■股指：分化明显，反复震荡

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率，但总体上维持宽松，并表示缩减购债规模会提前通知，市场情绪有所反应。隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指下跌成交额1.2万亿，金融板块领跌。北向资金流出108亿元。企业盈利回升，中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性，央行降准释放流动性。金融监管趋严，政策调控运行节奏特征明显。中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面，股指分化，IC表现偏强，贴水收窄趋势仍在。短期IH、IF或将止跌企稳。

3.总结：长期股指上行结构保持完好，但中短期股指仍会延续分化现象。

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：鸽派言论支撑

1.现货：AuT+D377.8（0.24 %），AgT+D5454（-0.85 %），金银（国际）比价69.44 。

2.利率：10美债1.42%；5年TIPS -1.73%；美元92.37 。

3.联储：鲍威尔国会听证：显著上升的通胀将回落，离美联储改变政策还有漫漫长路。

4.EFT持仓：SPDR1034.3700吨（-2.91）。

5.总结：联储主席的国会证词对通胀担忧有所缓和，美元、美债收益率下滑，鸽派支撑贵金属价格，国际金价冲上1820左右徘徊。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹:库存增加，限产政策放松成常态化限产，价格上涨下游压力陡增。

1.现货:唐山普方坯5120(0)；上海市场价5380元/吨（+80)，现货价格广州地区5520(

+30)，杭州地区5380(+50)

2.库存：本周钢材总库存量2110.07万吨，周环比增加56.18万吨。其中，钢厂库存量664.66万吨，周环比增加34.53万吨；社会库存量1445.41万吨，周环比增加21.65万吨。

4.总结:短期政策调控变更为轻度长期限产，钢厂产量亦有较大限制。价格连涨下游压力陡增，现货回落，或有新一轮调控。

■铁矿石:成材限产引发担忧，价格波动加大

1.现货：青岛金布巴1317（-16），PB粉1475（-15）。

2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61;(单位：万吨)

3.总结:短期来看，供应紧张未能得到缓解，价格坚挺依旧。

■沪铜： 振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为68,870元/吨（-660元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口亏损为718.35元/吨，前值为亏损1,036.78元/吨。

3.基差：长江铜现货基差360

4.库存：上期所铜库存129,469吨（-13,051吨），LME铜库存为221,800（+1,225吨），保税区库存为总计44.95（+0.15吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在65000-68000，因此跌回68000以下多单止赢。

■沪铝：振幅加大，破位新试多离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为19,120元/吨（-50元/吨）

2.利润：电解铝进口亏损为900.12元/吨， 前值进口亏损为532.67元/吨。     3.基差：长江铝现货基差-390，前值-65。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存278,383（-10,358吨），LME铝库存1,472,800（-7,350吨），保税区库存为总计80.1万吨（-1.8万吨）。

6.总结：国内去库速度加快，基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，近期快速上涨又发生回调，低点不下破，多单可以试多，破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。

■PTA：原油维持弱势，今日PTA延续大跌

1.现货：内盘PTA 5045元/吨现款自提（+45元/吨）；江浙市场现货报价5070-5080元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-09主力-20（+8）。

3.库存：库存天数4.8天（前值4）。

4.成本：PX（CFR台湾）932.17-934.17美元/吨(-33)。

5.供给：PTA总负荷79.2%。

6.装置变动：华东一套360万吨PTA新装置目前三条线均已经投产出料。

7.总结：供需面来看，供应商再次缩减合约，流通性一般，整体基差偏强。装置检修落实，但随着新装置产量逐渐兑现，后期供应或逐渐宽松。不过短期聚酯负荷高位支撑，PTA去库预期下震荡偏强。

■乙二醇：价格弱势整理

1.现货：内盘华东主港MEG现货5088元/吨，内盘MEG宁波现货5095元/吨。

2.基差：MEG现货-09主力基差25（0）。

3.库存：MEG港口库存指数：68.3

4.装置变动：新疆一套15万吨/年的合成气制MEG装置按计划今日（7月8日）点火重启，近期出料；该装置于6月7日起停车检修。

5.供给：MEG负荷64.32%

6.总结：市场担心OPEC+原油增产分歧，原油创七周最大跌幅。原油大幅调整下商品市场承压明显。7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主，中旬起，随着寿阳，黔西，永城等装置出料，国内供应陆续增加，需求端支撑依旧良好，聚酯开工高企。预计短期乙二醇市场回落整理为主，低于月均价过程中工厂存一定补货需求，后续关注原油市场走势。

■橡胶: 短期谨防胶价突然下跌

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12925元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海18650元/吨（18650）。

2.基差：全乳胶-RU主力-210元/吨（+180）。

3.库存：截止6月27日，中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%，同比降低24.34%，同环比跌幅有所扩大，其中深色胶库存周环比降低4.34%，同比下降27.33%，浅色胶库存周环比下跌1.87%，同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。

