■股指：继续分化，短期偏弱运行

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指收跌。

2.内部方面：昨日股指分化，创业板指强于主板，成交额1.2万亿，航天航空领涨。北向资金流出17亿元。国内经济向好，企业盈利回升，中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性，国常会释放降准信号。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显。中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势仍在。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：长期股指上行结构保持完好，但中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：避险资金支撑

1.现货：AuT+D376.19，AgT+D5369，金银（国际）比价68。

2.利率：10美债1.3%；5年TIPS -1.64%；美元92.4。

3.联储：鲍威尔国会重申鸽派立场：美联储不会因为担心通胀就加息

4.EFT持仓：SPDR1040吨。

5.总结：随着美国国债收益率下滑，金价维持在1800美元上方。美股早抛售，避险资金支撑贵金属。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，限产政策放松成常态化限产，价格弱势震荡

1.现货:唐山普方坯5020(0)；上海市场价5230元/吨（+20)，现货价格广州地区5340(+20)，杭州地区5270(+20)

2.库存：本周钢材总库存量2110.07万吨，周环比增加56.18万吨。其中，钢厂库存量664.66万吨，周环比增加34.53万吨；社会库存量1445.41万吨，周环比增加21.65万吨。

4.总结:短期政策调控变更为轻度长期限产，但是短期内电炉已经面临亏损，成材利润或进一步压缩，短期炉料强成材弱可能性增加。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大

1.现货：青岛金布巴1325（-20），PB粉1492（-33）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。

■沪铜：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,930元/吨（+320元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为2,699.71元/吨，前值为亏损1,854.83元/吨。

3.基差：长江铜现货基差240

4.库存：上期所铜库存142,520吨（-11,284吨），LME铜库存为214,575（0吨），保税区库存为总计44.8（+0.2吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000，因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为18,810元/吨（-40元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为665.07元/吨， 前值进口亏损为494.18元/吨。     3.基差：长江铝现货基差55，前值-80。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存278,383（-10,358吨），LME铝库存1,517,200（-9,075吨），保税区库存为总计82万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：原油维持弱势，今日PTA延续大跌

1.现货：内盘PTA 4960元/吨现款自提（-155元/吨）；江浙市场现货报价4950-4980元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-2（+8）。

3.库存：库存天数4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR台湾）932.17-934.17美元/吨(-33)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套360万吨PTA新装置目前三条线均已经投产出料。

7.总结：供需面来看，供应商再次缩减合约，流通性一般，整体基差偏强。装置检修落实，但随着新装置产量逐渐兑现，后期供应或逐渐宽松。不过短期聚酯负荷高位支撑，PTA去库预期下震荡偏强。

■乙二醇：价格弱势整理

1.现货：内盘华东主港MEG现货5010元/吨，内盘MEG宁波现货5020元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差25（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：68.3

4.装置变动：新疆一套15万吨/年的合成气制MEG装置按计划今日（7月8日）点火重启，近期出料；该装置于6月7日起停车检修。

5.供给：MEG负荷64.32%

6.总结：市场担心OPEC+原油增产分歧，原油创七周最大跌幅。原油大幅调整下商品市场承压明显。7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主，中旬起，随着寿阳，黔西，永城等装置出料，国内供应陆续增加，需求端支撑依旧良好，聚酯开工高企。预计短期乙二醇市场回落整理为主，低于月均价过程中工厂存一定补货需求，后续关注原油市场走势。

■橡胶: 短期谨防胶价突然下跌

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12925元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海18650元/吨（18650）。

2.基差：全乳胶-RU主力-470元/吨（+20）。

3.库存：截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为35.32%，环比下跌1.04%，同比下跌31.32%，主因上周放假厂家在7月3日左右逐渐复工对整体开工支撑较小。本周全钢胎样本厂家开工率为44.40%，环比下跌1.29%，同比下跌26.76%。

4.总结：上游原料上涨不畅，下游需求持续低位采购积极性不强，现货跟涨乏力，基本面无实际改善，缺乏实际支撑，人民币混合胶套利基差持续扩大，谨防胶价突然大跌。

■PP：震荡对待

1.现货：华东PP煤化工8500元/吨（-100），PP进口完税价8793元/吨（+97）。

2.基差：PP09基差82（-92）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（+0.5）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润0元/吨（+0），PP粉聚合利润-50元/吨（-50）。

