■股指：节奏上进二退一，慢牛爬行

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。美国两党达成基建刺激计划协议，提振短期风险偏好。隔夜美欧股指上涨。

2.内部方面：昨日股指收跌，成交额1万亿左右，科技医药板块表现偏强。国内经济持续改善向好，企业盈利回升。货币政策稳健中性，7月1日前后，市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺，中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，逢低布局活跃次主力合约。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：关注非农

1.现货：AuT+D370（1.23 %），AgT+D5476（1.93 %），金银（国际）比价67.44 。

2.利率：10美债1.45%；5年TIPS -1.6%；美元92.53 。

3.联储：鲍威尔国会重申鸽派立场：美联储不会因为担心通胀就加息。

4.EFT持仓：SPDR1043.1600吨（-2.62）。

5.总结：市场静待美国非农就业报告，美元冲高回落，金价小幅反弹。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，限产解除，价格弱势震荡

1.现货:唐山普方坯4860(0)；上海市场价5060元/吨（+20)，现货价格广州地区5200(+20)，杭州地区

5120(+30)

2.库存：本周钢材总库存量2110.07万吨，周环比增加56.18万吨。其中，钢厂库存量664.66万吨，周环比增加34.53万吨；社会库存量1445.41万吨，周环比增加21.65万吨。

4.总结:价格调控保生产政策升级，但是短期内电炉已经面临亏损，出现减产，但是考虑到限产政策放松的可能，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:紧平衡依旧，短期政策因素加强价格震荡

1.现货：青岛金布巴1320（+20），PB粉1495（+10）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜，后市切勿追高。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,750元/吨（+310元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为2,188.4元/吨，前值为亏损1,077.24元/吨。

3.基差：长江铜现货基差150

4.库存：上期所铜库存153,804吨（-18,723吨），LME铜库存为211,525（+1,175吨），保税区库存为总计44.1（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000，因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,710元/吨（-50元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为1,240.85元/吨。前值进口亏损为1,261.56元/吨。3.基差：长江铝现货基差95，前值-40。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存288,741吨（-4,333吨），LME铝库存1,568,900吨（-9,175吨），保税区库存为总计83.1万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：短期跟随成本波动

1.现货：内盘PTA 5035元/吨现款自提（-5）；江浙市场现货报价5080-5100元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-45（0）。

3.库存：库存天数4天（前值3.6）。

4.成本：PX（CFR台湾）913.5-915.5美元/吨(+0.5)。

5.供给：PTA总负荷83.1%。

6.装置变动：华东一套360万吨PTA新装置目前一条线已投料开车中。逸盛石化宁波65万吨PTA生产线即日起开始永久性关停。

7.总结：供需面来看，装置重启，新装置产量也逐步兑现，但供应商再次缩减合约，流通性一般，整体基差偏强。后期来看，如果加工费进一步压缩，不排除装置检修增加，修正供需，累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑，预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。 

■乙二醇：7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主

1.现货：内盘华东主港MEG现货4958元/吨，内盘MEG宁波现货4965元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差+25（-10）。

3.库存：MEG港口库存指数：54

4.装置：安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置预计7月10日附近提负，目前维持半负荷运行；该装置前期于6月12日停车检修。据悉，新疆一套60万吨/年的MEG装置昨日因故停车，预计此次停车将进行为期一个月的检修。

5.供给：MEG负荷61.88%。

6.总结：7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主，但是国产货源显性化影响下，港口库存有限回升。但是现货升水格局下聚酯工厂采购较为谨慎。另外近日天业停车检修，渭化临时降负，煤化工板块供应依旧偏紧，预计中下旬将陆续缓解。短期来看，乙二醇市场重心跟走成本端为主，成本溢价难度较大，后期依然关注煤油走势。 

■橡胶: 供需维持弱势格局

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12400元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海18550元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-305元/吨（+95）。

3.库存：截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.总结：当前橡胶国内外产区原料快速上量，原料价格呈走低态势。而需求端边际转弱，运费高涨及货柜紧缺的现状还将持续，对国内轮胎出口市场形成抑制。叠加内销市场弱势，厂家走货情况不佳，库存压力加大，轮胎开工负荷低迷，厂家对原材料采购积极性不高，仅以刚需采购为主。总体来看，7月国内近港到货量仍偏低，青岛库存延续降库趋势，加之橡胶估值偏低，价格底部支撑仍存。

■PP：BOPP成交连续放缓

1.现货：华东PP煤化工8590元/吨（+50），PP进口完税价8616元/吨（+3）。

2.基差：PP09基差40（-10）。

3.库存：聚烯烃两油库存64万吨（+3）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润-50元/吨（+0），PP粉聚合利润-50元/吨（+0）。

