大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：7月9日全国62家电厂样本区域存煤总计829.3万吨，日耗45.5万吨，可用天数18.2天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数恢复公布 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差50.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存397万吨，环比减少2万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：在市场保供政策压力下坑口价格表现偏弱，但盘面在旺季预期下依旧维持上涨。港口仍维持明显去库，目前供应增量还未有效体现，港口发运利润处于历史低位，在盘面深度贴水及高温预期下，资金偏向做多为主。ZC2109：875-915区间操作

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交105万吨，环比上涨9.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为69万吨,环比上涨27.8%），本周平均每日成交100.7万吨，环比上涨21.1% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1475，折合盘面1632.9，09合约基差413.4；日照港超特粉现货价格1040，折合盘面1300.1，09合约基差80.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12457.6万吨，环比增加222.74万吨 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量回落，巴西发货量回升，国内北方港口到港小幅增加。港口疏港量大幅提升，但同时入库量也有明显增加，港口维持累库。近期部分钢厂抛售长协，主流货物供应增加。北方多地降雨，南方持续高温，终端需求呈现季节性走弱，关注成材价格。I2109：1150-1250区间操作

螺纹：

1、基本面：供应端上周实际产量继续小幅回落，唐山地区下半年限产有所放松，但当前高炉生产利润仍亏损，钢厂检修较多，预计产量恢复偏慢，供应压力有所缓解；需求方面节后钢材消费小幅回升，季节性走弱幅度延缓，但库存仍偏高面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5345.7，基差-234.3，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存812.77万吨，环比增加3.1%，同比减少0.53%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格高位继续突破上行，但夜盘开始回落，现货价格未跟涨，在原材料成本高企情况下，震荡区间下方支撑较强，但短期不具备连续大涨，操作上建议日内5550附近短空，止损5585。

热卷：

1、基本面：由于当前部分停产检修仍未恢复，上周热卷产量仍有一定幅度下行，预计本月供应压力将有所缓解。需求方面本周表观消费有时好转，不过下游汽车家电工程机械等行业表现仍偏弱，库存水平持续超出同期，累库压力大；中性

2、基差：热卷现货价5810，基差-189，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存287.35万吨，环比增加0.44%，同比增加10.32%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格高位继续上涨，但夜盘出现回调且现货价格未有明显跟涨，近期在无新利好政策落地前，连续上涨可能性不大，操作上建议日内5970附近短空，止损6000。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；目前下游加工厂开工较平稳，终端刚需强劲、市场备货节奏加快，房地产竣工大年支撑整体玻璃消费；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2884元/吨，FG2109收盘价为3071元/吨，基差为-187元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存99.80万吨，较前一周下降2.97%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃供给平稳，下游刚需强劲、库存下降刺激盘面上行，短期预计偏强运行为主。玻璃FG2109：日内逢低偏多操作，止损2970

焦煤：

1、基本面：焦价下行预期较强，焦企对部分煤种采购相对谨慎，但优质品种市场资源依旧紧俏，加之进口蒙煤资源流通较少，主焦支撑依旧偏强；偏多

2、基差：现货市场价1915，基差-81.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存765.37万吨，港口库存490万吨，独立焦企库存767.05万吨，总体库存2022.42万吨，较上周减少9.56万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：山西部分煤矿仍然在停产中，后期不具备安全生产条件的矿山有面临关闭退出预期，短期焦煤支撑依旧偏强。焦煤2109：多单持有，止损1950。

焦炭：

1、基本面：焦企开工基本正常，出货情况良好，厂内库存水平低位；下游钢厂采购节奏稍有放缓，多以按需采购为主，焦炭压价意愿较强，内蒙地区开启第二轮120元/吨降价；偏空

2、基差：现货市场价2800，基差211；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存466.08万吨，港口库存179.5万吨，独立焦企库存33.50万吨，总体库存679.08万吨，较上周增加24.59万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空

6、结论：钢厂目前利润低位，且处于销售淡季，加之个别主流钢厂因响应国家粗钢减产号召，焦炭日耗大幅减产预期，目前市场心态稍有松动，预计短期稳中偏弱运行。焦炭2109：2550-2600区间操作。

2

---能化

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货12825,基差-425 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内13100做多，破13000止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润不佳，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格986（+0），当前LL交割品现货价8500（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差115，升贴水比例1.3%，偏多； 

