大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交92.7万吨，环比下降24.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为50万吨，环比下降26.5%），本周平均每日成交106.7万吨，环比上涨3.3% 中性

2、基差：日照港PB粉现货1440，折合盘面1594.4，09合约基差420.4；日照港超特粉现货价格988，折合盘面1242.9，09合约基差68.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12663万吨，环比增加111.62万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量有所回升，巴西发货量基本持平，国内北方港口到港小幅增加。全国多地出台限产政策，钢厂铁水产量下滑，港口结构性矛盾缓解，炉料弱成材强的格局继续延续。I2109：1100-1200区间操作

动力煤：

1、基本面：7月16日全国62家电厂样本区域存煤总计750.8万吨，日耗48.9万吨，可用天数15.4天。电厂日耗处于同期高位，港口库存位于同期偏低水平，CCI指数持稳 偏多

2、基差：CCI5500指数947，09合约基差35.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存346万吨，环比减少11万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：陕西榆林神木地区迎来生产安全大检查，停产煤矿有所增多。气温处于全年高点，多地用电负荷创出新高，下游电厂库存骤降，日耗跳涨。大秦线受降雨、检修等因素发运受限，环渤海地区受强降雨影响，部分码头受限，港口维持明显去库，可售货源紧张，煤价维持偏强走势，需关注政策端风险积攒。ZC2109：关注945阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃生产维持高利润、高开工，产量仍处高位；目前下游加工厂开工较平稳，终端刚需强劲、市场备货节奏加快，房地产竣工大年支撑整体玻璃消费；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2946元/吨，FG2109收盘价为3006元/吨，基差为-60元，期货升水现货；偏空

3、库存：上周全国浮法玻璃生产线样本企业总库存94.25万吨，较前一周下降5.56%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃供给平稳，下游刚需强劲、库存持续去化，短期预计震荡偏强运行为主。玻璃FG2109：日内3000-3060区间偏多操作

焦煤：

1、基本面：区域性供应相对紧张，蒙煤的增量受到疫情影响，区域性供应相对紧张，支撑依旧偏强；偏多

2、基差：现货市场价1915，基差-175；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存759.66万吨，港口库存471万吨，独立焦企库存745.27万吨，总体库存1975.93万吨，较上周减少46.49万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：虽有粗钢压减产量政策影响，下游谨慎采购，由于供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2109：多单持有，止损2050。

焦炭：

1、基本面：受环保检查及限电等因素影响，焦炭供应存在区域性收紧迹象，近期钢厂高炉开工率有所下滑，对焦炭采购节奏放缓；中性

2、基差：现货市场价2850，基差114；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存466.53万吨，港口库存176.2万吨，独立焦企库存39.13万吨，总体库存681.86万吨，较上周增加2.78万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：部分钢厂对焦炭压价意向仍存，但在高煤价的支持下，焦炭价格下跌空间或有限，预计短期内焦炭市场或将偏稳运行。焦炭2109：2700-2750区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端近期高炉利润好转，但钢厂前期检修较多且部分地区下半年限产开始逐步落地，本周华北地区出现暴雨极端天气，预计本周产量恢复仍偏慢，供应压力有所缓解；需求方面节后钢材消费继续回暖，季节性走弱幅度延缓，短期供需好转，但库存仍偏高面临累库压力；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5479.6，基差-81.4，现货贴水期货；偏空。

3、库存：全国35个主要城市库存826.97万吨，环比增加1.75%，同比减少1.73%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格维持高位走势，夜盘走势有所回落，现货价格走平为主，当前震荡区间下方支撑较强，操作上建议日内5480-5600区间操作。

热卷：

1、基本面：当前部分停产检修恢复较慢，上周热卷产量小幅回升仍低于同期，目前部分地区下半年限产逐步执行，7月供应压力有所缓解。需求方面本周表观消费变化不大，表现平稳，下游制造业相关及出口数据表现较好，需求预期好转，但库存水平仍显著超出同期；偏多

