大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：7月16日全国62家电厂样本区域存煤总计750.8万吨，日耗48.9万吨，可用天数15.4天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差64.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存375万吨，环比减少19万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区事故刺激下一定程度上对冲了抛储消息对于盘面的影响。全国气温进一步攀升，多地用电负荷创出新高，下游电厂库存骤降，日耗跳涨。港口维持明显去库，目前供应增量还未有效体现，在盘面深度贴水及旺季预期下，期货资金偏向做多为主，需关注政策端风险积攒。ZC2109：875-915区间操作

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交100.2万吨，环比下降12.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为60万吨,环比下降18.9%），本周平均每日成交103.3万吨，环比上涨24.2% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1488，折合盘面1647.2，09合约基差406.2；日照港超特粉现货价格1044，折合盘面1304.5，09合约基差63.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12551.38万吨，环比增加93.78万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量回落，巴西发货量回升，国内北方港口到港小幅增加。港口维持累库。近期部分钢厂抛售长协，主流货物供应增加。北方多地降雨，南方持续高温，终端需求处于季节性淡季，但表观消费数据有所抬升，价格跟随成材为主。I2109：关注1255附近阻力位

焦煤：

1、基本面：焦价下行预期较强，焦企对部分煤种采购相对谨慎，但优质品种市场资源依旧紧俏，加之进口蒙煤资源流通较少，主焦支撑依旧偏强；偏多

2、基差：现货市场价1915，基差-120；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存759.66万吨，港口库存471万吨，独立焦企库存745.27万吨，总体库存1975.93万吨，较上周减少46.49万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：山西部分煤矿仍然在停产中，后期不具备安全生产条件的矿山有面临关闭退出预期，短期焦煤支撑依旧偏强。焦煤2109：多单持有，止损2000。

焦炭：

1、基本面：焦企开工基本正常，出货情况良好，厂内库存水平低位；下游钢厂采购节奏稍有放缓，多以按需采购为主，焦炭压价意愿较强，内蒙地区开启第二轮120元/吨降价；偏空

2、基差：现货市场价2780，基差87；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存466.53万吨，港口库存176.2万吨，独立焦企库存39.13万吨，总体库存681.86万吨，较上周增加2.78万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢厂目前利润低位，且处于销售淡季，加之个别主流钢厂因响应国家粗钢减产号召，焦炭日耗大幅减产预期，目前市场心态稍有松动，预计短期稳中偏弱运行。焦炭2109：2650-2700区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端上周实际产量开始小幅回升，唐山地区下半年限产有所放松，近期高炉利润有所好转，但钢厂前期检修较多，预计本周产量恢复仍偏慢，供应压力有所缓解；需求方面节后钢材消费继续回暖，季节性走弱幅度延缓，短期供需好转，但库存仍偏高面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5428.1，基差-130.9，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存826.97万吨，环比增加1.75%，同比减少1.73%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格维持震荡偏强走势，周五收盘继续突破上涨，现货价格同样上调，在原材料成本高企情况下，震荡区间下方支撑较强，短期维持震荡偏强走势，操作上建议日内5530-5680区间逢低短多，止损5500。

热卷：

1、基本面：由于当前部分停产检修恢复较慢，本周热卷产量小幅回升仍低于同期，本月供应压力有所缓解。需求方面本周表观消费变化不大，表现平稳，下游制造业相关数据表现较好，需求预期好转，但库存水平持续超出同期，累库压力大；中性

2、基差：热卷现货价5870，基差-82，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存291.64万吨，环比增加1.49%，同比增加8.38%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格高位继续上涨，现货价格同样跟涨，市场预期仍较好，预计本周有望保持高位运行，操作上建议日内5930-6080区间逢低短多，止损5900。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；目前下游加工厂开工较平稳，终端刚需强劲、市场备货节奏加快，房地产竣工大年支撑整体玻璃消费；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2946元/吨，FG2109收盘价为3072元/吨，基差为-126元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存94.25万吨，较前一周下降5.56%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃供给平稳，下游刚需强劲、库存下降刺激盘面上行，短期预计偏强运行为主。玻璃FG2109：日内偏多操作，止损3100

