■股指：成长强于周期，结构分化

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。美国两党达成基建刺激计划协议，提振短期风险偏好。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指分化，沪指微跌，创业板指上涨，成交额1万亿元左右，猪肉板块领涨。北向资金净流出40亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：单边阶段上涨行情或将展开，考虑布局虚值或平值看涨期权。

■贵金属：未摆脱弱势

1.现货：AuT+D371.05，AgT+D5378，金银（国际）比价68。2.利率：10美债1.48%；5年TIPS -1.59%；美元91.8。3.联储：鲍威尔国会重申鸽派立场：美联储不会因为担心通胀就加息4.EFT持仓：SPDR1046.6500吨。5.总结：联储收缩的担忧仍笼罩市场，但病毒变异给予一定支撑，贵金属小幅震荡。考虑备兑或跨期价差策略。 

■螺纹:库存增加，限产加码，价格弱势震荡

1.现货:唐山普方坯4860(0)；上海市场价5040元/吨（0)，现货价格广州地区5170(0)，杭州地区

5080(0)

2.库存：本周钢材总库存量2110.07万吨，周环比增加56.18万吨。其中，钢厂库存量664.66万吨，周环比增加34.53万吨；社会库存量1445.41万吨，周环比增加21.65万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石: 紧平衡依旧，短期政策因素加强价格震荡

1.现货：青岛金布巴1325（+2），PB粉1503（+12）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,340元/吨（-480元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为2,357.95元/吨，前值为亏损1,608.1元/吨。

3.基差：长江铜现货基差140

4.库存：上期所铜库存153,804吨（-18,723吨），LME铜库存为210,925（-50吨），保税区库存为总计44.1（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,820元/吨（+40元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为1,090.18元/吨，前值进口亏损为488.03元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-75，前值-150。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存288,741吨（-4,333吨），LME铝库存1,586,150（-10,300吨），保税区库存为总计83.1万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：装置重启局部供货紧张缓解

1.现货：内盘PTA 4960元/吨现款自提（+75）；江浙市场现货报价4950-5000元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-60（0）。

3.库存：库存天数3.3天（前值3）。

4.成本：PX（CFR台湾）899-901美元/吨(+16)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套120万吨PTA装置计划7月中旬检修，预计18天。

7.总结：供需面来看，装置重启，局部货紧格局缓解，7月供应商再次缩减合约，补货需求下，基差表现偏强。后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需，短期累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑，预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。

■乙二醇：整体累库幅度有限

1.现货：内盘华东主港MEG现货4955元/吨，内盘MEG宁波现货4965元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差55（-15）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：贵州一套30万吨/年的煤制乙二醇装置计划于本月底或下月初重启，该装置此前于5月上旬停车检修。湖北一套60万吨/年的煤制乙二醇新装置开工负荷进一步提升，目前按60万吨算负荷运行在9成附近，近期已有产品陆续装船。福建一乙烯裂解装置已于今日午后重启，该裂解配套的50万吨/年的MEG装置将于明日开车。

5.供给：MEG负荷64.32%

6.总结：部分煤化工装置检修落实，煤制开工率回落至42%附近，目前新疆天业三期工厂积极协调原料中，目前低负荷运行中。6-7月来看，乙二醇整体累库幅度有限，社会库存仍在小幅堆积中，且多体现于显性库存。但是近期原油市场表现强势，成本端支撑良好，预计短期乙二醇市场宽幅震荡，关注宏观以及原油动态。

■橡胶: 中国天胶库存消化速度降低

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12550元/吨（+50）、RSS3（泰国三号烟片）上海19050元/吨（+150）。

2.基差：全乳胶-RU主力-460元/吨（-25）。

3.库存：截止6月20日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.93%，同比降低22.3%，同时低于2019年同期且跌幅不断扩大；其中深色胶库存周环比降低2.11%，同比下降24.55%。

4.总结：国内外主产区原料价格止跌体现出一定坚挺性，到港维持偏低水平，中国国内天胶库存维持较快速度消化，支撑略有存在但是驱动不足，今日产业内暂无支撑因素。一线品牌轮胎厂家开工相对平稳，但处于相对低位水平。工厂出货缓慢，内外销销售压力不减，销量较同期下滑明显，多数工厂库存压力居高不下。

■PP：V强P弱的格局可能仍将延续

1.现货：华东PP煤化工8540元/吨（-10），PP进口完税价8635元/吨（-11）。

2.基差：PP09基差-68（-43）。

3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（+5.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（+0），PP粉聚合利润-50元/吨（+0）。