2、基差：热卷现货价5870，基差-48，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存291.64万吨，环比增加1.49%，同比增加8.38%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位冲高回落，夜盘出现下跌，现货价格小幅下调，预计本周将继续保持高位运行，操作上建议日内5820-5960区间操作。

2

---能化

原油2109：

1.基本面：美国国会预算办公室称，如果不提高债务上限，财政部可能在10月1日开始的新财年第一季度某个时候耗尽现金；虽然OPEC+将继续逐步恢复在新冠病毒大流行期间暂停的生产，但市场观察家警告称，增产规模仍不足以填补迫在眉睫的供应短缺。随着美中需求回升，OPEC+的谨慎立场可能会引发新一波油价上涨，从而助长全球通货膨胀；中性

2.基差：7月21日，阿曼原油现货价为68.89美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为72.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.42美元/桶，基差47.56元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至7月16日当周API原油库存增加80.6万桶，预期减少416.7万桶；美国至7月16日当周EIA库存预期减少446.6万桶，实际增加210.7万桶；库欣地区库存至7月16日当周减少134.7万桶，前值减少158.9万桶；截止至7月21日，上海原油库存为1404.2万桶，增加101.8万桶；中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止7月13日，CFTC主力持仓多增；截至7月13日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜EIA库存整体中性，上游原油出现累库但下游精炼油及汽油库存均有下降，美国原油产量维持在1140万桶/日，仍需关注之后的需求是否如需求提升，宏观层面上情绪有一定修复，今日原油预计在大涨后有所调整，投资者注意仓位控制，短线420-430区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2109：

1、基本面：本周国内甲醇市场延续偏强行情，内地、港口均有不同程度走高，原油及煤炭成本支撑期货继续冲高，进而带动港口及内地现货，然考虑到西北部分烯烃检修、未来港口烯烃检修预期，以及近期传统淡季影响，甲醇供需基本面相对偏弱，预计后续甲醇续涨空间不足，不排除局部重心回调风险；中性

2、基差：7月21日，江苏甲醇现货价为2655元/吨，基差-48，期货相对现货升水；偏空

3、库存：截至2021年7月15日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.9万吨，较上周降4.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27万吨附近，较上周降2万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；中性

6、结论：近期国内甲醇市场差异化调整后，在煤炭等能源端引发的持续性炒涨驱动下，包括MA在内化工板块多呈现上涨行情；且当前基于成本支撑、内地-盘面无风险套开启、上游整体库压不大利多支撑下，预计短期内地行情延续偏强上行为主，需密切关注下游实际需求匹配、港口烯烃降负/检修落实风险。此外，港口近期到货不及预期，下旬及月底到货相对增量下，需警惕小幅累库，不过外围偏强带动下，预计短期延续期现高位震荡态势。短线2700-2760区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间大幅反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，装置投产压力影响仍在持续，LL排产比例下降，进口利润不佳，需求上农膜淡季，非标LD强势，国内石化库存中性，社会库存中性，仓单同比高，乙烯CFR东北亚价格1006（+0），当前LL交割品现货价8575（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2109基差210，升贴水比例2.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（-1.5），社会库存中性，中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空；

6. 结论：L2109日内8350-8550震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间大幅反弹，成本支撑仍为盘面关注热点，聚烯烃跟随原油波动，供应上，7月下旬有一波检修高峰，预计8月回归，装置投产压力影响仍在持续，PP拉丝排产比例下降，进口利润不佳，需求上bopp利润良好开工偏高，其余下游偏弱，国内石化库存中性，社会库存偏高，丙烯CFR中国价格1006（-0），当前PP交割品现货价8600（+20），中性；

