大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：7月16日全国62家电厂样本区域存煤总计750.8万吨，日耗48.9万吨，可用天数15.4天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差33.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存363万吨，环比减少14万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：山西榆林神木地区迎来生产安全大检查，停产煤矿有所增多。全国气温进一步攀升，多地用电负荷创出新高，下游电厂库存骤降，日耗跳涨。港口维持明显去库，目前供应增量还未有效体现，在盘面深度贴水及旺季预期下，期货资金偏向做多为主，需关注政策端风险积攒。ZC2109：关注935阻力位

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交105万吨，环比上涨4.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为55万吨,环比下降8.3%），本周平均每日成交105万吨，环比上涨1.7% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1478，折合盘面1636.2，09合约基差411.2；日照港超特粉现货价格1031，折合盘面1290.2，09合约基差65.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12551.38万吨，环比增加93.78万吨 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量有所回升，巴西发货量基本持平，国内北方港口到港小幅增加。近期部分钢厂抛售长协，主流货物供应增加，贸易商心态偏弱，挺价意愿不强，终端需求处于季节性淡季，但表观消费数据有所抬升，价格跟随成材为主。I2109：1150-1265区间操作

螺纹：

1、基本面：供应端上周实际产量开始小幅回升，唐山地区下半年限产有所放松，近期高炉利润好转，但钢厂前期检修较多，预计本周产量恢复仍偏慢，供应压力有所缓解；需求方面节后钢材消费继续回暖，季节性走弱幅度延缓，短期供需好转，但库存仍偏高面临累库压力；中性。

2、基差：螺纹现货折算价5510.5，基差-57.5，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存826.97万吨，环比增加1.75%，同比减少1.73%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格冲高回落，维持震荡走势，现货价格出现较大补涨，震荡区间下方支撑较强，但夜盘出现回调，操作上建议日内5550以上短空，止损5600。

热卷：

1、基本面：由于当前部分停产检修恢复较慢，上周热卷产量小幅回升仍低于同期，7月供应压力有所缓解。需求方面本周表观消费变化不大，表现平稳，下游制造业相关数据表现较好，需求预期好转，但库存水平持续超出同期，累库压力大；中性

2、基差：热卷现货价5900，基差-26，现货与期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存291.64万吨，环比增加1.49%，同比增加8.38%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位震荡运行，现货价格小幅上调，夜盘出现回落，操作上建议日内5890附近短空，止损5930。

焦煤：

1、基本面：七一过后，下游高炉焦炉产量恢复，煤矿复产缓慢，仍未恢复至节前水平，蒙煤的增量受到疫情影响，主焦支撑依旧偏强；偏多

2、基差：现货市场价1915，基差-125.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存759.66万吨，港口库存471万吨，独立焦企库存745.27万吨，总体库存1975.93万吨，较上周减少46.49万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2000。

焦炭：

1、基本面：除少数地区因政策限产外，其余焦企多保持满产开工，焦炭供应继续保持高稳态势；钢厂控制到货并开始第二轮提降；偏空

2、基差：现货市场价2820，基差157.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存466.53万吨，港口库存176.2万吨，独立焦企库存39.13万吨，总体库存681.86万吨，较上周增加2.78万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：虽焦煤供应矛盾仍未根本解除，对焦炭有支撑，但焦炭修复贴水后，现货仍在提降期，短期或震荡运行，等待限产政策的落地。焦炭2109：2630-2680区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；目前下游加工厂开工较平稳，终端刚需强劲、市场备货节奏加快，房地产竣工大年支撑整体玻璃消费；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2946元/吨，FG2109收盘价为3039元/吨，基差为-93元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存94.25万吨，较前一周下降5.56%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃供给平稳，下游刚需强劲、库存下降刺激盘面上行，短期预计偏强运行为主。玻璃FG2109：日内2950-3000区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：东南亚疫情严重，有失控风险 短期偏多

2、基差：现货13150,基差-350 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 日内12900附近做多，破12800止损

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间大跌，OPEC周末同意增产计划，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润不佳，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1001（+0），当前LL交割品现货价8575（+75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差110，升贴水比例1.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存70.5万吨（-0），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多；

