■股指：慢牛震荡，结构分化

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。美国两党达成基建刺激计划协议，提振短期风险偏好。隔夜美欧股指上涨。

2.内部方面：昨日股指下跌，成交额1万亿元左右，有机硅板块领涨。北向资金净流出31亿元。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元走强打压

1.现货：AuT+D369.45（-0.43 %），AgT+D5426（-0.65 %），金银（国际）比价68.16 。

2.利率：10美债1.49%；5年TIPS -1.57%；美元92.10 。

3.联储：鲍威尔国会重申鸽派立场：美联储不会因为担心通胀就加息。

4.EFT持仓：SPDR1045.7800吨（0）。

5.总结：对于联储收缩的预期一致笼罩在市场上方，美国5月个人消费支出PCE物价指数符合预期，美元反弹，打压贵金属。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，限产加码，价格弱势震荡

1.现货:唐山普方坯4860(0)；上海市场价5050元/吨（+10)，现货价格广州地区5170(0)，杭州地区

5080(0)

2.库存：本周钢材总库存量2110.07万吨，周环比增加56.18万吨。其中，钢厂库存量664.66万吨，周环比增加34.53万吨；社会库存量1445.41万吨，周环比增加21.65万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:紧平衡依旧，短期政策因素加强价格震荡

1.现货：青岛金布巴1311（-14），PB粉1482（-21）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,370元/吨（+30元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为1,920.59元/吨，前值为亏损2,357.95元/吨。

3.基差：长江铜现货基差120

4.库存：上期所铜库存153,804吨（-18,723吨），LME铜库存为210,350（-575吨），保税区库存为总计44.1（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000，因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,800元/吨（-20元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为1,280.53元/吨，前值进口亏损为1,090.18元/吨。

3.基差：长江铝现货基差-20，前值-75。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存288,741吨（-4,333吨），LME铝库存1,577,175（-8,975吨），保税区库存为总计83.1万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：整体基差偏强

1.现货：内盘PTA 5055元/吨现款自提（-95）；江浙市场现货报价5100-5110元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-45（5）。

3.库存：库存天数4天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR台湾）936.5-938.5美元/吨(0.5)。

5.供给：PTA总负荷78.2%。

6.装置变动：华东一套360万吨PTA新装置目前一条线已投料开车中。逸盛石化宁波65万吨PTA生产线即日起开始永久性关停。

7.总结：供需面来看，装置重启，新装置产量也逐步兑现，局部货紧格局缓解，补货积极性也有减弱，但流通性一般，整体基差偏强。后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需，短期累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑，预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。

■乙二醇：中化泉州顺利开启

1.现货：内盘华东主港MEG现货4970元/吨，内盘MEG宁波现货4980元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差30（-5）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：台湾一套36万吨/年的MEG装置目前已正常重启，该装置此前于5月底停车检修。

美国一套83万吨/年的MEG装置目前正在重启中，其裂解环节于上周末重启现已正常出料，该装置此前于6月初停车。

5.供给：MEG负荷64.32%

6.总结：目前中化泉州已经顺利重启，负荷仍在提升中，周内国内开工率可回升至66%偏上。另外后期黔希煤化工，新疆天盈装置恢复，煤制乙二醇开工的回升也会缓解下游工厂对流通现货的需求。短期来看，乙二醇市场重心跟走成本端为主，成本溢价难度较大，后期依然关注煤油走势。

■橡胶: 中国天胶库存消化速度降低

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12700元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海19100元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-145元/吨（+305）。

3.库存：截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.总结：天胶继续上行受阻，下游轮胎开工周环比下跌进一步渲染需求低迷状况，叠加大宗商品上涨后走软，预计短期胶价依旧存在回吐上周涨幅可能。

■PP：标品供应压力开始上升

1.现货：华东PP煤化工8540元/吨（-0），PP进口完税价8635元/吨（-11）。

2.基差：PP09基差40（+108）。

3.库存：聚烯烃两油库存61.5万吨（-5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（+0），PP粉聚合利润-50元/吨（+0）。