2. 基差：PP主力合约2109基差-29，升贴水比例0.3%，中性；

3. 库存：两油库存67万吨（-1.5），社会库存偏高，偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2109日内8600-8850震荡偏多操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工大幅下滑，工厂库存减少，社会库存小累，库存拐点推迟，基本面保持良好。限电加码，上游电石强势支撑，外加降负装置增多，供应减少，PVC基本面较强，期价强势上涨，短期PVC市场或延续坚挺走势，库存拐点或再次推迟。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货9260，基差115，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.17%至14.05万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2109：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油弱势下行对于沥青市场有一定的打压，炼厂成本的下降或导致炼厂主动跌价的可能性增加，加之期货盘面下跌使得部分期现资源涌现，整体市场低价竞争激烈，考虑目前下游接受能力有限，整体市场交投气氛一般。供应端来看，本周国内供应或小幅增加，齐鲁石化、日照海右或生产沥青，河北伦特装置计划复产；需求端来看，大范围降雨天气仍对需求有一定的阻碍，市场终端拿货积极性或维持清淡，加之目前部分客户多出自有合同或社会库资源为主，整体炼厂资源消耗仍有限。预计短期部分高价合同有补跌的可能；中性。

2、基差：现货3075，基差37，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.4%为49.8%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2109：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：隔夜原油大幅反弹提振燃油；欧洲炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力加大；新加坡高低硫价差高位，高硫船用油稳中有增，炼厂进料增加叠加中东、南亚发电消费旺季，高硫需求乐观；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2593元/吨，FU2109收盘价为2445元/吨，基差为148元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止7月15日当周，新加坡高低硫燃料油2309万桶，环比前一周增加1.18%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端支撑、供需双增，燃油短期预计震荡运行为主。燃料油FU2109：日内2480-2550区间

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，美豆干燥天气和美国疫情再度爆发左右市场情绪，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内豆粕震荡回落，美豆带动和技术性整理。国内豆粕需求预期尚好，且6-7月进口大豆到港减少，油厂挺价支撑豆粕价格。但因油厂大豆和豆粕库存处于相对高位，供应预期充裕，加上豆粕现货贴水压制盘面。国内豆粕供需相对均衡，但受美豆天气炒作影响短期跟随美豆震荡。中性

2.基差：现货3630（华东），基差-58，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存106.2万吨，上周108.4万吨，环比减少2.03%，去年同期85.8万吨，同比增加23.86%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内供需相对均衡，区间震荡为主但受美豆带动下震荡偏强，关注南美大豆出口和美国大豆生长情况。

豆粕M2109：短期3650至3710区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕回落和技术性整理，短期菜粕跟随豆粕偏强震荡。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，压制菜粕价格。国内油菜籽陆续上市，现货贴水压制菜粕盘面，但水产需求良好支撑价格底部区域。中性

2.基差：现货3040，基差-38，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存3.12万吨，上周3.46万吨，环比减少9.8%，去年同期2.8万吨，同比增加11.43%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，菜粕需求较好支撑价格，但菜粕库存处于高位又压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽上市情况。

菜粕RM2109：短期3050至3110区间震荡。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆窄幅震荡，美豆干燥天气和美国疫情再度爆发左右市场情绪，短期天气变数支撑美豆高位震荡。国内大豆震荡回落，反弹至高位后回落调整，短期回归区间震荡。现货市场国产大豆仍旧偏紧，供需两淡，短期维持区间震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差44，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存542.58万吨，上周551.62万吨，环比减少1.64%，去年同期462.86万吨，同比增加17.23%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货高位后震荡回落，短期整体维持区间震荡格局。

豆一A2109：短期5600至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：豆油现货9100，基差210，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日豆油商业库存93万吨，前值93万吨，环比+0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。豆油Y2109：8750附近回落做多

棕榈油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：棕榈油现货8830，基差800，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日棕榈油港口库存40万吨，前值42万吨，环比-2万吨，同比-34.74%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。棕榈油P2109：7850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：6月马棕库存增库2.85% ，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少1.22%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预增加，且关税提高及印度疫情爆发，对需求有所担忧；美豆结转库存紧张，美豆优良率将成为短期油脂油料市场最重要指标。有中加缓解预期，短期依旧菜籽供应偏紧，但宏观整体有所转变。偏多

2.基差：菜籽油现货10650，基差110，现货升水期货。偏多

3.库存：7月9日菜籽油商业库存30万吨，前值31万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，基本面出现持续累库情况。棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。美豆结转库存持续维持2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油增产季，但库存偏低，压力较小。进口利润倒挂及价格高位，外加印度疫情爆发的影响，或将降价吸引需求。油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，但多空交替，且价格高位，国内库存修复，美豆油的生柴增量有缩减预期，马来持续封国，恢复部分工人工作，供应端支撑盘面，发改委将加强大宗商品价格监测，预短期回调。菜籽油OI2109：10350附近回落做多

