一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登于当地时间周一表示，美国的高通胀现象是可以接受的，因为它被认为是暂时的。如若通胀趋势持续下去，美国经济可能面临严重的复杂局面。。

2）国内新闻

方案提出率先基本形成以中等收入群体为主体的橄榄型社会结构，努力成为地区、城乡和收入差距持续缩小的省域范例。居民人均可支配收入达到7.5万元，劳动报酬占GDP比重超过50%，居民人均可支配收入与人均生产总值之比持续提高。

3）行业新闻

国家发改委表示，下一步将继续按照国务院常务会议部署，会同有关部门加强大宗商品价格监测预测，组织好后批次铜铝锌等国家储备投放，密切关注市场价格异常波动情况，持续加大期现货市场联动监管力度，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等违法违规价格行为，维护正常市场秩序。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：对经济前景的担忧和走高通胀影响，美股大幅下跌，A50和恒指期货夜盘下跌后有所回升，上一交易日A股触底反弹，权重股发力，两市成交额1.11万亿元，资金方面北向资金净流入43.75亿元，07月16日融资余额减少31.50亿元至16469.64亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松，这会压制指数估值提升空间。对于2021年下半年，货币政策微调至中性偏松，对股指有支撑，但要警惕全球流动性收紧对A股不利影响。下半年随着利润增速开始分化，市场关注点重新回归到结构性机会上来，从基本面分析，我们认为指数并无大幅上涨或大幅下跌的基础。从技术面看，股指再次止跌回升，操作上建议轻仓试多。

【国债】

国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率持平至2.9775%。上周央行降准落地，对冲MLF后释放7000亿元，操作利率保持不变，昨日继续开展100亿元逆回购，Shibor短端品种多数下行。当前央行货币政策并未转向，降准属于常规数量操作，银行体系流动性总量将保持稳定。二季度GDP两年平均增速为5.5%，较一季度继续恢复，其中投资、消费和工业生产2年平均增速均好于5月，制造业投资显著加速，整体上经济仍处在恢复进程中。海外新冠病毒delta变种迅速蔓延，隔夜美股和原油大幅下跌，美债收益率继续回落。不过降准落地后央行再度宽松空间有限，预计国债期货价格在连续上涨之后，面临回落，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：OPEC+达成增加原油产量协议重创石油市场气氛，国际油价暴跌；对新冠病毒德尔塔变种蔓延的担忧也打压市场。欧佩克达成协议，随着疫苗加速进展，世界大部分地区经济继续复苏，经合组织库存下降，石油需求有明显改善的迹象，市场基本面正在增强。6月份联合宣言参与国减产协议履行率为113%。将2020年4月份通过的第10届欧佩克和非欧佩克部长级会议决定延长至2022年12月31日。从2021年8月开始，每月将其日均总产量上调40万桶，直到逐步取消每日580万桶减产，并在2021年12月评估市场发展和参与国执行情况。继续坚持《合作宣言》执行期间每月举行欧佩克和非欧佩克部长级会议的机制，评估市场情况并决定下个月的生产水平调整，视市场情况，力争在2022年9月底结束生产调整。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.77%。截至7月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.88%,下跌1.68个百分点，较去年同期上涨11.43个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.43%，较上周上涨0.53个百分点。本周期内，虽然大唐降负、蒲城检修，但神华新疆重启及宁煤恢复，所以国内CTO/MTO装置整体开工水平变化不大。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在86.75万吨，环比上周下跌3.98万吨，跌幅在4.39%，同比下降38.5%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在17.6万吨附近。预计7月16日到8月1日沿海地区进口船货到港量在65.45万-66万吨，其中江苏预估进口船货到港量在28.15万-29万吨，华南预估在14.5万-15万吨，浙江预估在22.8万-23万吨。华南和沿海重要下游工厂到港数量增多，关注后期改港船货以及后期出口船货数量。短期甲醇震荡偏弱。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一小幅回调，国内产胶区价格稳定，泰国原料胶价格止跌，但仍处于较低位置，带动烟片跟跌，国内轮胎厂开工负荷较低，产能释放力度较弱，保税区库存震荡反复，去库进程减缓，基本面无明显改善，夜盘英国等地疫情继续反复导致欧美市场避险情绪上升，商品普跌，沪胶顺势下行，短期走势预计持续偏弱。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。煤化工，8260,成交回升。拉丝PP，中石化部分下调50-100。煤化工8510，成交回升。两油石化库69.5万，环比下降3万。昨日聚烯烃期货日盘反弹，夜盘受到原油的下跌的影响回落。短期而言，聚烯烃伴随着上游煤化工企业的检修，供给压力不大。不过，成本支撑弱化，原料端是目前市场的关注点。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA大幅下跌，MEG走弱。成本端原油再度大跌，聚酯原料价格整体回落。产业上，近期PTA新装置产量逐步兑现；乙二醇检修计划增加，一定程度上缓解新装置投产的供应压力。需求端，下游聚酯开工负荷维持，微幅去库存。库存方面，7月乙二醇港口到货延期出现去库，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG走势分化，关注新投和重启消息，建议逢高轻仓试空为主。

