橡胶反弹趋弱

昨日橡胶冲高回落，多头减仓明显，期现价差、RU-NR价差继续扩大，1-9价差小幅扩大。从橡胶供应而言，泰国胶水止跌；近期东南亚疫情仍在恶化，对供应有一定影响，但相比而言对于橡胶制造业需求的影响更大。需求端看，轮胎厂开工率环比小跌，主要因停产厂家推迟复工时间，且厂家出货难有起色，为缓解压力，厂家控产行为仍然存在。上期所库存小幅增加，上周保区内库存小幅增长0.37万吨，区外库存下降约0.2万吨，降幅明显收窄。宏观层面，国内全面降准，下半年强化稳增长，泰铢持续贬值，市场氛围相对偏暖。综上，短期看，橡胶基本面预期仍然弱势，但盘面表现偏强，从期现价差看，我们认为09接货动力不足，因09老货本来较少，价格相对坚挺，09期现价差回归空间有限，大家更愿意把货交到01合约上，叠加近期商品氛围整体偏好，国外原料超跌，空头平仓明显，带动了盘面的反弹，但缺乏基本面支撑的反弹可能随时戛然而止，建议谨慎对待；中期而言，橡胶利多情绪逐步酝酿，芯片短缺下半年逐步缓解，或提振汽车轮胎需求，同时海外疫情得到控制或改善轮胎出口，须密切关注供应和仓单问题。

油价波动加大，沥青高位震荡加剧

沥青昨日冲高回落，多头减仓大于空头，MACD绿柱扩大；周线收阴线，MACD红柱缩小。油价止步两连升，尽管沙特与阿联酋宣布仍将继续合作，但加Delta变异毒株肆虐，市场对经济复苏担忧重新升温，导致市场情绪整体波动较大。沥青炼厂开工率下滑、库存环比持平，基本面略有改善，支撑沥青价格。昨日现货市场以稳为主，山东基差、华东基差走弱。综上，油价进入高价区间，不确定因素增强，多空更为胶着，而沥青自身面临弱现实和强预期，弱现实来自当前高企的库存压力，上周沥青库存持平，关注持续性，强预期来自需求复苏、消费税以及配额减少对未来供应的影响，预计沥青短期震荡偏弱，沥青/原油比值或继续修复，关注3300-3350点支撑。