银行股成为2021年上半年全球股市表现最强劲的板块之一，领跑全球基准股指，与钢铁、半导体和油气服务板块表现相若。

全球银行股受到全球防御性投资的提振，同时扩张性货币政策对股票和企业提供支持，特别是那些利好银行和投资活动的股票。此外，与2020年下半年的60个基点相比，两年期和十年期美债收益率之间的利差达130个基点。鉴于通常情况下，银行都倾向借短贷长，这一现象成为2021年上半年强劲表现的另一个驱动因素。

星展集团控股（“星展银行”）、华侨银行和大华银行2021年第一和第二季度的机构和自营净流入分别为13.9亿新元和4.68亿新元。这三只银行股2021年上半年的平均总回报率为19.0%，与全球市值最大的200家只上市银行股19.8%的回报率中值基本一致。与此同时，市净率(“P/B”)的平均反弹幅度几乎与全球市值排名前四分之一的银行股相若。

如下图所示，星展银行、华侨银行和大华银行的表现与全球市值排名前四分之一的银行股之间存在显著相关性。

星展银行、华侨银行和大华银行这三只银行股过去三年的季度净利息收入总和一直高于50亿新元。得益于强劲的业务增长势头和稳定的资产质量，星展银行2021财年第一季度（截至3月31日）净利润首次突破20亿新元。华侨银行公布2021财年第一季度（截至3月31日）业绩表现强劲，银行、财富管理和保险业务的实力和防御性尤为突出。大华银行强调，由于多元化特许经营业务的广泛增长，2021财年第一季度（截至3月31日）业绩表现录得强劲反弹。

未来一年内，这三家银行的共同重点包括提高数字化程度、拓展财富管理服务，以及持续关注供应链和成长型市场。

货币政策回归正常化或将引发2021下半年更多轮动

由富时海指银行指数5天波动率观察而得的星展银行、华侨银行和大华银行短期波动在整个2021年上半年一直在近30%的高点和5%的低点之间波动。这为更多短期交易活动和股票轮动提供了可能。

正如6月15日-16日的联邦公开市场委员会会议纪要所详述，与会者对经济前景，特别是在增长和通货膨胀方面观点不一。美联储主席在会后指出，点阵图属“个人预测结果，而非委员会预测”以及“计划之中”的结果。然而，联邦公开市场委员会委员、现任和未来候补委员的不同预测，或将导致收益率曲线和全球银行板块的波动性增加。此外，鉴于美联储主席已承诺在缩减购债方面提供更多透明度，且尽可能提前给市场调整预期的机会，美联储成员可能会寻求更多的时间来分享各自的观点。

6月15-16日联邦公开市场委员会的点阵图显示，18位美联储成员中有7位预计2022年加息，将两年期美国国债收益率从0.16%推高至0.26%（当前已回至0.21%）。6月16日-6月29日，美国两年期和十年期收益率利差从约135个基点收窄至约120个基点。

由于美联储成员进一步发表鹰派言论，截至6月23日的一周内，新兴市场基金研究公司EPFR Global观察到了自2020年3月以来金融股的最大规模资金流出。6月16日-29日，星展银行、华侨银行和大华银行的机构和自营净流出接近3.5亿新元，平均下跌3.1%。6月30日，季末余额显示机构投资者普遍增加了对新加坡的投资敞口，三只银行股的机构和自营净流入合共超过6000万新元，平均上涨2.0%。这及时反映了当地经济前景和资产组合的国别权重也是星展银行、华侨银行和大华银行这三只海指最大权重成分股的关键驱动因素。更大幅度的价格波动使得富时海指银行指数的短期5天波动率上升至30%以上，至6个多月来的最高水平，高于2021年上半年14%的平均水平。

星展银行2021下半年日均成交额较上半年增长6%

7月至7月8日，星展银行成交额录得增长，占三只银行股日均成交总额2.56亿新元的57%，其余由华侨银行和大华银行平分。相比之下，星展银行2021 年上半年的日均成交额为2.78亿新元，占三只银行股成交总额的49%，其余仍由华侨银行和大华银行平分。7月的前六个交易日，星展银行的日均成交额为1.44亿新元，而2021年上半年的日均成交额为1.36亿新元。

来源：新交所、彭博、路透社（数据截至2021年7月8日）

尽管星展银行、华侨银行和大华银行将2020财年股息削减至2019财年的60%，以增强满足信贷需求和吸收潜在冲击的能力，但三家银行仍位列富时亚太地区（除日本外）发达国家可持续收益率指数（FTSE Developed Asia Pacific Sustainable Yield Index）的前十大成分股。《环球金融》杂志还将这三家银行再次评为2020年度亚洲最安全银行。

This document is not an offer or solicitation to buy or sell, nor financial advice or recommendation for any investment product. This document has been published for general circulation only. It does not address the specific investment objectives, financial situation or particular needs of any person. Advice should be sought from a financial adviser regarding the suitability of any investment product before investing or adopting any investment strategies.  

Investment products are subject to significant investment risks, including the possible loss of the principal amount invested. Past performance of investment products is not indicative of their future performance.  

Each of Singapore Exchange Limited (“SGX”) and its affiliates (collectively, the “SGX Group Companies”) disclaims any and all guarantees, representations and warranties, expressed or implied, in relation to this document and shall not be responsible or liable for any loss or damage of any kind (whether direct, indirect or consequential losses or other economic loss of any kind) suffered due to any omission, error, inaccuracy, incompleteness, or otherwise, any reliance on such information.  

The information in this document may have been obtained via third party sources and which have not been independently verified by any SGX Group Company. 

The information in this document is subject to change without notice. This document shall not be reproduced, republished, uploaded, linked, posted, transmitted, adapted, copied, translated, modified, edited or otherwise displayed or distributed in any manner without SGX’s prior written consent.

本文件不是要求或招揽购买或出售，也不是任何投资产品的财务建议或建议。本文件仅出版发行。它不涉及任何人的具体投资目标，财务状况或特定需求。在投资或采用任何投资策略之前，应向财务顾问咨询任何投资产品的适用性。

投资产品将面临重大投资风险，包括投资本金损失。投资产品的过去表现并不代表其未来表现。

新加坡交易所有限公司（“新交所”）及其附属公司（统称“新交所集团公司”）不对本文件作出任何明示或暗示的保证，陈述和保证，不承担任何责任或义务任何因任何遗漏，错误，不准确，不完整或其他原因而导致的任何损失或损害（无论是直接的，间接的或间接的损失或任何其他经济损失）都受到此类信息的依赖。

本文档中的信息可能是通过第三方来源获得的，并未被任何新西兰集团公司独立核实。

本文档中的信息如有更改，恕不另行通知。未经新西兰事先书面同意，本文件不得以任何形式复制，转载，上传，链接，发布，转载，修改，复制，翻译，修改，编辑或以其他方式展示或分发。