6. 结论：L2109日内8100-8300震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间大跌，OPEC周末同意增产计划，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上装置投产压力影响仍在持续，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1006（-0），当前PP交割品现货价8600（+120），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差-2，升贴水比例0.0%，中性；

3. 库存：两油库存70.5万吨（-0），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8300-8550震荡偏空操作；

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势下行对于沥青市场有一定的打压，炼厂成本的下降或导致炼厂主动跌价的可能性增加，加之期货盘面下跌使得部分期现资源涌现，整体市场低价竞争激烈，考虑目前下游接受能力有限，整体市场交投气氛一般。供应端来看，本周国内供应或小幅增加，齐鲁石化、日照海右或生产沥青，河北伦特装置计划复产；需求端来看，大范围降雨天气仍对需求有一定的阻碍，市场终端拿货积极性或维持清淡，加之目前部分客户多出自有合同或社会库资源为主，整体炼厂资源消耗仍有限。预计短期部分高价合同有补跌的可能；中性。

2、基差：现货3260，基差10，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为49.8%；偏空。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工大幅下滑，工厂库存减少，社会库存小累，库存拐点推迟，基本面保持良好。限电加码，上游电石强势支撑，外加降负装置增多，供应减少，PVC基本面较强，期价强势上涨，短期PVC市场或延续坚挺走势，库存拐点或再次推迟。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9325，基差-30，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比降1.17%至14.05万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：多单逢高减持。

原油2109：

1.基本面：道琼斯报道称，据悉美国考虑对伊朗向中国出口石油实施更加严厉的制裁，以提高达成核协议的可能性；随着新冠病毒delta变种的迅速蔓延，并且央行已经在讨论收紧货币政策来控制通胀，华尔街萌生经济已经见顶的新担忧。隔夜欧美股市重挫，10年期美债收益率自2月来首次跌破1.2%；WTI原油期货也创去年9月以来最大跌幅；中性

2.基差：7月19日，阿曼原油现货价为71.87美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为69.12美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.69美元/桶，基差44.69元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月9日当周API原油库存减少407.9万桶，预期减少433.3万桶；美国至7月9日当周EIA库存预期减少435.9万桶，实际减少789.6万桶；库欣地区库存至7月9日当周减少158.9万桶，前值减少61.4万桶；截止至7月19日，上海原油库存为1302.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月13日，CFTC主力持仓多增；截至7月13日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜伴随美债收益率持续走弱及美元走强，原油出现大幅下挫，市场对于OPEC+增产短期悲观情绪提升，此外再度对于Delta变种病毒有所担忧，整体在情绪作用下大幅下跌，今日情绪或有平衡，预计原油低位震荡，短线410-420区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109： 

1、基本面：周初国内甲醇市场延续强势，内地、港口均有不同程度走高，煤炭支撑下期货继续冲高，进而带动港口现货、纸货，且基差相对稳定，而在内地-港口套利窗口下，内地周初大幅上涨，产区调涨100元/吨后多有停售，短期或支撑各内地市场，然昨夜原油大幅下跌，关注今日甲醇期货走势对现货传导情况；中性

2、基差：7月19日，江苏甲醇现货价为2700元/吨，基差-49，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.9万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27万吨附近，较上周降2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；中性

6、结论：需求端来看，步入7月份传统需求表现偏弱、烯烃项目检修预期等引发的基本面弱预期尚存；中长线哈密恒友、天津渤化等新建烯烃项目投产仍较可期，另利而安柳州、河南心连心及山东联亿等新建甲醛项目下半年已有投产预期，且悉部分7-8月存试生产预期。故综上来看，下半年除持续关注疫情后的经济平稳修复、能源供需错配引发波动外，产业面需格外紧盯需求新增量释放的落实，目前供应端煤价上行，甲醇存在一定成本支撑。短线2640-2720区间操作，长线多单轻仓持有。

PTA：

1、基本面：油价高位回落，PX新装置投产时间仍需关注，浙石化二期目前传闻已有纯苯产出。因原料及装置不可抗力，逸盛石化调整7月PTA供应量至50%供应，下游聚酯产品除短纤外利润较好 中性

2、基差：现货5135，09合约基差-27，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比减少1天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：华中一套32.5万吨装置计划今日重启，该装置6月初停车检修。新增装置检修和大型装置意外降负的影响下，市场供应仍相对紧张。聚酯工厂低库存、高现金流下，暂不会有降负预期，需求端有较强支撑。成本端波动放大，短期跟随成本端运行为主。TA2109：关注4900支撑位