3）黑色

【钢材】

昨夜受外盘金属及原油暴跌影响，黑色系应声下挫，同时国内现货的相对疲弱表现以及盘面的升水也使得钢材近月10合约的高估值短期面临一定压力。从上周四Mysteel公布的钢材周度供需数据来看，呈现出厂库去库，社会库存累积的情况，在贸易商囤货采购，叠加终端资金压力有小幅缓解后的补库需求，长材表需较上周继续走高，并有见底回升的态势。在目前下半年粗钢产量平控预期一致，且淡季需求基本见底的环境下，成材有望走出预期和现实共振的向上行情。考虑到目前盘面升水华东现货130元/吨的较高估值，后期盘面的上涨依赖于现货的走势，基差将逐步收窄，买现货抛盘面的期现正套操作仍可择机入场。而从盘面单边角度，短期盘面在供给端消息告一段落，现货仍未走出淡季颓势的情况下，短期或将有一定回调，我们依旧建议把握回调建多的机会，旺季前盘面在现货的带动下仍有上涨空间。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏弱，6月份进口铁矿同比减少12%，澳巴发货量连续两周大幅回落，同时全球四大矿发货至中国同比去年降低较多，供应端扰动预期仍存。需求端，下半年压减粗钢产量预期较强，需求回落风险较大。盘面来看，主力09合约高基差临近换月，换月之后会向现货价格修复，短期价格难以回落。同时远月深贴水，换月之后01合约高基差会进一步拉大，短期价格存较强的补涨动力，但中长期价格中枢下移压力仍较大。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏弱。焦炭方面，受保供任务影响，焦炭供应逐步趋于宽松，钢厂对焦炭多有控制到货现象，对焦炭压价意愿较强。焦煤方面，山西地区部分煤矿产量减半，山东地区根据环境影响适当降低产量，焦煤市场供应或有所收紧。盘面来看，近期市场持续交易供给扰动，价格走势较强，但压减粗钢产量预期会压制反弹空间，同时考虑到盘面焦化利润大幅亏损，短期焦煤价格回落空间较大。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约高开低走后横幅震荡，终收7898元/吨。宁夏控耗持续，内蒙限电升级，广西云南用电受限，锰硅产量水平有所回落。但在压减粗钢产量的预期下，下游需求或受抑制。综合来看，市场进入上下游限产政策的博弈阶段，操作上建议以7200-8000的区间思路为主。鉴于硅铁基本面强于锰硅，可逢低做多SF-SM价差。 

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约震荡走弱，终收8760元/吨，日跌幅1.08%，持仓降幅明显。在压减粗钢产量的预期下，后市下游需求或受抑制。而宁夏控耗持续、内蒙限电升级，硅铁的产量水平难回高位。综合来看，市场供应偏紧格局有望延续，市价或将维持坚挺，操作上建议以8000-9000的区间思路为宜，或逢低做多SF-SM价差。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏弱震荡，终收909.2元/吨。港口煤价继续上调20元/吨至1030元/吨。高温天气下电厂日耗重回高位，存煤量持续下滑，补库压力逐渐增加。18日发改委发布通知，要求电厂最晚于21日前将存煤可用天数提升至7日以上，近期市场成交有所好转，下游需求逐步释放。而在安全生产的约束下产量释放仍然受限，短期新批露天矿的产量增量及进口煤的补充作用也较为有限，短期市场难改供应偏紧格局。操作上建议轻仓持有多单，但需谨防政策面调控风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：随着delta变异病毒在全球蔓延，英国解除疫情限制之际，昨日避险情绪升温，欧美股市下挫，黄金先是下探后V型反弹收回部分跌幅，白银则延续此前跌势。美联储方面，上周主席鲍威尔国会证词表示，美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”，“直到经济复苏完成”，美国就业市场距离美联储希望看到的进展还有距离，鸽派言论影响一度推动黄金震荡走高。后续仍主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。尽管冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温，但黄金反弹后继无力，随着美国经济数据回暖和通胀担忧重回市场让美联储宽松政策压力加大，中期考虑逢高建空。