2

---能化

PTA：

1、基本面：油价高位震荡，PX新装置投产时间仍需关注，浙石化二期目前传闻已有纯苯产出。因原料及装置不可抗力，逸盛石化调整7月PTA供应量至50%供应，下游聚酯产品除短纤外利润较好 中性

2、基差：现货5105，09合约基差1，盘面平水 中性

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比减少1天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：新增装置检修和大型装置意外降负的影响下，市场供应仍相对紧张。聚酯工厂低库存、高现金流下，暂不会有降负预期，需求端有较强支撑。成本端波动放大，短期跟随成本端运行为主。TA2109：5000-5250区间操作

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。后期供应释放压力仍然较大，12日CCF口径库存为62.7万吨，环比减少5.6万吨，港口库存逐渐积累 中性

2、基差：现货5350，09合约基差65，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.7万吨，环比减少4.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：油价高位震荡，煤化工装置复工进度偏缓，目前煤制乙二醇负荷依旧维持在4-5成附近。整理累库预期下修，7月底8月初受美国货抵港影响，主港到货将陆续增加，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：5250-5400区间操作

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13050,基差-520 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 日内13400做多，破13200止损

原油2109：

1.基本面：欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议以视频形式举行，与会各国就从今年8月起逐步提高产量达成一致。欧佩克与非欧佩克成员国达成以下共识：第一，将2020年4月开始执行的欧佩克+减产协议延长至2022年12月31日；第二，自2021年8月开始每月增产40万桶/日，直到完全恢复580万桶/日的主动减产量；第三，将部分产油国产量配额上调，自2022年开始生效；伊朗首席谈判代表、外交部副部长阿巴斯•阿拉格希17日确认，伊朗新政府就职前，伊方不会参加在奥地利首都维也纳举行的伊朗核问题全面协议相关方会谈；中性

2.基差：7月16日，阿曼原油现货价为72.34美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为74.28美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为72.14美元/桶，基差41.39元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月9日当周API原油库存减少407.9万桶，预期减少433.3万桶；美国至7月9日当周EIA库存预期减少435.9万桶，实际减少789.6万桶；库欣地区库存至7月9日当周减少158.9万桶，前值减少61.4万桶；截止至7月16日，上海原油库存为1302.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止7月13日，CFTC主力持仓多增；截至7月13日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：周末OPEC+内部终于达成妥协解除僵局，仍按计划每月动态增产40万桶/日，成员国减产基数将从2022年5月起提高，原油远期价格压力增大，而短期内市场的重点将关注需求端，随着delta病毒蔓延夏季需求乐观预期有所动摇，而上周美国EIA汽油库存累库继续打击乐观情绪，原油短期下行风险较大，需求恢复仍需等待验证，预计原油偏弱震荡，短线427-436区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：上周在煤炭成本支撑下，甲醇期货大幅冲高，且带动港口纸货、现货上涨，使得内地/港口套利开启，进而导致内地整体出货转好，预计本周各地市场延续偏强行情，主产区补涨居多，关注周内期货及煤炭高位持续性；偏多

2、基差：7月16日，江苏甲醇现货价为2615元/吨，基差-21，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.9万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27万吨附近，较上周降2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；中性

6、结论：需求端来看，步入7月份传统需求表现偏弱、烯烃项目检修预期等引发的基本面弱预期尚存；中长线哈密恒友、天津渤化等新建烯烃项目投产仍较可期，另利而安柳州、河南心连心及山东联亿等新建甲醛项目下半年已有投产预期，且悉部分7-8月存试生产预期。故综上来看，下半年除持续关注疫情后的经济平稳修复、能源供需错配引发波动外，产业面需格外紧盯需求新增量释放的落实，目前供应端煤价上行，甲醇存在一定成本支撑。短线2650-2740区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油高位走弱，OPEC周末同意增产计划，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润不佳，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1001（+15），当前LL交割品现货价8500（+25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差160，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（-0），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6. 结论：L2109日内8250-8450震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油高位走弱，OPEC周末同意增产计划，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1006（-5），当前PP交割品现货价8480（+60），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差68，升贴水比例0.8%，偏多；

