大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：7月2日全国68家电厂样本区域存煤总计855万吨，日耗45.9万吨，可用天数18.6天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数停止发布 中性

2、基差：秦皇岛港Q5500(鄂尔多斯)动力煤平仓价980，09合约基差189.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存465万吨，环比减少3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：七一过后，主产区部分停产检修煤矿陆续复产复工。内蒙地区方面，随着新一轮煤管票下发，月底停产煤矿陆续开工。在供应增量以及水电替代作用下，市场预期后市煤价走弱。ZC2109：空单持有，上破820止损

铁矿石：

1、基本面：2日港口现货成交106.5万吨，环比上涨7.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为75万吨,环比下降0%），本周平均每日成交89.9万吨，环比下降14.4% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1495，折合盘面1654.9，09合约基差472.4；日照港超特粉现货价格1040，折合盘面1300.1，09合约基差117.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12234.86万吨，环比增加97.54万吨 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳巴发货量有所回升，因建党节影响，疏港量明显回落，港口累库延续。进入7月以后，前期焖炉的钢厂陆续复产，但对于盘面带来的需求利好有限。短期来看，在终端淡季及钢厂利润低位影响下，盘面缺乏大幅反弹的动力。I2109：1100-1210区间操作

焦煤：

1、基本面：停限产煤矿陆续复产，但安全和环保的制约延续下，短期焦煤供应偏紧格局很难改善；偏多

2、基差：现货市场价1815，基差-127.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存776.54万吨，港口库存487万吨，独立焦企库存768.44万吨，总体库存2031.98万吨，较上周减少40.66万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：由于环保检查、安全事故频出，区域性煤矿减产限量超过预期导致短期供应收紧格局难以缓解，焦煤价格支撑仍偏强。焦煤2109：1910多，止损1890。

焦炭：

1、基本面：多数焦企恢复正常生产，库存低位运行，发运较为顺畅；需求方面，山西、唐山地区受环保政策影响的高炉陆续恢复，焦炭按需采购为主；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差377；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存442.01万吨，港口库存179万吨，独立焦企库存33.48万吨，总体库存654.49万吨，较上周增加0.24万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦炭供应收缩，需求相对稳定，预计短期继续持稳可能较大。焦炭2109：2620多，止损2600。

螺纹：

1、基本面：供应端受七一节日影响，上周实际产量回落明显，近期钢厂高炉生产利润亏损，预计产量将继续低于同期水平，供应压力有所缓解；需求方面钢材消费继续转弱，季节性走弱幅度逐渐加大，且库存偏高面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5047，基差-77，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存788.33万吨，环比增加3.19%，同比减少1.13%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格维持宽幅震荡，价格重心小幅上移，现货价格变化不大，本周预计价格上方压力仍难以突破，预计维持宽幅震荡运行，操作上建议日内5080-5200区间操作。

热卷：

1、基本面：由于上周七一节日影响，部分地区限产幅度加大，热卷产量有一定幅度下行，由于利润收缩至低位且其他地区仍有政策落地预期，预计本月供应压力将有所缓解。需求方面本周表观消费再次转弱，下游汽车家电工程机械等行业表现偏弱，板材需求未来仍有一定下行空间，库存水平持续超出同期累库压力大；中性

2、基差：热卷现货价5450，基差32，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存286.11万吨，环比增加2.67%，同比增加13.28%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格维持震荡区间，震荡重心有小幅上移，现货价基本走平，预计短期继续上行空间有限，但下方支撑亦较强，仍以区间内宽幅震荡为主，操作上建议日内5350-5480区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；目前下游补货略有增加，浮法厂出货将逐步好转，但下游新订单一般、刚需补货为主，终端房地产竣工大年需求支撑中长期玻璃消费；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2760元/吨，FG2109收盘价为2835元/吨，基差为-75元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存102.85万吨，较前一周增长1.78%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃供给平稳，仍需关注刚需启动及市场备货节奏，累库增速明显放缓，预计短期高位震荡运行为主。玻璃FG2109：日内2785-2835区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价走势偏强，PX新装置投产时间仍需关注。因原料及装置不可抗力，逸盛石化调整7月PTA供应量至50%供应，下游聚酯产品利润持续压缩 中性

2、基差：现货5085，09合约基差-23，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比增加0.8天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：装置陆续重启，新装置投产兑现情况下，后市PTA加工费预期压缩。供应商再次缩减7月合约量对冲了一部分新装置投产的影响。终端织机开工回升明显，聚酯工厂库存压力明显缓解，下游投机性补库增加。短期跟随成本端运行为主。TA2109：关注5250阻力位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制处于盈亏平衡，石脑油制小幅亏损，甲醇制亏损严重。后期供应释放压力仍然较大，28日CCF口径库存为65.1万吨，环比增加5.5万吨，港口库存逐渐积累 偏空