【铜】

铜：夜盘铜价下跌，并跌破近一个月的盘整区间下沿，主要受美元走强和疫情再次抬头影响。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡，但国内库存持续下降并延续现货升水，上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水，LME库存增加。受美元走强等因素影响，铜价短期可延续弱势，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落，受商品集体回落影响，但受部分地区限电影响，表现相对坚挺，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少0.3万吨至82.9万吨，铝锭库存近期仍在回落。7月云南供应预计恢复增长，但目前受电力影响增长较慢，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高，但现货依然表现平淡，建议可以继续持空。

【镍】

镍：镍价下行。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格下跌。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。操作建议空单持有。

【铅】

铅：伦铅大幅下跌，沪铅再度走弱。产业上，7月15日国内铅锭社会库存总计为15.67万吨，累库预期加剧。供应端，6月全国电解铅产量28.28万吨，上半年产量累计同比上涨6.56%。再生铅上半年累计同比上升86.83%；云南再限电使再生铅产量释放受到干扰。需求端，国内铅蓄电池消费需求释放有限，企业开工率在70%左右,电池库存30天以上。整体上，目前内外多空博弈，建议短线区间抛空，保值者选择远月抛空为主。

【锡】

锡：伦锡高位下跌，沪锡大幅下跌。6月国内精炼锡产量14950吨，环比增长9.28%。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。国内云南口岸近期锡矿供应再受干扰，锡锭供应趋紧持续，7月云锡宣布停产检修，云南限电风波再起。整体上，锡供应依然紧张，沪锡高位偏强走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】糖：原油价格大跌拖累内外糖价。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，考虑到下榨季国内将减产，远期01合约可逢低买入。

【生猪】

生猪：生猪期货继续反弹。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.46元/公斤，日度上调0.25元/公斤。7月21日进行第三轮收储，计划收储2万吨。前期现货价格下跌后出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养在盈亏平衡线附近、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：红枣涨停后，在市场情绪带动下苹果期货跟随反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.7-2.8元/斤，与上一日比持稳；陕西洛川70#客商货2.2-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改），而3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，近几周冷库走货进入下滑通道。随着早熟苹果临近上市，预计期货价格将继续偏弱震荡。

【油脂】

油脂：夜盘油脂低开，豆油Y2109收盘于8882，跌幅1.62%，棕榈油收盘于8068，跌幅1.49%。美豆主力在突破1400美分/蒲式耳后下跌，市场预期7月前20日马来西亚棕榈油出口环比减少，马印两国国内疫情严重，进入快速增产周期叠加劳动力短缺的情况下，后续关注产量情况。国内豆油和棕榈油现货基差持续回落，棕榈油近月盘面进口亏损较多，现货成交减少，关注后期豆棕09缩小后扩大机会。

【豆粕】

豆粕：7月19日(星期一)CBOT大豆收盘下跌。
交易商称，受到外部大宗商品市场的压力，且最近的降雨有助于美国中西部地区作物生长，但较长期预报称天气将干燥，保持了对市场的支撑。11月大豆收1375.00美分/蒲式耳，跌幅1.20%。M2109收盘于3709，涨幅1.45%。USDA报告未如市场预期下调美豆库存，因为中国国内榨利差和生猪养殖亏损，美豆旧作出口需求下调，近期国内以采购南美大豆为主，后期美豆走势取决于单产，但是南美丰产，且出口转差，预计突破前高较难。国内周度豆粕表观消费转好，但是相对无太大亮点，部分油厂豆粕仍然胀库，现货基差较弱，后续关注国内大豆买船和到港情况，豆粕单边跟随美豆。