郑棉低开低走，下跌空间有限

郑州棉花今日低开低走，1009月合约下跌240元，收盘报17615元，成交22万手，较前日增加7万手，持仓15万手，减少2000手。1101合约跌幅较小，下跌了210元，收盘报16635元，成交24万手，较前日增加8万手，持仓17万手，增加600手。从成交和持仓的变化情况看，郑棉技术上处于弱势，有可能继续下跌。

但是近期棉花现货价格仍然保持在高位。国内大多数地区现货价格上涨后并没有走低的迹象，浙江等地区3级地产棉价格甚至已突破18000元/吨，囤棉企业看好后期市场。而国内外纱线价格近期都比较强，能够消化棉花价格的涨幅。此外，现货市场上可以交易的棉花有限，后市棉花价格下跌空间不大。

作为重要的大宗农产品，棉花价格受到国家宏观调控的影响比较明显。根据5月初的一次调查，纺企工业库存约120万吨，大概是38天的可用量。国内可供商业用棉库存不足100万吨，新疆可供资源还有100万吨，此次国家发改委增发了80万吨的进口配额。总计可用库存约为400万吨。而从现在开始到9月份新棉上市，纺织企业正常需求总量为355万吨。国家还有大约150万吨的储备棉，扣除掉50万吨的战略储备，最大可抛售数量为100万吨。这样，在国家的调控下，基本可以保证棉花的供求平衡。也正是因为这个原因，前期被多头炒作的1009合约价格，近期出现了显著的下滑。

另方面，市场担心新年度棉花生产形势严峻。除了低温天气导致今年棉花播种推迟10天以上外，进入夏季以后，仍要受到大风、冰雹、大雨等异常天气的威胁。棉花供求紧张的状况有可能延续到明年。

在基本供求与宏观调控政策的相互作用下，郑州棉花近期将维持高位运行的态势。对于普通趋势交易者来说，目前仍应坚持多头思维，逢低可以少量建立多单。对于套利交易来说，可以关注1011合约与1101合约形成的倒挂现象。目前1011合约比1101合约的价格高出近200元，可以择机买进1101合约，卖出1011合约。

油脂弱势反弹，基本面利空基调抑制上行

隔夜道琼工业指数涨幅2.85%，美元指数下跌1.08%，原油大涨上破70点位至74.55美元。外围市场走强奠定油脂延续反弹走势，但基本面利空基调抑制上行空间。今日油脂小幅高开低走震荡，豆油、棕榈油成交、持仓继续缩减。豆油1101涨4点收于7580元/吨；棕榈油1101涨22点收于6666元/吨；菜油1101跌2点收于8150元/吨。

国际市场

受周边市场上涨及现货价格企稳支撑，隔夜CBOT大豆期货市场收高，主力7月涨13.75美分至951.75美分。美元大幅下挫及原油、股市冲高奠定商品市场整体反弹基调，美陈豆供应紧张及大豆现货价格坚挺也对市场提供一定支撑。不过，美豆播种进程良好，期价进一步走强动能不足，或将在950附近整理震荡。技术下方支撑位在920美分。

BMD毛棕榈油期货周四小幅上涨，在外围市场走强带动下延续前一交易日的涨势，投资者在假期到来之前回补空头。基准8月毛棕榈油收高5令吉至2457令吉，盘中交投区间2450-2460令吉。不过市场预期5月毛棕榈油产量料较4月的131万吨增加5%-6%，抑制盘面上行空间。技术上看，2500点是较强阻力位，BMD或将在2500附近震荡走势，寻求外围市场的指引。

国内市场

国家发展和改革委员会27日介绍，经国务院批准，国家发改委、商务部、国家工商总局联合下发通知，要求地方各级人民政府切实加强农产品市场监管，严厉打击囤积居奇，哄抬农产品价格等炒作行为，坚决维护正常市场秩序，促进价格总水平基本稳定，安定人民群众生活。三部门还要求切实加强大宗农产品中远期交易市场监管，禁止非法期货交易，坚决取缔存在市场主办者入市操纵价格、挪用保证金等行为的大宗农产品中远期交易市场。

