一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场正在改善，但仍有很长的路要走。联邦公开市场委员会（FOMC）将在会议上继续购买债券的辩论。他认为本周的通胀数据超出预期，美联储也迫切希望通胀率下降，将在7月份的会议上讨论缩减购债规模的时机和组成，房地产市场将成为美联储讨论缩债计划及其组成的一个因素。

2）国内新闻

根据生态环境部核查情况看，总体上全国碳市场的数据质量符合要求。生态环境部副部长赵英民表示，全国碳交易市场将于今年7月择机启动，考虑通过改进配额分配方法，引入抵消机制等政策措施，来引导市场预期，从而形成合理的碳价。

3）行业新闻

据欧佩克+消息人士，沙特和阿联酋就石油生产协议达成妥协，这意味着欧佩克+协议将延长到2022年底。但随后阿联酋能源部称，尚未与欧佩克+就供应协议达成协议，讨论仍在继续。此外，欧佩克代表称，伊拉克正在寻求提高欧佩克+产量基线。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国6月PPI环比上升1%，同比上升7.3%。不包括波动较大的食品和能源成分，核心PPI环比上涨1%，创下历史最高纪录。美联储主席鲍威尔表示距“实质性进一步进展”仍有距离，美国经济复苏尚不足以开始减码。上一交易日A股弱势下跌，两市成交额约1.2万亿元，资金方面北向资金净流出108.06亿元，07月13日融资余额增加52.69亿元至16498.22亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松，这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑，但要警惕全球流动性收紧对A股不利影响。当前市场已经进入半年报业绩披露期，下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。从技术面看，股指走弱，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率上行1bp至2.96%。央行全面降准一定程度上超出市场预期，推动国债期货价格大幅上涨。不过此次降准并不代表央行货币政策的转向，而更多的是央行的常规数量操作，部分资金用来置换到期的MLF，银行体系流动性总量将保持稳定。近期受变异毒株传播影响，海外疫情有所升级，但整体上经济仍处在恢复进程中，6月份国内出口数据好于预期，继续保持较高增速。美国CPI同比升5.4%，续创2008年8月以来新高，美联储宽松货币政策面临退出，下半年央行再次全面降准和下调政策利率的可能性均较低，预计10年期国债期货价格在连续上涨之后，继续上涨持续性不足，谨防冲高回落，操作上建议暂时观望，关注今日的经济数据和MLF续作情况。

2）能化

【原油】

原油：传言沙特阿拉伯和阿联酋达成妥协，同意阿联酋增加产量基数，美国库存连续8周下降，但是美国汽油潜在需求下降，国际油价大跌。据消息称沙特和阿联酋达成谅解，即保证从2022年5月开始，阿联酋将以每日365万桶的新产量基准调整产量。这将比目前每日316.8万桶的基线增加约48万桶。原有的基线将一直维持到4月。但是来自欧佩克及其减产同盟国其他成员的代表表示，他们尚未得到有关该协议的简报，该协议需要得到联盟内23个成员国的一致批准。同时阿联酋表示尚未与欧佩克及其减产同盟国就其基线达成协议，审议仍在继续。美国能源信息署数据显示，截止7月9日当周，美国原油库存量4.3758亿桶，比前一周下降790万桶；美国汽油库存总量2.36535亿桶，比前一周增长104万桶；馏分油库存量为1.42349亿桶，比前一周增长366万桶。美国原油日均产量1140万桶，比前周日均产量增加10万桶，有抬头迹象。目前油价进入震荡区间，同时关注国内外价差的缩小。

