大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：6月18日全国68家电厂样本区域存煤总计992.8万吨，日耗50.3万吨，可用天数19.7天。电厂日耗处于同期高位，港口暂无有效积累，CCI指数停止发布 偏多

2、基差：秦皇岛港Q5500(鄂尔多斯)动力煤平仓价1030，09合约基差182，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存453万吨，环比减少12万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产地煤矿安全检查形势严峻，煤价整体维持稳中上涨，月底再次面临煤管票不足的局面，停产煤矿数量增多，产能增量有限，水电替代作用弱于历年同期，重点关注7月之后主产区产能恢复情况。ZC2109：逢高抛空，上破870止损

铁矿石：

1、基本面：25日港口现货成交66万吨，环比上涨23.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为36万吨,环比下降42.9%），本周平均每日成交105.1万吨，环比下降5.4%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1490，折合盘面1649.4，09合约基差464.4；日照港超特粉现货价格1040，折合盘面1300.1，09合约基差115.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12175.91万吨，环比增加34.59万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货量双双回落，港口天气好转，入库量增加，疏港量回落，港口呈现小幅累库。钢厂利润低位，限制了铁水产量的增加。短期来看，随着7.1临近，上周各地限产加严，京津冀地区港口也受到限流影响，钢厂高炉产能利用率大幅下降。在终端淡季及限产影响下，预计盘面维持震荡行情。I2109：1110-1215区间操作

焦煤：

1、基本面：近期环保安全检查较为严格，部分煤矿有停限产情况，供应有所收紧，下游焦企总体开工水平维持高位；偏多

2、基差：现货市场价1815，基差-230；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存788万吨，港口库存506万吨，独立焦企库存778.64万吨，总体库存2072.64万吨，较上周减少52.62万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：由于环保检查、安全事故频出，区域性煤矿减产限量超过预期导致短期供应收紧格局难以缓解。焦煤2109：多单持有，止损2030。

焦炭：

1、基本面：环保力度增加，整体开工呈下降趋势，钢厂需求良好，多数采购需求保持相对稳定，部分仍存补库需求；偏多

2、基差：现货市场价2980，基差153；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存439.25万吨，港口库存188.7万吨，独立焦企库存26.3万吨，总体库存654.25万吨，较上周减少14.48万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭供应收缩，需求相对稳定，预计短期继续持稳可能较大。焦炭2109：多单持有，止损2780。

螺纹：

1、基本面：供应端上周实际产量小幅回落，由于利润收缩至低位，部分高炉开始亏损，预计接下来供应端水平将有所下行且部分地区限产预期仍等待兑现；需求方面表观有限维持一定水平，季节性走弱速度有所减缓，但库存偏高面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5047，基差-19，现货略贴水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存763.98万吨，环比增加1.36%，同比减少0.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格先跌后涨，短期下方继续受成本支撑，现货价格维持震荡，上游原料仍偏强，但近期政策兑现仍偏慢，预计本周接下来维持宽幅震荡运行，操作上建议日内5000-5150区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期供应水平变化不大，不过由于本月利润收缩至低位且部分地区仍有政策落地预期，预计接下来供应压力将有所缓解。需求方面上周表观消费小幅回升，但下游汽车家电工程机械等行业表现偏弱，板材需求未来仍有一定下行空间，库存水平继续超出同期；中性

2、基差：热卷现货价5420，基差132，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存278.68万吨，环比增加3.63%，同比增加12.51%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格在首日下跌后逐渐企稳反弹，但总体震荡重心小幅下移，现货价基本走平，预计短期预计上行空间不大，但下方支撑亦较强，仍以区间内宽幅震荡为主，操作上建议日内5250-5380区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；终端房地产竣工大年支撑玻璃消费，但近期终端门窗、幕墙下单进度放缓叠加南方梅雨季节扰动下，下游部分小型加工厂订单有所减少；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2720元/吨，FG2109收盘价为2842元/吨，基差为-122元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线样本企业总库存101.05万吨，较前一周增长5.26%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃库存持续累积，但基本面整体依旧坚挺，短期预计高位震荡偏多运行。玻璃FG2109：日内2810-2870区间偏多操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12800,基差-430 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 前期多单持有，日内短多操作，破13000止损

原油2108：

1.基本面：波士顿联储行长表示，预计就业和通胀可能在明年年底前达到美联储目标，届时美联储可能会考虑加息一次，明尼阿波利斯联储行长表示，部分物价上涨可能是暂时现象；三位共和党参议员表示，拜登保证他没有将有关5790亿美元基建计划的两党协议与一项规模更大的税收和支出计划相挂钩，这消除了该协议面临共和党议员反悔的威胁；根据彭博社每周航班跟踪中使用的OAG数据，全球航空运力提高了近1个百分点，达到2019年水平的62%；中性