5.总结：近期标品拉丝排产比例维持在38%的高位，标品供应压力开始上升。需求端，下游BOPP成交连续第二天放缓，不过BOPP利润并未出现走弱，短期BOPP需求仍有支撑，PP09短期在未跌破8450附近支撑前可能仍有反复，激进投资者可以尝试在8650附近开空，带好止损。从需求端影响下的长期走势来看，与制造业相关的PP，持续向上驱动力度可能相对偏弱，其下游终端需求家电、汽车等耐用品占比较高，且供应端维持高增速，在能化板块内部可作为空配品种。

■塑料：基差走弱

1.现货：华北LL煤化工8090元/吨（-10），LL进口完税价8049元/吨（+4）。

2.基差：L09基差-100（-25）。

3.库存：聚烯烃两油库存64万吨（+3）。

4.成本：煤制线型成本8335元/吨（+0），油制线型成本7417元/吨（+30）。

5.总结：近期LL基差整体走弱转为contango结构，吸引部分套保商入场，显性库存隐性化，目前看下游需求虽有边际好转，但驱动仍然有限，且短期上涨较快后下游补库意愿有所减弱，因此上行驱动暂时放缓，盘面有回调风险，不过从6-7的供需平衡表来看，维持小幅去库，暂时大幅下跌可能性不大。短期操作难度加大，整体震荡对待，L09若出现回调，在8000之上企稳仍可介入多单，先短线对待，考虑到6-7月供需压力整体尚不显著，空单不急于进场，先行观望。

■原油：美国供应偏紧、需求加速回升逻辑没有改变

1.现货价：英国布伦特Dtd价格76.26美元/桶（+0.25），美国西德克萨斯中级轻质原油73.47美元/桶（+0.49），OPEC一揽子原油价格73.60美元/桶（+0.26），中国胜利原油价格74.08美元/桶（+0.19）。

2.总结：美国能源信息署数据显示，截止2021年6月25当周，炼油厂开工率上升，净进口量减少，美国商业原油库存连续第六周下降，比过去五年同期低6%。EIA数据偏利多，主要体现在供应端页岩油产量未明显增长，而需求端在由成品油表需上升驱动着炼厂提负荷增加原油投料，整体来看，美国供应偏紧、需求加速回升的逻辑没有改变。不过还要关注成品油库存累积的情况，紧盯成品油裂解价差情况，关注裂解价差出现走弱后是否出现炼厂开工率的下降。

■油脂：多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9130（+230），张家港9120（+230），棕榈油，天津24度8660（+230），东莞8650（+230）

2.基差：豆油天津616（-2），棕榈油天津1180（-20）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8060（+94）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10416（+141）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：中国粮油商务网数据，截至6月25日，国内重点地区豆油商业库存约112.56万吨，环比增长5.97万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存36.17万吨，环比减少1.75万吨。

7.总结：隔夜美豆油高位震荡，昨日马盘棕榈油跟随美盘保持强势，船运机构ITS数据，马来6月棕榈油出口环比提高7.1%，印度周二宣布将毛棕榈油进口关税从15%下调至9%，有效期三个月，此外周三印度宣布立即允许进口24度和33度精炼棕榈油，有效期至21年年底，这些政策有利于刺激棕榈油进口消费，对棕榈油价格有一定支撑。操作上油脂多单继续持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东日照3580元/吨（+180），天津3620元/吨（+160），东莞3620元/吨（+160）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4662元/吨（+81）。

4.库存：截至25日，豆粕库存112.6万吨，环比上周减少0.7万吨。

5.总结：隔夜美豆冲高回落，收盘小幅上涨，USDA数据，截至24日一周，美豆新季销售167万吨，接近预期上限，短期对美豆维持强势观点，操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕：多单继续持有

1.现货：华南现货报价2940-3000（+130）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6189元/吨（+111）

4.总结：隔夜美豆冲高回落，收盘小幅上涨，USDA数据，截至24日一周，美豆新季销售167万吨，接近预期上限，短期对美豆维持强势观点，操作上内盘菜粕多单继续持有。

■玉米：测试关键支撑位

1.现货：深加工下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2610（0），山东德州进厂2830（-20），港口：锦州平仓2680（0），主销区：蛇口2840（0），成都3130（0）。

2.基差：继续回落修复。锦州现货平舱-C2109=53（-13）。

3.月间：C2109-C2201=2（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2525（50），进口利润315（-50）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月11日-6月16日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米86.2万吨（-1），同比去年减少15.8万吨，减幅15.5%。

7.库存：截止6 月9日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨（-1.4%）。本北港玉米库存290万吨（-5）。注册仓单24113（0）。

8.总结：美国天气整体顺利，美玉米期价短期跌势延续，国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，国内明显弱于外盘，上周现货市场终挺价失败，开始跟跌。9月合约已跌破贸易商持仓成本，继续测试4月初前低支撑力度。