【甲醇】

甲醇：甲醇震荡盘整。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.9%，较上周下跌1.25个百分点。本周期内，尽管沿海个别MTO开工负荷回升，但宁煤一套装置降负及山东个别装置降负，国内CTO/MTO装置整体开工水平下滑。截至7月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.56%,下跌0.47个百分点，较去年同期上涨13.78个百分点；西北地区的开工负荷为80.07%，上涨0.20 个百分点，较去年同期上涨21.97个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在90.73万吨，环比上周上涨0.51万吨，涨幅在0.57%，同比下降42.57%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.7万吨附近。据不完全统计，预计7月9日到7月25日沿海地区进口船货到港量在65.47万-66万吨。短期甲醇震荡偏弱。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶震荡，海南产区原料稳定，全乳胶水收购价12200，泰国降雨影响预计逐步减退，轮胎厂开工负荷较低，产能释放力度较弱，保税区库存止跌，基本面无明显改善，沪胶09在13000一带暂时获得支撑，盘面相对偏强，但上行缺乏支撑，预计回调概率较高。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工，8250,成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调50-100，中石油平稳。煤化工8550，成交不佳。两油石化库70.5万，环比下降0.5万。隔夜原油受到消息影响回落，本周聚烯烃整体成交不佳，上游累库。短期反弹接近尾声或开始整理。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA回落，MEG走弱。成本端原油反弹，聚酯原料价格整体偏强。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现，逸盛的360万吨装置调试中；MEG新装置7月将稳定放量，检修重启带来供应恢复。需求端，下游聚酯市场仍处淡季，聚酯开工负荷维持，下游去库为主。库存方面，7月乙二醇保持较高累库预期，PTA高加工费及淡季下缓慢垒库。整体上，PTA、MEG成本支撑，关注新投和重启消息，短期偏弱运行为主。

3）黑色

【钢材】

经过昨日盘面快速冲高后，盘面升水明显，短期有短线回调可能。从昨日钢谷网公布的供需数据来看，虽然产量随着7.1之后的复产有所增加，但需求端厂库向社库转移的趋势得到延续，总库存也进入了去库通道。淡季的需求在近两周内或将看到底部。供给端来说，目前山西、安徽、甘肃以及宝钢、武钢、邯钢、鞍钢等多家钢厂均已收到去年产量同比不增长的通知。钢联螺纹周度产量也已从6月中旬开始连续3周下降，低于去年同期44万吨。盘面限产预期逐步落地的过程中仍有上涨的驱动。另一方面，目前现货的价格处于季节性低位，但后期终端项目资金的缓解以及金九银十季节性旺季的到来将对需求的强度产生一定拉动，近期盘面的升水叠加半年度经济数据和Mysteel 供需数据的发布或对盘面造成一定压力，把握逢回调建多的入场机会。

【铁矿】

铁矿：夜盘小幅震荡，海关最新数据6月份进口铁矿8941.7万吨，同比减少12%，进口数量连续3个月下降，降至13个月来的最低水平，对盘面形成一定支撑。现铁矿结构呈现主力合约高基差、远月深贴水格局，一方面政策面调控以及压减粗钢产量预期对铁矿中长期需求利空，盘面上升空间会得到压制，另一方面生铁产量高增长以及供应扰动对现货价格形成较大支撑。盘面来看，主力合约临近换月，换月之后09合约会向现货修复，盘面价格仍存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘小幅震荡。焦炭方面，部分钢厂对焦炭采购价格连续提降两轮，山东地区钢厂受政策影响限产形势较为严峻，华东地区某主流钢厂暂停采购焦炭。焦煤方面，主产地煤矿多已恢复正常生产，但产量仍未恢复至高位，焦煤市场供需矛盾仍存，叠加优质资源供应依旧趋紧，对焦煤价格仍有支撑力度。盘面来看，现市场交易供应扰动，但近期价格已得到较多消化，后市有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约强势拉涨，终收7660元/吨，日涨幅5.83%，持仓降幅明显。宁夏控耗持续、内蒙限电升级，锰硅产量水平有所下滑。但在压减粗钢产量的预期下，锰硅的下游需求或受抑制。综合来看，市场进入上下游限产政策的博弈阶段，短期锰硅市价或难出现大幅波动。操作上建议以7200-7700的区间思路为主；鉴于硅铁基本面强于锰硅，可逢低做多SF- SM价差。【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约强势拉涨，终收8502元/吨，日涨幅4.29%，持仓增幅明显。在压减粗钢产量的预期下，后市硅铁的下游需求或受抑制。而宁夏控耗持续、内蒙限电升级，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以8000-8700的区间思路为宜，或逢低做多SF- SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约小幅低开后偏弱震荡，终收886.6元/吨，跌幅1.09%。港口煤价维持在980元/吨的高位，贸易商因下水煤价格倒挂、发运积极性不高，港口库存持续下降。高温天气下电厂日耗重回高位，存煤量持续下滑，补库压力逐渐增加。在安全生产的约束下矿区产能释放受限，新批露天矿暂未发挥作用，进口煤因价格较高、资源紧张、对国内供应的补充有限，短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议轻仓持有多单，但需谨防过度追涨风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美联储主席鲍威尔周三表示，美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”，“直到经济复苏完成”。受此鸽派言论影响，黄金昨夜走高，带动白银上行。当前主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温。短期关注黄金反弹走势能否延续，中长期考虑逢高建空。