2.基差：6月25日，阿曼原油现货价为73.64美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为75.87美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为73.41美元/桶，基差29.43元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月18日当周API原油库存减少719.9万桶，预期减少362.5万桶；美国至6月18日当周EIA库存预期减少394.2万桶，实际减少761.4万桶；库欣地区库存至6月18日当周减少183.3万桶，前值减少215万桶；截止至6月25日，上海原油库存为1402.2万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月22日，CFTC主力持仓多增；截至6月22日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：本周OPEC+7月会议召开，会前沙特阿拉伯已经表示，由于市场仍然脆弱，产油国集团下周开会时只会谨慎恢复产量，可能为每月增加50万桶/日的 产量，市场有所鼓舞但决议未定，本周的波动增加。伊核协议本周再度谈判，达成和解的可能性渺茫，但对远期带来一定压力，变异新冠病毒delta及delta+在多国蔓延，关注疫苗对其的有效性，未能及时控制或在秋季再度打击全球原油需求，关注布油能否站稳75美元一线位置。波动较大下投资者注意仓位控制，短线467-475区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上周国内甲醇市场整体表现偏强，内地、港口及期货均有不同程度反弹，内地煤炭成本支撑、部分甲醇装置检修利好均有，且周五鲁北下游招标价格走高，短期或支撑各内地市场，预计本周内地延续推涨趋势，关注本周运费变化。港口方面，能化品联动走强及原油高位支撑均有，加之内地推涨，预计本周港口亦偏强为主；中性

2.基差：6月25日，江苏甲醇现货价为2570元/吨，基差-21，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年6月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.47万吨，较上周增3.38万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25万吨附近，较上周增4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：近期国内甲醇市场价格有所上涨，煤炭成本支撑、部分装置检修/降负对局部略支撑；然当前供需基本面预期偏弱，如：甲醛需求略缩预期、烯烃产业利润不佳等利空因素尚存，中下游配合谨慎情况下，局部市场仍需警惕回调风险。另内地-港口套利开启稳健下，配合后续进口到货略集中，原油上行带来一定支撑。短线2560-2630区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢继续抬升；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升、OPEC增产，亚太高硫燃油供给压力仍存；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，中东、南亚发电旺季消费需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2748元/吨，FU2109收盘价为2717元/吨，基差为31元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止6月24日当周，新加坡高低硫燃料油2340万桶，环比前一周下降2.42%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑走强、燃油基本面向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2109：日内2710-2770区间偏多操作

PTA：

1、基本面：油价走势偏强，PX方面，个别装置故障停车给PX价格带来一定支撑。国内两大供应商公布7月PTA合约分别减少50%和30%，下游聚酯产品利润持续压缩 中性

2、基差：现货5100，09合约基差-80，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4天，环比增加0.4天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：后市PTA加工费预期压缩，目前新装置仍未出产品，短期在供应收缩预期和成本推动影响下，市场再次担忧现货流通性问题，盘面明显拉涨，但新增产能压制的情况下基本面不支持较大规模的上涨。TA2109：5300附近尝试抛空

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制处于盈亏平衡，石脑油制小幅亏损，甲醇制亏损严重。后期供应释放压力仍然较大，21日CCF口径库存为59.6万吨，环比增加0.4万吨，港口库存逐渐积累 偏空

2、基差：现货5005，09合约基差7，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存61.4万吨，环比增加4.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：后市随着中化泉州、黔希煤化工，新疆天盈等装置陆续恢复，国内开工率将低位回升，6月显性库存低位回升，社会库存逐渐进入累库周期，短期关注成本端走势。EG2109：关注5100附近阻力位

3

---农产品

豆油

1.基本面：5月马棕库存增库1.47%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8680，基差602，现货升水期货。偏多

3.库存：6月4日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，预短期回调整理。豆油Y2109：高抛低吸7950-8250

棕榈油

1.基本面：5月马棕库存增库1.47%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8100，基差1240，现货升水期货。偏多

3.库存：6月4日棕榈油港口库存44万吨，前值44万吨，环比0万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，预短期回调整理。棕榈油P2109：高抛低吸6750-7050

菜籽油

1.基本面：5月马棕库存增库1.47%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10100，基差351，现货升水期货。偏多

3.库存：4月23日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，预短期回调整理。菜籽油OI2109：高抛低吸9650-9950