5.总结：这波反弹的驱动主要在成本端推动+供应阶段性缩量+下游原料低位适当补库，但随着价格的拉涨，基差持续走弱，下游需求在价格反弹后跟进不足，尤其是非标方面，家电、汽车等相关的共聚、注塑等情况不容乐观，外需受制于海运费高涨，以及欧美堵港，出现明显下滑，PP并不具备持续上行动力。但目前我们也不看大跌，在成本端并未坍塌以及国产存量装置在7月中旬将迎来检修小高峰的情况下，目前向下的空间可能受限。PP09短期8200至8500震荡。

■塑料：大幅下跌的驱动和空间可能均不足

1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-0），LL进口完税价8263元/吨（+213）。

2.基差：L09基差-85（-70）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（+0.5）。

4.成本：煤制线型成本7950元/吨（-175），油制线型成本7309元/吨（-66）。

5.总结：短期在价格持续上冲后，下游利润有一定压缩，对相对高位原料存在抵触，加之成本端原油出现回调，短期缺乏持续上冲动能，但考虑到进口量恢复相对缓慢，7月进口压力大概率仍不显著，而国内存量装置检修损失量仍旧维持在年内高位，阶段性供需不差，PE阶段性大幅下跌的驱动和空间可能均不足，维持震荡对待。月差方面，考虑到8-9月新增产能集中兑现对01合约影响更为显著，但LL基差contango的结构又不利于走正套，9-1价差暂且观望。L09短期7900至8200震荡。

■原油：用时间换空间

1.现货价：英国布伦特Dtd价格74.40美元/桶（-1.80），美国西德克萨斯中级轻质原油72.20美元/桶（-1.17），OPEC一揽子原油价格73.58美元/桶（-2.36），中国胜利原油价格75.07美元/桶（-2.61）。

2.总结：美国能源信息署数据显示，截止7月2日当周，美国原油库存量4.45476亿桶，为2020年2月底以来最低，比前一周下降687万桶，汽油库存总量2.35497亿桶，比前一周下降608万桶，为截止3月5日一周以来最大的周降幅，馏分油库存量为1.38692亿桶，比前一周增长162万桶，原油库存比去年同期低17.38%，比过去五年同期低7%。本期数据中性略偏多，原油库存的去化，除了需求端的持续恢复外，更多来源于产量周度调整项的回落，不过整体从成品油需求端到原油的去库逻辑还没有证伪。

■油脂：天气压制，油脂震荡

1.现货：豆油，一级天津9030（-30），张家港8970（-30），棕榈油，天津24度8790（-60），东莞8790（-60）

2.基差：豆油天津502（-68），棕榈油天津1180（-72）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8163（-181）元/吨，巴西豆油7月进口完税价9619（-143）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：中国粮油商务网数据，截至7月5日，国内重点地区豆油商业库存约116.1万吨，环比增长3.54万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存37.28万吨，环比增加1.11万吨。

7.总结：隔夜美豆、美豆油震荡收低，天气继续压制盘面，关注下周将公布的7月供需报告数据，下周将公布MPOB6月供需数据，市场预计马来西亚棕榈油库存为169万吨，环比提高7.5%。短期美豆及豆油并未突破调整区间，操作上油脂多单暂依托中期均线继续持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东日照3480元/吨（0），天津3500元/吨（0），东莞3520元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4489元/吨（+13）。

4.库存：截至25日，豆粕库存112.6万吨，环比上周减少0.7万吨。

5.总结：隔夜美豆小幅收低，巴西CONAB预计20-21年度巴西大豆产量为1.35亿吨，略高于早前预测，同比增长8.9%。当前仍处于关键生长期窗口，期价易涨难跌，操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕：多单继续持有

1.现货：华南现货报价2860-2920（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6164元/吨（+106）

4.总结：隔夜美豆小幅收低，巴西CONAB预计20-21年度巴西大豆产量为1.35亿吨，略高于早前预测，同比增长8.9%。当前仍处于关键生长期窗口，期价易涨难跌，操作上内盘菜粕多单继续持有。

■花生：现货报价混乱，谨慎参与市场

0.期货：2110花生9018（-10）、2201花生9106（+8）、2204花生9098（-50）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更