【铜】

铜：夜盘铜价回落，受中国需求疲软影响。鲍威尔国会言辞再次使得市场认为美国提早退出刺激政策。6月份未锻造铜进口42万吨，低于上月的44万吨。目前精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡，近期上海港口升水有所回升，但总体处于低位，仅为25美元左右，意味着中国进口意愿总体较低。LME现货呈现贴水，LME库存增加，而国内现货延续升水，上期所库存下降，全球库存总体轻微增加。铜价短期可能延续区间波动，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘回落。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少2.4万吨至83.4万吨，铝锭库存近期加速下降。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高，但现货依然表现平淡，建议可以继续持空，后期如果价格继续走高考虑减仓观望。

【镍】

镍：镍价下跌。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。目前不锈钢价格强势，建议空单减持。

【铅】

铅：伦铅下跌，沪铅震荡走弱。产业上，7月08日国内铅锭社会库存总计为14.29万吨，累库预期加剧。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南限电结束，再生铅产量释放速度加快。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业成品电池库存30天以上，开工率在70%-80%。整体上，目前内外多空博弈，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡偏强，沪锡震荡回落。6月国内精炼锡产量14088吨，较5月增加2.32%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧预期持续存在，云南限电影响结束，但7月云锡宣布停产检修。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位震荡偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：原油下跌拖累原糖价格。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，远期01合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货触底反弹。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.48元/公斤，日度下调0.23元/公斤。7月14日进行第二轮收储，计划收储1.3万吨，实际成交1.39万吨（额外增加900吨），全部成交。成交均价25698元/吨（均价比上次拍卖低220），最高价25700元/吨（上次为25920，下调220），最低价25670元/吨（上次为25880，下调210）。前期现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货反弹失败。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.7-2.8元/斤，与上一日比持稳；陕西洛川70#客商货2.2-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂继续反弹。豆油Y2109收盘于8896，涨幅1.14%，棕榈油P2109收盘于7890，涨幅0.90%。USDA7月报告偏中性，6月MPOB报告符合预期，然而产量恢复缓慢。随着物流缓解，棕榈油预期到港增多，现货成交较少，基差大幅缩小，国内豆棕现货价差缩小至低位，周度豆油表观消费转好，后期只有价差扩大才有利于棕榈油消费，豆棕09价差预计将扩大，油脂单边暂时处于震荡走势。

【豆粕】

豆粕： 7月14日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。
因市场担忧下周的干旱天气可能令美国中西部作物带部分地区的作物承压。09月大豆收1395.25美分/蒲式耳，涨幅2.59%。M2109收盘于3659，涨幅1.16%。USDA7月报告呈中性，未如市场预期调整，美豆优良率暂时较低，维持59%，盘面走势取决于天气对单产的影响，新作面积偏低也暂时支撑盘面。6月生猪大幅出栏后，豆粕周度表观消费较差，7月国内仍将面临一定大豆到港压力，在豆粕需求不佳情况下，现货基差偏弱，单边追随美豆。