一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔在国会听证第二日继续坚持鸽派立场，重申虽然通胀已加速上行，但开始撤宽松为时尚早。他认为，通胀预期是造成实际通胀的核心因素，必要时将准备部署逆周期资本缓冲。不过美联储还没有就如何缩减资产负债表做出决定。

2）国内新闻

国家统计局15日发布数据，初步核算，2021年上半年中国国内生产总值532167亿元，同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。其中，二季度两年平均增长5.5%，高于一季度增幅。上半年，我国市场主体预期向好，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。

3）行业新闻

上海环境能源交易所发布关于全国碳排放权交易开市的公告，全国碳排放权交易于2021年7月16日（星期五）开市。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股震荡走高，权重股发力，周期股领涨各板块，两市成交额1.16万亿元，资金方面北向资金净流入123.99亿元，07月14日融资余额增加6.88亿元至16505.10亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松，这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑，但要警惕全球流动性收紧对A股不利影响。当前市场已经进入半年报业绩披露期，下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。从技术面看，股指有企稳迹象，操作上建议逢低做多为主。

【国债】

国债：大幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行2bp至2.9875%。央行降准落地，同时开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作，操作利率保持不变，下调预期落空。当前央行货币政策并未转向，降准属于常规数量操作，银行体系流动性总量将保持稳定。二季度GDP数据略低于预期，不过工业生产和出口增速仍保持高位，整体上经济仍处在恢复进程中。美国CPI同比升5.4%，续创2008年8月以来新高，美联储宽松货币政策面临退出，下半年央行再次全面降准和下调政策利率的可能性均较低。预计国债期货价格在连续上涨之后，面临调整，操作上建议轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：沙特阿拉伯和阿联酋达成协议同意阿联酋增加产量基数，欧佩克及其减产同盟国可能下个月开始增加产量，美国成品油库存增加，原油产量增至14个月来最高，加之对德尔塔病毒扩散的担忧，国际油价继续下跌。沙特阿拉伯与阿联酋谈判，以解决有关阿联酋产量目标的争议。协议内容可能是从明年5月份起阿联酋将日产量基数增加到365万桶。这一协议有待欧佩克及其减产同盟国全体参与国通过，市场也担心该同盟内部其他有扩产意向的国家如伊拉克可能会效仿要求提高产量基数。预计8月份起，欧佩克及其减产同盟国将每月增加40万桶的日产量，并将协议期延长到明年年底。基于二手来源数据，6月份欧佩克原油日产量只有2603万桶，比5月份日均增加59万桶。其中6月份沙特阿拉伯原油日产量890.6万桶，增加了42.5万桶；阿联酋原油日产量268万桶，增加了4万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨2.35%。截至7月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.88%,下跌1.68个百分点，较去年同期上涨11.43个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.43%，较上周上涨0.53个百分点。本周期内，虽然大唐降负、蒲城检修，但神华新疆重启及宁煤恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工水平变化不大。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在86.75万吨，环比上周下跌3.98万吨，跌幅在4.39%，同比下降38.5%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在17.6万吨附近。预计7月16日到8月1日沿海地区进口船货到港量在65.45万-66万吨，其中江苏预估进口船货到港量在28.15万-29万吨，华南预估在14.5万-15万吨，浙江预估在22.8万-23万吨。华南和沿海重要下游工厂到港数量增多，关注后期改港船货以及后期出口船货数量。短期甲醇震荡偏弱。