MEG：

1、基本面：各工艺路线中，单体乙烯制和石脑油制位于盈亏平衡附近。后期供应释放压力仍然较大，19日CCF口径库存为57.8万吨，环比减少4.9万吨，港口库存积累缓慢 中性

2、基差：现货5430，09合约基差45，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.7万吨，环比减少4.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：油价高位回落，煤化工装置复工进度偏缓，目前煤制乙二醇负荷依旧维持在4-5成附近。整理累库预期下修，7月底8月初受美国货抵港影响，主港到货将陆续增加，预计后市行情将逐渐进入盘整格局。EG2109：关注5200支撑位

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，原油大跌拖累油脂和豆类，美豆回升至高位后获利盘打压，短期天气变数仍在支撑美豆高位震荡。国内豆粕冲高回落，技术性整理，跟随美豆震荡。国内豆粕需求预期尚好，且6-7月进口大豆到港减少，油厂挺价支撑豆粕价格。但因5月进口巴西大豆到港量处于高位，供应充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，但受美豆天气炒作影响短期跟随美豆震荡。中性

2.基差：现货3650（华东），基差-59，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存108.4万吨，上周106.63万吨，环比增加1.66%，去年同期88.6万吨，同比增加22.35%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内短期回归区间震荡，受美豆带动下震荡偏强，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3630至3690区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕回落和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货3040，基差-46，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.12万吨，上周3.46万吨，环比减少9.8%，去年同期2.8万吨，同比增加11.43%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3020至3080区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，原油大跌拖累油脂和豆类，美豆回升至高位后获利盘打压，短期天气变数仍在支撑美豆高位震荡。国内大豆震荡回落，反弹至高位后回落调整，短期回归区间震荡。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差77，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存551.62万吨，上周541.14万吨，环比增加1.94%，去年同期486.6万吨，同比增加13.36%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货高位后震荡回落，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5700至5850区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9350，基差160，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比+0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8650附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货9010，基差940，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：观望

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10850，基差133，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存30万吨，前值31万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：观望

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5630，基差21（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：夜盘商品总体回落，白糖跟随调整走弱。白糖中期维持震荡上行趋势，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月19日储备棉成交率100%，成交均价16695元/吨，折3128B均价17918元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17111，基差406（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度6月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花09合约短期受阻17000关口。夜盘商品总体大跌，棉花跳空回落，回踩20日均线附近可能会短期支撑反弹，日内尝试短多，快进快出，中线暂时观望，耐心等待回落企稳再入场。

玉米：

1、基本面：拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足；国内短期降雨增加，玉米生长情况优良；截止7月14日，深加工企业玉米总消耗量年同比降18.4%；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；小麦玉米价差仍处替代优势中；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月19日，现货报价2670元/吨，09合约基差142元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月14日，全国96家玉米深加工企业库存总量在520.1万吨，周环比降5.1%；7月9日，广东港口库存报105.9万吨，周环比降7.11%；7月9日，北方港口库存报320万吨，周环比降0.78%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：拍卖粮购买力度大减，深加工停产检修增多，现货震荡缓跌格局不变。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）下轨线下方，布林轨道敞口向下打开，空单持有。C2109区间：2500-2550

生猪：

1、基本面：华储网计划7月21日进行本年第三次猪肉收储；发改委公布，必要时将进一步加大调节力度，防止生猪和猪肉价格大起大落；夏季高温高湿环境影响猪肉消费；暑期集中性消费减少；饲料成本高位支撑生猪价格；养殖利润持续亏损，供应压力释放，养殖户出现惜售情绪；仔猪存栏仍处高位；中性

2、基差：7月19日，现货价15340元/吨，基差-3418元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20拐头向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：二季度末生猪存栏继续增加，现货价格继续下探，但收储持续发酵，下方空间不大。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，靠近中轨线，布林敞口继续收窄，关注打开方向，空单观望。LH2109区间：18200-19000

