近半个月以来，甲醇市场并没有遵循传统需求淡季逻辑振荡下行，由于煤炭价格高企（甲醇生产企业成本支撑明显），局部地区甲醇装置甚至降低负荷二至五成，加之企业库存偏低、神华宁煤外采甲醇等利好因素叠加，内地甲醇反而坚挺运行；进口到港量恢复常值，港口库存有所增加，部分MTO装置负荷降低，沿海行情窄幅（100元/吨以内）波动。西北与港口孰轻孰重？

首先，国内甲醇总库存目前处于2019年2月以来最低位置，且自2020年8月以来一直处于振荡下降通道中，时间长达近11个月。进入6月以来，国内甲醇总库存（内地+港口）有所增加，截至6月23日，合计超过115万吨，较5月底增加近14万吨。其中，港口库存超过73万吨，较5月底增加约9万吨，内地库存超42万吨，较5月底增加约4万吨。近三周以来，虽然内地库存有所降低，但港口库存增幅是其两倍。未来1—2周，内地供应不减，进口正常到港，在无突发因素出现情况下，国内甲醇总库存仍有增加预期。

其次，关注山东临沂甲醛厂集中退城入园消息。据悉，园外多数甲醛企业已经暂停外采甲醇，截至6月25日下午装置暂未停车，近日是否陆续停车还是推迟执行，需进一步关注事情进展情况。

再次，国内煤炭供应何时恢复正常？6月22日，陕西省榆林市发改委牵头召开关于保障煤炭稳定供应、规范市场交易秩序协调座谈会，主要议程为传达《榆林市人民政府办公室关于保障煤炭稳定供应规范市场交易秩序的通知》文件精神，各县市区政策和市级各部门就下一步保障煤炭供应、稳定煤炭价格工作作交流发言；各煤炭企业就下一步保证安全稳定生产、维护市场正常交易秩序、自觉上线交易等作交流发言并表态。隆众资讯认为，近期煤价难以出现大幅下滑，需要关注国家政策的实施，从中国工业的稳定发展以及能源安全方面来看，煤炭供应持续紧张的概率或不大。

最后，关注部分MTO装置检修计划的兑现情况。从利润方面看，目前沿海部分烯烃装置的单体产品处于亏损中（多数在800元/吨以上），MTO开工负荷有所降低。而中煤蒙大和内蒙古久泰MTO装置计划7月中旬检修，大概率停车的可能性较大，具体何时停车暂时未定，需关注官方及时消息的发布。

从近6年甲醇期货主力合约收盘价格看，目前价格处于往年同期中位偏高水平。而从基差结构方面看，2021年4月中旬以来国内甲醇现货持续升水期货，基差一度为正值，最高超过200元/吨，直到6月25日，基差正式进入正向市场，结束了长达两个半月左右的期货贴水局面，关注其持续性。

综上，短期看原油或窄幅整理，大幅波动的可能性不大，高煤价持续性有待进一步考量。从基本面看，随着兖矿榆林60万—70万吨/年甲醇装置的计划重启及进口正常到港，供应边际预期增加，而需求边际预期减弱，若以上条件满足且无突发因素出现情况下，建议短期甲醇市场谨慎看多。