商务部5月26日消息，受现货供应充足、期货市场疲弱影响，上周（5月17日至23日）国内食用油价格继续回落。其中菜籽油、豆油零售价格分别下降0.2%和0.1%。目前正值食用油季节性消费淡季，整体市场维持供大于需局面，终端食用油价格继续走跌，抑制散油市场行情。商务部进行第三批冻肉收储，保护生猪养殖户利益。目前市场仍处于粕强油弱的局面，不过油脂受成本支撑报价较稳定，维持议价缓慢出售。

豆油：天津一级豆油7400-7450元/吨，四级豆油7200-7250元/吨；山东一级豆油7400-7450元/吨，四级豆油7100-7150元/吨；江苏一级豆油7500-7550元/吨、四级豆油7150-7300元/吨；进口毛豆油港口分销价7250-7350元/吨。进口大豆港口分销报价在3400元/吨，市场豆粕均价2850元/吨，豆油压榨成本支撑价7250元/吨左右。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6700-6750元/吨、张家港6650-6700元/吨、日照6670-6680元/吨、广东6620-6650元/吨。主要港口棕榈油总库存量约68万吨。进口棕榈油4、5月船期到港完税成本均在7000元/吨以上，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油8200-8500元/吨、安徽8300-8500元/吨、湖北8200-8400元/吨、四川8300-8500元/吨。新菜油上市之前，菜油现货供给偏紧支撑报价稳定，进口菜籽加工的菜油报价相对偏低。后续新菜籽陆续上市，菜油供给增加，将对价位形成抑制。

市场分析

全球经济担忧对商品市场压力逐步得到缓解，美元指数回调震荡，原油大幅走强，进而带动豆类、油脂小幅反弹。虽成本支撑，抑制油脂下行空间。但油籽供给充足压力仍在，国家加强农产品物价监管等，打压油脂上行走势。短期，油脂仍将区间震荡为主，豆油7450-7650点、棕榈油6500-6700点、菜油8000-8300点。若上边沿压力位被有效突破后，可继续看多空间在100点。

豆油1101若有效稳于7600点上方，可有待回补技术跳空缺口7642点位，上方压力位7750点。下方止损位7500点；棕榈油1101多单轻仓继续持有，上方压力位6700点，下方止损位6600点；菜油1101在8100有较强支撑，上冲压力位8200点后，因新季菜油上市之际，多单轻仓谨慎持有。

期糖盘中增仓下行，短期难改弱势震荡格局

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约1101价格早盘一直处于弱势震荡格局，午盘后价格出现一波跳水行情，收于4718元/吨，较昨日收盘价下跌81元/吨，持仓量增加113610手至711238手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价5080元/吨，持稳，成交待下午，中间商报价5050元/吨，船板报价5100元/吨，持稳，暂无成交；柳州，集团报价5100-5120元/吨，持稳，至询价时尚无成交；中间商报价4980-4990元/吨，下调30-40元/吨，成交少。

云南：昆明主流报价4870元/吨，下调10元/吨，成交清淡；甸尾主流报价4840元/吨，不好成交。

湛江：糖厂仓库报价5070元/吨，站台报价5120元/吨，持稳，成交一般。

新疆：乌鲁木齐，国储糖报价4920-4950元/吨，持稳，疆内少量采购。

总体来看，前几日现货报价的上行未能有较好的成交量配合，而主产区5100元/吨的报价也使得市场对于抛储压力增大的担忧。短期来看，现货价格将继续在4800-5100元/吨区间波动。

国内市场消息：去冬今春的干旱，导致广西甘蔗的种植受到影响。现在广西的甘蔗正处于分蘖、茎生长阶段，总体来看今年甘蔗的长势稍有偏弱，但是近段时间雨水丰沛，对后期的甘蔗种植还是比较有利的。