5.总结：近期非标弱势，石化厂商开始逐步转产标品，标品拉斯排产比例来到38%的高位，标品供应压力开始上升。从需求端影响下的长期走势来看，与制造业相关的PP，持续向上驱动力度可能相对偏弱，其下游终端需求家电、汽车等耐用品占比较高，且供应端维持高增速，可作为空配品种；与地产相关的PVC虽然从疫情恢复角度看，向上弹性也并不显著，但地产后周期竣工端需求相对确定，从配置角度也适合多配，只是向上空间可能不大。V强P弱的格局可能仍将延续，趋势不会轻易改变，如果未来想打破这种趋势，需要PP边际供应出现持续挤出，如打停粉料以及外采甲醇装置。

■塑料：震荡对待

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-20），LL进口完税价8046元/吨（-20）。

2.基差：L09基差-75（+25）。

3.库存：聚烯烃两油库存61.5万吨（-5）。

4.成本：煤制线型成本8335元/吨（+0），油制线型成本7383元/吨（-122）。

5.总结：在这一轮库存加速去化的过程中，LL的基差并没有出现走强，反而持续走弱，吸引部分套保商入场，部分显性库存隐性化，目前看下游需求虽有边际好转，但驱动仍然有限，出现期现负反馈的可能性较大，盘面有回调风险。暂时操作难度加大，整体震荡对待，L09若出现回调，在8000之上企稳仍可介入多单，先短线对待，考虑到7-8月供需压力整体尚不显著，空单不急于进场，先行观望。

■原油：成品油库存出现累积

1.现货价：英国布伦特Dtd价格75.30美元/桶（-1.35），美国西德克萨斯中级轻质原油72.91美元/桶（-1.14），OPEC一揽子原油价格73.84美元/桶（-0.35），中国胜利原油价格74.79美元/桶（+0.12）。

2.总结：近期在成品油需求增长的情况下，成品油库存出现累积，主要还是成品油需求的消化速度跟不上炼厂的投料速度，从裂解价差也可以观察到，近期波动较大，一度出现大幅回落，短期可能需要原油给出一定的震荡期，用时间换空间，随着疫情解封的逐步推进，让下游逐步消化成品油库存。除此以外，可以观察到欧洲与美国成品油裂解价差差持续走强，未来成品油库存的消化也可以通过成品油净出口增多来解决，整体看成品油表需尚可，从成品油到原油的去库逻辑仍将维持。

■油脂：内盘企稳，逢低买入尝试

1.现货：豆油，一级天津8790（-130），张家港8810（-130），棕榈油，天津24度8210（-100），东莞8200（-100）

2.基差：豆油天津638（），棕榈油天津1142（-150）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本7941（+198）元/吨，巴西豆油7月进口完税价9798（-554）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至6月18日，国内重点地区豆油商业库存约87.99万吨，环比增长3.69万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存41.46万吨，环比减少3.93万吨。

7.总结：豆油隔夜技术性反弹，美豆盘后公布的优良率为60%，与上周持平，料下周或小幅增长，美豆调整后，市场对天气反应敏感度提升，短期关注美豆调整情况，等待月底种植面积报告数据，内盘油脂表现偏强，操作上择机逢低买入尝试。

■豆粕：止跌企稳，买入尝试

1.现货：山东日照3360元/吨（+80），天津3440元/吨（+60），东莞3440元/吨（+40）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4349元/吨（+102）。

4.库存：截至18日，豆粕库存119.36万吨，环比上周增加22.07万吨，增长22.68%，比去年同期增长44万吨。

5.总结：周一美豆反弹，盘后公布的优良率为60%，与上周持平，料下周或小幅增长，美豆调整后，市场对天气反应敏感度提升，短期关注美豆调整情况，等待月底种植面积报告数据，内盘止跌反弹，操作上择机买入尝试。

■菜粕：尝试买入

1.现货：华南现货报价2780-2840（+60）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本5721元/吨（+9）

4.总结：美豆周一反弹，盘后公布的优良率为60%，与上周持平，料下周或小幅增长，美豆调整后，市场对天气反应敏感度提升，短期关注美豆调整情况，等待月底种植面积报告数据，操作上买入尝试。

■玉米：测试关键支撑位

1.现货：南港跌幅较大。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（-10），吉林长春出库2610（0），山东德州进厂2850（0），港口：锦州平仓2680（0），主销区：蛇口2840（-30），成都3130（0）。

