宏观风险释放暂告一个段落，橡胶弱势震荡等待企稳

昨日橡胶区间弱势运行，期现价差、RU-NR价差缩小，1-9价差扩大。从橡胶供应而言，泰国胶水与杯胶再次倒挂，显示胶水超跌，主要因东南亚疫情导致马来西亚无法进口泰国浓乳；近期东南亚疫情仍在恶化，泰国重回封锁，对供应有一定影响，但相比而言对于橡胶制造业需求的影响更大。需求端看，轮胎厂开工率环比恢复性提升，主要因停产厂家周内运行已正常，据悉虽然生产恢复，但是受出货压力影响，厂家人为控产仍有存在。上期所库存小幅增加，上周保区内库存小幅增长0.26万吨，区外库存下降约0.88万吨，降幅明显收窄。宏观层面，昨日恐慌下跌暂告一个段落，市场情绪逐步平稳。09主力空单持仓接近55000张，限仓临近或加大移仓压力，9-1价差或再次收缩。综上，短期看，橡胶在基本面没有变化的情况下，我们认为宏观风险导致的短期下跌已基本到位，或开启震荡企稳之路；中期而言，橡胶利多情绪逐步酝酿，芯片短缺下半年逐步缓解，或提振汽车轮胎需求，同时海外疫情得到控制或改善轮胎出口，须密切关注供应和仓单问题。

油价仍有风险叠加需求弱势，沥青弱势运行

沥青昨日弱势运行，MACD绿柱扩大；周线收阴线，MACD红柱缩小。昨夜油价小幅反弹，市场关注EIA库存数据指引，短期看，宏观风险或仍有余波，市场还未回归到交易基本面的逻辑上来，预计原油弱势震荡，对沥青产生拖累，三季度还是要更多关注需求复苏的情况。沥青炼厂开工率继续大幅下滑，然库存环比小幅上升，显示当前需求仍然弱势，当前全国范围内雨水天气普遍较多，严重影响了需求释放。昨日现货市场观望气氛较浓，部分地区货物价格有所下调，但因期货跌幅较大，带动山东基差、华东基差显著走弱。综上，油价仍面临较多不确定因素，而沥青仍受制于孱弱的需求，预计仍将弱势震荡，9-12价差走强空间有限，但考虑沥青上周遭到消息冲击产生错杀，预计沥青相对跌幅弱于原油，沥青/原油比值或修复。