价100，中石油部分提价50。煤化工常州8550，成交回升。两油石化库66.5万，周末增加5万。周五聚烯烃期货延续反弹，市场情绪回升且现货成交良好是主要驱动因素。短期超跌反弹后或转横向整理。前期抄底多单可逢高平仓。

【PTA】

[PTA、MEG]：PTA高位回落，MEG回落。聚酯原料价格整体回升。供应端，上海石化PX装置开车预期，6月上旬400万吨PTA装置延期检修，供应增加；乙二醇新装置试车稳定。需求端，下游聚酯市场传统需求淡季开启，聚酯周均开工负荷89%左右，织造开工率71.83%左右。库存方面，乙二醇去库预期结束，PTA高加工费及下游聚酯产销不佳的，预计或缓慢垒库。整体上，PTA、MEG供应压力增大，关注新投和重启消息，行情上震荡反弹为主，建议短线区间参与。

3）黑色

【钢材】

钢材：在目前成材维持负利润的情况下，本周的高炉开工率以及铁水产量均出现了不同程度的回落，山西、唐山近期行政管控的力度也在增强，但也有部分钢厂属于长流程亏损后的主动减产，供给端的收缩在短期内将对钢价形成一定的支撑。另一方面，在淡季的成材供需环境下，需求不足以驱动成材价格大幅走高，现货的走势也明显的弱于盘面，目前由于炉料，尤其是双焦价格的强势，钢材盘面下方受到成本的支撑较强，但铁水的阶段性见顶也基本可以确定，操作上可以考虑做螺焦比来做扩钢厂利润。

【铁矿】

铁矿：夜盘震荡，铁矿价格走势处于政策面调控和自身高估值博弈期。供给端平稳增长，终端需求房地产基建增速较快回落，粗钢产量压减预期增强，叠加考虑废钢增量背景下，铁矿供应或将走向过剩，在政策调控加大的背景下，铁矿估值会进一步下调，价格回落风险仍较大。

【煤焦】

双焦：夜盘震荡。焦炭方面，原料煤供应紧张，部分焦企补库难度增大，有延长出焦现象，限产范围有所扩大，新增产能释放较慢，厂内库存持续下滑，部分焦企焦炭供应略显紧张。焦煤方面，国内焦煤市场稳中向好运行，各地环保检查形势依旧严峻，主产地区停、限产煤矿仍有增加，影响焦煤供应继续收紧。短期煤焦价格有望呈现偏强走势，但需警惕节前一致性预期下，价格提前大幅回落。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约震荡走强，终收7616元/吨。锰硅主流出厂报价维持在7300-7400元/吨。目前下游钢厂对锰硅的需求表现尚可；宁夏控耗细则落地，内蒙限电常态化，南方仍受限电影响，近期锰硅产量逐渐回落，综合来看，市场供需关系或将延续紧平衡状态，对锰硅价格形成支撑，操作上建议轻仓持有多单。

【硅铁】

硅铁：受甘肃、青海或将出台双控政策影响，上周五硅铁主力合约横幅震荡后强势拉涨，终收8386元/吨，日涨幅3.28%。72硅铁的主流出厂报价维持在8100-8200元/吨。内蒙限电常态化，宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制，甘肃青海限电政策目前并未落实，下游需求整体上表现仍然较好。综合来看，硅铁市场供应偏紧的格局有望延续，市价仍存上行驱动，操作上建议轻仓持有多单。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约弱势下行后小幅回调，终收837.8元/吨，跌幅1.2%。秦皇岛港5500K动力煤平仓价维持在1010元/吨左右的高位。迎峰度夏来临，电厂日耗不断提升但存煤累库缓慢，补库需求仍存。随着建党100周年临近，矿区安全检查力度加大，停产检修情况频发，短期市场难改供应偏紧格局。但由于政策面调控风险逐渐增加，且上周六发改委表示7月煤价将进入下降通道、市场情绪或受影响，短线建议以日内区间操作为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周市场基本消化6月份美联储的鹰派表态，周五高于预期的PCE通胀并未引起市场波动，而美联储官员们近期发言观点不一，金银仍然呈现震荡走势，白银相对黄金表现更强，拜登就一项1.2万亿美元的基建计划与两党参议员达成协议，美股持续走强。预计金银将维持弱势，短期转入震荡，关注短线反弹机会。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡，市场已提前消化国储抛储的利空消息。目前精矿供应总体依旧紧张，但国内需求表现疲软。近期上海港口升水处于低位，仅为25-30美元，意味着中国进口意愿较低。LME和国内现货表现贴水，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅反弹，总体未脱离震荡波动区间。市场已提前消化国储抛储利空消息。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周回落至88万吨附近，铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调；此外铝抛储基本确定，6月开始抛储至年底，每月在5万吨左右，抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。近期有消息称俄罗斯有计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价长期重心预计仍会上行，目前铝价走势预计进入区间震荡，观望或逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价夜盘震荡上涨。近期沪镍合约上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。消息面上，近期有俄罗斯将对出口镍板增加关税以及印尼或禁止镍铁出口消息，均属于较大程度利多；尤其印尼政策难预测、影响大，叠加短期纯镍供应偏紧，建议空单回避，多单少量或以期权形式保值。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅回落。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，警惕冲高回落。

