“内地股指期货日成交量,很快能过100万手。”近日,香港骏溢期货有限公司董事总经理潘国华对记者表示。

港交所衍生产品市场部主管戴志坚也向本报记者表示,相信内地股指期货在开户要求进一步放开后,规模会更大。香港期货界资深炒家陈应良相信,两个月内股指期货日成交量可过60万手,突破100万手是最终目标。

截至昨日,中国金融期货交易所沪深300股指期货总成交量为339829手,持仓量为19982手。

缘何内地期指比香港活跃

对于内地股指期货日成交量远远抛离香港期货市场,陈应良指两地市场市值大小不同,内地现货市场一天成交量可达到人民币2000亿至3000亿元,香港股市则每日成交500亿至600亿元人民币。潘国华更透露,香港真正做期指的少过1000户,“一个炒家做200多张,7万张的turnover（总成交量）,300多个炒家已经可以做完,积极炒期指的人不到1000人。”

戴志坚也表示,香港由于场内场外的投资工具选择多,投资者不会单一集中在一个产品。“700万人口的香港,做股指期货的散户人数有限,我们主力发展机构投资者,除了期指,期权也是很多投资者利用的工具。”他说。

与之形成对照的是,沪深300股指期货,从原本开户9000多人,到5月14日就已有22000名开户,开户数以成倍计算。有业内人士表示,很多人不怕佣金贵,就怕没得玩。

目前持仓量难以支持“阴谋论”

陈应良认为,内地股指期货市场与香港相比持仓量较小,而且香港期货市场使用电脑程序化交易。他认为内地尚在初步阶段,在基金尚未入市的情况下还不能起到成熟对冲的作用。

潘国华指出,在一个账户限制持仓量100张的情况下,一两个大户操纵市场的难度很大。他表示,在看淡后市的情况下,买期指空头沽现货,再平仓期指获利,全世界大户包括香港都是如此操作,是很正常的交易活动。

“如果真有阴谋,就该大量持仓,储积很多淡仓（空头）。在香港（空头）平时7万张,一到10万张,就会有大事发生。”据他介绍,当年香港特区政府与金融大鳄索罗斯交手,市场空头持仓量高达50万至60万张,期指与现货最高时曾贴水300点。

陈应良则称,沽期指再沽现货套利,在大市所趋时才能做到;同样在大市往上升时,买期指再买现货同样能够套利。“以前市跌时只能沽货,现在可以沽股指期货做对冲,在大市下跌时亦可以套利,这就是股指期货带来双边市的意义。”

内地监管更严

对于股指期货设有50万保证金门槛,上述人士透露,有散户只有人民币3万元也想炒期货,于是通过配资户,从另一方如投资公司借人民币45万,再把钱放到另一个人户口里,由散户进行仓位操作,输钱后即斩仓,最多输3万。

回想1989年恒指期货因保证金制度不够完善,在“黑色星期五”后股市期市大跌,并导致期市股市休市四日。辉立资产管理基金经理陈煜强表示,当时很多散户蜂拥而至炒期指,但大部分人都会炒输。潘国华也表示,有了当年的教训,如今在香港散户投资者普遍觉得期指风险及杠杆率高,宁愿选择如权证等衍生品。

陈应良相信,中金所借鉴了香港模式发展,保证金不够的情况不会发生。不论从风险管理还是电脑交易平台的规格均更加严格,内地股指期货发展不会重蹈当时香港的覆辙。对于期指市场炒风的炽烈,这位香港知名炒家认为,内地商品期货的炒卖比股指期货炒卖风更甚,现在无非是用指数来进行炒卖,炒卖本身已驾轻就熟。

建议现货市场实行T+0

对于股指期货T+0而现货市场仍然实行T+1,中银国际金融产品部股票衍生产品邓云博士向记者表示,在现货市场实行T+0前,使用股指期货作为对冲现货配置风险的目的较难实现。陈应良则指出,融资融券业务的开展是向实现T+0迈出了方向性的一步,相信假以时日,现货也能做到T+0。

戴志坚则指出,香港现货市场采用的是T+2交收制度,但由于融资融券活跃,沽空股票前只需有借货安排即可,并不影响基金等机构投资者使用股指期货进行对冲或套利。