2020年已迎来割胶面积增速下滑的拐点，接下来几年的割胶面积将呈下滑趋势。而进入三季度之后，沪胶涨多跌少的概率较大，可待行情企稳后适量买入。

2月底以来，沪胶一直处于振荡下跌走势，近期在13000元/吨以下有一定的支撑。另外，从历史走势对比来看，每年六七月份沪胶都处于阶段性底部区域，并在7月之后出现不同程度的反弹。目前，进入7月，沪胶也处于今年的低点附近，一旦企稳，将有望出现一波反弹行情。

种植面积增速拐点已现

天然橡胶作为工业用途的农产品，其产量的变化有其特殊的周期性。橡胶树一般要6—8年才能割胶，第10年—第25年为产量高峰期。从橡胶树生长周期来看，2010—2012种植的树，已经在2017—2019年开始割胶。2012年以来橡胶价格一直处于下跌状态，因此自2013年以来新种植橡胶树大幅减少，2020年泰国政府也公布了减少橡胶树种植面积的计划，减少种植面积20%。2020年迎来开割面积的增速拐点，未来几年新增开割面积将会大幅递减，供应压力将会逐年减弱。

而从单产方面来看，目前高产树龄比重虽在增加，但是由于橡胶价格较低，胶农得不到保障，橡胶疏于管理，会导致胶树产量较低。另外，对于胶园主来说，新值胶树只有成本没有收入，树龄8—30年的才能带来收入，而长期较低的价格也在一定程度上影响胶农的割胶意愿，逐年提高的人工成本，使割胶一直处于低利润甚至亏损状态。笔者认为，随着供应压力的逐步降低，后期胶价有一定的恢复性上涨机会。

消费呈稳中有升态势

橡胶主要用于汽车行业，重卡、交通运输的各种轮胎，所以汽车行业的变化对其影响相对较大。2021年1—5月，国内汽车产销分别完成1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长 36.4%和 36.6%，与 2019年同期相比，产销分别增长3.6%和5.8%。据中汽协预测，2021年国内汽车产销量有望继续增长，整体增幅可能为6.5%。虽然受到车用芯片短缺的冲击，但预计下半年形势将会好转。

受汽车产量影响，轮胎产量也有一定程度的增长。据国家统计局最新公布的数据，我国 5月橡胶轮胎外胎产量为 7787.5万条，同比增长16.1%。5月国内轮胎外胎产量同比增加 16.1%，出口同比增长42.4%。整体来看，国内橡胶消费较为稳定，全年消费量超过去年应无悬念。

三季度或涨多跌少

从历史数据统计可以发现，三季度沪胶上涨的概率较大。自1998年沪胶上市以来的23年中，三季度出现上涨的年份为16次，而下跌的年份为7次，上涨概率为69.57%，沪胶中期表现较为乐观，下半年沪胶价格波动区间大概率上移至 13000—17000 元/吨。虽然近五年橡胶价格呈振荡趋势，但每年六七月都会处于一个相对底部，并开始呈反弹趋势，反弹时间大概4个月。现在正是启动的时间节点，同时，价格也处于相对低位，一旦确认企稳，后期走势或有较好表现。

综上所述，笔者认为，从宏观面看，全球疫情将向好的方向发展，经济活动逐渐恢复正常，对天胶消费有长期提振作用。另外，宽松货币政策虽有调整，但不至于对现实经济带来太大冲击；供需方面，2020年已迎来割胶面积增速下滑的拐点，接下来几年的割胶面积将呈下滑趋势。而进入三季度之后，国内汽车生产旺季来临，支撑胶价偏强运行；从盘面来看，进入到涨多跌少的三季度，沪胶下跌空间较为有限，建议关注近期沪胶走势，待行情企稳后可适量买入。