3. 库存：两油库存70.5万吨（-0），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8300-8550震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油增产协议达成，预计承压回落拖累燃油；欧洲炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力加大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求乐观；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2701元/吨，FU2109收盘价为2555元/吨，基差为146元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月15日当周，新加坡高低硫燃料油2309万桶，环比前一周增加1.18%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端拖累但燃油供需双增、季节性旺季提振需求，短期燃油预计高位震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2490-2560区间偏空操作

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势下行对于沥青市场有一定的打压，炼厂成本的下降或导致炼厂主动跌价的可能性增加，加之期货盘面下跌使得部分期现资源涌现，整体市场低价竞争激烈，考虑目前下游接受能力有限，整体市场交投气氛一般。供应端来看，本周国内供应或小幅增加，齐鲁石化、日照海右或生产沥青，河北伦特装置计划复产；需求端来看，大范围降雨天气仍对需求有一定的阻碍，市场终端拿货积极性或维持清淡，加之目前部分客户多出自有合同或社会库资源为主，整体炼厂资源消耗仍有限。预计短期部分高价合同有补跌的可能；中性。

2、基差：现货3285，基差61，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1.05%为49.4%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9350，基差160，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比+0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面。豆油Y2109：8900附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9010，基差940，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面。棕榈油P2109：8050附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10850，基差133，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存30万吨，前值31万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面。菜籽油OI2109：10500附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美豆回升至高位后技术性整理，短期天气偏干燥支撑美豆高位震荡。国内豆粕震荡走高，跟随美豆回升。国内豆粕需求预期尚好，且6月后进口大豆到港减少，油厂挺价支撑豆粕价格。但因5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，但受美豆天气转差影响短期跟随美豆震荡偏强。中性

2.基差：现货3600（华东），基差-63，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存108.4万吨，上周106.63万吨，环比增加1.66%，去年同期88.6万吨，同比增加22.35%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内短期回归区间震荡，受美豆带动下震荡偏强，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3680至3740区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕回落和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货3010，基差-50，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.12万吨，上周3.46万吨，环比减少9.8%，去年同期2.8万吨，同比增加11.43%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3070至3130区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆冲高回落，美豆回升至高位后技术性整理，短期天气偏干燥支撑美豆高位震荡。国内大豆震荡回升，高位技术性整理，短期回归区间震荡。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-144，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存551.62万吨，上周541.14万吨，环比增加1.94%，去年同期486.6万吨，同比增加13.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货高位后震荡，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖产量料同比基本持平。2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年5月中国进口食糖18万吨，同比减少12万吨，20/21榨季截止5月累计进口糖411万吨，同比增加230万吨。中性。

2、基差：柳州现货5580，基差54（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖本轮回调告一段落，夜盘重新震荡上行，中线多单持有，日内逢低做多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月16日储备棉成交率100%，成交均价16742元/吨，折3128B均价17911元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。5月份我国棉花进口17万吨，同比增143%，20/21年度累计进口234万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17066，基差252（09合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度6月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花震荡上行，09合约目标指向17000关口。USDA7月全球供需预测小幅偏多。日内继续偏多交易，旺季即将到来，多头可能提前炒作行情。

生猪：

1、基本面：南北地区强降雨频发，高温高湿环境影响猪肉消费；饲料成本高位支撑生猪价格；截止14日前共收储中央储备冻猪肉3.39万吨，收储利多不及预期；暑假期间，集中性消费减少；前期大肥猪集中出栏，导致猪肉供应过剩；养殖利润持续亏损，养殖户出现惜售情绪；仔猪存栏仍在高位；偏空

2、基差：7月16日，现货价15420元/吨，基差-2980元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：二季度末生猪存栏继续增加，现货价格下探。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，靠近中轨线，布林敞口收窄，震荡偏空思路对待，注意下轨线17000支撑。LH2109区间：17800-18800