豆粕：

1.基本面：美豆探底回落，油脂大幅回落和美豆天气改善压制美豆回落，短期利空消息压制美豆价格。国内豆粕震荡回落，跟随美豆震荡为主，短期震荡偏弱。国内豆粕成交尚好，需求预期向好，且6月后进口大豆到港减少，油厂挺价支撑豆粕价格。但因5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3400（华东），基差3，升水期货。中性

3.库存：豆粕库存87.35万吨，上周76.82万吨，环比增加12.05%，去年同期64.92万吨，同比增加34.55%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1300下方震荡；国内受美豆带动在区间下沿震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3330至3380区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕回落带动和技术性整理，短期菜粕弱势震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格存在偏弱预期，压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2820，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存6.84万吨，上周7.25万吨，环比减少5.66%，去年同期4.6万吨，同比增加48.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期2780至2840区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆探底回落，油脂大幅回落和美豆天气改善压制美豆回落，短期利空消息压制美豆价格。国内大豆震荡回落，短期维持区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5600，基差-16，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存503.86万吨，上周482.57万吨，环比增加4.23%，去年同期452.73万吨，同比增加10.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1300下方震荡；国内大豆期货震荡回落，短期波动加剧但整体维持震荡格局。

豆一A2109：短期5500至5600区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：泰国：20/21榨季截至5月糖出口量同比大减62.8%。2021年5月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖589.29万吨；销糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨，20/21榨季截止5月累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。中性。

2、基差：柳州现货5570，基差31（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底20/21榨季工业库存476.76万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：近期消息面显示泰国和巴西糖产量受干旱影响可能都有所下降。09合约连续反弹，下方底部基本探明，日内偏多交易，逢低做多为主。

棉花：

1、基本面：5月纺织品服装出口同比下降17.71%，环比增长4.48%。5月份我国棉花进口17万吨，同比增143%，20/21年度累计进口234万吨，同比增加93%。ICAC6月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2533万吨，产量预计2430万吨，期末库存2190万吨。农村部6月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16087，基差72（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度6月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：棉花基本面多空平衡，短期出单边行情可能性较低。09棉花再度回到15400-16000区间上轨附近，基本面如无重大利多，预计难以突破区间创出新高。在没有有效突破前，区间上轨附近不宜追多，暂时观望，或日内冲高短空。

生猪：

1、基本面：供应压力逐渐释放，养殖利润持续亏损，养殖户出现惜售情绪；发改委发布生猪价格过度下跌三级预警；本年1-5月，全国淘汰能繁母猪同比增长108%；规模养殖场仔猪存栏高企；学校即将放假，集中消费面临减少，季节性消费淡季来临；前期大肥猪集中出栏，导致猪肉供应过剩；偏空

2、基差：6月25日，现货价13440元/吨，基差-5485元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止5月31日，生猪存栏同比增23.5%，能繁母猪存栏同比增19.3%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：供应压力逐渐释放，现货价格延续小幅反弹。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，空头趋势未改，但短期空头回补，超跌反弹，关注中轨线压力，空单暂时观望。LH2109区间：18500-19500

玉米：

1、基本面：降雨利于美国玉米作物生长，CBOT玉米下跌考验前低；美玉米种植面积预估上调；巴西本年度玉米产量预计为9393万吨，同比下滑8.5%；生猪步入下行通道，后续养殖积极性或受影响；主产区粮源出货速度加快，企业库存充足，收购意愿偏弱；截止23日，深加工企业玉米消耗量周环比降3.95%，年同比降15.4%；新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；进口替代谷物充足，进口粮压制玉米饲用需求；偏空

2、基差：6月25日，现货报价2710元/吨，09合约基差122元/吨，升水期货，偏多

3、库存：6月23日当周，全国96家玉米深加工企业库存总量在596.8万吨，周环比增1.9%，；6月9日，广东港口库存报119.6万吨，周环比降16.94%；6月18日，北方港口库存报321.2万吨，周环比升1%；中性

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：购销清淡，压价现象出现，现货价格大幅下滑。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林轨道敞口向下，同时周线布林敞口也有向下打开趋势，空单背靠2610持有。C2109区间：2550-2600

4

---金属

黄金

1、基本面：美股收盘涨跌不一，道指涨0.69%，标普500指数涨0.33%，刷新历史新高，纳指跌0.06%；美元指数跌0.01%报91.8057，周跌0.56%；美国国债曲线趋陡，长债收益率接近一周高位，10年期国债收益率创3月以来最大周涨幅；现货黄金冲高回落，一度触及1790美元高点，后回落小幅收涨0.33%，早盘继续在1780左右震荡；中性