2、基差：现货5065，09合约基差-16，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存65.5万吨，环比增加4.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：近期天业停车检修，沃能临时降负，煤化工板块供应依旧偏紧，预计中下旬将陆续缓解。港口显性库存低位回升，社会库存逐渐进入累库周期，短期关注成本端走势。EG2109：关注5150阻力位

塑料 

1. 基本面：外盘原油走势偏强，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润有所修复，需求上农膜淡季，非标LD强势，装置利润低，成本支撑明显，国内石化库存偏低，港口库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格951（+40），当前LL交割品现货价8450（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差255，升贴水比例3.1%，偏多； 

3. 库存：两油库存63万吨（-1），港口及社会库存中性，偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6. 结论：L2109日内8200-8400震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油走势偏强，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润有所修复，需求上bopp利润良好开工偏高，5月出口回落但仍偏多，装置利润低，成本支撑明显，国内石化库存偏低，丙烯CFR中国价格996（+5），当前PP交割品现货价8560（-20），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差17，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存63万吨（-1），港口及社会库存中性，偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8500-8750震荡操作；

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12400,基差-305 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 前期多单持有，日内12700下方做多,破12500止损

原油2108：

1.基本面：周一21:00，欧佩克+将继续召开视频会议，就原油增产政策进行磋商。阿联酋方面周末表示，支持从8月开始每月增产40万桶/日，但拒绝欧佩克+减产协议延长至2022年底的提议，同时建议将延长石油减产协议的决定推迟到下次会议；沙特方面表示，任何国家都不能使用单个月作为生产基准，如果不能达成协议，8月将不会增产；美国劳动统计局周五公布的数据显示，美国6月非农就业人口增加85万，预期为增加69万，前值从增加55.9万上修至增加58.3万；中性

2.基差：7月2日，阿曼原油现货价为73.10美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为75.51美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为72.62美元/桶，基差27.77元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月25日当周API原油库存减少815.3万桶，预期减少446万桶；美国至6月25日当周EIA库存预期减少468.6万桶，实际减少671.8万桶；库欣地区库存至6月25日当周减少146万桶，前值减少183.3万桶；截止至7月2日，上海原油库存为1402.2万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止6月22日，CFTC主力持仓多增；截至6月22日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：今日OPEC+会议继续，若仍未达成妥协则可能8月维持现有产量，对于短期油价利好但长期角度挫伤市场对于OPEC+控制力的信心，未来集团内部分歧加剧压制原油上行空间。本周美联储6月会议纪要将公布，市场关注各方对于taper行动的表态及对市场透露的预期，对于原油有一定波动，目前短期原油维持高位震荡，等待今夜会议决议。短线465-475区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：国内甲醇市场呈现弱势整理，利空消息增多。内地市场方面，日内市场交投一般，上游部分装置负荷提升/延迟检修，西北部分烯烃外采缩量，且近期部分下游烯烃装置检修预期明显等利空消息影响偏多。港口市场方面，港口随盘面震荡，日内气氛一般；中性

2.基差：7月2日，江苏甲醇现货价为2565元/吨，基差-30，盘面贴水；偏空

3、库存：截至2021年7月1日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.95万吨，较上周增2.48万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28万吨附近，较上周增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：国际装置方面，美国部分装置临停，文莱装置检修中，阿曼装置计划7月初检修，伊朗装置运行平稳。内地需关注7月上游及下游蒙大、久泰两套MTO的检修落地情况，另需要注意煤炭端对于估值及供应的干扰，原油高位震荡，甲醇预计跟随。短线2580-2650区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油供给不确定性增强；欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升、OPEC坚持增产，亚太高硫燃油供给压力加大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，中东、南亚发电旺季消费需求增加；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2768元/吨，FU2109收盘价为2719元/吨，基差为49元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月1日当周，新加坡高低硫燃料油2395万桶，环比前一周增加2.35%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端不确定性较大、燃油基本面平稳，短期燃油预计高位震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2690-2740区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工变化有限，工厂库存持续累积，社会库存再次去库。当前原油延续强势，有所支撑，但整体基本面转弱预期不改，库存拐点即将来临，市场心态仍偏悲观，期价走高承压，工厂、贸易商报盘或有所让利，预计短期PVC市场弱势震荡为主。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9100，基差390，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降7.23%至14.5万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：成本支撑及低价合同有限等利好因素对于沥青市场有一定的支撑，市场现货低价资源有限，建党大庆之后市场刚需拿货或对价格有一定的支撑，供需基本面来看，整体供应增长有限，但是需求端仍略显疲软，部分地区持续降雨对于刚需有一定的阻碍。短期来看，在国际油价高位盘整的情况下，国内沥青价格保持坚挺走势，不排除价格仍有小幅推涨的可能；中性。