2.基差：继续回落修复。锦州现货平舱-C2109=66（-26）。

3.月间：C2109-C2201=-3（-5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2618（-50），进口利润222（20）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月11日-6月16日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86.2万吨（-1），同比去年减少15.8万吨，减幅15.5%。

7.库存：截止6 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨（-1.4%）。本北港玉米库存290万吨（-5）。注册仓单24113（0）。

8.总结：美国天气整体顺利，美玉米期价短期跌势延续，国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，国内明显弱于外盘，上周现货市场终挺价失败，开始跟跌。9月合约已跌破贸易商持仓成本，继续测试4月初前低支撑力度。

■生猪：现货反弹态势延续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：反弹迅猛。河南开封16.5（2.55），吉林长春15.4（2），山东临沂17（3.1），上海嘉定17.5（3.3），湖南长沙17.3（3.8），广东清远19.1（4.7），四川成都17.4（3.6）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：涨跌互现。河南开封32.23（0.43），吉林长春29.74（-0.22），山东临沂33.72（-0.15），广东清远37.84（0.22），四川成都34.13（-0.12）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.35（0.67）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2425（2550），河南生猪现价-LH2201=-2605（2550）。

5.总结：现货止跌反弹，大量获利空头平仓引发期价反弹。短期关注现货反弹持续性，直接反弹不利于短期过剩产能出清，同时周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■花生：关注天气，谨慎参与

0.期货：2110花生9096（+8）、2201花生9148（-6）、2204花生9180（+6）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：贸易商试图抬价未果，多存在高报低走现象。主要库存供给已经转移至贸易商冷库，冷库外货源逐渐消耗，剩下不多。

4.需求：收购商大多停工歇业，下游需求减弱；主要油厂在全部停止收购，市场需求进一步减少。余下部分油料米筛兑成商品米，增添商品米供给压力。

5.进口：进口米继续到港，但是量逐渐减少，挤占国内余粮市场现象频繁。

6.总结：目前，随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业，市场需求相比之前减弱较多。部分油料米转化为商品米储存，增加商品米供给压力。需求预计7月有限程度下改善。目前现货市场不活跃，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。

■棉花：继续看多，关注天气

1.现货：CCIndex3128B报16105（+18）元/吨。

2.基差：棉花09合约85元/吨

3.供给：美国棉区迎来降雨，短期内缓解干旱，28日报告称现蕾进度明显加快，优良率同比增加，苗情继续向好。巴基斯坦面临减产，出口价格上涨。印度北方种植面积下降，南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢。新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转，山东棉区面积减少，生长顺利。

4.需求：淡季预期要延续至7月底，8月之后季节性需求才会增加。下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，企业采购棉花意愿下降，但近期纺企内部的需求状况分化加大。

5.库存：库存保障了三季度国内棉花供应是充足的。商业库存和进口棉库存较多。棉花现货港口库存有所增加，配额发放在即，有利于港口库存释放。

6.总结：短期，内盘跟随外盘震荡。美国棉花生长情况较好，天气炒作缺乏。国内市场进入淡季，同时受到国际宏观政负面影响，郑棉陷入区间震荡的。考虑到疫情影响逐渐减弱，中期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，策略上可以继续逢低做多。

■白糖：巴西6月上半月数据利多，糖价继续上行动力

1.现货：南宁5570（+5）元/吨，昆明5430（+15）元/吨，日照5705（+75）元/吨

2.基差：9月：南宁-18元/吨、昆明-158元/吨、日照117元/吨

3.生产：巴西中南部6月上半月产糖219.2万吨，同比下降14.35%，累计产糖同比降幅扩大，制糖比46.25%，同比减少0.81pct。巴西继续遭遇干旱天气，目前情况未能好转。后期能源价格上涨或压进一步低巴西近期制糖比。

4.消费：夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，带动国内糖的消费，预期6月消费数据进一步改善，7月消费数据继续改善。

5.进口：目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。

6.库存：高库存成为国内市场上方的潜在压力，而且这个压力预计短期内不会消失。

7.总结：巴西6月上半月数据公布，产量累计减速，给原糖注入暂时动力，另外巴西干旱天气仍未改善。国内市场，随着市场进入夏日消费旺季了，同时原糖价格企稳反弹，郑糖近期反弹。后期，市场即将进入消费旺季，季节性行情将来临，需求端拉动力预期会增加，策略上可以做多为主。