橡胶期现价差扩大，泰国胶水杯胶倒挂

昨日橡胶区间偏强震荡，多头增仓而空头减仓，期现价差、RU-NR价差继续扩大，1-9价差缩小。从橡胶供应而言，泰国胶水-杯胶出现倒挂，显示胶水超跌；近期东南亚疫情仍在恶化，对供应有一定影响，但相比而言对于橡胶制造业需求的影响更大。需求端看，轮胎厂开工率环比大幅下降，主要因山东部分地区轮胎企业停产较多，停产时间3-5天不等，轮胎企业发货不佳，尤其是停产期间发货量有限，当前库存压力仍处高位。上期所库存小幅增加，上周保区内外库存继续下滑，且区外库存下降约1.66万吨。宏观层面，国内释放降准信号，通胀预期降温，美债收益率下行，美联储鹰派政策，美元反弹，市场多空因素胶着。综上，短期看，橡胶基本面预期仍然弱势，但市场多空因素交织，表现纠结，警惕基差扩大后空头的继续打压，但考虑浅色胶库存偏低，09回归平水可能性较低，价差最低点或为800附近，预计橡胶区间震荡，警惕宏观情绪和市场联动的影响；中期而言，橡胶利多情绪逐步酝酿，芯片短缺下半年逐步缓解，或提振汽车轮胎需求，同时海外疫情得到控制或改善轮胎出口，须密切关注供应和仓单问题。

原油继续回落，沥青短期调整或延续

沥青昨日高位回落，MACD红柱缩小，2小时、4小时MACD出现背离，短周期调整或延续；周线收阴线，MACD红柱扩大。油价高位回落，市场情绪整体波动较大，虽然OPEC+未达成协议，但阿联酋决定增产，导致市场氛围转差。沥青炼厂开工率下滑、库存环比持平，基本面略有改善，支撑沥青价格。昨日现货市场下滑，山东基差、华东基差走强，仓单注册量增加明显。综上，油价进入高价区间，不确定因素增强，多空更为胶着，而沥青自身面临弱现实和强预期，弱现实来自当前高企的库存压力，上周沥青库存小幅下滑，关注持续性，强预期来自需求复苏、消费税以及配额减少对未来供应的影响，短期预计沥青或出现高位回调，沥青/原油比值或继续修复，关注3300-3350点支撑。