一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国6月未季调CPI年率录得5.4%，续创2008年8月以来新高；6月季调后CPI月率录得0.9%，创2008年6月以来新高；6月未季调核心CPI年率录得4.5%，高于预期并创1991年来的最高水平。数据公布后，美国联邦基金利率期货显示，美联储在2022年12月加息的可能性为90%，在2023年1月加息的可能性为100%。

2）国内新闻

据海关总署，今年上半年，我国外贸进出口总值18.07万亿元，同比增长27.1%，连续13个月保持同比正增长。此外，海关总署认为，输入性通胀的风险应该说是总体可控。

3）行业新闻

国际能源署（IEA）警告称，除非欧佩克+联盟解决僵局并同意增加产量，否则全球石油市场将“显著收紧”。报告显示，即使欧佩克+达成协议，正在考虑的40万桶/日的增产将远远不能满足消费者的需求。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国CPI创13年来新高，美股收跌，上一交易日A股震荡反弹，两市成交额约1.2万亿元，资金方面北向资金净流入25.80亿元，07月12日融资余额增加89.85亿元至16445.53亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松，这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑。当前市场已经进入半年报业绩披露期，下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来。从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础，预计以震荡上行为主，操作上建议逢低做多为主。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率持平至2.97%。上周五全面降准，一定程度上超出市场预期，各期限Shibor全面回落，推动国债期货价格继续高开高走。不过此次降准并不代表央行货币政策的转向，而更多的是央行的常规数量操作，部分资金用来置换到期的MLF，银行体系流动性总量将保持稳定。近期受变异毒株传播影响，海外疫情有所升级，但整体上经济仍处在恢复进程中，6月份国内出口数据好于预期，继续保持较高增速。美国CPI同比升5.4%，续创2008年8月以来新高，美联储宽松货币政策面临退出，下半年央行再次全面降准和下调政策利率的可能性均较低，预计10年期国债期货价格在连续上涨之后，继续上涨持续性不足，谨防冲高回落，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：担心美国原油库存连续8周减少，国际油价强劲反弹。美国驾车旅行高峰季节，炼油厂需求增加，美国原油库存连续第8周减少。美国石油学会数据显示，截止7月9日当周，美国原油库存4.17亿桶，比前周减少410万桶，汽油库存减少150万桶，馏分油库存增加370万桶。国际能源署发布了7月份《石油市场月度报告》。国际能源署认为，石油市场已经波动了一周，欧佩克及其减产同盟国内部可能会引发新一轮价格战，目前的僵局也有可能威胁到全球经济复苏脱轨。报告数据显示，今年6月份全球石油日均需求量9680万桶，骤然增长了320万桶。然而，今年6月份全球石油日均供应量仅有9560万桶，增长了110万桶。这意味着每日供求缺口有120万桶。目前油价进入震荡区间，同时关注国内外价差的缩小。。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.04%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.9%，较上周下跌1.25个百分点。本周期内，尽管沿海个别MTO开工负荷回升，但宁煤一套装置降负及山东个别装置降负，国内CTO/MTO装置整体开工水平下滑。截至7月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.56%,下跌0.47个百分点，较去年同期上涨13.78个百分点；西北地区的开工负荷为80.07%，上涨0.20 个百分点，较去年同期上涨21.97个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在90.73万吨，环比上周上涨0.51万吨，涨幅在0.57%，同比下降42.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.7万吨附近。据不完全统计，预计明日（7月9日）到7月25日沿海地区进口船货到港量在65.47万-66万吨。短期甲醇震荡偏弱。

【橡胶】

橡胶：橡胶震荡，海外多国疫情反复，市场对经济复苏进程再起担忧，国内产区胶水价格稳定，但泰国胶水超跌，新胶陆续释放，后期供应压力依然较大，轮胎厂开工持续走弱，天胶保税区库存止跌，基本面无明显改善，沪胶近期盘面偏强，但上行缺乏支撑，预计回调概率较高。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格平稳，中石油东北提价150。煤化工，8270,成交不佳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分地区上调50-100。煤化工8550，成交一般。两油石化库71万，环比下降1万。昨日聚烯烃期货延续反弹趋势，不过涨速放缓。基本面角度，市场预期降准刺激需求，成本支撑偏强，不过连续反弹后，成交跟进一般。策略角度，暂且观望。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA反弹回落，MEG反弹。聚酯原料价格整体反弹。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现，逸盛的360万吨装置调试中；MEG新装置7月将稳定放量，检修重启带来供应恢复。需求端，下游聚酯市场仍处淡季，聚酯开工负荷维持，下游去库为主。库存方面，7月乙二醇保持较高累库预期，PTA高加工费及淡季下缓慢垒库。整体上，PTA、MEG成本支撑转弱，关注新投和重启消息，短期震荡运行为主。

3）黑色

【钢材】

周末在经历了由全面降准和限产政策蔓延驱动的现货端价格推涨后，周一、周二现实需求暂未明显跟进，现货市场成交和价格均有一定程度的回落。从目前限产的范围来说，山西、安徽、甘肃以及宝钢、武钢、邯钢、鞍钢等多家钢厂均已收到去年产量同比不增长的通知。钢联螺纹周度产量也已从6月中旬开始连续3周下降，低于去年同期44万吨。盘面限产预期逐步落地的过程中仍有上涨的驱动。另一方面，目前现货的价格处于季节性低位，但后期终端项目资金的缓解以及金九银十季节性旺季的到来将对需求的强度产生一定拉动，中长期钢价逢低建多思路对待。