4

---金属

镍：

1、基本面：美元新高叠加国家二轮有色抛储，打压多头信心。上周主要的做多动力来自于不锈钢，不锈钢价格大涨，带动了镍价上行。镍矿价格继续上涨，成本支撑强劲。镍铁价格上行，利润修复，对镍价下方有支撑。不锈钢强势上涨，库存则有一定增加，个人认为看多则不追多，需谨慎。电解镍自身供应增量有限，价格较高现货成交不佳，镍豆经济优势继续对镍价呈现拉升作用。偏多

2、基差：现货143400，基差1010，偏多

3、库存：LME库存221892，-1356，上交所仓单6388，-18，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍08：突然大幅下挫，关注20均线支撑情况，今天收盘如果收于20均线以下则中线多单减持或出局，暂观望，看下方支撑。日内短线可以试多，下破20均线止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货69165，基差405,升水期货；偏多。

3、库存：7月19日LME铜库存增2125吨至226300吨，上期所铜库存较上周减15876吨至113593吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期继续67000~70000区间运行，沪铜2109:69500空单止盈出局，日内67000~68500区间操作，,期权持有cu2018c70000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19330，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1602吨至265945吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：19550空空单止盈出局，日内18800~19200区间操作。

黄金

1、基本面：英国解除了对疫情的大多数限制措施，疫情担忧情绪骤然升温；欧美股市全线遭遇重挫，其中道琼斯指数一度暴跌逾800点，有望创下今年迄今最大单日跌幅，而欧洲主要股指则纷纷下挫逾2%；受OPEC+达成逐步增产协议影响，油价暴跌；美元指数一度触及93，避险货币全线上行；10年期美国国债收益率跌至1.19%的五个月新低，进一步加剧了对经济放缓的担忧；现货黄金现货黄金一度跌至1794.91美元低点，但随后自低位大幅反弹至1815.49美元，收于1812美元，基本收平，早盘继续在收盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货377.84，现货376.49，基差-1.35，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3252千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：避险情绪升温，美元反弹，美债收益率走弱，金价回落反弹；COMEX期金下跌0.3%，报1809.20美元/盎司；今日关注中国LPR、国务院新闻发布会、美国6月新屋开工和营建许可；英国解除封锁，市场经济担忧快速升温，美元反弹，金融市场大幅下挫。金价一度明显回落，受美债收益率和避险情绪担忧反弹。因欧洲经济担忧将更为明显，美元走强压制较强，短期偏空。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：英国解除了对疫情的大多数限制措施，疫情担忧情绪骤然升温；欧美股市全线遭遇重挫，其中道琼斯指数一度暴跌逾800点，有望创下今年迄今最大单日跌幅，而欧洲主要股指则纷纷下挫逾2%；受OPEC+达成逐步增产协议影响，油价暴跌；美元指数一度触及93，避险货币全线上行；10年期美国国债收益率跌至1.19%的五个月新低，进一步加剧了对经济放缓的担忧；现货白银大幅下挫，跌破近期震荡下限，达4月以来最低，最低达25.12美元，收跌1.89%，早盘小幅回升在25.2左右震荡；中性

2、基差：白银期货5491，现货5418，基差-73，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2096216千克，环比减少3296千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：银价大幅回落，风险偏好和大宗商品下行对银价明显拖累；COMEX期银下跌2.5%，报25.144美元/盎司。油价大幅下挫，风险偏好恶化，银价受到大宗商品和风险偏好影响大幅下挫，银价受宏观支撑较弱，短期偏空。沪银2112：5200-5300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：变异病毒恐慌冲击全球金融市场，隔夜欧美股市重挫，美债收益率下行至1.2%下方，昨日两市低开震荡尾盘翻红，医药消费走强，新能源和科技调整；中性

2、资金：融资余额16469亿元，减少32亿元，沪深股净买入43亿元；中性

3、基差：IH2108贴水1.37点，IF2108贴水15.69点， IC2108贴水35.74点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF 、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：受到疫情加剧担忧，海外风险资产遭遇抛售，疫情对国内影响较小，不过对权益市场风险偏好有一定压制。IF2108：5050附近试多，止损5000；H2108：观望为主；IC2108：逢低试多，止损6800

国债：

1、基本面：今年以来全国用电需求持续快速增长，近期全国用电负荷和日发电量持续攀升，7月上旬均已经突破去年夏季峰值。

2、资金面：7月19日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。