一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

当地时间7月10日，二十国集团发布公报称，已就更稳定、更公平的国际税收框架达成历史性协议。公报指出，二十国集团支持跨国企业利润重新分配、设置全球最低公司税率等措施，并呼吁更多国家未来加入磋商。美国财长耶伦表示，目标在2023年实施税收改革，将努力消弭反对国家的担忧。

2）国内新闻

中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。降准释放长期资金约1万亿元。

3）行业新闻

工信部电子信息司副司长徐文立透露，将加快梳理太阳能光伏、新型储能电池、重大终端应用等能源电子产业链条，研究制定支持能源电子产业发展的相关政策。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股回调，香港科技股大跌，两市成交额破万亿元，资金方面北向资金净流出17.01亿元，07月07日融资余额增加69.06亿元至16291.43亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松，这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年，货币政策逐渐转向偏中性，高估值行业股价承压，利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来。A股自7月1日后开始连续弱势调整，目前有止跌迹象，但预计后续仍以震荡为主，从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。当前市场已经进入半年报业绩披露期，建议关注超预期板块，股指以逢低做多为主。

【国债】

国债：谨防冲高回落。上周五全面降准，一定程度上超出市场预期，或推动国债期货价格继续高开。不过此次降准并不代表央行货币政策的转向，而更多的是央行的常规数量操作，银行体系流动性总量将保持稳定。随着疫情逐步控制，国内外经济仍处在恢复进程中，美联储宽松货币政策面临退出，下半年再次全面降准和下调政策利率的可能性均较低，预计10年期国债期货价格在连续上涨之后，继续上涨持续性不足，谨防冲高回落，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：美国原油和汽油库存大幅度下降继续提振石油市场气氛，国际油价连续第二天上涨。贝克休斯公布的数据显示，截止7月9日的一周，美国在线钻探油井数量378座，为2020年4月以来最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加197座。过去两年由于油价下跌，在美国的能源企业一直在削减钻井与完井开支，然而今年以来油价上涨了46%，一些能源企业称计划扩大2021年支出,但是开支增幅仍会很小,因为大部分油企继续着重改善现金流、降低债务以及提升股东收益,而非增产。许多分析师认为能源企业额外支出不会提升产量,只会替补油井产量的自然下降。目前油价进入震荡区间，同时关注国内外价差的缩小。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨2.86%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.9%，较上周下跌1.25个百分点。本周期内，尽管沿海个别MTO开工负荷回升，但宁煤一套装置降负及山东个别装置降负，国内CTO/MTO装置整体开工水平下滑。截至7月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.56%,下跌0.47个百分点，较去年同期上涨13.78个百分点；西北地区的开工负荷为80.07%，上涨0.20 个百分点，较去年同期上涨21.97个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在90.73万吨，环比上周上涨0.51万吨，涨幅在0.57%，同比下降42.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.7万吨附近。据不完全统计，预计到7月25日沿海地区进口船货到港量在65.47万-66万吨。短期甲醇震荡偏弱。

【橡胶】

橡胶：上周国内产区胶水价格稳定，但泰国胶水超跌，新胶陆续释放，后期供应压力依然较大，轮胎厂开工持续走弱，天胶保税区库存止跌，基本面无明显改善，沪胶近期盘面偏强，但上行缺乏支撑，本周回调概率较高。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工，8050,成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工8480，成交回升。两油石化库75万，环比增加6.5万。国内全面降准推动周五夜盘聚烯烃延续反弹，后续关注释放资金对于实体消费的支撑。短期受到消息刺激，偏多反弹或延续，策略层面逢低做多为主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA冲高回落，MEG反弹走势。聚酯原料价格整体偏弱，主因原油成本支撑转向，基本面相对脆弱。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现，逸盛的360万吨装置调试中；MEG新装置7月将稳定放量，检修重启带来供应恢复。需求端，下游聚酯市场仍处淡季，聚酯开工负荷维持，下游去库为主。库存方面，7月乙二醇保持较高累库预期，PTA高加工费及淡季下缓慢垒库。整体上，PTA、MEG成本支撑转弱，关注新投和重启消息，短期回落运行为主，建议轻仓试空。

3）黑色

【钢材】

钢材：周末受到央行降准以及限产消息的推动，各地现货在周末明显推涨，贸易商和终端的补库情绪被点燃。从目前限产的范围来说，安徽、甘肃以及宝钢、武钢、邯钢、鞍钢等多家钢厂均以收到去年产量同比不增长的通知。钢联螺纹周度产量也已从6月中旬开始连续3周下降，低于去年同期44万吨。盘面限产预期逐步落地的过程中仍有上涨的驱动。另一方面，目前现货的价格处于季节性低位，但后期终端项目资金的缓解以及金九银十季节性旺季的到来将对需求的强度产生一定拉动，中长期钢价逢低建多思路对待。