3. 库存：两油库存71万吨（-1），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6. 结论：L2109日内8100-8300震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间下跌，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1011（+0），当前PP交割品现货价8500（-80），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差15，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存71万吨（-1），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8300-8550震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡回落，提振燃油；欧洲炼厂开工率回升、OPEC+增产，亚太高硫燃油供给压力加大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求乐观；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2782元/吨，FU2109收盘价为2679元/吨，基差为103元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月8日当周，新加坡高低硫燃料油2282万桶，环比前一周下降4.72%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端支撑走弱，但燃油供需双增、季节性旺季提振需求，短期燃油预计震荡偏强运行为主。燃料油FU2109：日内2640-2700区间偏多操作

PVC：

1、基本面：工厂开工小幅下滑，工厂库存、社会库存纷纷去库，库存拐点推迟，基本面保持良好。期价突破下降趋势，在库存拐点来临之前表现强势，或有再次冲高可能，短期PVC市场暂时支撑较强，偏乐观看待。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9080，基差130，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增2.25%至14.295万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：多单逢高减持。

沥青： 

1、基本面：国际原油下跌对于市场看涨积极性有一定的压制，部分期现资源对对于现货有一定的打压。供应端来看，本周齐鲁石化计划转产渣油，河北伦特石化大装置有望生产，整体资源供应变化有限；需求端来看，市场终端需求略显平淡，但是随着南方天气好转，市场需求有望小幅回暖。短期来看，国内沥青市场有望延续弱势震荡走势为主；中性。

2、基差：现货3335，基差-79，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加1.05%为49.4%；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

原油2109：

1.基本面：消息人士称在伊朗新总统上任之前，伊朗不准备恢复核协议谈判；阿联酋要求提高产量基线引发的僵局尚待破解之际，周三欧佩克代表表示，伊拉克也正在寻求提高欧佩克+产量基线，但伊拉克的具体要求是什么还不得而知；美联储主席鲍威尔表示，经济复苏还没有达到可以开始收缩资产购买规模的程度，未来几个月通胀率可能保持较高水平，然后回落；中性

2.基差：7月14日，阿曼原油现货价为74.76美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为75.27美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为74.71美元/桶，基差38.39元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月9日当周API原油库存减少407.9万桶，预期减少433.3万桶；美国至7月9日当周EIA库存预期减少435.9万桶，实际减少789.6万桶；库欣地区库存至7月9日当周减少158.9万桶，前值减少61.4万桶；截止至7月14日，上海原油库存为1302.4万桶，减少99.8万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止7月6日，CFTC主力持仓多减；截至7月6日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜沙特与阿联酋一度传出协议达成的消息，刺激油价有所上行，但之后OPEC+内部分歧再起，伊拉克对产量亦有增产要求，原油受此打击在夜间大幅下挫，伊朗方面预计在8月新总统上任后再重启谈判，短期冲击较小，美国EIA库存中性，上游继续去库但下游累库，并且产量略有增加，在一定程度上打击市场，目前宏观作用市场较强，波动增加情况下投资者注意仓位控制，短线449-458区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：本周国内甲醇市场差异调整，内地涨跌均有，西北烯烃计划检修、山东传统下游偏淡利空，内地/港口套利开启、部分甲醇装置短停支撑等并存，内地各区域差异调整，短期或延续差异窄幅调整行情。港口维持期现联动推涨，然基差略走弱，且内地送到低价冲击影响存在，加之昨夜原油期货走弱，短期港口或略有松动；中性

2、基差：7月14日，江苏甲醇现货价为2605元/吨，基差-62，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月8日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.7万吨，较上周增2.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29万吨附近，较上周增1万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、结论：需求端来看，步入7月份传统需求表现偏弱、烯烃项目检修预期等引发的基本面弱预期尚存；中长线哈密恒友、天津渤化等新建烯烃项目投产仍较可期，另利而安柳州、河南心连心及山东联亿等新建甲醛项目下半年已有投产预期，且悉部分7-8月存试生产预期。故综上来看，下半年除持续关注疫情后的经济平稳修复、能源供需错配引发波动外，产业面需格外紧盯需求新增量释放的落实，原油波动较大，甲醇预计有跟随。短线2610-2670区间操作，长线多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：油价高位震荡，PX新装置投产时间仍需关注，预计本周下半周或者下周出PX产品。因原料及装置不可抗力，逸盛石化调整7月PTA供应量至50%供应，下游聚酯产品利润有所回落 中性

2、基差：现货5165，09合约基差-39，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.9天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：华东一套250万吨装置目前重启中，该装置7月初停车检修。大型装置降负预期下，市场供应仍相对紧张。聚酯工厂低库存、高现金流下，暂不会有降负预期，需求端有较强支撑。成本端波动放大，短期跟随成本端运行为主。TA2109：5100-5250区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制小幅亏损，甲醇制亏损严重。后期供应释放压力仍然较大，12日CCF口径库存为62.7万吨，环比减少5.6万吨，港口库存逐渐积累 中性