【橡胶】

橡胶：周四橡胶减仓上行，云南西双版纳产区近日雨水偏多，原料供应紧俏，胶水收购价在12200-12600元/吨，泰国季风影响可能出现更多降雨影响割胶，但目前泰国原料胶水价格超跌，暂未出现企稳迹象，带动烟片持续跟跌，国内轮胎厂开工负荷较低，产能释放力度较弱，保税区库存止跌，基本面无明显改善，短期期货止跌回升，盘面相对偏强，但上行缺乏支撑，预计难以形成趋势行情，建议震荡思路少量尝试多单。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化华北下调100，中石油平稳。煤化工，8200,成交不佳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部分下调50。煤化工8480，成交回升。两油石化库70.5万，环比下降0.5万。昨日聚烯烃期货延续回调整理，短期油价回调对于化工品市场产生负面影响。聚烯烃自身淡季下，现货采购观望情绪上升。短期而言，调整仍在进行，暂时观望。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡反弹，MEG走强。成本端原油转跌，聚酯原料价格再度回落。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现，逸盛的360万吨装置调试中；MEG新装置7月将稳定放量，检修重启带来供应恢复。需求端，下游聚酯市场仍处淡季，聚酯开工负荷维持，下游去库为主。库存方面，7月乙二醇保持较高累库预期，PTA高加工费及淡季下缓慢垒库。整体上，PTA、MEG成本支撑，关注新投和重启消息，短期震荡运行为主。

3）黑色

【钢材】

夜盘螺纹盘面呈现高位震荡的走势，现货端较昨日有小幅走高，原料走势强于成材。从Mysteel公布的钢材周度供需数据来看，呈现出厂库去库，社会库存累积的情况，在贸易商囤货采购，叠加终端资金压力有小幅缓解后的补库需求，长材表需较上周继续走高，并有见底回升的态势。在目前下半年粗钢产量平控预期一致，且淡季需求基本见底的环境下，成材有望走出预期和现实共振的向上行情。考虑到目前盘面升水华东现货130元/吨的较高估值，后期盘面的上涨依赖于现货的走势，基差将逐步收窄，买现货抛盘面的期现正套操作仍可择机入场。而从盘面单边角度，在期现预期和现实共振的环境下，我们依旧建议把握回调建多的机会，旺季前盘面在现货的带动下仍有上涨空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘持续小幅上涨，海关最新数据6月份进口铁矿8941.7万吨，同比减少12%，进口数量连续3个月下降，降至13个月来的最低水平，对盘面形成一定支撑。现铁矿结构呈现主力合约高基差、远月深贴水格局，一方面政策面调控以及压减粗钢产量预期对铁矿中长期需求利空，盘面上升空间会得到压制，另一方面生铁产量高增长以及供应扰动对现货价格形成较大支撑。盘面来看，主力合约临近换月，换月之后09合约会向现货修复，盘面价格仍存反弹动力。

【煤焦】

双焦：夜盘焦煤价格大涨3.07%。焦炭方面，主流钢厂对焦炭采购价格提降120元/吨，焦价提降陆续落地执行中。山东地区焦企多执行限产政策，焦炭供应稍受影响，后期关注山东地区焦钢企业限产情况。焦煤方面，主产地煤矿多已恢复正常生产，但产量仍未恢复至高位，焦煤市场供需矛盾仍存，叠加优质资源供应依旧趋紧，对焦煤价格仍有支撑力度。盘面来看，现市场交易供应扰动，但近期价格已得到较多消化，后市有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约拉涨上行，终收7796元/吨，日涨幅1.78%，持仓增幅明显。宁夏控耗持续，内蒙限电升级，广西错峰用电，锰硅产量水平或将有所下滑。但在压减粗钢产量的预期下，锰硅的下游需求或受抑制。综合来看，市场进入上下游限产政策的博弈阶段，短期锰硅市价或难出现大幅波动。操作上建议以7200-8000的区间思路为主；鉴于硅铁基本面强于锰硅，可逢低做多SF- SM价差。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约震荡高走，终收8640元/吨，日涨幅1.62%。在压减粗钢产量的预期下，后市硅铁的下游需求或受抑制。而宁夏控耗持续、内蒙限电升级，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以8000-8800的区间思路为宜，或逢低做多SF- SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约震荡走强，终收897.6元/吨，涨幅2.82%。港口煤价小幅上调10元/吨至990元/吨，贸易商因下水煤价格倒挂、发运积极性不高，港口库存持续下降。高温天气下电厂日耗重回高位，存煤量持续下滑，补库压力逐渐增加。在安全生产的约束下矿区产能释放受限，新批露天矿暂未发挥作用，进口煤及国储对供应的补充作用均较为有限，短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议轻仓持有多单，但需谨防政策面调控风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美联储主席鲍威尔国会证词表示，美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”，“直到经济复苏完成”，美国就业市场距离美联储希望看到的进展还有距离。受此鸽派言论影响，黄金近两日走高，带动白银上行。当前主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温。短期关注黄金反弹能否延续，中长期考虑逢高建空。

