各主要指数7月初出现了一定回调，上周末全面降准落地后，本周前几个交易日各主要指数均有不同程度反弹。短期来看，降准对市场有利好刺激，中长期来看经济基本面更决定着市场走势，从经济数据来看国内经济基本面并不弱，关注本周即将公布的最新经济数据。从通胀数据来看，暂时没有全面通胀的担忧，通胀增速或维持高位，PPI指数稳步维持上行。本次降准是货币政策回归常态化之后的常规操作，更多的是为下半年稳字当头的货币政策奠定基调。具体分析如下：

首先，从近期的金融数据以及政策导向来观测流动性，稳健的货币政策取向没有发生改变。6月新增社融3.67万亿元，在去年高基数的情况下，同比增速与上月持平达11%，大幅超过市场预期。不过从具体结构上看，本月数据的亮点在于政府债券以及直接融资分项仍在较高水平；企业短贷、票据以及非标占比的跳升亦暗示结构上还是存在一定隐忧的。政策方面，央行将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。央行货币政策委员表示，本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。本消息一出，市场第一反应大多数是本次全面降准略超市场预期，不过从央行答记者问内容仔细来看，本次降准应该是补充后续到期的MLF，其中三季度MLF到期量高达1.7万亿元，一升一降。从宏观经济来看，国内表现其实并不弱，国常会上特别强调了加强金融对实体企业特别是中小微企业的支持，本次降准更多的是从保民生、中小企业的角度出发，“稳”字当头的货币政策并没有变。

其次，从最新公布的通胀数据来看，全面通胀压力不大。6月通胀数据显示，CPI同比增速回落至1.1%；PPI同比增加8.8%，PPI同比增速自上月创2008年以来新高后回落。从物价结构方面来看，除能源价格外均有调整。分涨价品种来看，6月PPI分项中环比上涨工业品数目以及涨价幅度有较明显收敛。目前来看近期数据可能是PPI同比增速的高点，不过后续商品价格涨势或仍未结束，PPI指数可能仍将保持上行。进入下半年PPI基数效应逐步减弱，后续随着涨价全面扩散并进入尾声，中下游企业利润承压是一个潜在风险，但短期对央行货币政策影响不大。

最后，近期市场资金情绪整体向好。沪深两市成交金额屡创新高，7月以来每日成交金额均维持在1万亿元以上。两融余额近期亦稳步攀升突破1.8万亿元，其中融资余额接近1.65万亿元，杠杆端资金情绪积极向好。不过沪深港通方面，在经历了4月、5月大额净流入之后，流入额开始回落，其中沪股通甚至开始出现净流出，这一点也值得投资者关注。

综上分析，经济基本面向好，叠加近期市场资金情绪良好，短期策略建议期指多单回场，尤其可以更多的关注经历了前期振荡调整的IH合约，不过短线多单要注意及时止盈。另外进入7月，上市公司中报业绩预告将陆续公布，关注中证500指数中的中小市值公司可能出现的业绩修复。IC合约远月贴水目前出现修复，IC2112合约目前贴水标的指数近4%，中长线策略仍建议关注IC多单滚动换月持有。本策略在中长期可获得指数上涨所带来的收益，以及贴水所带来的换月收益。