Part1 盘面回顾

期货：二季度硅铁期货整体较强运行，主力SF109合约价格最高至8788元/吨，最低值6752元/吨，30日收于8358元/吨。

现货：硅铁市场稳中偏强运行。当前主流72硅铁报价8000-8200元/吨，75硅铁报价8600-8800元/吨，厂家75硅铁报价小幅上调。河钢发布7月招标标书，南方区域有个别厂家招标量不足，市场现货资源紧缺，钢厂方面压价难度较大。中长期来看，在碳中和、控能耗背景下，硅铁作为高耗能产业，政策对硅铁供应的影响更大，供应整体呈偏紧格局。

数据来源：博易大师、格林大华期货

Part2 本期分析

一、行情预判

在碳中和、煤炭紧张的背景下，双控范围可能进一步扩大至陕西、青海等省，由于硅铁供应较为集中，供应受到扰动。

电费、兰炭等原材料价格居高不下，硅铁成本有所支撑。

镁需求回暖，硅铁需求增多。

策略：建议继续逢低做多，下方支撑逐步提高。

二、多空逻辑

1．利多因素：

1.1 中卫限产政策

2021年6月3日，宁夏中卫市发布关于对部分高耗能企业实施限产的通知。时间跨度：2021年6月3日-12月31日，有近7个月之久。限产范围：包括铁合金在内的能耗增速最快的四个行业。限产措施：（1）所有新建的“两高”项目建成后年内不得投产；（2）现有企业确保6月限产30%；（3）现有企业7-12月根据各企业年度能耗双控目标总量剩余量再限产30%。此次通知涉及的中卫地区限产企业有22家。其中，铁合金企业有14家。铁合金企业中有硅铁生产企业12家，锰硅生产企业1家。

在当前6月限产30%的基础上不排除接下来的7-12月这半年有进一步加严的可能。

数据来源：Wind、格林大华期货

1.2 镁需求回暖，硅铁需求增多

2021年1-5月份，国内金属镁产量35.8万吨，同比增7.6%。2021年下半年，随着海外复产复工，国内消费恢复，预计汽车镁需求、出口需求将继续恢复，金属镁对硅铁的需求将维持稳定向好的状态。根据节能与新能源汽车轻量化目标，增加镁合金用量。其中镁合金材料目标2020/2025/2030年单车用镁合金达15Kg/25Kg/45Kg。未来轻量化进程加速下，汽车镁合金用量有较大提升空间，硅铁需求预计增多。

数据来源：Mysteel、格林大华期货

1.3 原料端资源紧张，硅铁成本抬升

当前在煤电资源紧张，主产区针对高耗能产业电费居高不下，未来在高耗能行业受用电约束条件下，电费上涨或是趋势；加上近期兰炭价格随焦系行情依旧处于高位，多成本因子共同支撑硅铁价格。

数据来源：Wind、格林大华期货

1.4 海外需求恢复，硅铁出口增加

2021年5月中国含硅量大于55%硅铁出口量为45184.62吨，环比上月减少1172.31吨，降幅为2.53%；较去年同期增加17396.99吨，增幅62.61%。未来，海外市场钢铁产量逐步回升，在海外市场价格更高情况下，国内硅铁出口优势明显，下半年出口预计有部分增量。

数据来源：Mysteel、格林大华期货

2．利空因素：

2.1 5月产量同比增加

2021年5月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，5月全国硅铁产量为53.31万吨，较4月增加3.03万吨，较去年同期增12.47万吨（2020年5月硅铁产量40.83万吨）。5月份主产区产量分别为：甘肃地区4.08万吨、宁夏地区11.26万吨，青海地区10.70万吨、内蒙古地区15.08万吨，陕西地区10.86万吨。

数据来源：Wind，Mysteel、格林大华期货

2.2 6-7月钢材需求进入传统淡季

近期相关部门多次召开会议监管大宗商品价格的快速上涨和过度投机，市场价格出现大幅回落，钢材的高利润也再度下滑至盈亏线附近，随着利润的下滑，铁水产量上升趋势也逐渐放缓。随着监管的加强和淡季因素等影响，炼钢利润运行至偏低区域，钢厂淡季自发减产也将逐渐增多，且从季节性角度来看，成材产量上升趋势将逐渐趋缓，下半年大概率逐渐回落。

数据来源：Wind，格林大华期货

Part3 风险提示

环保、安全检查升级；焦炭、钢材下游开工是否出现重大变化；关注海外疫情蔓延情况。