一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国财政部拍卖380亿美元10年期国债，得标利率1.371%，为2月以来最低水平，投标倍数为2.39。预发行交易利率为1.374%，上月投标倍数为2.58。

2）国内新闻

工信部《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》指出，针对传统数据安全保障需求，提升数据安全智能防护和管理水平。该意见还指出，到2023年，网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%。

3）行业新闻

伊朗外交部发言人哈提卜扎德12日表示，伊核谈判接近“有结果”。虽然仍有问题尚未解决，但“已解决问题的份量大于未解决的问题”。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股高开后继续走高，上证50相对较弱，两市成交额达1.3万亿元，资金方面北向资金净流入16.42亿元，07月09日融资余额增加18.97亿元至16355.68亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松，这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑。当前市场已经进入半年报业绩披露期，下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来。从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础，预计以震荡上行为主，操作上建议逢低做多为主。

【国债】

国债：高开高走，10年期国债活跃券收益率下4.5bp至2.97%。上周五全面降准，一定程度上超出市场预期，各期限Shibor全面回落，推动国债期货价格继续高开高走。不过此次降准并不代表央行货币政策的转向，而更多的是央行的常规数量操作，部分资金用来置换到期的MLF，银行体系流动性总量将保持稳定。近期受变异毒株传播影响，海外疫情有所升级，但整体上国内外经济仍处在恢复进程中，美联储宽松货币政策面临退出，下半年央行再次全面降准和下调政策利率的可能性均较低，预计10年期国债期货价格在连续上涨之后，继续上涨持续性不足，谨防冲高回落，操作上建议暂时观望，关注今日公布的进出口数据。

2）能化

【原油】

原油：对全球经济增长可能低于预期的担忧超过了供应紧缩前景的担忧，关注德尔塔病毒扩散和欧佩克僵局，国际油价再次回跌。新冠病毒变种德尔塔扩散导致一些国家疫情有加剧的可能，引发对全球经济增长低于预期的担忧。周一路透社报道说，沙特阿拉伯和阿曼呼吁欧佩克和非欧佩克产油国国继续合作，以稳定和平衡石油市场。I欧佩克及其减产同盟国非正式谈判无疑将继续进行，但没有迹象表明何时将召开新的正式会议。目前油价进入震荡区间，同时关注国内外价差的缩小。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.38%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.9%，较上周下跌1.25个百分点。本周期内，尽管沿海个别MTO开工负荷回升，但宁煤一套装置降负及山东个别装置降负，国内CTO/MTO装置整体开工水平下滑。截至7月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.56%,下跌0.47个百分点，较去年同期上涨13.78个百分点；西北地区的开工负荷为80.07%，上涨0.20 个百分点，较去年同期上涨21.97个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在90.73万吨，环比上周上涨0.51万吨，涨幅在0.57%，同比下降42.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.7万吨附近。据不完全统计，预计明日（7月9日）到7月25日沿海地区进口船货到港量在65.47万-66万吨。短期甲醇震荡偏弱。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一震荡，海外多国疫情反复，市场对经济复苏进程再起担忧，国内产区胶水价格稳定，但泰国胶水超跌，新胶陆续释放，后期供应压力依然较大，轮胎厂开工持续走弱，天胶保税区库存止跌，基本面无明显改善，沪胶近期盘面偏强，但上行缺乏支撑，预计回调概率较高。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：两油石化库72万吨，环比下降3万。昨日受到国内全面降准刺激消费的政策推动，聚烯烃反弹冲高。考虑库存压力不大，且成本支撑，聚烯烃偏多反弹或延续，策略层面逢低做多为主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反弹，MEG偏弱。聚酯原料价格整体偏弱，原油成本支撑转弱，基本面相对脆弱。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现，逸盛的360万吨装置调试中；MEG新装置7月将稳定放量，检修重启带来供应恢复。需求端，下游聚酯市场仍处淡季，聚酯开工负荷维持，下游去库为主。库存方面，7月乙二醇保持较高累库预期，PTA高加工费及淡季下缓慢垒库。整体上，PTA、MEG成本支撑转弱，关注新投和重启消息，短期回落运行为主，建议轻仓试空。

3）黑色

【钢材】

昨日全国范围内建筑钢材呈现上涨态势，均价涨幅在150元/吨，但高价格下的成交显示出了一定的疲态。从目前限产的范围来说，安徽、甘肃以及宝钢、武钢、邯钢、鞍钢等多家钢厂均已收到去年产量同比不增长的通知。钢联螺纹周度产量也已从6月中旬开始连续3周下降，低于去年同期44万吨。盘面限产预期逐步落地的过程中仍有上涨的驱动。另一方面，目前现货的价格处于季节性低位，但后期终端项目资金的缓解以及金九银十季节性旺季的到来将对需求的强度产生一定拉动，中长期钢价逢低建多思路对待。