2、基差：黄金期货371.4，现货370.74，基差-0.66，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3252千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元走弱美债收益率走强，金价冲高回落；COMEX黄金期货收涨将近0.1%，报1777.80美元/盎司；今日关注日央行会议摘要，欧洲央行官员讲话，美联储官员讲话、G20外交部长讲话；美国PCE数据符合预期，通胀担忧降温，长期债券收益率回升，继续消化政策预期，金价上行动力较弱，短期持续震荡，整体偏空，逢高做空。沪金2112：369-376区间操作。

白银

1、基本面：美股收盘涨跌不一，道指涨0.69%报34433.84点，标普500指数涨0.33%报4280.7点，刷新历史新高，纳指跌0.06%报14360.39点；美元指数跌0.01%报91.8057，周跌0.56%；美国国债曲线趋陡，长债收益率接近一周高位，10年期国债收益率创3月以来最大周涨幅；现货黄金冲高回落，一度触及1790美元高点，后回落小幅收涨0.33%，早盘继续在1780左右震荡；现货白银跟随金价震荡，一度最高达26.295，后回落收涨0.61%，早盘在26左右震荡；中性

2、基差：白银期货5464，现货5381，基差-83，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2118171千克，减少9015千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价跟随金价冲高回落，略强于金价；COMEX白银期货收跌0.43%报26美元/盎司；银价跟随金价波动，金价震荡压制部分银价，银价近期主要跟随金价为主，整体环境偏空，短期仍在等待明确因素，逢高做空。沪银2112：5370-5520区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张；中性。

2、基差：现货68725，基差25，升水期货；中性。

3、库存：6月25日LME铜库存增18000吨至210975吨，上期所铜库存较上周减18723吨至153804吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，反弹东林不足，沪铜2108:日内67500~69000逢高试空，期权卖出cu2018c70000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18770，基差-160，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减4333吨至288741吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，隔夜反弹继续上行空间不足，沪铝2108：19000试空，目标18500，止损19300。

镍：

1、基本面：宏观面继续影响情绪，俄罗斯提议增加出口关税更是助推看涨力量。基本面数据依然表现良好，镍矿价格继续上涨，菲律宾出货量受天气影响，矿山报价坚挺，成本支撑强劲。镍铁价格坚挺上涨，短期受到进口量减少影响，同时印尼有消息传出要把镍铁产业转向不锈钢、硫酸镍产业，更是刺激镍铁价格坚挺，对镍价下方支撑更强。不锈钢表现淡季不淡，库存仍保持小幅下降，300系库存已处于中偏低水平，目前了解7月青山、德龙等满单，下游需求良好，这个状态还能维持一段时间。精炼镍自身由于价格上涨，现货成交萎靡，镍豆价格上涨之后也同样成交下降，但总体经济性优势仍比较强，对镍价保持支撑作用。目前精炼镍库存比较低，交易所仓单，社会库存都创新低，更有利于向上。后期仍需要关注10月青山高冰镍的落实情况，以及不锈钢产能上升之后的需求匹配度。偏多

2、基差：现货138700，基差1130，偏多

3、库存：LME库存234576，-324，上交所仓单4797，-89，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：沪镍07：短多暂持，上方空间或有限。空头谨慎冲高少量试空，关注14万以及142000一线压力。

沪锌:

1、基本面： 道琼斯6月16日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告数据显示：2021年1- 4月全球锌市场供应短缺3.8万。2021年4月全球锌市场消费晶为119.66万吨。2021年4月全球锌市场产量为114.62万吨。偏多

2、基差：现货22080，基差+320；偏多。

3、库存：6月25日LME锌库存较上日减少550吨至257450吨，6月25日上期所锌库存仓单较上日减少1202至10408吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2108：多单观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周全球股市上涨，国内光伏新能源和创业板领涨，市场热点轮动；偏多

2、资金：融资余额16129亿元， 增加12亿元，沪深股净买入141亿元；偏多

3、基差：IH2107贴水18.02点，IF2107贴水19.97点， IC2107贴水13.61点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IH、IF在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：美债收益率下行，海外股市走强，国内权重指数有望延续反弹，整体处于多头。IF2107：多单持有；H2107：：多单持有；IC2107：逢低试多，止损6750

国债：

1、基本面：1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额34247.4亿元，同比增长83.4%，比2019年1-5月份增长48.0%，两年平均增长21.7%。

2、资金面：6月25日央行开展300亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：多单持有。