【铅】

铅：伦铅震荡，沪铅震荡下跌。产业上，6月15日国内铅锭社会库存总计为129.2千吨，周度增3400吨，再刷新2015年来高位。供应端，5月全国电解铅产量26.48万吨，环比降0.38%；再生铅产量33.12万吨，环比增7.73%。云南限电预计结束，再生铅6月产量释放速度加快。需求端，终端消费季节性淡季延续，生产企业成品库存超过30天。整体上，矿供应短缺和消费淡季博弈，建议短线区间，保值者中线参与逢高抛空机会。

【锡】

锡：伦锡偏强，沪锡冲高回落。LME锡库存连续增加施压，云南地区锡厂限电停产状态有所恢复，电解环节部分恢复运作，缓解了供应紧缺的状况。海外供应依然偏紧，马来西亚MSC冶炼厂检修影响供给。4月国内精炼锡产量13768吨，环比下降11.2%，冶炼厂出货意愿不强，市场升贴水维持坚挺。5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常，供应略有缓解。整体上，短期沪锡高位震荡走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】

糖：周五原糖尾盘上涨。巴西双周甘蔗压榨3595.9万吨，同比-14%，市场预计3640-4400万吨；双周制糖219.2万吨，同比-14.35%，市场预估247.2万吨。总体而言巴西双周糖产量低于市场预估，双周数据偏利多。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况，同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入，01合约则可选择5600一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续大幅反弹。现货方面，周末全国各地均出现大幅上涨，最高涨幅达到4000元/吨。前期现货价格下跌后在上周出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但绝对价格偏低下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【油脂】

油脂：因担心生物燃料行业需求减少，油脂下跌。豆油Y2109收盘于7978，跌幅1.82%，棕榈油P2109收盘于6782，跌幅2.19%。外盘缺乏利多消息提振，盘面冲高后回落，美豆主产区迎来降雨，月底种植面积大概率上调，美豆油生物柴油政策暂无消息，月底印尼预计公布降低出口税率，马来西亚6月前20日产量环比大增，然而出口并未好转。本次油脂反弹略显乏力，月底利空消息逐步兑现后，盘面预计延续震荡偏弱。

【豆粕】

豆粕：6月25日(星期五)CBOT大豆收盘下跌。至一周以来的最低，交易商称因担心生物燃料行业的需求减少。美国最高法院周五就小型炼厂的一项豁免请求做出有利裁决。小型炼厂寻求豁免执行一项联邦法律，后者要求增加其产品中混合的乙醇和其他可再生燃料的比例。这一裁决亦严重打压豆油期货，其一度触及跌停。M2109收盘于3369，跌幅0.24%。目前美豆种植进度快，月底大概率上调种植面积，只是优良率不及去年，单产可能表现不佳，在北美夏季天气中性的情况下，天气扰动有限，盘面向上驱动暂时较弱。国内生猪养殖亏损，利空远月豆粕和进口大豆需求，南北美大豆供应逐步增多，国内豆粕供应压力大，需求难持续，国内豆粕盘面偏弱。