【铜】

铜：夜盘铜价收高，但尾盘稍有回落。因中国GDP虽然低于预期，但市场预期货币政策可能进一步宽松。目前精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡，但国内库存持续下降并延续现货升水，上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水，LME库存增加。受国内库存持续下降和现货持续升水的支撑，铜价短期可能走强，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少2.4万吨至83.4万吨，铝锭库存近期加速下降。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高，但现货依然表现平淡，建议可以继续持空，后期如果价格继续走高考虑减仓观望。

【镍】

镍：镍价上涨。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘大幅上涨。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。目前不锈钢价格强势，观望为主。

【铅】

铅：伦铅反弹，沪铅震荡反弹。云南再度限电刺激价格。产业上，7月08日国内铅锭社会库存总计为14.29万吨，累库预期加剧。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南限电结束，再生铅产量释放速度加快。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业开工率在70%-80%,电池库存30天以上。整体上，目前内外多空博弈，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡再度冲高，沪锡走强。6月国内精炼锡产量14088吨，较5月增加2.32%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧预期持续存在，云南限电影响结束，但7月云锡宣布停产检修。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位震荡偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：昨夜原糖大幅反弹，印度糖库存减少支撑价格。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，远期01合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货炸窄幅波动。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.37元/公斤，日度下调0.11元/公斤。7月14日进行第二轮收储，计划收储1.3万吨，实际成交1.39万吨（额外增加900吨），全部成交。成交均价25698元/吨（均价比上次拍卖低220），最高价25700元/吨（上次为25920，下调220），最低价25670元/吨（上次为25880，下调210）。前期现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货弱势震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.7-2.8元/斤，与上一日比持稳；陕西洛川70#客商货2.2-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：受日间马盘收涨影响，夜盘油脂高开。豆油Y2109收盘于8930，涨幅0.47%，棕榈油P2109收盘于8036，涨幅1.59%。NOPA发布6月美大豆压榨不及预期，美豆油库存继续降低。印度取消进口精炼棕榈油限制及降低毛棕榈油进口关税后，进口棕榈油明显增多，马来西亚快速增产周期下出口转好。随着物流缓解，国内棕榈油预期到港增多，现货成交较少，基差大幅缩小，国内豆棕现货价差缩小至低位，周度豆油表观消费转好，后期只有价差扩大才有利于棕榈油消费，今日豆棕09价差缩小后预计仍将扩大，油脂单边已接近前期高点，不建议追多。

【豆粕】

豆粕：7月15日(星期四)CBOT大豆收盘下跌。
交易商称，因近期上涨后出现技术性卖盘，且美国月度大豆压榨数据令人失望。美国全球油籽加工商协会周四公布月报显示，美国6月大豆压榨量降至两年低位的1.5241亿蒲式耳，相对比5月份的压榨量为1.63521亿蒲式耳，2020年6月的压榨量为1.67263亿蒲式耳，并且不及所有分析师的预估，同时豆油库存萎缩至八个月最低水平。11月大豆收1378.75美分/蒲式耳，跌幅0.33%。M2109收盘于3684，跌幅0.22%。USDA7月报告呈中性，未如市场预期调整，美豆优良率暂时较低，维持59%，盘面走势取决于天气对单产的影响，新作面积偏低也暂时支撑盘面。6月生猪大幅出栏后，豆粕周度表观消费较差，7月国内仍将面临一定大豆到港压力，在豆粕需求不佳情况下，现货基差偏弱，单边追随美豆。