4.需求：本周半钢胎样本厂家开工率为35.32%，环比下跌1.04%，同比下跌31.32%，主因上周放假厂家在7月3日左右逐渐复工对整体开工支撑较小。本周全钢胎样本厂家开工率为44.40%，环比下跌1.29%，同比下跌26.76%。

4.总结：上游原料上涨不畅，下游需求持续低位采购积极性不强，现货跟涨乏力，基本面无实际改善，缺乏实际支撑，人民币混合胶套利基差持续扩大，谨防胶价突然大跌。

■PP：高价货源成交不佳

1.现货：华东PP煤化工8550元/吨（-40），PP进口完税价8715元/吨（-81）。

2.基差：PP09基差65（+56）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-1）。

4.利润：华北外采丙烯制PP利润50元/吨（+0），PP粉聚合利润50元/吨（-30）。

5.总结：就目前时点PP自身基本面情况来看，我们认为持续向下的驱动和空间可能受限，供应端国产存量装置检修还处年内高位，成本端原油、动力煤并未坍塌，需求端BOPP方面，受利润持续提升刺激，BOPP行业开工率也来到年内高点，但成品库存出现小幅累库，需要观察BOPP需求的持续性，至少从目前走高的BOPP利润来看，成品库存累库并未能够影响BOPP厂家开工积极性，不过以非标为代表的其他下游跟进有所不足，对高价货源接受程度下降，整体宽幅震荡对待。PP09震荡区间8100至8700。

■塑料：宽幅震荡对待

1.现货：华北LL煤化工8250元/吨（-20），LL进口完税价8263元/吨（-3）。

2.基差：L09基差-45（+70）。

3.库存：聚烯烃两油库存71万吨（-1）。

4.成本：煤制线型成本7950元/吨（-0），油制线型成本7408元/吨（-17）。

5.总结：随着原油逐步止跌，成本端支撑并未持续坍塌，PE开始展开反弹，并且从其自身供需情况来看，我们也并不认为当下具备持续下行的动力和空间，受农膜季节性影响，需求是在边际好转的，农膜样本企业订单量开始逐步触底企稳，个别企业对原料采购积极性出现提升，出现补库动作，不过农膜企业整体库存量偏低，未来存在补库空间。近期价格来到相对高位后，下游需求跟进力度有所放缓，L09宽幅震荡对待，震荡区间8000至8500。

■原油：沙特和阿联酋就石油生产协议达成妥协

1.现货价：英国布伦特Dtd价格76.79美元/桶（+0.42），美国西德克萨斯中级轻质原油75.25美元/桶（+1.15），OPEC一揽子原油价格75.13美元/桶（+0.80），中国胜利原油价格74.98美元/桶（+0.70）。

2.总结：欧佩克+消息人士称，沙特和阿联酋就石油生产协议达成妥协，在未来的产量协议中，阿联酋的石油产量基线将提高到365万桶/日。尚未确定下一次欧佩克+会议的日期；沙特和阿联酋的妥协意味着欧佩克+协议将延长到2022年底。沙特与阿联酋达成妥协，基本在我们之前的预期之中，因为如果因谈判破裂各自增产导致油价大幅下跌，最终还是要通过减产去止跌油价，那么从理性角度来看，谈判破裂就显得多此一举。后续需关注OPEC+会议商讨出的实际增产数量，以及是否有其他成员国效仿阿联酋做法。

■油脂：美豆天气市，多单继续持有

1.现货：豆油，一级天津9270（+30），张家港9280（+30），棕榈油，天津24度8970（0），东莞8830（0）

2.基差：豆油天津420（-48），棕榈油天津1080（-86）。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本8428（+128）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10673（+549）元/吨。

4.供给：大豆压榨提升，豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨，环比增长1.49%，市场预期164万吨。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：我的农产品网数据，截至7月9日，国内重点地区豆油商业库存约93.22万吨，环比下降0.17万吨，整体延续累库状态。棕榈油商业库存40.17万吨，环比下降1.85万吨。

7.总结：隔夜美豆大涨、美豆油小幅走强，天气预报显示未来两周降雨不足提振期价，巴西将生物燃料掺混率从10上调至12%，低于此前承诺的13%。船运机构调查数据显示，7月上旬马来西亚棕榈油出口环比增长2-4%。操作上油脂多单暂依托中期均线继续持有。

■豆粕：多单继续持有

1.现货：山东日照3520元/吨（0），天津3530元/吨（0），东莞3560元/吨（0）。

2.基差：东莞M09月基差-100（0），张家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完税成本4272元/吨（-7）。

4.库存：截至7月9日，豆粕库存120.06万吨，环比上周增加1.26万吨，比去年同期增加22.56万吨。

5.总结：隔夜美豆大涨，天气预报显示未来两周降雨不足提振期价，巴西谷物出口商协会表示，7月巴西大豆出口量预计895.5万吨，去年7月803万吨。当前仍处于关键生长期窗口，期价易涨难跌，操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕：多单继续持有

1.现货：华南现货报价2900-2950（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本6586元/吨（+44）