5.总结：从整个能化板块的宏观配置来讲，随着全球疫苗接种加快，疫情防控逐步解除，后疫情时代，居民消费也开始从耐用品向服务业转变，经济修复也从工业制造业切换至服务业，在下半年能化板块内部进行资产配置时，更为推荐多配与服务业相关的以原油为代表的油品类商品；而与制造业相关的PP，持续向上驱动力度可能相对偏弱，其下游终端需求家电、汽车等耐用品占比较高，且供应端维持高增速，可作为空配品种；与地产相关的PVC虽然从疫情恢复角度看，向上弹性也并不显著，但地产后周期竣工端需求相对确定，从配置角度也适合多配，只是向上空间可能不大。V强P弱的格局可能仍将延续，趋势不会轻易改变，如果未来想打破这种趋势，需要PP边际供应出现持续挤出，如打停粉料以及外采甲醇装置。

■塑料：日内回调接多

1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（+160），LL进口完税价8066元/吨（-10）。

2.基差：L09基差-95（+20）。

3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（+5.5）。

4.成本：煤制线型成本8335元/吨（+0），油制线型成本7505元/吨（+37）。

5.总结：在这一轮库存加速去化的过程中，LL的基差并没有出现走强，反而持续走弱，但今日现货跟涨显著，基差开始止跌，目前下游利润虽有压缩，但整体利润情况尚可，加之下游整体需求边际转好，农膜最差的时间逐步过去，这就决定下游仍有动力备货，暂时未看到有需求的负反馈传导出现。但暂时也不建议追多，毕竟基差整体还是走弱趋势，可以考虑日内回调接多，L09关注8050一线支撑情况。

■原油：原油后期大概率成为价格韧性较强的商品

1.现货价：英国布伦特Dtd价格76.65美元/桶（+0.86），美国西德克萨斯中级轻质原油74.05美元/桶（+0.75），OPEC一揽子原油价格74.19美元/桶（+0.10），中国胜利原油价格74.67美元/桶（-0.19）。

2.总结：从PMI指数角度来看，世界主要经济体PMI指数基本维持在50的枯荣线以上，随着欧美的逐步解封，当地居民消费倾向开始从耐用品向服务业转变，经济修复也从工业制造业切换至服务业，相对其他下游更偏向工业类的商品来说，原油的需求和服务业相关性更高，服务业消费的提升整体更利多原油下游需求，原油后期大概率成为价格韧性较强的商品。从分项油品来看，后续成品油需求端的推动会逐步从馏分燃料油转为汽油和航煤。

■油脂：内盘企稳，逢低买入尝试

1.现货：豆油，一级天津8790（-130），张家港8810（-130），棕榈油，天津24度8210（-100），东莞8200（-100）

2.基差：豆油天津638（），棕榈油天津1142（-150）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本7941（+198）元/吨，巴西豆油7月进口完税价9798（-554）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月18日，国内重点地区豆油商业库存约87.99万吨，环比增长3.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存41.46万吨，环比减少3.93万吨。

7.总结：豆油隔夜技术性反弹，美豆盘后公布的优良率为60%，与上周持平，料下周或小幅增长，美豆调整后，市场对天气反应敏感度提升，短期关注美豆调整情况，等待月底种植面积报告数据，内盘油脂表现偏强，操作上择机逢低买入尝试。

■豆粕：止跌企稳，买入尝试

1.现货：山东日照3360元/吨（+80），天津3440元/吨（+60），东莞3440元/吨（+40）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4349元/吨（+102）。

4.库存：截至18日，豆粕库存119.36万吨，环比上周增加22.07万吨，增长22.68%，比去年同期增长44万吨。

5.总结：周一美豆反弹，盘后公布的优良率为60%，与上周持平，料下周或小幅增长，美豆调整后，市场对天气反应敏感度提升，短期关注美豆调整情况，等待月底种植面积报告数据，内盘止跌反弹，操作上择机买入尝试。

■菜粕：尝试买入

1.现货：华南现货报价2780-2840（+60）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本5721元/吨（+9）

4.总结：美豆周一反弹，盘后公布的优良率为60%，与上周持平，料下周或小幅增长，美豆调整后，市场对天气反应敏感度提升，短期关注美豆调整情况，等待月底种植面积报告数据，操作上买入尝试。

