报告摘要：

锌：

现货方面，LME锌现货贴水17.50美元/吨，前一交易日贴水17美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22290~22380元/吨，双燕成交于22300~22410元/吨；0#锌普通对2108合约报升水220~240元/吨左右，双燕对2108合约报升水250元/吨；进口0#锌成交于22260~22370元/吨，1#锌主流成交于22220~22310元/吨。锌价低位回升，早间市场报价相对平稳，市场仍有接货补长单的需求，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水220~230元/吨，对SMM网均价升水5~10元/吨左右。进入第二时段，锌价维持震荡，网价以后，市场出货意愿增强，持货商集中出货，然成交不佳，市场报价保持对2108合约升水230~240元/吨。整体看，市场今日仍有接长单的需求，然整体成交气氛较昨日转弱，而下游板块高价接货意愿不佳。

库存方面，7月7日，LME库存为25.16万吨，较此前一日下降0.05万吨。根据SMM讯，7月5日，国内锌锭库存为11.58万吨，较此前一周上涨0.29万吨。

观点：近日有色板块整体偏强震荡，昨日锌价小幅上行。随着消费淡季来临，本周最新公布的库存数据显示锌锭的库存拐点可能已至。基本面上昨日smm公布2021年6月中国精炼锌产量50.8万吨，环比增加2.69%，同比增速9.15%，2021年1至6月累计产量301万吨，累计同比增加4.51%，近期虽然价格仍处于高位，但实际现货成交相对清淡。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，目前仍处于宏微观博弈的阶段，锌价单边上短期并没有很明确的方向性指引，建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水21.75美元/吨，前一交易日贴水21.50美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。 

沪铝当月早盘减仓回撤，成交重心回落至18800-19000元/吨，华东现货成交对当月贴水40-30元/吨，成交重心集中18830-18850元/吨，铝价回落后刺激下游及中间商备货，接货情绪增加，市场交投活跃度较前两日明显回升。但从整体贴水强度看，消费淡季态势下，现货贴水收窄阻力较大。 

中原（巩义）市场早盘报价对华东贴水80元/吨，后随着盘面企稳，实际成交向对华东贴水100元/吨靠拢，铝价回撤后，下游入场略显增加。 

库存方面，截止7月7日，LME库存为152.63万吨，较前一交易日下降1.25万吨。截至7月2日，铝锭社会库存较上周上涨0.5万吨至86.90万吨。

观点：自本周初铝价大幅上行，再度站上万九高位后，市场分歧加剧，观望情绪逐渐加重，铝价再度开启震荡模式。基本面上整体变化不大，供应端云南地区部分前期生产受限的炼厂准备着手复产，消费端淡季下游需求边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待，比如我们前期一直推荐的多铝空锌在下半年仍是一个比较好的策略，单边上由于近期宏观不确定性依然高企，而有色板块整体受到宏观影响较多，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。