4.总结：隔夜美豆大涨，天气预报显示未来两周降雨不足提振期价，巴西谷物出口商协会表示，7月巴西大豆出口量预计895.5万吨，去年7月803万吨。当前仍处于关键生长期窗口，期价易涨难跌，操作上内盘菜粕多单继续持有。

■玉米：暂守关键支撑位 短期反弹态势初现

1.现货：继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2540（0），吉林长春出库2610（0），山东德州进厂2780（-10），港口：锦州平仓2650（0），主销区：蛇口2780（0），成都3090（0）。

2.基差：缩小。锦州现货平舱-C2109=26（-29）。

3.月间：C2109-C2201=16（12）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2540（23），进口利润240（-23）。

5.供给：贸易商库存下降。

6.需求：我的农产品网数据，2021年24周（6月24日-6月30日），全国主要119家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米84.8万吨（-0.3），同比去年减少16.1万吨，减幅16%。

7.库存：截止6 月30日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 576.5万吨（-3.4%）。本北港玉米库存283万吨（0）。注册仓单35235（6800）。

8.总结：国内玉米下游需求疲弱，出货不畅，现货市场恐慌情绪加重。9月合约已跌破贸易商持仓成本，但最大压力来自己国内小麦的弱势，同时进口利润再度恢复。美玉米在月度报告后反弹，帮助国内玉米守住4月初前低重要支撑位，同时内盘前期空头打压未果，空单平仓进一步助期价反弹。但基差大幅回落后，反弹能否持续需要进一步观察。

■生猪：收储成交价格微降

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：下跌。河南开封15.9（-0.2），吉林长春14.8（-0.1），山东临沂16.2（-0.2），上海嘉定16.9（-0.2），湖南长沙16（-0.3），广东清远16.5（-0.4），四川成都14.6（-0.5）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：持稳。河南开封26.45（0），吉林长春24.26（0），山东临沂27.72（0），广东清远32.82（0），四川成都30.31（0.15）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.38（0.15）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2109=-2310（-140），河南生猪现价-LH2201=-2700（-205）。

5.总结：现货在自繁自养成本线附近争夺，盘面挤升水，但仍超2000元/吨。昨日第二批收储结束，1.3万吨冻肉全部成交，但收储价格较上期下降200元/吨。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足，中长期下跌概率仍高。

■花生：市场低迷运行，库存同比增加

0.期货：2110花生8956（-10）、2201花生9070（10）、2204花生9154（96）

1.现货：油料米：主力油厂无新合同，报价停止

2.基差：油料米：暂无现货报价，期间停更 3.供给：供给方理性伺机出货，低价抛售局面并不多。冷库内货源消化缓慢，后期压力预计增加。

4.需求：7月市场需求整体处于淡季。贸易商不仅情绪悲观，而且大多停工歇业，下游需求减弱；主要油厂全部停止收购，市场需求减少。

5.进口：进口米继续到港。

6.总结：7月市场供需淡季，关注将转至新米生长及天气状况。目前，市场需求相比之前减弱较多，需求预计7月市场继续弱势。天气方面，除去河北和吉林零星地区，其他产区天气状况稳定。目前库存消化缓慢，后期压力预计增加，策略上可以逢高卖空。

■白糖：逢低买入

1.现货：南宁5550（-10）元/吨，昆明5445（-10）元/吨，日照5635（-40）元/吨

2.基差：9月：南宁40元/吨、昆明-65元/吨、日照125元/吨

3.生产：巴西近期部分地区的霜冻预期影响幅度有限，市场也停止了炒作。巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转。原油价格回调，可能抬高巴西制糖比。

4.消费：6月国产糖销量93.95万吨，同比增加15.43万吨，增幅16.95%，预计7月消费数据继续改善。

5.进口：6月巴西糖发中国量同比增加，预计三季度进口量会增加。

6.库存：6月库存383.45万吨，同比增加15.53%，增加幅度已经缩减，去库顺利。但高库存得出压力预计短期内不会消失。

原糖减产基本面未发生变化，中长期糖价仍然保持偏强状态,等待价格企稳可以继续逢低做多。

■棉花：内外棉价向上突破

1.现货：CCIndex3128B报16779（+126）元/吨。

2.基差：棉花09合约34元/吨

3.供给：国内总体生长同比减慢，新疆地区棉花长势呈现好转，山东棉区面积减少。2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩，同比减少3%，现蕾上周达到42%，环比增加10pct。USDA和ICAC预计产量新产季全球产量增加约5%。

4.需求：下游纺织进入淡季，国内纱和进口纱走货速度放缓，企业采购棉花意愿下降，刚需采购为主。棉纱走货不畅，下游织布企业也是刚需采购，无备货意愿。淡季预期要延续至7月底，8月之后季节性需求才会增加。

5.库存：商业库存和进口棉库存同比增加。抛储顺利，成交价格理想。

6.总结：近期原油价格企稳，棉花价格高位回调后反弹，说明市场对棉花后期行情看好。考虑到疫情影响逐渐减弱，中长期棉花需求仍然乐观，供需面长期面向好态势。近期有向上突破态势，成功突破可以追多。