■玉米：测试关键支撑位

1.现货：南港跌幅较大。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（-10），吉林长春出库2610（0），山东德州进厂2850（0），港口：锦州平仓2680（0），主销区：蛇口2840（-30），成都3130（0）。

2.基差：继续回落修复。锦州现货平舱-C2109=66（-26）。

3.月间：C2109-C2201=-3（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2618（-50），进口利润222（20）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月11日-6月16日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86.2万吨（-1），同比去年减少15.8万吨，减幅15.5%。

7.库存：截止6 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨（-1.4%）。本北港玉米库存290万吨（-5）。注册仓单24113（0）。

8.总结：美国天气整体顺利，美玉米期价短期跌势延续，国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，国内明显弱于外盘，上周现货市场终挺价失败，开始跟跌。9月合约已跌破贸易商持仓成本，继续测试4月初前低支撑力度。

■生猪：现货反弹态势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：反弹迅猛。河南开封16.5（2.55），吉林长春15.4（2），山东临沂17（3.1），上海嘉定17.5（3.3），湖南长沙17.3（3.8），广东清远19.1（4.7），四川成都17.4（3.6）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：涨跌互现。河南开封32.23（0.43），吉林长春29.74（-0.22），山东临沂33.72（-0.15），广东清远37.84（0.22），四川成都34.13（-0.12）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.35（0.67）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2425（2550），河南生猪现价-LH2201=-2605（2550）。

5.总结：现货止跌反弹，大量获利空头平仓引发期价反弹。短期关注现货反弹持续性，直接反弹不利于短期过剩产能出清，同时周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■花生：现市停滞，谨慎参与

0.期货：2110花生9048（+46）、2201花生9114（+26）、2204花生9176（-14）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：主要库存供给已经转移至贸易商冷库，冷库外货源逐渐消耗，剩下不多。

4.需求：主要油厂在本周全部停止收购，市场需求进一步减少。余下部分油料米筛兑成商品米，增添商品米供给压力。

5.进口：进口米至今仍然继续到港，增加国内供给压力，挤占国内余粮市场。

6.总结：目前，随着油厂的全面停收，市场需求相比之前减弱较多，加之中间商补库完成，市场需求会进一步减弱。部分油料米转化为商品米储存，增加商品米供给压力。6月整体现货市场相对不活跃，同时缺乏利好驱动，市场整体气氛整体偏空。之后至8月新花生上市，现货交易几乎停滞，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。

■白糖：企稳迹象，逢低做多

1.现货：南宁5560（+40）元/吨，昆明5410（+10）元/吨，日照5630（0）元/吨

2.基差：9月：南宁21元/吨、昆明-129元/吨、日照91元/吨

3.生产：巴西进入压榨高峰的过程中，能源价格上涨或压低巴西近期制糖比，因此阶段性压力程度有限，而且后期有上涨潜力。

4.消费：夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，带动国内糖的消费，预期6月消费数据进一步改善，7月消费数据继续改善。

5.进口：目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。

6.库存：高库存成为国内市场上方的潜在压力，而且这个压力预计短期内不会消失。

7.总结：巴西产量加速累计将会对糖价产生压力，加上全球宏观气氛影响，原糖陷入弱势震荡，缺乏继续上行的动力。随着市场进入夏日消费旺季了，郑糖近期有止跌企稳迹象。后期，市场即将进入消费旺季，季节性行情将来临，需求端拉动力预期会增加，策略上可以逢低做多为主。

■棉花：中长看多，关注炒作

1.现货：CCIndex3128B报16087（+20）元/吨。

2.基差：棉花09合约147元/吨

3.供给：国内，新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转，山东棉区面积减少，生长顺利。美国棉区迎来降雨，短期内缓解干旱，新棉生长顺利，优良率提高。巴基斯坦面临减产，出口价格上涨。印度北方种植面积下降，南方需要继续关注季风天气。

4.需求：淡季预期要延续至7月底，8月之后季节性需求才会增加。近期，下游纺织进入淡季，长订单意愿下降，国内纱和进口纱走货速度放缓，企业采购棉花意愿下降。

5.库存：商业库存和进口棉库存较多。棉花现货港口库存有所增加，配额发放在即，有利于港口库存释放。因此，三季度国内棉花供应是充足的。

6.总结：短期内，国内市场进入淡季，同时受到国际宏观政负面影响，郑棉价格上行动力不足。市场等待抛储信息，或影响短期走势。中长期，考虑到疫情影响逐渐减弱，中期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，策略上可以继续逢低做多。天气方面，需要关注美棉生长期炒作题材。