白糖：

1、基本面：2021年6月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖1066.05万吨；全国累计销糖683.21万吨；销糖率64.05%（去年同期68.13%）。2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨，20/21榨季截止6月累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。中性。

2、基差：柳州现货5620，基差26（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至6月底20/21榨季工业库存382.84万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：消费旺季，叠加全球通胀预期，白糖易涨难跌。09合约短期围绕5600上下震荡。中期维持震荡上行趋势不变，盘中快速回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA7月报告小幅下调全球库存，小幅利多。7月21日储备棉成交率100%，成交均价16672元/吨，折3128B均价17870元/吨。6月纺织品服装出口同比下降4.71%，环比增长13.75%。6月份我国棉花进口17万吨，同比增89%，20/21年度累计进口251万吨，同比增加93%。ICAC7月全球产需预测小幅利多，20/21年度全球消费2580万吨，产量预计2559万吨，期末库存2077万吨。农村部7月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存761万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价17034，基差354（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度7月预计期末库存761万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花09合约回踩20日均线附近获得较强支撑，短期继续向17000关口冲刺。当前国储拍卖热情高涨，市场可能提前炒作金九银十旺季。郑棉震荡偏多思路，日内回落短多为主。

生猪：

1、基本面：猪肉主产地河南洪水或影响猪肉运输；近期四川、湖南、湖北有非疫加重趋势；夏季高温高湿环境影响猪肉消费；暑期集中性消费减少；饲料成本高位支撑生猪价格；养殖利润持续亏损，供应压力释放，养殖户出现惜售情绪；仔猪存栏仍处高位；中性

2、基差：7月21日，现货价15570元/吨，基差-3170元/吨，贴水期货，偏空

3、库存：截止6月31日，生猪存栏43911万头，年同比增29.2%，能繁母猪存栏4564万头，年同比增25.7%；偏空

4、盘面：MA20拐头向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空     

6、结论：短期政策投放于生猪市场，旨在稳定生猪供需与价格，意味着整体跌势或放缓，生猪现货小幅反弹。盘面上，09合约期价收在日线BOLL（20,2）中轨线上方，布林敞口继续收窄，关注打开方向，短期或低位区间盘整为主。LH2109区间：18500-19000

玉米：

1、基本面：拍卖玉米购买力度大幅缩减，贸易商库存充足，但年度供应缺口（2600万吨）仍存；草地贪夜蛾或影响新季玉米生长；深加工停产检修增多，现货市场心态偏空；截止7月14日，深加工企业玉米总消耗量年同比降18.4%；生猪养殖持续亏损，或影响饲用需求；国内新季玉米种植面积预估增3.4%，产量料增4.3%；偏空

2、基差：7月21日，现货报价2630元/吨，09合约基差111元/吨，升水期货，偏多

3、库存：7月14日，全国96家玉米深加工企业库存总量在520.1万吨，周环比降5.1%；7月16日，广东港口库存报101.1万吨，周环比降4.53%；7月9日，北方港口库存报320万吨，周环比降0.78%；偏多

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：消费淡季，现货价格续降。但草地贪夜蛾情况仍存，或影响后续玉米生长，同时进口量逐渐缩减背景下，年度供应缺口仍存，现货价格下方或有支撑。盘面上，09合约期价收复日线BOLL（20,2）下轨线，短期或有反弹，空单止盈为主。C2109区间：2510-2540

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，6月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月微落0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业延续稳定扩张态势；中性。

2、基差：现货68600，基差580,升水期货；偏多。

3、库存：7月21日LME铜库存减1250吨至224400吨，上期所铜库存较上周减15876吨至113593吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，国常会加强大宗商品监管，短期继续67000~70000区间运行，沪铜2109:日内67500~6900区间操作,期权持有cu2018c70000卖方。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19090，基差205，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减1602吨至265945吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，国储抛铝，沪铝持续上行空间不足，沪铝2109：日内19000~19300区间操作。