2、基差：现货5250，09合约基差-8，盘面平水 中性

3、库存：华东地区合计库存63.1万吨，环比减少2.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：油价高位震荡，港口显性库存低位回升。受海外装置消息影响与煤化工装置检修计划落实，盘面走势偏强。社会库存逐渐进入累库周期，但整体幅度有限，短期跟随成本端偏强运行。EG2109：关注5300附近阻力作用

3

---农产品

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9010，基差160，现货升水期货。偏多

3.库存：6月24日豆油商业库存83万吨，前值80万吨，环比+3万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，但恢复部分工人工作，预短期高位震荡。豆油Y2109：高抛低吸8700-9000

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8830，基差940，现货升水期货。偏多

3.库存：6月24日棕榈油港口库存44万吨，前值44万吨，环比0万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，但恢复部分工人工作，预短期高位震荡。棕榈油P2109：高抛低吸7700-8000

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10610，基差133，现货升水期货。偏多

3.库存：6月24日菜籽油商业库存22万吨，前值23万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，但恢复部分工人工作，预短期高位震荡。菜籽油OI2109：高抛低吸10400-10700

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，美豆高温天气和优良率下滑令市场担忧其产量，加上阿根廷大豆产量稍低于预期，美豆短期延续高位震荡。国内豆粕震荡回升，跟随美豆震荡回升。国内豆粕需求预期尚好，且6月后进口大豆到港减少，油厂挺价支撑豆粕价格。但因5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，短期跟随美豆维持区间震荡格局。中性

2.基差：现货3570（华东），基差-55，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存108.4万吨，上周106.63万吨，环比增加1.66%，去年同期88.6万吨，同比增加22.35%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1300上方震荡；国内受美豆带动下震荡回升，短期回归区间震荡，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3640至3700区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕回升和技术性反弹，短期菜粕跟随豆粕震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货2990，基差-56，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.12万吨，上周3.46万吨，环比减少9.8%，去年同期2.8万吨，同比增加11.43%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3060至3120区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆高温天气和优良率下滑令市场担忧其产量，加上阿根廷大豆产量稍低于预期，美豆短期延续高位震荡。国内大豆震荡回落，市场技术性整理。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-130，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存551.62万吨，上周541.14万吨，环比增加1.94%，去年同期486.6万吨，同比增加13.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1300上方震荡；国内大豆期货低位反弹冲高回落，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西中南部，截至6月底产糖1226万吨，甘蔗单产同比下降10%。欧盟：21/22榨季糖产量预计1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨，20/21榨季截止5月累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5580，基差70（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖调整到位，趋势总体继续震荡向上。中线多单继续分批布局，09合约逢低做多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月14日储备棉成交率100%，成交均价16791元/吨，折3128B均价18034元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。5月份我国棉花进口17万吨，同比增143%，20/21年度累计进口234万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价16779，基差34（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度6月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花突破近期新高，目标指向17000关口。USDA7月全球供需预测小幅偏多。09合约继续偏多交易，旺季即将到来，多头可能会提前有一波炒作。

玉米：

1、基本面：天气忧虑仍存，CBOT玉米强势反弹；国内短期降雨增加，利于新季玉米生长；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；截止7月8日，深加工企业玉米总消耗量周环比降3.3%，年同比降18.07%；巴西玉米产量预估调降3%；小麦玉米价差仍处替代优势中；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月14日，现货报价2690元/吨，09合约基差66元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月7日，全国96家玉米深加工企业库存总量在548.2万吨，周环比降4.9%；7月2日，广东港口库存报114万吨，周环比降4.68%；6月28日，北方港口库存报321.2万吨，周环比升1%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：深加工停产检修增多，同时生猪养殖持续亏损，玉米消耗量料难以增加，但受外盘强势反弹影响，同时基差有逐渐收窄趋势，预计国内短期震荡偏强为主。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林轨道敞口收窄，区间震荡操作为主。C2109区间：2610-2645

生猪：

1、基本面：饲料成本高位支撑生猪价格；截止14日前共收储中央储备冻猪肉3.3万吨，收储量不及预期，收储利多逐渐消退；暑假期间，集中性消费减少；前期大肥猪集中出栏，导致猪肉供应过剩；气温升至年中峰值，处季节性消费淡季中；供应压力逐渐释放，养殖利润持续亏损，养殖户出现惜售情绪；收储价格高于预期，局部地区养殖户减量出栏；偏空