【铁矿】

铁矿：夜盘小幅震荡，海关最新数据6月份进口铁矿8941.7万吨，同比减少12%，进口数量连续3个月下降，降至13个月来的最低水平，对盘面形成一定支撑。现铁矿结构呈现主力合约高基差、远月深贴水格局，一方面政策面调控以及压减粗钢产量预期对铁矿中长期需求利空，盘面上升空间会得到压制，另一方面生铁产量高增长以及供应扰动对现货价格形成较大支撑。盘面来看，主力合约临近换月，换月之后09合约会向现货修复，盘面价格仍存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘持续上涨。焦炭方面，部分钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨，山东地区钢厂受政策影响限产形势较为严峻，华东地区某主流钢厂暂停采购焦炭。焦煤方面，主产地煤矿多已恢复正常生产，但产量仍未恢复至高位，焦煤市场供需矛盾仍存，叠加优质资源供应依旧趋紧，对焦煤价格仍有支撑力度。盘面来看，现市场交易供应扰动，但近期价格已得到较多消化，后市有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约弱势下行后低位震荡，终收7238元/吨，日跌幅1.26%，持仓增幅明显。控耗政策对宁夏、内蒙地区的影响持续，锰硅产量水平有所下滑。但在压减粗钢产量的预期下，锰硅的下游需求或受抑制。河钢敲定7月招标价7500元/吨，环比下调300元/吨。综合来看，短期市场延续供需紧平衡状态，锰硅市价难有大幅波动。操作上建议以7200-7700的区间思路为主，或逢低做多SF- SM价差。【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约震荡走弱，终收8152元/吨，日跌幅1.12%，持仓降幅明显。在压减粗钢产量的预期下，后市硅铁的下游需求或受抑制。而内蒙、宁夏厂家的生产仍受控耗政策影响，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以7900-8400的区间思路为宜，或逢低做多SF- SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏强震荡，终收891.2元/吨。港口煤价维持在980元/吨，贸易商因下水煤价格倒挂、发运积极性不高，港口库存持续下降。南方出梅后，高温天气下电厂日耗重回高位、存煤量持续下滑、补库压力逐渐增加。在安全生产的约束下矿区产能释放受限；新批露天矿暂未发挥作用；而进口煤因价格较高、资源紧张，对国内供应的补充作用有限；短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议以偏多思路对待。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国6月CPI同比上涨5.4%为13年以来最大涨幅，高于5%的预期，主要由于二手车价格的上涨。数据公布后市场一度出现短线波动，但金银仍然维持震荡走势。当前主要关注点在美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温，黄金止跌小幅反弹。关注周二周三、周四美联储主席鲍威尔的经济证词，预计贵金属行情整体延续震荡，短期关注黄金反弹走势能否延续，中长期考虑逢高建空。

【铜】

铜：受6月未锻造铜进口环比减少影响，夜盘低开，收盘后收复部分跌幅，总体处于区间波动。6月份未锻造铜进口42万吨，低于上月的44万吨。目前精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡，近期上海港口升水有所回升，但总体处于低位，仅为25美元左右，意味着中国进口意愿总体较低。LME现货呈现贴水，LME库存增加，而国内现货延续升水，上期所库存下降，全球库存总体轻微增加。铜价短期可能延续区间波动，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅走高。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少1.8万吨至85.8万吨，铝锭库存未来或逐步企稳。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。长期趋势方面，新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价未来预计先跌后涨，目前价格走势进入区间震荡，建议空单持有。

【镍】

镍：镍价小幅下跌。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格大涨。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化，此外价格短期持续上涨后基本面支持有限，价格存在回落的可能性。

【铅】

铅：伦铅继续走弱，沪铅下跌。产业上，7月08日国内铅锭社会库存总计为14.29万吨，周度大增13800吨。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南限电结束，再生铅产量释放速度加快。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业成品电池库存30天以上，开工率在70%-80%。整体上，目前内外多空博弈，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡再走强，沪锡偏强。6月国内精炼锡产量14088吨，较5月增加2.32%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧预期持续存在，云南限电影响结束，但7月云锡宣布停产检修。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位震荡偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：昨夜原糖受原油上涨推动而触底反弹。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，远期01合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续回落。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.71元/公斤，日度下调0.37元/公斤。7月14日将进行第二轮收储，数量为1.3万吨。前期现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货持续承压。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.7-2.8元/斤，与上一日比持稳；陕西洛川70#客商货2.2-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近两周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂冲高。豆油Y2109收盘于8824，涨幅1.12%，棕榈油P2109收盘于7848，涨幅0.49%。USDA7月报告偏中性，6月MPOB报告符合预期，然而产量恢复缓慢。随着物流缓解，棕榈油预期到港增多，现货成交较少，基差大幅缩小，国内豆棕现货价差缩小至低位，后期只有价差扩大才有利于棕榈油消费，豆棕09价差预计将扩大，油脂单边暂时处于震荡走势。

【豆粕】

豆粕：7月13日(星期二)CBOT大豆收盘上涨。
交易商称，追随豆油期货和相关全球植物油市场走势。09月大豆收1359.50美分/蒲式耳，涨幅0.11%。M2109收盘于3636，涨幅0.80%。USDA7月报告呈中性，未如市场预期调整，美豆优良率暂时较低，维持59%，盘面走势取决于天气对单产的影响，新作面积偏低也暂时支撑盘面。6月生猪大幅出栏后，豆粕周度表观消费较差，7月国内仍将面临一定大豆到港压力，在豆粕需求不佳情况下，现货基差偏弱，单边追随美豆。