镍：

1、基本面：基本面依然偏强，这波回落可参考上一轮有色抛储。上周主要的做多动力来自于不锈钢，不锈钢价格大涨，带动了镍价上行。镍矿价格继续上涨，成本支撑强劲。镍铁价格上行，利润修复，对镍价下方有支撑。不锈钢强势上涨，库存则有一定增加，个人认为看多则不追多，需谨慎。电解镍自身供应增量有限，价格较高现货成交不佳，镍豆经济优势继续对镍价呈现拉升作用。偏多

2、基差：现货138400，基差1570，偏多

3、库存：LME库存220074，-54，上交所仓单5914，-338，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍08：短线回落做多，破136000止损。

黄金

1、基本面：受强劲公司业绩推动，美股三大股指连续第二日上涨，其中道指一度上涨超260点，油价大幅反弹；金融市场风险情绪骤然升温，美元指数自高位跳水近50点，刷新日低至92.74；20年期美债发行结果疲软，长债收益率上行，10年期美国国债收益率回升至1.28%；现货黄金跌至1800美元关口下方，较日高回落19美元，后反弹收于1803.36美元，收跌0.35%，早盘小幅下行依旧在1800关口以上；中性

2、基差：黄金期货379.28，现货377，基差-2.28，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3222千克，减少30千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：风险偏好回升，金价回落；COMEX期金下跌0.4%，报1807.40美元/盎司；今日关注欧央行利率决议和拉加德讲话、美国上周首申、美国6月成屋销售；风险偏好回升，债券收益率回升，避险情绪降温，金价小幅下行。今日关注欧央行利率决议，市场预计央行将宣布在9月增加资产购买，美元或将再度走强，金价压力较大，震荡为主。沪金2112：376-382区间操作。

白银

1、基本面：受强劲公司业绩推动，美股三大股指连续第二日上涨，其中道指一度上涨超260点，油价大幅反弹；金融市场风险情绪骤然升温，美元指数自高位跳水近50点，刷新日低至92.74；20年期美债发行结果疲软，长债收益率上行，10年期美国国债收益率回升至1.28%；现货白银明显反弹，最高达25.31美元，收涨1.33%，早盘继续在25.2以上震荡；中性

2、基差：白银期货5284，现货5210，基差-91，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2082537千克，环比减少13886千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：风险偏好回升，银价从底部明显反弹；COMEX银上涨1.0%，报25.255美元/盎司。风险偏好改善，油价上行，银价从底部反弹。市场预期变动迅速，美股报告季下风险偏好将升温，但美元上行动力较足，银价仍将受到金价的压力。伦敦银回到支撑位以上，短期或将震荡。沪银2112：5250-5350区间操作。

沪锌:

1、基本面： 外媒7月20日消息：国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。偏多

2、基差：现货22490，基差+320；偏多。

3、库存：7月21日LME锌库存较上日减少250吨至247325吨，7月21日上期所锌库存仓单较上日减少100至7753吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2108：多单持有，止损22000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上行，昨日两市分化，新能源和科技股大涨，银行地产下跌，题材板块表现活跃；偏多

2、资金：融资余额16507亿元，增加21亿元，沪深股净买入3130亿元；偏多

3、基差：IH2108贴水7.72点，IF2108贴水23.24点， IC2108贴水45.34点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方， IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空减，IC主力多增；偏多

6、结论：海外股市反弹，国内权重指数下方有较强支撑，题材板块表现活跃，指数整体震荡偏强。IF2108：5110附近多，止损5070；H2108：观望为主；IC2108：6920附近多，止损6860

国债：

1、基本面：国际金融协会（IIF）最新发布报告显示，保守情境下，未来十年内，全球人民币储备占中国GDP比例将从1.8%上升到3%，由此带动的每年流入中国债券市场的资金可能超过4000亿美元。

2、资金面：7月21日央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3、基差：TS主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1803，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1332，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：暂时观望。