2、基差：现货3315，基差-173，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.35%为48.35%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏多操作。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，高位技术性整理，美豆种植面积数据低于预期和美豆天气变数支撑美豆偏强运行，短期或高位震荡。国内豆粕震荡回升，跟随美豆回升。国内豆粕成交尚好，需求预期向好，且6月后进口大豆到港减少，油厂挺价支撑豆粕价格。但因5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3620（华东），基差-74，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存96.46万吨，上周87.35万吨，环比增加10.43%，去年同期74.86万吨，同比增加28.85%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受美豆带动下反弹，预计回升至震荡区间上沿，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3640至3720区间震荡。持有看涨期权获利离场。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕震荡带动和高位技术性整理，短期菜粕跟随豆粕回升。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，价格高位承压压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货3050，基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6.84万吨，上周7.25万吨，环比减少5.66%，去年同期4.6万吨，同比增加48.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3050至3120区间震荡。持有看涨期权获利离场。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，高位技术性整理，美豆种植面积数据低于预期和美豆天气变数支撑美豆偏强运行，短期或高位震荡。国内大豆震荡回升，短期在美豆带动下反弹。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-45，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存503.86万吨，上周482.57万吨，环比增加4.23%，去年同期452.73万吨，同比增加10.15%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货低位反弹但高度也有限，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5650至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Czarnikow:巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨。2021年5月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖589.29万吨；销糖率55.28%（去年同期60.64%）。2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨，20/21榨季截止5月累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。中性。

2、基差：柳州现货5650，基差-18（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底20/21榨季工业库存476.76万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：近期传出泰国和巴西产量有所下降，外糖价格创出新高。09合约连续上涨之后，短多建议逢高获利减持，未来调整概率偏大。中期震荡偏多思路不变，等待回落再入多单。

棉花：

1、基本面：国储抛售60万吨国储棉。2021年美国棉花播种面积同比减少3%。2021年全国棉花播种面积同比下降7%。5月纺织品服装出口同比下降17.71%，环比增长4.48%。5月份我国棉花进口17万吨，同比增143%，20/21年度累计进口234万吨，同比增加93%。ICAC6月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2533万吨，产量预计2430万吨，期末库存2190万吨。农村部6月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16264，基差-21（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度6月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：美国播种面积减少3%，中国播种面积减少7%，两则消息让棉花突破前期震荡区间向上。国储抛售棉花消息符合市场预期，抛储量不大，并不会造成过度打压。09合约如在16000上方站稳，未来偏多交易为主。

生猪：

1、基本面：气温将升至年中峰值，季节性消费淡季来临；生猪过度下跌进入一级预警区间，中央和地方将启动猪肉收储工作；供应压力逐渐释放，养殖利润持续亏损，养殖户出现惜售情绪；本年1-5月，全国淘汰能繁母猪同比增长108%；规模养殖场仔猪存栏高企；前期大肥猪集中出栏，导致猪肉供应过剩；偏空

2、基差：7月2日，现货价15430元/吨，基差-3150元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止5月31日，生猪存栏同比增23.5%，能繁母猪存栏同比增19.3%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：中央或地方有收储猪肉预期，但当前猪肉供应过剩，现货反弹高度或有限。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口逐渐收窄，，或进入低位区间震荡偏弱走势，背靠中轨线短空。LH2109区间：18000-18800

玉米：

1、基本面：USDA报告利多消退，CBOT玉米高位回落；进口陈作陆续到货，供应缺口逐渐填补；截止30日，深加工企业玉米消耗量年同比降16%；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；饲料企业除了乳猪料以外基本不用国产玉米，今年丰收的小麦替代率较高；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月2日，现货报价2710元/吨，09合约基差79元/吨，升水期货，偏多

3、库存：6月30日，全国96家玉米深加工企业库存总量在576.5万吨，周环比降3.4%；6月25日，广东港口库存报119.2万吨，周环比增2.94%；6月28日，北方港口库存报321.2万吨，周环比升1%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：需求不济，产区停止收购，玉米现货价恐难维持高位。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林轨道敞口向下，同时周线布林敞口也有向下打开趋势，背靠2630短空。C2109区间：2580-2630

豆油

1.基本面：5月马棕库存增库1.47%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货8930，基差336，现货升水期货。偏多