【铁矿】

铁矿：夜盘小幅震荡，铁矿结构呈现主力合约高基差、远月深贴水格局，一方面政策面调控以及压减粗钢产量预期对铁矿中长期需求利空，盘面上升空间会得到压制，另一方面生铁产量持续高增长对现货价格形成较大支撑。近期政策对钢厂限产力度要求不断增加，压减粗钢产量预期进一步加强。但盘面来看，主力合约临近换月，换月之后09合约会向现货修复，盘面价格存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘大幅反弹。焦炭方面，部分钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨，山东地区钢厂受政策影响限产形势较为严峻，华东地区某主流钢厂暂停采购焦炭。焦煤方面，山西、内蒙等主产地区因煤矿复产不及预期，供应趋紧局面暂未缓解。盘面来看，市场交易粗钢产量压减预期较强，需求端中长期存较大压制，但近期价格已得到较多消化，后市有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约小幅高开后偏弱震荡，终收7330元/吨。控耗政策对宁夏、内蒙地区的影响持续，锰硅产量水平有所下滑。但在压减粗钢产量的预期下，锰硅的下游需求或受抑制。河钢敲定7月招标价7500元/吨，环比下调300元/吨。综合来看，短期市场延续供需紧平衡状态，锰硅市价难有大幅波动。操作上建议以7200-7700的区间思路为主，或逢低做多SF- SM价差。【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约探底回升，终收8244元/吨。在压减粗钢产量的预期下，后市硅铁的下游需求或受抑制。而内蒙、宁夏厂家的生产仍受控耗政策影响，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以7900-8400的区间思路为宜，或逢低做多SF- SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约震荡高走，终收864.6元/吨，涨幅1.05%。港口煤价维持在980元/吨，贸易商因下水煤价格倒挂、发运积极性不高，港口库存持续下降。南方出梅后，高温天气下电厂日耗重回高位、存煤量持续下滑、补库压力逐渐增加。在安全生产的约束下矿区产能释放受限；新批露天矿暂未发挥作用；而进口煤因价格较高、资源紧张，对国内供应的补充作用有限；短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议以偏多思路对待。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日金银一度大幅下探，后V型反转收回跌幅。当前主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。近期随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温。关注周二的美国CPI数据及及周三、周四美联储主席鲍威尔的经济证词，预计贵金属行情整体延续震荡，短期关注黄金反弹走势能否延续，中长期考虑逢高建空。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅上涨，总体处于区间波动。目前精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注，因国内5-6月份检修增加。但国内需求表现疲软，近期上海港口升水虽有回升，但总体处于低位，仅为25美元左右，意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水，LME库存增加，上期所库存下降，全球库存总体轻微增加，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少1.8万吨至85.8万吨，铝锭库存未来或逐步企稳。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。长期趋势方面，新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价未来预计先跌后涨，目前价格走势进入区间震荡，建议空单持有。

【镍】

镍：镍价小幅上行。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘回落。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化，此外价格短期持续上涨后基本面支持有限，价格存在回落的可能性。

【铅】

铅：伦铅偏弱，沪铅震荡回落。产业上，7月08日国内铅锭社会库存总计为14.29万吨，周度大增13800吨。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南限电结束，再生铅6月产量释放速度加快。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业成品电池库存30天以上，开工率在70%-80%。整体上，目前内外多空博弈，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡冲高，沪锡再度走强。6月国内精炼锡产量14088吨，较5月增加2.32%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧预期持续存在，云南限电影响结束，但7月云锡宣布停产检修。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位震荡偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：巴西双周产量打压原糖价格。根据巴西甘蔗协会数据，截至7月1日巴西中南部双周糖产量为289万吨，同比出现增加。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，远期合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅回落。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价16.14元/公斤，日度下调0.05元/公斤。7月14日将进行第二轮收储，数量为1.3万吨。前期现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货持续走弱。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.7-2.8元/斤，与上一日比持稳；陕西洛川70#客商货2.4-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近两周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂小幅上涨。豆油Y2109收盘于8710，涨幅0.46%，棕榈油P2109收盘于7812，跌幅0.28%。USDA7月报告偏中性，6月MPOB报告符合预期，然而产量恢复缓慢。随着物流缓解，棕榈油预期到港增多，现货成交减少，基差大幅缩小，国内豆棕现货价差缩小至低位，后期只有价差扩大才有利于棕榈油消费，豆棕09价差预计将扩大，油脂单边暂时处于震荡走势。

【豆粕】

豆粕：豆粕盘面继续冲高，M2109收盘于3613，涨幅0.84%。USDA7月报告呈中性，未如市场预期调整，美豆优良率暂时较低，维持59%，盘面走势取决于天气对单产的影响，新作面积偏低也暂时支撑盘面。6月生猪大幅出栏后，豆粕周度表观消费较差，7月国内仍将面临一定大豆到港压力，在豆粕需求不佳情况下，现货基差偏弱，单边追随美豆。