2、基差：7月14日，现货价15920元/吨，基差-2290元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止5月31日，生猪存栏年同比增23.5%，能繁母猪存栏年同比增19.3%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：供应依旧过剩，收储利多逐渐消退，但饲料成本高位或支撑猪价。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林敞口收窄，空单背靠18500继续持有，注意下轨线17000支撑。LH2109区间：17500-18500

4

---金属

黄金

1、基本面：美联储主席鲍威尔表示，经济复苏还没有达到可以开始收缩资产购买规模的程度，重提通胀是暂时的；美元指数承压下跌0.4%，至92.37低点；美股三大股指齐涨，其中道指上涨逾60点；债券收益率全线走低，10年期国债收益率回落至1.40%以下；现货黄金短线一度拉升逾10美元，刷新日高至1829.79美元，随后自高位有所回落，涨0.07%；中性

2、基差：黄金期货379.5，现货377.8，基差-1.7，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3252千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：鲍威尔讲话降低紧缩预期，金价明显上行；COMEX期金上涨0.8%，报1825.00美元/盎司；今日关注中国经济数据、用过5月失业率、美国首申人数、鲍威尔听证会；紧缩预期明显降温，再度进入预期平衡期，金价继续震荡偏强。沪金2112：371-382区间操作。

白银

1、基本面：美联储主席鲍威尔表示，经济复苏还没有达到可以开始收缩资产购买规模的程度，重提通胀是暂时的；美元指数承压下跌0.4%，至92.37低点；美股三大股指齐涨，其中道指上涨逾60点；债券收益率全线走低，10年期国债收益率回落至1.40%以下；现货白银冲高回落，最高达26.464美元，回落收涨1.05%，早盘在26.2以下震荡；中性

2、基差：白银期货5454，现货5379，基差-75，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2102150千克，增加3714千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价整体冲高回落，风险偏好影响较大；COMEX期银上涨0.5%，报26.271美元/盎司。银价受到大宗商品和风险偏好影响较大，宽松环境下，金价对银价支撑较强。若金价维持强势，那么银价也将反弹，区间操作为主。沪银2112：5400-5600区间操作。

镍：

1、基本面：产业链上下游继续保持偏强运行，传闻不锈钢可能跟随黑色限产。镍矿供应还是偏紧，下游三季度有备货要求，所以价格会继续强势运行，成本支撑强劲。镍生铁价格不变，印尼疫情影响新产能投产，回流的量受到影响，镍板的需求有一定提震。不锈钢继续表现强劲，社会库存虽有小幅增加，但300系的库存还是下降的，300系不锈钢供需还是偏强，期货主力一直在创新高。新能源汽车继续数据亮眼，单月销量创新高，三元电池的产量与占比也有所改善。电解镍甘肃地区可能会再次检修，影响千吨左右供应，镍豆经济优势持续，升水居高不下，对镍价强力支撑。偏多

2、基差：现货139200，基差-760，偏空

3、库存：LME库存225312，-918，上交所仓单6406，1186，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍08：中线多单减持慢慢出局，短线逢高空单尝试，站回14万止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货68705，基差-165,贴水期货；中性。

3、库存：7月14日LME铜库存增1225吨至221800吨，上期所铜库存较上周减13051吨至129469吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期继续67000~70000区间运行，沪铜2108:日内67500~69000区间操作，期权卖出cu2018c70000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19130，基差-380，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减10836吨至267547吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2108：日内19100~19500区间操作。

沪锌:

1、基本面： 道琼斯6月16日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告数据显示：2021年1- 4月全球锌市场供应短缺3.8万。2021年4月全球锌市场消费晶为119.66万吨。2021年4月全球锌市场产量为114.62万吨。偏多

2、基差：现货22010，基差+30；中性。

3、库存：7月14日LME锌库存较上日减少450吨至249125吨，7月14日上期所锌库存仓单较上日减少53至7971吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2108：多单出场观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储主席鲍威尔重申高通胀不会持久，目前尚未到减码购债的时候。隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市调整，新能源和科技股跌幅居前，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额16498亿元，增加53亿元，沪深股净卖出108亿元；偏多

3、基差：IH2108贴水10.78点，IF2108贴水30.68点， IC2108贴水36.35点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：市场下跌，外资流出，短期进入调整阶段，关注今日公布二季度GDP数据。IF2108：观望为主；H2108：观望为主；IC2108：观望为主

国债：

1、基本面：鲍威尔在众议院听证会证词中表示，美国经济情况有所改善，但就业市场仍远低于新冠疫情暴发前的水平。美国经济需要进一步改善，才会改变超宽松的货币政策。

2、资金面：7月14日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。