3.库存：6月24日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，但恢复部分工人工作，预短期高位震荡。豆油Y2109：高抛低吸8500-8800

棕榈油

1.基本面：5月马棕库存增库1.47%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8730，基差1122，现货升水期货。偏多

3.库存：6月24日棕榈油港口库存44万吨，前值44万吨，环比0万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，但恢复部分工人工作，预短期高位震荡。棕榈油P2109：高抛低吸7500-7800

菜籽油

1.基本面：5月马棕库存增库1.47%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10530，基差216，现货升水期货。偏多

3.库存：6月24日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，但恢复部分工人工作，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：高抛低吸10300-10600

4

---金属

黄金

1、基本面：喜忧参半的就业数据淡化美联储鹰派预期，美股再创纪录新高；美国国债上涨，短期和中期收益率均走低；美元汇率指数从三个月高点下跌；现货黄金明显回升，最高达1795.13美元，收涨0.61%，早盘在1785左右震荡；中性

2、基差：黄金期货372.64，现货372.64，基差-1.45，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3252千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：非农数据好忧参半，美元回落，金价继续回升；COMEX期金上涨0.4%，报1783.30美元/盎司；今日关注中国财新服务业PMI、欧洲日本服务业PMI，OPEC+部长级会议；非农数据降低了紧缩预期，美元近期支撑依旧存在，金价仍受压，上行动力较弱，短期持续震荡，中期依旧偏空。沪金2112：369-376区间操作。

白银

1、基本面：喜忧参半的就业数据淡化美联储鹰派预期，美股再创纪录新高；美国国债上涨，短期和中期收益率均走低；美元汇率指数从三个月高点下跌；现货白银跟随金价明显回升，一度最高达26.564，后回落收涨1.73%，早盘小幅回落26.4左右震荡；中性

2、基差：白银期货5446，现货5365，基差-81，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2095412千克，减少7628千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价明显反弹，上行动力较组；COMEX期银上涨1.5%，报26.501美元/盎司；银价跟随金价波动，银价受风险偏好和有色金属支撑，主要受金价压制，短期仍在等待明确因素，逢高做空。沪银2112：5500-5725区间操作。

镍：

1、基本面：宏观面上俄罗斯在8月1日至12月31日提高出口关税至15%（原0%），提升进口俄镍价格。产业链上，镍矿大幅上涨，短期“缺货”，矿山寻求利润重新分配，对成本支撑更强。镍铁价格坚挺，产量可能继续提升，但NIFE目前还是紧缺，提升镍板作为增镍剂的需求。不锈钢利润丰厚之下，产量继续提升，下游需求在钢企满单情况下表现出比较好的情况，淡季不淡。电解镍自身还是库存偏低，金川可能再有设备检查，影响部分供应，镍豆的经济性保持优势，社会库存已降至低点，升水坚挺对镍价支撑明显。偏多

2、基差：现货135150，基差1150，偏多

3、库存：LME库存231378，-120，上交所仓单4911，-29，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍08：短线20均线至前高区间震荡运行，日内高抛低吸。

沪锌:

1、基本面： 道琼斯6月16日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告数据显示：2021年1- 4月全球锌市场供应短缺3.8万。2021年4月全球锌市场消费晶为119.66万吨。2021年4月全球锌市场产量为114.62万吨。偏多

2、基差：现货22200，基差+180；偏多。

3、库存：7月2日LME锌库存较上日减少525吨至253075吨，7月2日上期所锌库存仓单较上日减少46至8504吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2108：多单观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货68050，基差-210，贴水期货；中性。

3、库存：7月2日LME铜库存减25吨至211950吨，上期所铜库存较上周减11284吨至142520吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，反弹动力不足，沪铜2108:69000空持有，目标67500，止损69500，期权卖出cu2018c70000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货18670，基差-210，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减10358吨至278383吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，隔夜反弹继续上行空间不足，沪铝2108：19000空减半加回，目标18500，止损19300。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美国6月份非农就业数据喜忧参半，上周全球股市分化，美国再创新高，国内指数调整，科创板相对强势，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额16181亿元，减少100亿元，沪深股净卖出86亿元；偏空

3、基差：IH2107贴水63.45点，IF2107贴水74.06点， IC2107贴水30.47点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：经过周五大幅调整后，短期或有望反弹。IF2107：逢低做多，止损5000；H2107：观望为主；IC2107：逢低做多，止损6600

国债：

1、基本面：本周央行公开市场将有1100亿元逆回购到期，其中周一到周五分别到期300亿元、300亿元、300亿元、100亿元、100亿元。此外，周四还将有700亿元国库现金定存到期。

2、资金面：7月2日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：多单持有。