国内市场简评：今日期糖主力合约1101增仓下行，显示上攻动能较为有限，而国际原糖价格受阻后的回落导致市场对于反弹行情能否延续的担忧，这将无法对国内期糖价格走势产生利多作用。现货方面的报价在4800-5100元/吨，主产区的价格重新回到5050-5100元/吨处，但面临的抛储压力却在不断增加。因此总体上糖价仍维持着震荡格局。操作上，可在区间4586-4850元/吨进行短线投机操作。

国际糖市：

ICE糖市：1007期约糖价在14.81-15.47美分/磅的范围内波动后下跌44个点收于14.92美分/磅；1010期约糖价在15.22-15.73美分/磅的范围内波动后下跌31个点收于15.34美分/磅。

虽然本周初糖价冲击了关键的阻力位，但仍没有走出下跌通道。从食糖市场自身情况看，因基本面前景对糖市并不构成利好，糖市不大可能依托基本面走出反弹行情。此外，眼下巴西的天气仍有利于甘蔗收割，这也应该也是压制糖价上涨的原因之一，因为随着生产的推进，越来越多的巴西产糖将出口到海外。只要1007期约糖价长时间突破不了15.75-16.00美分/磅的阻力线，糖市就有可能呈震荡性下行。

铜价出现企稳反弹

因中国否认其正在评估所持欧元区债券，投资者的紧张情绪有所放松。隔夜美元的走软以及美股的走强为金属市场提供支撑，LME期铜大幅上涨142.3美元至6967.3美元/吨。今日沪铜高开，盘中窄幅震荡。主力1009合约以55820元/吨开盘，全天收于55800元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。

随着全球商品市场的企稳反弹，市场上乐观声音逐渐增加。有西方分析师认为，欧元区债务的担忧得到一些缓解，虽然欧洲一些国家采取节支举措，但这将不会对全球经济造成过度的负面影响。中国否认正在评估所持欧元债券的报导令市场信心得到提振。全球商品市场普遍出现反弹，美股亦大幅走强。美国方面消息，美国商务部公布美国第一季国内生产总值(GDP)环比年率修正为增长3.0%，前值为增长3.2%。第一季税后企业获利增加2.1%，预估为增加6.0%。经济合作暨发展组织(OECD)本周表示，亚洲正引领全球经济以快于预期的速度从衰退中复苏，但仍面临发达国家债务高企以及中国等国可能经济过热等风险。

据不完全调查，5月份电线电缆企业的开工率高达83.3%，环比今年4月份及同比去年4月均出现增长。但企业对后市并不乐观。其原因集中在：国网、省网招标项目已经明显减少；世博、亚运会订单减少；南方暴雨天气一定程度上影响施工。今日现货市场上，现铜交易贴水150元至平水，平水铜55600-55700元，升水铜55650-55750元，沪期铜高开受制于日均线下方，窄幅波动，现货交易除江铜平水外全面转为贴水。市场抢反弹出货意愿强，但因近月末，在诸多财务问题制约下，成交仍受困。

隔夜LME库存继续减少1275吨至477775吨，为209年12月以来最低水准，注销仓单24875吨，占总库存5.19%。本周LME期铜呈现震荡偏强的态势。主权国家的债务危机仍然是影响市场的主要因素。围绕着中国检讨欧元区债券仓位这一事件，本周LME期铜曾一度走软。由此可见当前的市场对任何有关主权国家债务危机的事件都比较敏感。然而，近期市场一个比较明显的特征就是突发性事件导致市场下挫后往往在其后几天出现企稳。国内现货市场上，随着铜价的小幅走强，现货升水又逐渐收窄至平水水平。可见国内现货市场并不积极，或将限制下周反弹高度，建议多单在下周逢高获利了解。技术图形上7300美元/吨是较强的阻力位。

 

 

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。