■生猪：收储启动 细节未定

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地再度下跌。河南开封15.5（-1），吉林长春15.8（0.4），山东临沂16.2（-0.8），上海嘉定16.5（-1），湖南长沙16.2（-1.1），广东清远18（-1.1），四川成都15.9（-1.5）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：涨跌互现。河南开封29.98（-2.25），吉林长春28.99（-0.75），山东临沂31.47（-2.25），广东清远34.84（-3），四川成都31.13（-3）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价21.79（-0.56）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-3470（-1000），河南生猪现价-LH2201=-3675（-1000）。

5.总结：现货在自繁自养成本线附近争夺，盘面升水仍较高。收储即将启动，目前细节暂未公布，基于近期现货反弹，以及库容问题，预计收储量不大。收储消息公布后，价格有所止跌甚至反弹，但整体表现暂不算强势。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■花生：7月关注天气，谨慎参与市场

0.期货：2110花生9122（-16）、2201花生9182（-6）、2204花生9180（0）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：贸易商试图抬价未果，多存在高报低走现象。主要库存供给已经转移至贸易商冷库，供给端进入冷库保存阶段。

4.需求：收购商大多停工歇业，下游需求减弱；主要油厂全部停止收购，市场需求减少。余下部分油料米筛兑成商品米，增添商品米供给压力。

5.进口：进口米继续到港，但是量逐渐减少，挤占国内余粮市场现象频繁。

6.总结：7月市场关注将转至新米生长及天气状况。目前，随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业，市场需求相比之前减弱较多，需求预计7月改善有限。现货市场不活跃，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。由于生长期天气通常称为炒作题材，因此策略上可以逢低试多。

■白糖：高位试压，回调做多

1.现货：南宁5595（+20）元/吨，昆明5450（+15）元/吨，日照5725（+20）元/吨

2.基差：9月：南宁-21元/吨、昆明-166元/吨、日照109元/吨

3.生产：巴西中南部6月上半月产糖219.2万吨，同比下降14.35%，累计产糖同比降幅扩大，制糖比46.25%，同比减少0.81pct。巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转，近期部分地区遭遇霜冻。后期能源价格上涨或压进一步低巴西近期制糖比。

4.消费：夏季来临，下游饮料等消费逐步增加，带动国内糖的消费，预期6月消费数据进一步改善，7月消费数据继续改善。

5.进口：目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。运费再次上涨，压缩利润空间。

6.库存：高库存成为国内市场上方的潜在压力，而且这个压力预计短期内不会消失。

7.总结：原糖和郑糖同步上行，继续测试上方压力。郑糖已经连续多日收阳，短期能否继续上攻还取决于原糖能否继续上涨。目前来看，外盘上方遭受压力，前期多单可以逐步止盈。后期若能成功突破，可以尝试追多，如果不能，则等待回调后继续做多。

■花生：关注天气，谨慎参与

0.期货：2110花生9164（+32）、2201花生9226（+30）、2204花生9206（+74）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：贸易商多存在高报低走现象。主要库存供给已经转移至贸易商冷库，供给进入冷库保存阶段。

4.需求：收购商大多停工歇业，下游需求减弱；主要油厂全部停止收购，市场需求减少。余下部分油料米筛兑成商品米，增添商品米供给压力。

5.进口：进口米继续到港，但是量逐渐减少，挤占国内余粮市场现象频繁。

6.总结：7月市场关注将转至新米生长及天气状况。目前，随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业，市场需求相比之前减弱较多，需求预计7月改善有限。现货市场不活跃，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。

■棉花：USDA报告短期利空，中长期利多

1.现货：CCIndex3128B报16108（+0）元/吨。

2.基差：棉花09合约253元/吨

3.供给：2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩，同比减少3%，其中陆地棉面积1160万亩，同比减少2.6%，PIMA棉面积14.2万英亩，同比减少29.7%。巴基斯坦面临减产，出口价格上涨。印度北方种植面积下降，南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢，新作进入现蕾期，新疆地区天气改善，棉花长势也呈现好转，山东棉区面积减少，生长顺利。

4.需求：淡季预期要延续至7月底，8月之后季节性需求才会增加。下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，企业采购棉花意愿下降，但近期纺企内部的需求状况分化加大。

5.库存：商业库存和进口棉库存较多。棉花现货港口库存有所增加，配额发放在即，有利于港口库存释放。

6.总结：USDA绝对数据利多，但之前很多机构预计USDA将会更大幅度地下调棉花种植面积的预估。就6月30日报告结果来看，并没有原先想象的那么糟，多头情绪受到影响，棉花迎来短期内的预期调整。国内市场进入淡季，郑棉陷入区间震荡的。考虑到疫情影响逐渐减弱，中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，策略上可以继续逢低做多。