玉米：

1、基本面：国内短期降雨增加，玉米生长情况优良；截止7月14日，深加工企业玉米总消耗量年同比降18.4%；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；小麦玉米价差仍处替代优势中；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月16日，现货报价2670元/吨，09合约基差96元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月14日，全国96家玉米深加工企业库存总量在520.1万吨，周环比降5.1%；7月9日，广东港口库存报105.9万吨，周环比降7.11%；7月9日，北方港口库存报320万吨，周环比降0.78%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：深加工停产检修增多，现货震荡缓跌格局不变。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线下方，布林轨道敞口收窄，区间震荡操作为主。C2109区间：2550-2695

4

---金属

黄金

1、基本面：美国三大股指全线下跌，纳指连续第四天收跌；美元指数涨0.14%报92.71；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌0.7个基点报1.294%；现货黄金大幅回落，最高达1834.14美元，最低达1807.8美元，收跌0.97%，早盘再度冲高大幅回落在1815左右震荡；中性

2、基差：黄金期货381.48，现货379.51，基差-1.97，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3252千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元回升，油价回落，金价大幅回落；COMEX黄金期货跌0.9%报1812.5美元/盎司；今日关注中国7月宏观新闻发布会、美国7月房产指数；美国零售销售数据好于预期，美元反弹，金价一度明显回落，上方压力位较明显，短期继续震荡为主。沪金2112：376-384区间操作。

白银

1、基本面：美国三大股指全线下跌，纳指连续第四天收跌；美元指数涨0.14%报92.71；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌0.7个基点报1.294%；现货白银大幅回落，最低达25.527美元，回跌2.57%，早盘小幅回升在25.7左右震荡；中性

2、基差：白银期货5491，现货5418，基差-73，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2099512千克，环比减少2961千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价大幅回落，风险偏好对银价有所拖累；COMEX白银期货跌2.63%报25.7美元/盎司。银价受到大宗商品和风险偏好影响较大，银价上行动力明显不足。金价目前较为震荡，银价也震荡为主。沪银2112：5350-5600区间操作。

镍：

1、基本面：产业链来看，上下游继续保持偏强运行。上周主要的做多动力来自于不锈钢，不锈钢价格大涨，带动了镍价上行。镍矿价格继续上涨，成本支撑强劲。镍铁价格上行，利润修复，对镍价下方有支撑。不锈钢强势上涨，库存则有一定增加，个人认为看多则不追多，需谨慎。电解镍自身供应增量有限，价格较高现货成交不佳，镍豆经济优势继续对镍价呈现拉升作用。偏多

2、基差：现货142650，基差1280，偏多

3、库存：LME库存223248，-624，上交所仓单6406，0，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍08：多单少量谨慎持有，关注上方技术压力。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货69615，基差255,升水期货；中性。

3、库存：7月16日LME铜库存增1550吨至224175吨，上期所铜库存较上周减15876吨至113593吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期继续67000~70000区间运行，沪铜2108:69500附近逢高试空，止损70000，目标68500，目标期权持有cu2018c70000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19410，基差-60，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1602吨至265945吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2108：19550空持有，止损19800，目标19050。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发3家IPO，上周海外股市回调，国内前期涨幅较大的新能源和科技跌幅较大，周期和消费板块走强；中性

2、资金：融资余额16501亿元，减少4亿元，沪深股净卖出44亿元；偏空

3、基差：IF2109贴水20.37点，IH2108贴水5.5点，IC2108贴水38.52点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增，IC主力多曾；中性

6、结论：目前短期热点板块回调，外资流动变大，压制了市场风险偏好。IF2108：观望为主；IH2108：观望为主；IC2108：6850做多，止损6800。

国债：

1、基本面：上半年经济数据集中发布：全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7%

2、资金面：7月15日央行开展100亿元7天期逆回购操作,1000亿MLF投放，市场净回笼3000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。