【铁矿】

铁矿：夜盘大幅反弹，铁矿结构呈现主力合约高基差、远月深贴水格局，一方面政策面调控以及压减粗钢产量预期对铁矿中长期需求利空，盘面上升空间会得到压制，另一方面生铁产量持续高增长对现货价格形成较大支撑。近期政策对钢厂限产力度要求不断增加，压减粗钢产量预期进一步加强。但盘面来看，主力合约临近换月，换月之后09合约会向现货修复，盘面价格存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘小幅反弹。焦炭方面，多数焦企恢复正常生产，部分主流钢厂响应国家政策主动减产，同时山东钢厂对焦炭开启提降。焦煤方面，近期煤矿复产范围继续扩大，产量多恢复至正常水平，但受前期影响焦煤市场供应依旧偏紧，主流大矿长协价格有所上调。盘面来看，市场交易粗钢产量压减预期较强，需求端中长期存较大压制，但近期价格已得到较多消化，后市有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：上周五，锰硅主力合约小幅高开后横幅震荡运行，终收7312元/吨。因大庆减停产的钢厂陆续复产，但在压减粗钢产量的预期下，后市锰硅的下游需求或受抑制。7月钢招，河钢的首轮询盘价7500元/吨，较上月招标价下调300元/吨。控耗政策对宁夏、内蒙地区的影响持续，锰硅产量水平有所下滑。综合来看，短期市场延续供需紧平衡状态，锰硅市价或将以持稳运行为主。操作上建议以7200-7700的区间思路为主，或逢低做多SF- SM价差。【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约拉涨上行后高位震荡，终收8250元/吨，日涨幅1.63%，持仓降幅明显。近期因大庆停减产的钢厂陆续复产，但在压减粗钢产量的预期下，后市锰硅的下游需求或受抑制。内蒙、宁夏厂家的生产仍受控耗政策影响，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以7900-8400的区间思路为宜，或逢低做多SF- SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏强震荡，终收846元/吨。港口煤价维持在980元/吨，下游采购积极性整体不高。南方出梅后、高温天气下电厂日耗仍有提升空间，而当前电厂存煤偏低、后市或仍存补库压力。在安全生产的约束下矿区产能释放或将受限，新批临时征地的露天矿暂不能发挥作用，而进口煤价格较高、资源紧张、对国内供应的补充作用有限，短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议以偏多思路对待。

4）金属

【贵金属】

贵金属：近日黄金反弹后高位震荡，白银冲高回落。美联储周五向国会呈交的美国经济半年报告部分原物料短缺和缺工问题，正阻碍着今年强劲的经济反弹，并促使暂时性通胀出现。下半年主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。近期随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温，美国劳工部最新公布的初请失业金人数意外增加至37.3万人。预计贵金属行情整体延续震荡，短期关注黄金反弹走势能否延续，中长期考虑逢高建空。

【铜】

铜：周末夜盘铜价上涨，受降准影响。周五央行公布下调存款准备金率0.5%，市场情绪受到鼓舞。目前精矿供应阶段性缓缓，精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注，因国内5-6月份检修增加。但国内需求表现疲软，近期上海港口升水虽有回升，但总体处于低位，仅为25美元左右，意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水，并库存增加，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价小幅上涨，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少1.8万吨至85.8万吨，铝锭库存未来或逐步企稳。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。长期趋势方面，新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价未来预计先跌后涨，目前价格走势进入区间震荡，建议空单持有。

【镍】

镍：镍价夜盘震荡。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化，此外价格短期持续上涨后基本面支持有限，价格存在回落的可能性。

【铅】

铅：伦铅走强，沪铅反弹。海外铅初现挤仓现象。产业上，7月08日国内铅锭社会库存总计为14.29万吨，周度大增13800吨。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，环比同比均上升，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南限电结束，再生铅6月产量释放速度加快。需求端，电动蓄电池市场淡季态势不改，企业产品库存超过30天。整体上，目前多空博弈，建议短线区间参与，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡震荡，沪锡高位震荡。6月国内精炼锡产量14088吨，较5月增加2.32%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内锡冶炼厂减停产加剧，7月云锡宣布停产检修，冶炼厂采购成本增加，生产积极性不高。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位震荡，短线区间参与，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：受降准刺激影响，白糖周五晚上反弹。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，远期合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续反弹。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.06元/公斤，日度反弹0.12元/公斤。7月14日将进行第二轮收储，数量为1.3万吨。前期现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货弱势震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.7-2.8元/斤，与上一日比持稳；陕西洛川70#客商货2.4-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近两周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：豆油Y2109收盘于8712，涨幅2.18%，棕榈油P2109收盘于7900，涨幅3.24%。美豆主产区降雨打压盘面，但是新作种植面积低于此前市场预期也支撑盘面。三大机构预估6月马来西亚产量160-169万吨，库存为161-169万吨，而MPOA预估产量为159万吨，市场对6月产量存在分歧，关注本周一MPOB报告。国内豆棕现货价差缩小至低位，后期只有价差扩大才有利于棕榈油消费，油脂单边暂时处于震荡走势。

【豆粕】

豆粕：7月9日(星期五)CBOT大豆收盘上涨。周五收高，但本周下跌，因有利降雨有助于作物生长盖过了美国中西部部分地区持续干旱的影响，不过，随着大豆在8月进入关键生长阶段，干旱仍可能影响产量。08月大豆收1377.50美分/蒲式耳，涨幅0.90%。豆粕M2109收盘于3578，跌幅0.14%。上周美豆优良率减少1%至59%，低于去年同期，假设按照去年单产，新作结转库存仅为1亿蒲式耳，美豆盘面走势取决于天气对单产的影响，新作面积偏低也暂时支撑盘面。6月生猪大幅出栏后，豆粕周度表观消费较差，7月国内仍将面临一定大豆到港压力，在豆粕需求不佳情况下，现货基差偏弱，单边追随美豆。