3.供给：基层收购基本结束，老百姓手中余粮还存在一些，但是随着产区库外原料见底，库存成本因为不低，加之冷库成本，持货商也不愿意大幅降价去库存。

4.需求：7月市场需求整体处于淡季。贸易商不仅情绪悲观，而且大多停工歇业，下游需求减弱；主要油厂全部停止收购，市场需求减少。

5.进口：进口米继续到港，但是量逐渐减少，也挤占国内余粮市场。

6.总结：7月市场供需淡季，关注将转至新米生长及天气状况。目前，随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业，市场需求相比之前减弱较多，需求预计7月改善有限。现货市场不活跃，盘面受到资金情绪影响较大，容易放大风险，需要谨慎参与。

■玉米：继续测试关键支撑位

1.现货：继续持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2610（0），山东德州进厂2820（0），港口：锦州平仓2680（0），主销区：蛇口2840（0），成都3090（0）。

2.基差：小幅走扩。锦州现货平舱-C2109=111（5）。

3.月间：C2109-C2201=-9（1）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2616（-74），进口利润224（74）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月24日-6月30日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米84.8万吨（-0.3），同比去年减少16.1万吨，减幅16%。

7.库存：截止6 月30日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 576.5万吨（-3.4%）。本北港玉米库存290万吨（-5）。注册仓单27035（0）。

8.总结：国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，国内明显弱于外盘。9月合约已跌破贸易商持仓成本，但最大压力来自己国内小麦的弱势，同时随着美玉米的再度大跌，进口利润转亏，内外价差也不利于国内玉米价格。9月合约继续争夺4月初前低重要支撑位，但向下破位的可能性正在增加。

■生猪：持稳震荡为主

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地持稳。河南开封16.4（0），吉林长春15.6（0），山东临沂16.5（0.1），上海嘉定16.8（0），湖南长沙16.2（0），广东清远16.7（0.1），四川成都15.45（0.2）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：稳中微跌。河南开封26.08（0.16），吉林长春23.74（-0.15），山东临沂26.97（0），广东清远32.59（0），四川成都30.23（-0.23）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.42（-0.01）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2465（-200），河南生猪现价-LH2201=-2655（-200）。

5.总结：现货在自繁自养成本线附近争夺，盘面挤升水，但仍超2000元/吨。收储价格出台，折合生猪价格在17元/公斤左右。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■白糖：多单止盈，等待企稳

1.现货：南宁5585（0）元/吨，昆明5470（0）元/吨，日照5725（0）元/吨

2.基差：9月：南宁-7元/吨、昆明-121元/吨、日照133元/吨

3.生产：巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转。近期原油价格回调，可能抬高近期巴西制糖比。

4.消费：6月国产糖销量93.95万吨，同比增加15.43万吨，增幅16.95%，数据进一步改善，预计7月消费数据继续改善。

5.进口：目前进口利润缩减，港口现货价较为坚挺。同时，运费再次上涨，压缩利润空间。

6.库存：6月库存383.45万吨，同比增加15.53%，增加幅度已经缩减，去库顺利。但高库存得出压力预计短期内不会消失。

7.总结：原油下跌拖累原糖走势，进而带动郑糖近期回调。目前来看，原糖在油价下跌下回调，前期止盈后可暂且观察。由于3季度国内消费改善，国际原糖减产基本面未发生变化，中期糖价仍然保持偏强状态。后期等待价格企稳可以继续逢低做多。

■棉花：回调企稳做多

1.现货：CCIndex3128B报16520（+56）元/吨。

2.基差：棉花09合约-125元/吨

3.供给：2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩，同比减少3%。巴基斯坦面临减产。印度北方种植面积下降，南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢，新作进入现蕾期，新疆地区棉花长势呈现好转，山东棉区面积减少。

4.需求：下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，企业采购棉花意愿下降，淡季预期要延续至7月底，8月之后季节性需求才会增加。国际纺织服装需求能恢复到什么程度尚且未知。

5.库存：商业库存和进口棉库存同比增加。

6.总结：近期原油价格下跌拖累棉花价格，需要谨防价格大幅度回调。考虑到疫情影响逐渐减弱，中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势，可以等待企稳之后继续做多。